Alle øyne vender mot SEC når EU endelig forbyr PFOF

Alle øyne vender mot SEC når EU endelig forbyr PFOF

Tidsstempel: 3. juli 2023 12:10
Alle øyne vender mot SEC når EU endelig forbyr PFOF PlatoBlockchain Data Intelligence. Vertikalt søk. Ai.

Sist torsdag sa EU at medlemslandene og EU-parlamentet hadde oppnådd en avtale om oppdatering av blokkens MiFID-relaterte verdipapirhandelsregler.

EU har gjennomgått sine regler for å gjenspeile fremskritt innen handelsteknologi, samt Storbritannias avgang fra blokken, og presenterer ny konkurranse for EU-markedene.

"Avtalen som ble oppnådd i dag pålegger et generelt forbud mot "betaling for ordreflyt" (PFOF), en praksis der meglere mottar betalinger for videresending av kundeordrer til visse handelsplattformer, heter det i en uttalelse fra EU-medlemslandenes råd.

Jeg har lenge argumentert for at dette er den riktige fremgangsmåten, og lenge på tide. PFOF er i stand til å finansiere illusjonen av fri handel ved å gjøre detaljinvestoren om til produktet.

Alle øyne retter seg nå mot SEC, hvis nye markedsstrukturreformer søker å dempe de negative eksternalitetene til PFOF gjennom et sett med komplekse auksjonsregler i stedet for bare å følge de første prinsippene og forby praksisen direkte. Kanskje vil EUs beslutning gi dem en tenkepause.

I hovedsak er PFOF en utdatert regel som tillater meglere å bruke moderne teknologi for å gi det som fortsatt regnes som "beste utførelse", mens de tar brorparten av denne skjulte skatten i lommene for seg selv.

Det som virker som pennies, oversetter faktisk til mange milliarder dollar hvert år som privatkunder ellers ville ha tjent til seg selv gjennom høyere salgspriser og lavere kjøpspriser.

Konservative anslag er at disse de facto transaksjonsskattene koster amerikanske investorer godt over 10 milliarder dollar per år. Det betyr også at nærmere 50 % av amerikanske bestillinger aldri ser dagens lys og den resulterende reduserte likviditeten skader alle deltakere.

Disse minsteprisstigningene representerer den kompromitterte minimumsavgiften som kreves av likviditetsleverandører. I løpet av de siste 50 årene gikk denne avgiften fra en fjerdedel, til en åttendedel, til 6.25 cent, og deretter til en krone i 2001. Ikke overraskende økte likviditeten hver gang denne skatten ble redusert.

Det er rikelig med bevis på at en krone er for bred og kommersielt uforsvarlig. Man trenger bare å være vitne til spredningen av omvendte markeder.

Hvis et direkte forbud mislykkes, vil den enkle løsningen jeg tidligere har bedt om redusere minimumsprisen til en tiendedel av en cent. Dette vil returnere detaljflyten til de synlige markedene, mens den naturlige likviditeten som følger av en redusert transaksjonsskatt vil komme alle investorer til gode.

Det viktigste er at privatkunder vil oppnå både høyere salg og lavere innkjøpspriser.

Tidstempel:

Mer fra Fintextra