BTC-kjedeanalyse: LTHs akkumulerer - er dette et bjørnemarkedsignal?

I dagens kjedeanalyse ser BeInCrypto på oppførselen til holdere på lang og kort sikt bitcoin (BTC) i sammenheng med den pågående syklusutviklingen.

Indikerer oppførselen til langsiktige holdere at oksemarkedet er over, og vi har et langt bjørnemarked? Eller er den nåværende utsalget typisk for midt i syklusen og vil gi drivstoff til en påfølgende oppstrendefortsetting.

For å svare på disse spørsmålene vil vi først definere hvem vi kan anse som en langsiktig innehaver. Så får vi se hvordan stillingene som innehas av lang- og kortsiktige deltakere har endret seg nylig. Til slutt skal vi se på Netto urealisert gevinst / tap (NUPL) diagrammer for de to typer holdere og sammenligne dem med lignende nivåer fra tidligere BTC-sykluser.

Hvem er de langsiktige eierne?

I artiklene publisert i mars og november 2020, introduserte to analytikere, Rafael Schultze-Kraft og Kilian Heeg, definisjonene av langsiktige og kortsiktige markedsdeltakere.

Langsiktige holdere (LTHs) blir også noen ganger kalt "investorer". De har en såkalt lavtidsinnstilling og er villige til å holde kryptovalutaene sine lenge. Målet deres er å unngå faren for periodiske prissvingninger til fordel for mer sikker fortjeneste i fremtiden. LTH-er mener at prisen på bitcoin på slutten av dagen bare øker, slik at de ikke lukker sine posisjoner i midlertidige nedturer.

Korttidsholdere (STHer) er kjent som "handelsmenn", selv om de ofte ikke handler profesjonelt. De har en såkalt høy tidsinnstilling og er drevet av ønsket om å multiplisere pengene sine raskt. Målet deres er å dra nytte av uptrends, periodisk hype og eufori i markedet, for å få øyeblikkelig fortjeneste. STH-er holder ikke på å miste posisjoner, men lukker dem vanligvis når tapet overstiger den tålelige terskelen.

For å kvantifisere forskjellen mellom de to typene holdere, introduserte forfatterne en skarp terskel på 155 dager for en gitt UTXO-alder. Etter 155 dager kan innehaveren av en gitt adresse betraktes som en langsiktig investor. Før den tid er det en kortsiktig trader. Rafael Schultze-Kraft uttalte:

“Derfor definerer vi 155 dager som minimumsalderen der vi anser at en UTXO kontrolleres av en Long Term Holder (LTH). Omvendt er Short Term Holders (STH) definert av alle UTXO-er med en levetid på mindre enn 155 dager. ”

Mer nylig ble denne skarpe terskelen noe mykgjort til fordel for en vektet kurve som gjør overgangen fra en kortsiktig til en langsiktig holder jevnere og mindre vilkårlig. Jo lengre mynter holdes innenfor en gitt UTXO, jo mer investor er det. Jo kortere det er, jo mer handler det.

Fra LTH til STH og tilbake igjen

Historisk sett har periodene med akkumulering og vekst i langsiktige investorposisjoner vært tider med relativt svake bitcoin-prishandlinger. Motsatt i periodene da investorer fortsatte i økende grad å selge myntene sine, prisen på BTC hadde en tendens til å øke.

Det motsatte gjelder imidlertid for kortsiktige handelsmenn. Når prisen på bitcoin øker, kjøper de og legger til sine posisjoner. På den annen side, når den faller, selger de.

Begge trendene var tydelig synlige i år. Posisjonene til langsiktige eiere ble jevnt redusert fra oktober 2020 til April-toppene for Wyckoff-distribusjonen, som endte med en monumental krasj, i mai 2021.

