Ikke forvent 2021-stil krypto-retur når som helst snart, sier Dexterity Capital

Dexterity Capitals Michael Safai tror ethvert markedsnøytralt kryptovalutafirma vil riste av seg effekten av potensielle rystelser i bransjen.

I et intervju med Blockworks sa han at det London-baserte proprietære handelsfirmaet har møtt virkningen av at likviditet har blitt sugd ut av markedet og at virksomheten har måttet tilpasse seg.

«Det har vært hektisk. Mange ting gikk i stykker som vi aldri trodde ville gå i stykker, og vi trodde ikke disse långivere kom til å gå ned slik de gjorde. Vi trodde ikke Three Arrows Capital (3AC) kom til å implodere slik de gjorde," sa han, med henvisning til kollaps av høyprofilerte kryptolånere drevet av deres eksponering for høyt belånte hedgefond 3AC.

3AC, som ble investert i en rekke urolige kryptoprosjekter, misligholdt lån på flere millioner dollar til långivere da prisene på kryptoaktiva sank etter kollapsen av Terra USD (UST) den 9. mai. Da firmaet ikke klarte å oppfylle tilbakebetalinger av lån, ble långivere tvunget til å fryse uttak på nettverkene sine, noe som forårsaket utbredt angst for industriens sammenheng.

«Da May skjedde, trodde alle himmelen falt og visste ikke om de ville være her et kvarter til. Folk oppførte seg redde, sa Safai. Men han tror det er i ferd med å endre seg etter hvert som investorer gradvis priser inn faktorer som har vært i luften til nå.

"Ukraina-krigen pågår, dessverre, men det er en kjent mengde nå. Makromiljøet er en mye mer ukjent størrelse, ser like mye inflasjon som vi har og overlever den fortsatt. Så folk begynner å bli komfortable igjen med å reinvestere i krypto."

Praktiske kortsiktige forventninger

Behendighet, som handlet kryptovalutaer mellom 2 milliarder og 4 milliarder dollar i begynnelsen av året, presterte bra frem til Terras krasj. Ting har blitt stille siden.

"Vi kjører algoritmiske markedsføringsstrategier, noe som betyr at vi gjør mye volum. Vi handlet over en billion [dollar] i fjor. Vi lever av volum, og derfor er det ikke gode nyheter for oss at volumer går ned,» sa Safai, som beskrev markedsnedgangen som det «tredje virkelig store bjørnemarkedet».

Også sammenbruddet av kryptolånere skadet ikke bare investorsentimentet, men påvirket handelsvolumene på store kryptobørser.

«Den gode nyheten om oss er at siden vi er markedsnøytrale, er vi ikke eksponert for prisen på kryptovaluta-eiendeler. Så prisnedgangen i seg selv har ikke vært dårlig for oss, la han til.

En markedsnøytral handelsstrategi implementerer utførelse av både lange og korte posisjoner. Slike handler drar mest mulig ut av diversifisering som brukes til å sikre seg mot markedsnedgang.

Safai mener det ikke er rimelig å ha høye forventninger til handelsvolumer og nyte entusiasmen fra 2021-turen. 

– Fjoråret var et så flott år for alle. Forventningene våre er litt urimelige nå. Men når det gjelder avkastningen vår, er de bedre enn de var i 2019. De er bedre enn hva de var, sannsynligvis tidlig i 2020. Så vi gjør det bra, sa han uten å spesifisere tall. 

I følge ham klarte Dexterity å være i den posisjonen ved å utføre solide handler forankret i ekte alfa, i motsetning til å sitte fast med lange posisjoner.

«Alle som bare går lenge, eller lager en kurv med mynter, kommer ikke til å drepe det akkurat nå. Gutter som oss som er markedsnøytrale, eller har noen ekte alfa, vil klare seg bra, sa han.

Behendighet fortalte Blockworks i fjor at det var ute etter doble antall ansatte, men det har nå endret den ambisjonen. Firmaet, som i dag teller 17 ansatte, planlegger å ansette sakte. 

"Vi er hardcore enten ingeniører eller kvantitative handelsmenn. Så mens vi fortsatt vokser, planlegger vi ikke å doble dette året, sa han.

Å koble TradFi til krypto kan gi en god innsats

Byggere kan ha en reell mulighet i det nåværende kryptomarkedsmiljøet. Spesielt gjør infrastrukturbyggere en god venturekapitalinvestering, ifølge Safai. Det er fordi disse virksomhetene sannsynligvis vil bli plukket opp når markedsentusiasme for krypto-avkastning.

"Med den typen feil som har skjedd de siste månedene, tror folk at regulering kommer sterkere inn, noe som betyr at TradFi-spillere som allerede har alle lisensene er godt posisjonert hvis de har teknologien," sa han. 

"Hvis jeg er en investor akkurat nå, og jeg ser et godt team som bygger noe innen infrastruktur eller som kobler TradFi til kryptoverdenen, tror jeg det er en god innsats."

Fremover forventer Safai at kryptolångivere revurderer hvordan de håndterer risiko og er mer bekymret for hvem de låner ut til fordi rommet ikke var så utviklet som det burde ha vært.

«De kommer til å være mye mer sjenerte for å gjøre noe som helst under collateralized eller utvidet kreditt. Og de må bare bli smartere.»

Han mistenker at markedet vil være tregt en stund og ikke vil endre seg med det første.

Få dagens beste kryptonyheter og innsikt levert til innboksen din hver kveld. Abonner på Blockworks sitt gratis nyhetsbrev nå.