Har Ethereum et forsyningsdeksel?

Vi hører ofte argumentet om at BTC er den ultimate sikringen mot inflasjon siden forsyningen er begrenset til 21 millioner og halveres hvert fjerde år. Dette har ført til en feiloppfatning om at kryptovalutaer uten forsyningstak er inflasjonsdrivende, noe som betyr at verdien av dem synker over tid. Dette reiser spørsmålet, har Ethereum (ETH) et forsyningstak?

1. april 2018 foreslo Vitalik Buterin spøkefullt at den totale forsyningen av ETH begrenses til 120 millioner. Grunnene hans? For å garantere en mer stabil og bærekraftig økonomi for Ethereum. Selv om dette bare var en aprilsnarr, bringer det oss til den inflasjonære kontra deflasjonsdiskusjonen rundt tilbudet av kryptovalutaer.

Tilførselen av Ethereum

I løpet av 2014 Ethereum ICO, den totale forsyningen av Ether var omtrent 72 millioner; spole frem åtte år senere til juni 2022 og Ethereums totale forsyning av ETH er litt over 121 millioner.

Ethereum har ikke et forsyningstak, men det betyr ikke at vi vil ha milliarder av Ether i omløp. Antall utstedte ETH har vært jevnt nedadgående, noe som betyr at inflasjon ikke er en stor bekymring for Ethereum. Det er også viktig å merke seg på dette tidspunktet Ethereum og Ethereum Classic er helt separate protokoller.

Bortsett fra det årlige forsyningstaket, er den fremtidige forsyningen av Ethereum sterkt avhengig av pengepolitikken.

Ethereums pengepolitikk

Selv om et tak på en mynts forsyning er en effektiv måte å dempe inflasjonen på, er det ikke den eneste måten. Et argument kan fremsettes for at forsyningstak kan vise seg å være kontraintuitivt i fremtiden som desentralisert finans (Defi) fortsetter å vokse. Som brukt på Ethereum, kan pengepolitikk implementeres for å dempe inflasjonspresset uten å stole på å begrense tilbudet.

Det er verdt å merke seg at Ethereum ikke har en fast pengepolitikk – pengepolitikken kan endres avhengig av Ethereum Improvement Proposals (EIP). Disse EIP-ene har spilt en avgjørende rolle i å bestemme Ethereums forsyningsplan. En EIP er den vanlige måten å foreslå og bringe endringer i Ethereum-nettverket på.

Denne pengepolitikken er best definert av belønningene som betales på Ethereum til enhver tid. Disse belønningene, som har en tendens til å øke tilbudet av ETH, inkluderer Ether utstedt per blokk og avgiftene som belønnes til gruvearbeiderne.

Ethereums historie er preget av tilfeller av reduksjon av den estimerte minimumsutstedelsen. Merk at Ethereum ikke har en fast forsyning, i motsetning til andre altcoins slik som Cardano, som er grunnen til at pengepolitikken best kan beskrives som "minimumsutstedelse for å sikre nettverket." For øyeblikket er den årlige utstedelsen på Ethereum omtrent 3.68% og har sunket jevnt over tid.

I fremtiden er det umulig for Ethers utstedelse noensinne å øke. Dette er takket være utrullingen av Ethereum 2.0, hvis bevis-på-innsats er utformet for å senke utstedelsen, og EIP-1559, som introduserte brenning, og garanterer effektivt at mer ETH vil bli brent enn opprettet. Dessuten vil den kommende Ethereum-sammenslåingen drastisk redusere utstedelsesraten til under 1%. Og dette bringer oss til spørsmålet: Er Ethereum deflasjonær?

Er Ethereum deflasjonær?

Ethereum kan snart være deflasjonær. Ethereum har klart å holde inflasjonen i sjakk. Med Ethereum som bruker en Proof-of-Work-konsensusmekanisme, brukes to hovedfaktorer for å kontrollere inflasjonen, blokkere tid og blokkere belønninger. Men med utrullingen av Ethereum 2.0, EIP-1559 og den kommende Ethereum-sammenslåingen, forventes nettverket å bli deflasjonært.

