Balancer avslutter lang styringskamp med hval

DEX-medlemmer stemmer for å slutte fred med investor i Duel Over VE Tokenomics

I flere måneder har en lang og ulmende kamp drevet styringspraksisen hos Balancer, den desentraliserte børsen nr. 4.

Tirsdag vedtok Balancer, som har 1.6 milliarder dollar i total verdi låst, en fredsavtale for å avgjøre den åtte måneder lange tvisten med en oppdrettshval kjent som "Humpy".

Tiltaket, som ble godkjent enstemmig av balancers fellesskapsmedlemmer, er utformet for å løse en tvist om et lite forstått eksperiment kalt vote-escrow (VE) tokenomics.

Styringsrettigheter

VE tokenomics skille styringsrettigheter fra et prosjekts native token ved å distribuere VE-tokens som har styringsrettigheter til brukere som låser opp nevnte native token over en tidsperiode.

Desentraliserte børser bruker VE-tokenomics for å utstede sitt opprinnelige token til likviditetsleverandører via "målere". VE-tokenholdere kan stemme på hvilke målere som utsteder flest tokens, og oppmuntrer brukere til å låse opp eiendelene sine for å akkumulere ve-tokens.

Curve, den ledende stablecoin DEX, var banebrytende for VE tokenomics i 2021. Mens systemet drev en økning i Curves TVL og prisen på CRV-tokenet, resulterte det også i "Kurvekriger” der rivaliserende grupper konkurrerte om kontroll over Curves styresett.

Messari sa tilnærmingen kan skape friksjon mellom tokenholdere og protokoller. 

"Uten sikkerhetstiltak på plass eller en høy nok prismur for å avskrekke BAL-akkumulering for egeninteresse, inviterer [VE]-systemet parasittiske svinghjul der aktører kan utnytte sine veBAL-beholdninger til å ... samle sammensatt stemmestyrke mens de returnerer lite til protokollen/ DAO. Utslippshevert konsentrerer styringsmakt, fordeler uproduktivt inflasjonsutgifter og belønner giftig oppførsel."

Da Balancer begynte å eksperimentere med VE tokenomics for åtte måneder siden, vakte det oppmerksomheten til Humpy, en hval som samlet 35 % av veBALs forsyning. Balancer har siden slitt med å samkjøre Humpys profittmotiverte aktiviteter med målene for sin DAO, noe som har resultert i at Balancer-styringen har blitt underlagt et spill med katt og mus mellom de to enhetene.

Humpys strategi

"Humpys strategi var enkel: Dominer likviditeten til en Balancer-pool, stem aggressivt på måleren og samle BAL-utslipp," twitret Traver Normandi, forsker ved Messari. "Det eneste problemet var målerne han brukte genererte liten inntekt for Balancer."

I mai manipulerte Humpy veBAL-systemet for å lede BAL verdt 1.8 millioner dollar over seks uker til en CREAM/WETH-likviditetspool de kontrollerte. Derimot genererte bassenget rundt $18,000 XNUMX i protokollinntekter for Balancer i samme periode.

Solar Curve, en Balancer-bidragsyter og styringsdelegat, lanserte styringsforslag som forsøkte å hindre Humpys strategi fra å bli brukt på bassenger med lav likviditet og stenge CREAM/WETH-måleren. Til tross for at Humpy mobiliserte 44 % av de avgitte stemmene for å motsette seg forslagene, vedtok de i juli.

Humpy økte innsatsen for å utvikle strategier for å maksimere fortjenesten som hentes ut gjennom veBAL. De begynte å bruke Tetu, en avkastningsaggregator som bruker en aggressiv tilnærming for å optimalisere veBAL-avkastningen ved å låse opp sikkerhet i Balancer på ubestemt tid. 

[Innebygd innhold]

Humpy oppdaget et smutthull som gjorde at veBAL/tetuBAL-bassenget kunne overskride målgrensene som er pålagt illikvide bassenger. De injiserte deretter mer enn $8.7 millioner i bassenget over 24 timer og stemte for insentiver for å oversvømme veBAL/tetuBAL-måleren.

Imidlertid misforsto hvalen koden som lå til grunn for Tetu, med en looper kontrakt konsolidere eiendeler deponert til poolen til tetuBAL, og veBAL/tetuBAL-poolen som utgjør den eneste måten for tetuBAL-innehavere å forlate sin posisjon. 

Som en konsekvens representerer tetuBAL nå 90 % av poolens eiendeler, og truer med å kollapse tetuBALs kobling til veBAL. Humpy gjør krav på 80 % av bassengets likviditet.

To alternativer

"Humpy har to alternativer," sa Messari. "Enten godta at tetuBAL har en illikvid veBAL-posisjon eller utnytte den illikvide LP-investeringen til å bruke måleren for belønninger. Sistnevnte ville i sin tur svemme BAL-token-utslippene og akseptere total krig for å forsvare Humpys strategi.

Konflikten eskalerte da Humpy forsøkte å aggressivt akkumulere BAL-utslipp og vedta selvbetjente styringstiltak. Humpy var i stand til å delegere all Tetus styringsmakt til Andrea Cianfriglia, et samfunnsmedlem, som tok til orde for Humpy.

Men Balancer-fellesskapet fant en alliert i Aura, en avkastningsprotokoll bygget på Balancer som overlever er avhengig av børsens suksess. Aura installerte et metagovernance-system som tillot den å samle all sin stemmerett for å stemme på Balancer-forslag. Med Aura som utgjør den største innehaveren av veBAL, var Aura en effektiv motvekt mot Humpys styringsmakt.

Imidlertid fortsatte styringssituasjonen å forverres, og begge sider byttet på å skyte ned hverandres forslag. Da ingen av partene var villige til å trekke seg, ble det forhandlet fram en fredsavtale for å oppmuntre begge sider til å inngå kompromisser.

Nylige forslag til styring av Balancer og Humpys stemmeposisjoner. Kilde: Messari.

Traktaten vil tillate Humpy å fortsette å dyrke BAL, men utbyttet tildelt veBAL/tetuBAL-bassenget er begrenset til 17.5 % av utslippene fordelt fremover. 

Svarteliste

Humpy og Andrea Cianfriglia har blitt enige om å trekke seg tilbake til styringsforslag som har til hensikt å begrense Auras kapasitet til å stemme som en samlet blokk og svarteliste dens multisig fra styringsdeltakelse. Humpy vil også bruke sine gjenværende stemmer til bassenger som genererer mer i inntekt enn de avgir i BAL-insentiver.