Er obligasjoner fortsatt de "smarte pengene"?

Markedet for amerikanske statspapirer solgte hardt ut onsdag da det fikk vite at Inflasjonen i oktober nådde 6.2 prosent, ifølge a rapporterer fra US Bureau of Labor Statistics offentliggjort onsdag. Denne prisstigningen markerte det største fremskrittet i konsumprisindeksen (KPI) siden 1991, og faktisk var oppgangen farlig nær ved å være en 39-års høy:

Treasurys hadde en hviledag i går da obligasjonsmarkedet var stengt på grunn av Veterans Day. Men fra i morges ser det ut til at rutten på statspapirer har gjenopptatt for fullt. Den 5-årige statskassen har steget til sitt høyeste nivå siden februar 2020:

Den høye inflasjonslesningen har brakt frem sterke synspunkter om den langsiktige levedyktigheten til statsobligasjoner som investeringsmiddel.

"Hvis du er en obligasjonseier, er du sannsynligvis verdens største tosk," sa Greg Foss, en veteran kreditthandler og administrerende direktør i Strategic Initiatives. "Etter å ha handlet obligasjoner i 32 år, har jeg aldri sett en dårligere risiko/avkastningsmulighet i noen eiendel i hele mitt liv," la Foss til.

Foss kalte onsdagens auksjon av 30-årige statsobligasjoner "forferdelig", spesielt og la merke til en stor spredning eller "hale" mellom gjennomsnittsprisen og det laveste budet.

Faktisk, avtaleding til Bloombergs US Government Securities Liquidity Index er handelsforholdene i statskassemarkedet de verste de har vært siden mars 2020, da et galt streif for Scramble for dollars utløst en avvikling av Treasurys sammen med risikoaktiva som aksjer.

"Så selv om vi har ekstremt høy inflasjon, har vi også ekstraordinært høye gjeldsnivåer, både offentlig og privat gjeld," sa Eric Basmajian, grunnlegger og redaktør av EPB Macro Research, til Blockworks i siste episode av podcasten for veiledning fremover.

"De langsiktige obligasjonsrentene sier i bunn og grunn at Fed kan prøve å heve grenserentene, men ganske raskt vil den måtte senke disse rentene tilbake til null fordi de strukturelle kreftene i økonomien bare er altfor sterke. " sa Basmajian.

Men ikke alle er overbevist om at pengepolitikken har svekket statsobligasjoners evne til nøyaktig å forutsi vekst og inflasjon.

"Fed har skapt en mangel på sikkerheter på statskasseveksler, og det påvirker indirekte hele statskassekurven," bemerket makroanalytiker Lyn Alden.

"Mange ser på obligasjoner som "smarte penger" - og tradisjonelt har de vært det. Men i perioder med raske treasury-kjøp har målingen blitt målet og mister derfor mye informasjonsverdi, sa Alden.

Hvorvidt statsobligasjoner vil være i stand til å holde tritt med inflasjonen har dype implikasjoner for investorene. Mens inflasjon kan sees på som en form for fiat pengeforringelse, kan investorer holde seg flytende hvis obligasjoner betaler ut til investorer mye mer enn inflasjonsraten - og de kan faktisk gjøre det. veldig vel hvis obligasjonsrentene er godt over inflasjonen.

Renteinvestorer står imidlertid overfor et mye mørkere bilde hvis avkastningen i obligasjonsmarkedet forblir langt under inflasjonen, som er Aldens basiscase.

"Kombinasjonen av høyere inflasjon og stillestående obligasjonsrenter er et veldig godt miljø for harde eiendeler, fordi kontanter eller obligasjoner blir kraftig devaluert i forhold til noe, og at noe er reelle eiendeler, ting som er endelige," sa Alden.

Få dagens beste kryptonyheter og innsikt levert til innboksen din hver kveld. Abonner på Blockworks sitt gratis nyhetsbrev nå.

Kilde: https://blockworks.co/are-bonds-still-the-smart-money/