Innsyn i likviditet fra DeFi-protokoller

I løpet av det siste halvannet året har desentralisert finans hatt en eksplosjon av aktivitet. Utlån og innlån av desentraliserte applikasjoner, marginhandel, likviditetsprotokoller, stablecoins, forsikring og derivater har alle vokst i antall brukere, i kjedeaktivitet og i produktmodenhet. Som Defi har vokst, behovet for å bytte verdi fra en form til en annen har vokst med det, og flere likviditetstilbydere har trappet opp for å betjene dette økende behovet for likviditet. Dette er den naturlige utviklingen av ethvert system, og introduserer utvidende funksjonalitet og tilkoblingsmuligheter og etter hvert som det vokser. 

Basert på vår egen erfaring ønsket vi å dele litt innsikt i desentraliserte markeder og hvordan vi kan skalere opp for å møte DeFis økende krav. Vi føler det er en viktig leksjon i å bygge en bærekraftig, vekstorientert fremtid for DeFi. 

Relatert: DeFi kan nå velge å kjøre tillitsverdige nullkunnskaps-bevis

Effektiv bruk av tokenbeholdning

Det er flere måter å bringe likviditet til markedet på. Noen likviditetsleverandører bruker en automatisert markedsskapende modell som bruker en forhåndsbestemt kurve for å komme frem til prisoppdagelse, mens flere manuelle modeller inkluderer likviditetsleverandører som aktivt rebalanserer varelager ved å bruke flere likviditetskilder fra sentraliserte børser og andre kilder.

Automatiserte markedsmakere, eller AMM-er, er en flott hands-off, åpen og tillatelsesfri tilnærming, med Uniswap – en fullstendig desentralisert protokoll for automatisert likviditetstilførsel basert på Ethereum – tjene som ett eksempel. En bemerkelsesverdig ulempe med denne tilnærmingen er at tokens kan ende opp med å bli "priset til uendelig" (på de ytterste kantene av kurven), noe som betyr at en del av tokenbeholdningen som er låst, blir ineffektivt allokert til prispunkter som ikke kreves av markedet og er svært usannsynlig å bli rammet på kort sikt.

Relatert: Bokanmeldelse - CoinGeckos "Hvordan defi"

Vår tilnærming til skalering går gjennom å kombinere flere forskjellige markedsmakertyper under én plattform. Vi imøtekommer automatisert markedsskaping ved å tilby en svært kapitaleffektiv AMM-modell som gjør det mulig å sette spesifikke selvbestemte prisklasser, samtidig som det lar manuelle markedsmakere også plugge likviditeten sin inn i plattformen. Denne økte konkurransen mellom markedsaktører, og en forbedret AMM-modell, gjør at eksisterende beholdning kan brukes mer effektivt, og vi er derfor i stand til å legge til rette for mer volum enn andre likviditetsleverandører for samme beholdningsstørrelse. Denne tilnærmingen hjelper til med å skalere opp likviditeten, spesielt i volatile tider som de man ser under Black Thursdays enorme prisfall. Mens noen market makers trakk seg tilbake i møte med store prisbevegelser den dagen, fortsatte Kyber å tilby likviditet på grunn av oppsigelser som kommer fra å trekke inn likviditet fra flere market makers. 

Eksponering for DeFi-økosystemet

Det har vært oppmuntrende å se at den nødvendige likviditeten som kommer fra etterspørselssiden – dvs. DApps og deres brukere – har samlet seg mest rundt kjedeprisoppdagelse og utførelsesmodeller i motsetning til hybrid- og off-chain-modeller. Dette skyldes hovedsakelig hvor enkelt ulike økonomiske primitiver kan settes sammen og settes sammen helt på kjeden for å tilby nye tjenester, selv om hybrid- og off-chain-modeller kan ha en hastighetsfordel under utførelse av handel.

Relatert: Hvordan markedsvolatilitet kaster lys over DeFis strukturelle sårbarheter

Likviditet i kjedemodeller kan enkelt deles inn i komplekse DeFi-arbeidsflyter som inkluderer ulike innlåns-, utlåns- og marginhandelsprodukter. Gjennomsiktighet i kjeden gir økt økosystemomfattende tillit til den tekniske levedyktigheten til det DeFi-prosjektene bygger, selv om dette ikke er å si at DeFi-systemer ikke av og til snubler på grunn av feil eller begrensninger og risikoer på protokollnivå. Mye av volum- og handelsaktivitetsveksten i Ethereum-økosystemet har kommet fra likviditetsleverandører som Oasis, Uniswap og Kyber i hele kjeden.

Relatert: Når vil Bitcoin være med i DeFi-revolusjonen?

Market making evne og insentiver 

Riktig insentivdesign er avgjørende for å bringe både likviditetstilbydere og likviditetstakere til bordet, og feilkalibrerte insentiver kan undertrykke vekst på grunn av økte kostnader og friksjon ved byttepunktet. De fleste desentraliserte likviditetsleverandørene har valgt en taker-fee-modell der taker-siden – dvs. sluttbrukeren – betaler en liten avgift som deretter deles mellom market maker og selve protokollen. Denne kalibreringen har selvfølgelig utviklet seg ettersom leverandører har vokst i styrke og mangfold. Likevel er det en mulighet for sprang fremover, og Kybers Katalyst vil gi en ny modell av insentivdesign sentrert rundt Kyber Network Crystal (KNC)-holdere som styrer avgiftsparametere.

Mot det eneste likviditetsendepunktet for DeFi

Vi har kommet langt fra de første dagene av DeFi da likviditetsnivået var lavt og varebeholdningen silo. Dagens DeFi-landskap er levende og blomstrende med DeFi DApps sammenkoblet med hverandre for å skape unike verdikjeder og spennende nye produkter. Desentralisert finansiering krever desentralisert likviditet, og som et resultat har likviditetstilbydere i kjeden sett den sterkeste etterspørselen i sine likviditetsløsninger. Vi forventer at DeFi-området vil fortsette å vokse i store sprang i overskuelig fremtid, og å drive denne veksten vil innebære mer effektivitet, bedre tilkoblingsmuligheter og innovative insentiver.

Synspunktene, tankene og meningene som er uttrykt her er forfatterens alene og gjenspeiler ikke nødvendigvis synspunkter og meninger fra Cointelegraph.

Kilde: https://cointelegraph.com/news/insight-on-liquidity-from-defi-protocols