CBDC kan bekjempe markedsdominans fra BigTech: ECB

Den europeiske sentralbanken avduket denne uken et diskusjonspapir om fordeler, ulemper og økonomi ved å implementere sentralbanks digital valuta (CBDC). Det antydet at CBDC-er kunne bidra til å avverge dominans fra BigTech-firmaer i betalingsmarkedet på grunn av "nettverkseksternaliteter" rundt bruken av et byttemiddel. 

Til syvende og sist antyder papiret at CBDC kan være "den eneste løsningen for å garantere en jevn fortsettelse av det nåværende pengesystemet."

Trusselen fra digitale plattformer

Diskusjonspapiret begynner med å merke seg den økende interessen for CBDC, som nå utforskes av sentralbanker over hele verden. De har så langt blitt lansert i to land: Bahamas (Sand Dollar) og i Nigeria (eNaira).

Rapporten kontekstualiserer deres vekst, og potensial for adopsjon, innenfor det større fenomenet en raskt digitaliserende verden og økonomi. Dette har ført til at digitale plattformer har blitt dominerende forretningsmodeller, og en økende rolle for data og programvare. Det bidro imidlertid også til et konkurransehemmende miljø som sentraliserer digital markedsmakt med en håndfull teknologigiganter.

Denne tendensen til sentralisering er forårsaket av "nettverkseksternaliteter" - noe som betyr at brukere tiltrekkes av disse plattformene nettopp fordi andre bruker dem. 

"I ytterste konsekvens kan dette gi opphav til et vinner-tar-alt-alt-resultat med en enkelt dominerende plattform i et bestemt markedssegment," forklarte rapporten. 

Når det gjelder krypto, frykter ECB at dominerende plattformer som utsteder digitale valutaer (eks. Diem) kan bruke nettverkseksternaliteter til å bli dominerende utstedere av private penger. Dette kan hypotetisk utfordre en innenlandsk økonomis monetære suverenitet – dens overlegenhet over økonomiens valuta som fungerer som verdilager, byttemiddel og kontoenhet. 

Hva en CBDC kan tilby

Som et middel foreslår rapporten CBDCs som et verktøy som kan sikre fortsatt praktisk bruk av offentlige penger i økonomien. Det kan redusere kostnadene ved betalinger, løse friksjoner i finansiell formidling og forbedre sentralbankens evne til å tjene som en utlåner til siste utvei. 

Ved å beskytte monetær suverenitet vil en CBDC bidra til å beholde sentralbankens kontroll over pengepolitikken. Hvis prisene i økonomien er denominert i en annen valuta, vil enhver ekspansjonistisk politikk bare skape et anfall av inflasjon uten noen økning i økonomisk produksjon. 

"Teoretisk sett kan pengemyndighetene 'skrive ut' ubegrensede mengder av den innenlandske valutaen for å støtte finansinstitusjoner i nød," forklarte rapporten. "Slik likviditetsstøtte er imidlertid ikke lenger tilgjengelig hvis forpliktelsene er denominert i utenlandsk valuta, noe som øker risikoen for bankløp (selv for solvente institusjoner)."

Facebooks prosjekt for å lansere Diem – et globalt dollarisert kryptovalutaprosjekt – til slutt mislyktes etter gjentatte anfall av regulatorisk og politisk pushback. Nasjoner som Frankrike og Tyskland bekreftet tidlig at de ville blokkere prosjektet for dets potensial til å undergrave tradisjonelle finansinstitusjoner.

Siden sammenbruddet har Diems tidligere prosjektleder David Marcus gått over til å jobbe med Bitcoin. De som er trofaste mot den primære kryptovalutaen, liker Jack Dorsey, tror det alene kan utfordre den globale overherredømmet til dollaren. 

Sentralbankfolk er imidlertid ikke så bekymret for denne eiendelen. Tidligere sentralbanksjef Ben Bernanke hevdet i mai at Bitcoin allerede hadde gjort det mislyktes som alternative penger. Senere samme måned, Sveriges sentralbank avklart sitt syn på at Bitcoin og Ethereum ikke klassifiseres som valutaer, hovedsakelig på grunn av deres volatilitet.