Ethereum 2.0 introduserte PoS-konsensusmekanismen, og er satt til å redusere utstedelsesraten kraftig. Innføringen av PoS gjorde gruvebelønningene under PoW foreldet. I stedet introduserer den en glidende skala mellom mengden ETH som er satset av nettverksvalidatorene og interessen de vil tjene, noe som gir gruvearbeidere enda mer insentiv til å utvinne ETH i stedet for PoW-mynter som Litecoin.

Hva er EIP-1559?

En av de mest konsekvensmessige EIP-ene for å bestemme forsyningen av Ethereum er EIP-1559, som introduserte en deflasjonsmekanisme via ødeleggelsen av grunnavgiften. Den trådte i kraft i august 2021 og introduserte mekanismen for ETH-brenning.

For det første introduserte EIP-1559 en basisavgift på alle transaksjoner, beregnet avhengig av nettverksaktiviteten. Når grunnavgiften er betalt, brennes den umiddelbart. Dette betyr at gruvearbeidere ikke lenger motiveres til å validere transaksjoner med høyere gassavgifter siden de ikke vil motta disse gassavgiftene.

EIP-1559 forklarer at hvis mer ETH blir brent på basisavgifter sammenlignet med gruvebelønningene som genereres, vil Ethereum være deflasjonært. Etter EIP-1559 ble Ethereum deflasjonær ved en rekke anledninger der mer ETH ble brent enn det ble opprettet. I dette tilfellet kan gebyrbrenning beskrives som en knapphetsmekanisme avhengig av transaksjonsnytten til Ethereum-nettverket.

Dette betyr at det totale tilbudet av ETH avtar ettersom mer ETH blir ødelagt gjennom gebyrforbrenningen. Siden gebyrforbrenningen avhenger av nettverksaktiviteten, jo flere transaksjoner på Ethereum-nettverket, jo mer ETH brennes og jo lavere utstedelse.

Gebyrforbrenningen er designet for å ødelegge ETH-grunnavgiftene som brukere betaler for transaksjoner på Ethereum-blokkjeden. Merk at basisavgiftene er minimumsavgiftene som kreves for at en transaksjon skal legges til en Ethereum-blokk. Vanligvis kan brukere også betale prioritetsgebyrer for at transaksjonene deres skal valideres raskere. Det er imidlertid bare grunnavgiftene som brennes.

Siden EIP-1559 ble publisert, mer enn 2.5 millioner ETH har blitt brent, fra og med juli 2022.

Ethereum-sammenslåingen

Ethereum-sammenslåingen (EIP-3765) er den offisielle overgangen fra en proof-of-work til en proof-of-stake konsensus. 15. mars 2022 kunngjorde Ethereum Foundation at sammenslåingen var klar til å bli distribuert på Ethereums offentlige hovednett. Det forventes å tre i full effekt i Q3 eller Q4 av 2022. Hvordan påvirker dette tilbudet av kryptovalutaen og påvirker det om Ethereum har et tak?

Det viktigste aspektet ved sammenslåingen er den tredoble halveringen av ETH-utstedelsen – dette tilsvarer tre Bitcoin-halvinger. Sammenslåingen representerer den siste fasen av at Ethereum blir fullstendig deflasjonær. Det kommer når Mainnet smelter sammen med ETH2 Beacon Chain, noe som effektivt reduserer ETH-utstedelsen med opptil 90 %.

Det er anslått at den daglige utstedelsen vil falle fra 15K ETH til omtrent 1.5 ETH når sammenslåingen er fullført. Dette vil føre til et drastisk fall i den årlige utstedelsesraten til under 1 %, og på lengre sikt kan den falle til under null.

Ved å bruke Ethereum Merge-simulatoren på Ultra Sound Money kan vi se at den årlige tilbudsveksten er omtrent -1.9%.

konklusjonen

Så, har Ethereum et forsyningstak? Nei. Mens Ethereum hadde blitt betraktet som en inflasjonskrypto, gjør en serie oppgraderinger fra Ethereum 2.0, EIP-1559 og den kommende Ethereum-sammenslåingen Ethereum til deflasjon. EIP-1559-oppdateringen er en av de viktigste i Ethereum-nettverket. Den introduserer en deflasjonsmekanisme via ødeleggelsen av grunnavgiften. Og den kommende Ethereum-sammenslåingen vil drastisk redusere utstedelsesraten til under 1%.

Image Source

Utvalgt bilde via Unsplash.