Men selv under disse fallene i BTC-prisen ser vi allerede en økning i kjøp av LTH-er. Disse kjøperne blir bare sterkere i den nåværende konsoliderings-/akkumuleringsperioden. Pilene vist i diagrammet indikerer at volatilitet av LTH-stillingen er omvendt proporsjonal med BTC-prisen.

I motsetning til dette økte posisjonene til kortsiktige innehavere tydeligvis i samme oksemarkedsperiode fra oktober 2020 til april 2021. Noen av dem klarte til og med å selge nær toppen, men siden den gang har det vært en klar nedadgående trend blant STH-posisjoner.

Her viser pilene at volatiliteten til STH-posisjoner er direkte proporsjonal med BTC-prisen og praktisk talt følger den.

De nøyaktige tallene ble levert på Twitter av @WClementeIII. I følge informasjonen de presenterte:

• Langsiktige holdere kjøpte 397,487 XNUMX BTC, forrige måned.
• Kortsiktige innehavere solgte 428,749 XNUMX BTC, forrige måned.

Analytikeren la til at etter en så betydelig utveksling - fra svake til sterke hender - kan vi være vitne til et kortsiktig nedadgående trekk. Men etter deres mening er "akkumuleringsprosessen nesten fullført."

Er dette begynnelsen på et bjørnemarked?

I en fersk analyse, Glassnode publiserte et diagram over endringen i posisjonen til langsiktige eiere, på jakt etter paralleller med 2016/2017 BTC-syklusen. Endringen i atferden til LTH-er, som har gått tilbake til akkumulering, kan være et signal om et kommende bjørnemarked.

Et annet diagram fra Glassnode som sammenligner LTH- og STH-tilbudet i fortjeneste / tap gir et lignende argument. Ved den nåværende verdsettelsen av BTC forblir de fleste av de langsiktige eierne, som kjøpte i 2020, fortjeneste (mørk lilla).

Derimot er de fleste kortsiktige handelsmenn i tap (lysrødt). Noen av dem blir også med på LTH, ettersom fem måneders terskel for å oppbevare mynter i økende grad har blitt krysset etter hvert som dagene går.

NUPL fra 2013 gir okser håp

Den siste indikatoren som belyser oppførselen til de to typer holdere er NUPL. La oss se på de langsiktige diagrammene separat for STH og LTH.

Den nåværende NUPL for STH-er nærmer seg -0.5 (blå linje). Å nå dette området og lavere verdier (gule sirkler) har vanligvis skjedd i et utdypende bjørnemarked, spesielt ikke lenge etter at syklusens topp var nådd, både 2013 og 2017.

Håpet for okser å fortsette det langsiktige oksemarkedet kommer imidlertid fra midt-syklusdiagrammet 2012/2013, der BTC opplevde en dobbel topp. På den tiden falt NUPL for STHs dramatisk (grønn sirkel) bare for raskt å gjenopprette til en tilstand av håp, optimisme og tro, noen uker senere.

Interessant nok gir NUPL-diagrammet for LTHs et lignende perspektiv. Også her ser vi at et fall under den nåværende verdien nær 0.75 (rød linje) var et sterkt signal for en videreføring av bjørnemarkedet (røde sirkler).

Det eneste unntaket var den dobbelte toppsyklusen (grønn sirkel). På det tidspunktet dyppet langtidsholdere kort inn i det grønne området av troen, bare for raskt å gå tilbake til en tilstand av eufori og fortsettelse av oksemarkedet.

De siste ukene har vi sett økt akkumulering av BTC av langsiktige innehavere. I tidligere sykluser var denne oppførselen en indikasjon på et bjørnemarked, men det bidro også til å undersøke potensielle bunner på markedet bedre.

I følge NUPL-indikatoren for LTH og STH er det imidlertid potensial for en videreføring av det langsiktige oksemarkedet. Dette vil tilsynelatende skje hvis bitcoins nåværende syklus er lik den dobbelte toppkjøringen 2012/2013.

For BeInCryptos siste Bitcoin (BTC) analyse, Klikk her.