Blockchain transformerer kapitalmarkedene, og Singapore leder an: Opinion

I løpet av historien har teknologiske fremskritt omformet naturen til penger og finans. Den tiår lange reisen fra analog til digital finans har resultert i at kontanter nesten forsvinner fra livene våre og gjort transaksjoner raskere, enklere og billigere. Den samme overgangen transformerer nå kapitalmarkedene, med finansielle instrumenter som skifter hender øyeblikkelig i et globalt handelsmiljø som er både sofistikert og komplekst.

I dag vil neste fase av transformasjonen bli drevet av blokkjedeteknologi, som har potensial til å reimagine eksisterende finansmarkedsinfrastruktur ved å muliggjøre digitalisering av alle aktivatyper og automatisering av handel med slike eiendeler. Det er tidlige dager og vi har sett noen få problemer, men med dristig tenkning, forpliktelse til innovasjon og konstruktive partnerskap, venter en lang rekke muligheter for å omforme finansmarkedene.

Blockchains potensial innen finans

Mens nåværende markedsmekanismer tillater umiddelbar handel, involverer eksisterende over-the-counter (OTC) prosesser for handel med verdipapirer eller aktivabytteavtaler flere mellomledd som bremser både igangsetting og oppgjør av en handel, og legger til friksjon som koster tid og penger. 

Tenk deg hvordan vi kunne låse opp større effektivitet i kapitalmarkedene gjennom blokkjedeteknologi. Tokenisering gjør at finansielle og andre eiendeler kan fraksjoneres og representeres sikkert og pålitelig på en distribuert hovedbok. Kombinert med smarte kontrakter, som tillater automatisk utførelse av transaksjoner når forhåndsbestemte betingelser er oppfylt, kan disse eiendelene i sin tur handles, lånes eller lånes på tvers av peer-to-peer-nettverk gjennom desentralisert økonomi (DeFi) uten behov for mellomledd. Dette forbedrer igjen hastigheten, effektiviteten og åpenheten til disse prosessene.

I nyere bransjepiloter er handelsprosessen automatisert for å gjøre det mulig å lagre priser, handelsbetingelser og andre forhåndsbestemte kriterier i en smart kontrakt som utløser en umiddelbar utveksling av verdier og eiendeler når disse kriteriene er oppfylt, med alle involverte parter i stand til å se transaksjonen samtidig. Ved å omgå mellomledd legger dette grunnlaget for å bygge globale institusjonelle likviditetspooler som muliggjør økt handelshastighet, større åpenhet, høyere effektivitet, lavere oppgjørsrisiko og stordriftsfordeler fra et mer likvidt sekundærhandelsmarked.

Utfordringer å overvinne 

Selv om det er et betydelig potensiale for blockchain til å omforme dagens finansmarkedsinfrastruktur, er det fortsatt tekniske utfordringer med å skalere teknologien. For det første må nye blokkjedeapplikasjoner samvirke med gjeldende finansiell infrastruktur så vel som mellom ulike typer blokkjeder, for å tillate blokkjedeteknologi å skalere og skape meningsfull innvirkning. For det andre må sikkerhetsrisikoer langs verdikjeden, inkludert risikoer for smarte kontrakter, adresseres og passende sikkerhetstiltak settes på plass.

For å utnytte det fulle potensialet til blokkjede, er imidlertid ikke teknologisk fremgang alene tilstrekkelig, siden deltakerne må stole på økosystemet de opererer i. Dette innebærer implementering av protokoller for risikostyring og regeloverholdelse for å styre transaksjoner mellom parter som ikke kjenner hverandre. 

I tillegg er regulatorisk klarhet om de juridiske rettighetene knyttet til digitale eiendeler avgjørende for å fremme utbredt bruk av blokkjedeteknologi og digitale eiendeler. Dette innebærer å endre eksisterende lover og forskrifter eller få på plass nye retningslinjer for å sikre at regelverket er egnet til formålet i en digitalisert fremtid. Sentrale juridiske og regulatoriske spørsmål som må løses inkluderer å definere eiendomsrettigheter for tokeniserte eiendeler, som så langt kun har blitt oppnådd i den amerikanske delstaten Wyoming, samt å definere hvordan et token i sin fraksjonerte form virkelig kan representere den relevante eiendelen og tilhørende rettigheter. 

Singapore som regulator og innovatør 

Mens blokkjedeteknologi lar oss forbedre eksisterende finansmarkedsinfrastruktur, vil full utnyttelse av kraften til blokkjede kreve en helhetlig tilnærming, med bransjeaktører og regulatorer som samles for å i fellesskap eksperimentere med å skape muligheter for å omforme finansmarkedene og dempe tilhørende utfordringer. 

I Singapore, spesifikt, har landets finansregulator – Monetary Authority of Singapore (MAS) – spilt en ledende rolle i å muliggjøre innovasjon i stor skala innenfor et trygt og kontrollert miljø. I mai 2022 lanserte MAS Prosjektverge, et samarbeidsinitiativ med finansnæringen som søker å utforske det økonomiske potensialet og verdiøkende brukstilfeller av eiendeltokenisering, samtidig som man håndterer risikoer for finansiell stabilitet og integritet. På mindre enn seks måneder, prosjektet ferdig sin første industripilot. Piloten, som ble ledet av DBS Bank, J.P. Morgan og Marketnode, testet handel med valuta og statspapirer ved å bruke tillatte DeFi-likviditetspooler på en offentlig blokkjede. Med Project Guardian ble alle anonyme lommebøker også verifisert av tillitsankere som "kjenn-din-kunde"-prosesser før handel tillates å finne sted i bassenget. Dette gir tillit til alle deltakere som er involvert i transaksjonsprosessen.

Suksessen til testhandelen var banebrytende på to måter. I tillegg til å tydelig demonstrere fordelene med å bruke blokkjedeteknologi, markerte det også det første tilfellet der en tillatelse av DeFi-protokollen kunne brukes på en slik måte. Med fordeler som spenner over øyeblikkelig og samtidig (atomær) handel, oppgjør, clearing og depot, peker Project Guardian tydelig på blokkjedeteknologiens rolle i å drive større effektivitet ved å redusere friksjon og minimere risiko. Enda viktigere, den vellykkede gjennomføringen av bransjepiloten baner vei for ytterligere tester som kan utføres for ikke bare å vurdere gjennomførbarheten av applikasjoner innen eiendeltokenisering og DeFi, men også for å bygge et robust økosystem for digitale eiendeler i samarbeid med viktige industriinteressenter.

Piloter som disse driver en fremtidsrettet regulator og likesinnede i bransjen til teknologiens forkant. Disse pilotene er avgjørende for å tilrettelegge for utviklingen av blokkjedemarkeder ettersom prosesser kan testes og kartlegges i et trygt og sikkert miljø. 

Singapore, som tilbyr et gunstig reguleringsmiljø som støtter og belønner motet til å innovere, og er et av de mest avanserte digitale markedene globalt, er godt posisjonert til å lede nyoppfatningen av finansmarkedene. Det huser et sofistikert økosystem av finansielle aktører, teknologileverandører og innovatører som både støtter og leder endring, drevet av en dyp pool av talent og ekspertise. Dette har skapt en god sirkel som vil tillate Singapore å gå videre som et innovativt finansielt knutepunkt. 

Mens vi er i de tidlige stadiene av en spennende transformasjonsreise, med mot, fantasi og samarbeid, ser vi frem til å bygge et blomstrende økosystem der både bransjeaktører og regulatorer utforsker mangfoldet av muligheter for å tenke nytt om fremtiden til finansmarkedene.