Bitcoin (BTC) og en måneds korrelasjon nådde en rekordhøyt på 68% da Bitcoin traff 12,000 20 dollar tidlig i august, men korrelasjonen krasjet med XNUMX% uken etter. Til tross for dette ser Bitcoin ut sett å bli digitalt gull i 2020 med tanke på priskorrelasjoner og trender i fremtidsmarkedet.
Både gull og Bitcoin har et fenomenalt år med tanke på år-til-dato avkastning. I følge Skew Analytics har gull en YTD-avkastning på 27.93%, mens Bitcoin har økt et 71.68% YTD-avkastning. Selv om Bitcoin ser mye høyere volatilitet enn gull, ser det ut til at investorene i disse usikre, pandemi-rammede tider graviterer mot store verdier som gull og Bitcoin.
Samme, men annerledes
Bitcoin og gull er veldig forskjellige eiendeler i tradisjonell forstand, som hovedsakelig skyldes likviditet, på grunn av at begge er i forskjellige faser i aktiva deres livssyklus. Gull har foreløpig en markedsverdi på rundt 9 billioner dollar, mens Bitcoin bare er 228 milliarder dollar.
Disse store forskjellene til side, er gull og Bitcoin i stor grad assosiert på grunn av to likheter: begge eiendelene er "utvunnet" og mangelvare innebærer en uelastisk forsyning. Det siste betyr at uansett hvor mye prisen på eiendelen øker, kan tilbudet ikke øke på grunn av produksjonsbegrensninger. Varer med en elastisk forsyning ville ikke være mangelvare, og kan derfor ikke betraktes som en butikk med verdi. Dan Koehler, likviditetssjef ved kryptobørs OkCoin sa til Cointelegraph: "Selv om enhver eiendel kan ha verdi basert på tilbud og etterspørsel, gir begrenset tilgjengelighet i gull og BTC dem en unik blåkopi som en butikk med verdi."
Selv om gull er en eiendel som anses for å være en butikk med verdi, har den, når det gjelder bruk, noen få bruksområder i elektronikk- og smykkebransjen, og brukes hovedsakelig av myndigheter og sentralbanker som en verdiholder for fiat-valuta, mens Bitcoin rent brukes som en butikk med verdi for investorer.
Koehler pekte også på at Bitcoin's volatilitet var skadelig for tittelen "digitalt gull", da det ser ut til å bli et sikkerhetsmiddel: "Bitcoin har kjempet for å beholde denne tittelen også, men periodene med høy volatilitet i det siste har forhindret den i å fange opp mer markedsandel for denne tittelen. ” Dennis Vinokourov, forskningssjef i BeQuant - en kryptobørs- og institusjonell meglerleverandør - sa til Cointelegraph at Bitcoin-maksimalister beundrer deflasjonære eiendeler, og la til, "Gitt den sikre havnen og inflasjonssikringsstatusen gull holder, er det sannsynligvis den eneste andre eiendelen som ligner noe på det innfødte Bitcoin står for. ”
Mens korrelasjoner ofte brukes for å sammenligne to eiendeler i finansmarkedene, advarer Vinokourov investorer videre om å fokusere på Bitcoin's diversifisering i stedet for å stole for mye på korrelasjonsverdier over forskjellige tidsrammer:
Mens den 1-måneders korrelasjonen mellom de to har steget i det siste helt til 68%, står det mye mer brukte tre-måneders tiltaket på bare 3%, mens lengre varighet som 15-år, er korrelasjonskoeffisienten jevn. Nedre. Som sådan er det garantert forsiktighet når du bygger investeringsoppgave basert på ovennevnte beregninger, og i stedet kan det være bedre å fokusere på Bitcoins diversifiseringsevne i stedet. "
Det er viktig å merke seg at over lengre varighet er Bitcoin stort sett ukorrelert med alle de viktigste eiendelene som er tilgjengelig for investorene. Korrelasjonen med tradisjonelle eiendeler er vanligvis mellom 0.5 og -0.5, noe som antyder at forholdet mellom avkastningen er ekstremt svak.
