En beskjeden splint for børsene i Kina og Hong Kong – MarketPulse

• Kinas KPI fortsatte å deflatere i januar til -0.8 % å/å fra -0.3 % å/å i desember 2023, mens nedgangstakten har avtatt litt i PPI (fabrikkportpriser) til -2.5 % å/å fra -2.7 % å/å i desember.
• Spredningen av PPI over KPI har økt, noe som igjen kan se en snuoperasjon i den nåværende negative lønnsomhetsveksten til Kinas industribedrifter.
• Teknisk analyse tyder på at den mindre mottrendoppgangen i Hang Seng-indeksen kan forlenge seg.

Dette er en oppfølgingsanalyse av vår tidligere rapport, "En dueaktig Fed-veiledning vil kanskje ikke reversere ruten i Kina og Hong Kongs aksjemarkeder" datert 31. januar 2024. Klikk her. for en oppsummering.

Siden begynnelsen av denne uken har aksjemarkedene i Kina og Hong Kong økt etter at en av de kinesiske referanseindeksene sank til et 5-års lavpunkt på grunn av mer kraftfulle tiltak som slo ned på shortsalgsaktiviteter og president Xis personlig. møte med China Securities Regulatory Commission som førte til en midlertidig utskifting av regulatorens partisjef i går, 7. februar.

Involveringen av president Xi, toppen av Kinas øverste politiske beslutningstakere i et forsøk på å stoppe ruten som har utslettet nær 7 billioner dollar i markedsverdi på Kina og Hong Kongs aksjemarkeder siden toppene i 2021; har sendt et potensielt signal til markedene om at et aksjemarkedsstabiliseringsfond sannsynligvis vil bli annonsert snart etter at en idé om det støttet av en fondsstørrelse på 278 milliarder dollar fra offshore-kontoer til kinesiske statseide foretak ble lansert for to uker siden.

Referanseindeksen CSI 300-indeksen har steget med +4.6 % fra uken til dato fra 8. februar på dette tidspunktet, lignende positive bevegelser er sett i Hong Kongs referanseaksjeindekser i samme periode; Hang Seng-indeksen (+2.6 %), Hang Seng TECH-indeksen (4.5 %) og Hang Seng China Enterprises-indeksen (+3.1 %).

Tidligere forsøk på å styrke investorenes tillit i løpet av de siste 12 månedene via stykkevis stimulans og politikk har mislyktes i å innføre bærekraftige bullish-bevegelser i Kina og Hong Kongs aksjereferanseindekser bortsett fra flere anfall av "død kattesprett".

En sølvkant i deflasjonskreftene

Fig 1: Kina PPI/KPI-spredning med Industrial Enterprise Total Profits per januar 2024 (Kilde: MacroMicro, klikk for å forstørre diagrammet)

Kan denne gangen bli annerledes? Svaret ligger i kjernen av problemet, den økte deflasjonsrisikospiralen via ødeleggelsen av formueseffekten fra et vedvarende svakt eiendomsmarked i Kina.

Uten tvil har de siste dataene indikert ytterligere svakhet i konsumprisene der den månedlige KPI-inflasjonsraten for januar har avtatt ytterligere i det negative territoriet til -0.8 % å/å fra -0.3 % å/å i desember 2023, den lengste strekningen med sammentrekning siden oktober 2009, og under konsensus på -0.5 % å/å.

På en litt positiv note har Kinas produsentpriser fortsatt å falle for de 16^th måned på rad, men i et lavere tempo der PPI for januar kom inn på -2.5 % å/å, over -2.7 % å/å i desember, og en konsensus på -2.6 % å/å, og noterte det mykeste fallet på fire måneder.

Gitt den langsommere nedgangen i PPI, har spredningen mellom PPI og KPI økt betydelig de siste seks månedene til -1.70 i januar fra -3.10 trykt i august 2023.

Denne spredningen kan brukes som en proxy for å måle lønnsomheten til Kinas industribedrifter. En utvidelse av spredningen til under null vil sannsynligvis indikere en form for bedring eller omslag i den nåværende negative lønnsomhetsveksten i industribedriftene. Den akkumulerte industribedriftens totale fortjeneste år/å-trenden har faktisk vist beskjedne tegn til bedring de siste seks månedene; forbedret fra -15.50 % y/y registrert i juli 2023 til -2.30 % y/y i desember 2023 (se fig. 1).

Hvis spredningen av PPI og KPI fortsetter å øke, kan det redusere den nåværende anfall av deflasjonskrefter som igjen tenner mer tillit til aksjemarkedet som potensielt førte til mer uttalte mottrendoppganger.

Når det er sagt, må forbruker- og forretningsstemningen i Kina også forbedres betraktelig for å inspirere store flermåneders bullish-trender til å kickstarte i Kina og Hong Kong-aksjemarkedene, der de nødvendige katalysatorene er direkte finanspolitiske stimuleringstiltak for å øke utgiftene som mangler på dette tidspunktet. .

Mindre mottrend-rally kan forlenges i Hang Seng-indeksen

Fig 2: Hong Kong 33 kortsiktig trend per 8. februar 2024 (Kilde: TradingView, klikk for å forstørre diagrammet)

Prishandlingene til Hong Kong 33-indeks (en proxy for Hang Seng Index-futures) har falt -3.5 % i den siste økten fra en intradag-høy på 16,420 7 trykt i går, XNUMX. februar.

Det er fortsatt flere positive kortsiktige tekniske elementer å merke seg; den nåværende prishandlingen til indeksen svinger fortsatt over 20-dagers glidende gjennomsnitt, og den timelige MACD-trendindikatoren har sunket for å teste den stigende støtten på nytt, noe som igjen kan oversettes til en bullish bøyning for prishandlinger.

Se den 15,640 20 nøkkelkortsiktige støtten (nær det 61.8-dagers glidende gjennomsnittet og 5 % Fibonacci-retracement av det forrige mindre rallyet fra den laveste 7. februar til 16,250. februar) og klaring over den kortsiktige motstanden på 50 16,525 (også 16,725-dagers glidende gjennomsnitt) kan se at neste mellommotstand kommer inn på 22 4/5 XNUMX (øvre grense for den mindre stigende kanalen fra XNUMX. januar lav og XNUMX/XNUMX januar mindre svinghøyder område).

Hvis du ikke holder på 15,640, ugyldiggjør den bullish tonen for et ytterligere lysbilde for å avsløre neste mellomstøtte ved 15,300. Unnlatelse av å holde på 15,300 14,600 øker risikoen for en retest på hovedstøtten på XNUMX XNUMX.

Innholdet er kun til generell informasjon. Det er ikke investeringsråd eller en løsning å kjøpe eller selge verdipapirer. Meninger er forfatterne; ikke nødvendigvis OANDA Business Information & Services, Inc. eller noen av dets tilknyttede selskaper, datterselskaper, ledere eller styremedlemmer. Hvis du ønsker å reprodusere eller redistribuere noe av innholdet som finnes på MarketPulse, en prisvinnende valuta-, råvare- og globale indeksanalyse og nyhetssidetjeneste produsert av OANDA Business Information & Services, Inc., vennligst gå til RSS-feeden eller kontakt oss på info@marketpulse.com. Besøk https://www.marketpulse.com/ for å finne ut mer om takten til de globale markedene. © 2023 OANDA Business Information & Services Inc.