Coinbase administrerende direktør om hvordan en "Moderne Howey-test for kryptovaluta" kan se ut

Tidligere denne uken delte Brian Armstrong, medgründer og administrerende direktør for kryptobørsen Coinbase, sine tanker om kryptoregulering i USA

I en blogginnlegg publisert 19. desember 2022, sa Armstrong at i kjølvannet av kollapsen av kryptobørsen FTX, trengte USA og andre store jurisdiksjoner å ta de nevnte skrittene for å "gjenopprette tilliten":

• "Skape regulatorisk klarhet for sentraliserte aktører"
• "Håndheve like konkurransevilkår"
• "La innovasjon skje i desentralisert krypto"

Når det gjelder spørsmålet om regulatorisk klarhet, uttalte Armstrong:

"Det kanskje mest komplekse punktet som trenger klarhet er rundt hvilke kryptoaktiva som er varer og hvilke som er verdipapirer. CFTC og SEC har diskutert dette spørsmålet i USA i flere år nå, men dessverre har de ikke gitt noen klarhet til markedet. På dette tidspunktet virker det klart at kongressen må gå inn og vedta lovgivning. Dette kan gjøres med en oppdatert versjon av Howey-testen som gjelder kryptotokens som kan falle inn under definisjonen av en investeringskontrakt."

Her er Coinbase-sjefens forslag til en moderne versjon av Howey-testen som kan bidra til å avgjøre om en bestemt kryptoaktiva er en vare eller et verdipapir:

"Var det en investering av penger? Hvis utstederen av kryptoaktiva ikke har solgt eiendelen for penger med det formål å bygge et prosjekt, er det ikke en sikkerhet.

"Er investeringen i en felles bedrift? For at en kryptoaktiva skal være en sikkerhet, må den kontrolleres og drives av en sentralisert organisasjon som et selskap. Hvis et prosjekt er blitt tilstrekkelig desentralisert, er det ikke en sikkerhet.

"Er det en forventning om profitt? Hvis hovedformålet med kryptoeiendelen er en annen form for nytte (stemmegivning, styring, incentivhandlinger fra et fellesskap, osv.), så er det svært usannsynlig å bli betraktet som en verdipapir.

"Skal overskuddet først og fremst hentes fra andres innsats? Hvis forventningen om profitt primært kommer fra deltakere som ikke er tilknyttet utstedelsen av eiendelen, er prosjektet tilstrekkelig desentralisert og vil ikke bli ansett som et verdipapir."

Han påpekte da at "alle fire av disse utstikkerne må være tilfredsstilt for at eiendelen skal anses som en verdi" og "hvis du bare har noen få av dem, er det ikke nok."

7. desember 2022 sa den amerikanske senatoren Cynthia Lummis (R-WY) under et intervju at Ethereum ($ETH) kan bli kalt et verdipapir av US Securities and Exchange Commission (“SEC”).

Ifølge en pressemelding utstedt 7. juni 2022, "De amerikanske senatorene Kirsten Gillibrand (D-NY), medlem av Senatets landbrukskomité, og Cynthia Lummis (R-WY), medlem av Senatets bankkomité, introduserte loven om ansvarlig finansiell innovasjon, landemerke topartilovgivning som vil skape et komplett regulatorisk rammeverk for digitale eiendeler som oppmuntrer til ansvarlig finansiell innovasjon, fleksibilitet, åpenhet og robust forbrukerbeskyttelse samtidig som digitale eiendeler integreres i eksisterende lov.»

Under et intervju på CoinDesk TV sa Lummis - som planlegger å gjeninnføre sin bipartisan-regning neste år - at "det begynner å se mer ut som bitcoin er det eneste som vil kvalifisere som en vare," og at Ethereum kan være "en sikkerhet fordi av måten [det] beveget seg fra bevis-på-arbeid til bevis-på-innsats», med «manglende evne til å [utsette tokens] akkurat nå» som gjorde det «mottakelig for å bli [betraktet] som en verdipapir».

6. desember 2022, mens han ble intervjuet av gründer Patrick Bet-David (“PBD”) for episode 212 av PBD-podcasten, ble Michael Saylor, medgründer og administrerende styreleder i Business Intelligence-programvareselskapet MicroStrategy Inc. (Nasdaq: MSTR), spurt om hva han synes om Ripple (eller rettere sagt XRP).

Saylor, som virker forvirret over forskjellen mellom Ripple, som er et FinTech-firma som spesialiserer seg på betalingsløsninger på tvers av landegrensene, og XRP, som er en digital eiendel som er det opprinnelige symbolet til XRP Ledger (XRPL), svarte:

"Ripple er et uregistrert verdipapir... Det er et selskap. Selskapet eier en haug av det. De selger det til allmennheten, men de offentliggjorde aldri selskapet. Det er ingen avsløringer, ikke sant? Så SECs posisjon er "du selger et uregistrert verdipapir". Det er et kryptotoken, ikke sant?

"Akkurat som Ethereum er et uregistrert verdipapir. Det er kontrollert av noen få personer i Ethereum Foundation og Consensys... Akkurat som FTT. Akkurat som Solana. De er alle uregistrerte verdipapirer ..."

PBD spurte deretter Saylor om alle altcoins er uregistrerte verdipapirer, hvorfor går SEC etter $XRP og ikke $ETH.

Saylor svarte:

"Jeg tror det beste for verden ville vært hvis SEC stort sett stengte alt. Det hele er uetisk, ikke sant? Jeg mener at Bitcoin-posisjonen vil være Bitcoin er en etisk vare. Alle disse andre altcoins er uregistrerte verdipapirer. De er alle bare equity tokens utstedt av et selskap for å komme seg rundt på børs, og de begår verdipapirsvindel, Ethereum inkludert, selvfølgelig. Spesielt Ethereum.

"Du vet, Ethereum har 20 milliarder dollar ETH-token innelåst i innsatskontrakten akkurat nå, og det er et par personer som kanskje eller ikke kan gi det tilbake til deg noen gang. Nå, er ikke det definisjonen på en investeringskontrakt? Hvis en bank tok 20 milliarder dollar av eiendelene dine, frøs vinduet og sa: 'Du kan aldri få pengene dine tilbake, det kan være i år 2024, vi er ikke sikre, vi skal bare behold det, vi kan faktisk gi deg renter på det, vi kan ta alt, vi kan kutte det.

"Det er definisjonen på et verdipapir, ikke sant? Det er en investering av penger i en felles bedrift, avhengig av andres innsats og forventning om profitt. Hele poenget er at hvis du vil at kryptoaktiva skal være en vare, kan du ikke stole på fire, ingeniører, et selskap, en administrerende direktør. Hvis en person kan ta en avgjørelse, er det ikke en vare."