Når man ser på korrelasjonstall, er det viktig å huske på at de to eiendelene til slutt representerer separate markeder som har forskjellige makro- og mikroøkonomiske faktorer som påvirker hver av dem. Koehler fremmet denne stemmen med forsiktighet ved å uttale:
”Det er viktig å huske at historisk korrelasjon bare ser ut for å vise hvordan to markeder har beveget seg sammen eller er usammenhengende, men ikke er en forklaring på slike bevegelser. [..] Nyheter i en eiendel (en BTC-hard gaffel for eksempel) har ikke nødvendigvis noen effekt på Gullmarkedet, og som sådan kan BTC-volatilitet rundt den hendelsen kanskje ikke gjenspeiles nesten like mye i Gullmarkedet og korrelasjoner kan avta ettersom eiendelens avkastning avviker. ”
For eksempel ble den høye tiden i Bitcoin og gull-korrelasjonen sett på samme tid da Microstrategy, verdens største forretningsintelligensfirma, kjøpte 250 millioner dollar i Bitcoin, noe som gjør eiendelen til sin primære statskasse. Dette blir sett på som et viktig tegn på institusjonell interesse. Marie Tatibouet, markedssjef i Gate IO - et cryptocurrency med base i Virginia - sa til Cointelegraph at dette signaliserer en enorm validering og la til:
"I løpet av 1. og 2. kvartal har korrelasjonen økt, og nådd fremtredende topper, nær 50% og 60%, siden koronavirusutbruddet. I disse tider med usikkerhet under pandemien, med betydelig inflasjon som svever over hele verden, leter folk etter en eiendomsmiljø.
Korrelasjon med andre markører
I tillegg til å være korrelert med gull, sammenlignes Bitcoin ofte med Standard & Poor's 500-indeksen, den amerikanske dollaren og til og med VIX-volatilitetsindeksen. Likevel, til tross for at olje er den mest handlede varen på markedet, kan det ikke trekkes noen sammenheng mellom West Texas Intermediate og BTC.
Dette skyldes den høye tilførselen av olje og blir ansett som en rikelig og billig ressurs. Dette ble demonstrert nylig under pandemien, da oljeprisen falt til negativ og investorene ble betalt bare for å lagre oljen. Tatibouet utdypet hvorfor S&P 500 ofte brukes som en referanse for priskorrelasjon med Bitcoin:
“Korrelasjonen mellom mynten og S&P har vært mer signifikant gjennom årene enn mellom den digitale eiendelen og gullet. Samtidig ser gull og BTC ut til å ha et mer parallelt forhold, men BTC – S & P 500 interaksjon skjer annerledes, noe som beveger seg mer syklisk mesteparten av tiden. Når BTC-kursen synker, vokser korrelasjonen med aksjemarkedsindeksen, og når BTC-kursen spretter tilbake, reduseres korrelasjonen. "
I både langsiktige og kortsiktige korrelasjonsmålinger ser Bitcoin ut til å ha en høyere korrelasjon med S & P 500-indeksen enn gull, med en ett-årig korrelasjon på 0.36, mens gullet er på 0.08.
Bitcoin oppfattes som mer risikabelt
I sammenligning med gull oppfattes ofte Bitcoin som mer risikabelt på grunn av sin høyere volatilitet, mindre likviditet og lavere vedtak fra myndigheter og institusjoner i forhold til gull, som historisk har vært en av de mest kommodiserte eiendelene i markedene. Vinokourov utdypet Bitcoin's prisvolatilitet i forhold til risiko:
“Bitcoins tilbøyelighet til å gjennomgå parabolske priskjøringer, så vel som flashkrasj for den saks skyld, er en større risiko for den oppfattede forestillingen om å være en butikk med verditilgang enn prisvolatilitet. Tross alt sies det at volatilitet er en omvendt måling av likviditet. […] Enhver eiendel kan bli utsatt for overdreven volatilitet. Det er hvordan markedsaktørene, inkludert likviditetsleverandørene, reagerer på støvsugere av pris og andre risikoer som til slutt betyr noe. ”
Samtidig med at gull historisk sett er den mer stabile eiendelen, utdypet Tatibouet at "når det kommer til sikring, er BTC mer effektiv på kort sikt, spesielt mot de opprørte markedene." I tillegg påpekte hun at "gullets avkastning er lavere enn Bitcoin, noe som gjør det digitale gullet mye mer attraktivt til tross for dets risikofylte aspekter."
I det nåværende bull run som har tatt Bitcoin inn i $ 12,300, kan flere tradisjonelle eiendeler og råvarer etablere prisforhold med Bitcoin. Imidlertid må investorer være på vakt mot makroøkonomiske hendelser som påvirker disse korrelasjonene.