Finance Bridge: Søkelys på Spot Bitcoin ETFer og deres innvirkning

Din inngangsport til vellykket kryptoinvestering styrt av data og forskning

Nøkkelfunksjoner

• Globale markeder med et blikk: Oktober i det digitale aktivamarkedet var preget av betydelig forventning om regulatorisk utvikling, spesielt den potensielle godkjenningen av Spot Bitcoin ETFer, noe som førte til økt institusjonell interesse. Bitcoin ledet den bullish trenden med en bemerkelsesverdig 28 % måned over måned styrking og en år-til-dato økning på over 108 %, reflektert i dens dominans topp på 53 %, det høyeste siden april 2021. Andre kryptovalutaer, som Solana, viste også imponerende gevinster, noe som indikerer en bredere markedsoppgang.
• Markedsmomentum: Den potensielle godkjenningen av en Spot Bitcoin ETF kan innebære en betydelig tilstrømning av ny etterspørsel fra profesjonelle investorer. Analysen vår antyder en betydelig innvirkning på markedsdynamikken på grunn av denne nye etterspørselen, satt mot et bakteppe av Bitcoins utbredte langsiktig holdemønster og resulterende knapphet på omsettelig forsyning. Vi utforsker dette gjennom paralleller med gull-ETFer og dybdeanalyse på kjeden, med fokus på den forventede kapitaltilstrømningen og Bitcoins reelle forsyningsdynamikk.
• Grunnleggende om kjeden: Basert på holdemønstre, Glassnode klassifiserer Bitcoin-investorer til langsiktige eiere (LTH-er) og kortsiktige eiere (STH-er). LTH-er holder på investeringene sine i mer enn 155 dager og har ofte en tendens til å samle seg under bearish trender og selge seg inn i markedsstyrke. Motsatt er STH-er, som holder i mindre enn 155 dager, mer responsive på kortsiktige markedsskifter. Denne klassifiseringen hjelper til med markedsanalyse, handelsstrategier og risikostyring, og gir innsikt i ulike investorgrupper og stadier av markedssyklusen.

---

Globale markeder med et blikk

En måned i gjennomgang: oktober på kjeden og i derivatmarkedet

Oktober markerte et sentralt øyeblikk for det digitale aktivamarkedet, preget av økt forventning om reguleringsutviklingen, spesielt rundt Spot Bitcoin ETF-godkjenninger og økt institusjonell involvering, som registrert av en betydelig økning i CME Bitcoin futures-volum.

Følgelig ble den bullish trenden ledet av Bitcoin (BTC), som økte med over 28% måned-over-måned, og oppnådde en år-til-dato ytelse på over 108%. Dette gjenspeiles også i fortsettelsen av opptrenden på Bitcoins dominans. Beregningen, som representerer prosentandelen av BTCs markedsverdi i forhold til den totale markedsverdien for digitale eiendeler, toppet seg i oktober med 53 % – det høyeste nivået siden april 2021.

Mens Ethereum fulgte etter med relativt beskjedne 8.72 %, har noen av de bedre etablerte eiendelene med mindre kapital tatt gode fremskritt, noe som overskygger ytelsen til en av de to markedslederne. Den imponerende ytelsen til kryptovalutaer som Solana, som steg med imponerende 79.05 %, indikerer at utvinningen nå har begynt å utvide seg til andre markedssektorer.

Totalt sett påvirket den positive tidevannet et flertall av digitale eiendeler som reflektert av indekser som tar sikte på å fange det brede markedsmomentumet, for eksempel Bloomberg Galaxy Crypto Index eller CoinDesk Market Index som begge vokste med over 20 %.

Som nevnt, ble markedets oppadgående bane i stor grad drevet av forventningen om Spot BTC ETF-godkjenninger, med markedsbevegelser betydelig påvirket av oppdateringer om registreringer fra store finansielle enheter som Invesco og BlackRock. I følge en Bloombergs analyse er sjansen for Spot BTC ETF-godkjenning innen 10. januar – som er SECs endelige frist for en avgjørelse om noen av søknadene – 90 %.

En nøkkelfaktor som øker sjansene for Spot BTC ETF-godkjenning er SECs nylige passivitet etter en rettskjennelse. I oktober anket ikke SEC en kritisk rettsavgjørelse som ga mandat til en gjennomgang av Grayscales Bitcoin ETF-søknad. Denne manglende handlingen antyder et mulig skifte i SECs holdning, ettersom den nå må revurdere søknaden uten å stole på dens tidligere begrunnelse. Denne utviklingen har betydelig påvirket markedsoptimismen om sannsynligheten for Spot BTC ETF-godkjenninger.

Denne optimismen, spesielt fra institusjonelle markedsaktører, kan noteres i veksten i åpen interesse for CME Bitcoin. Trenden, som fortsatte langt inn i november, så at Bitcoin Futures Open Interest på børsen nådde en ATH på 27.8 % i relativ dominans. På disse nivåene er CME nå det foretrukne stedet for handel med BTC-futures, etter å ha passert Binance for første gang på to år. Dette indikerer en betydelig økning i institusjonelle investorers deltakelse i derivatområdet, og signaliserer deres økende aksept og integrering av digitale eiendeler i vanlige finansielle porteføljer.

På samme måte er institusjonelt engasjement tydelig i opsjonsmarkedet. I oktober økte den åpne interessen for Bitcoin-kjøpsopsjoner med 4.3 milliarder dollar, og vokste med 80 % til å overstige 9.7 milliarder dollar. En slik betydelig aktivitetsskala i opsjonsmarkedet, nå sammenlignbar med futures, signaliserer en modning av markedet. Det gjenspeiler en mer sofistikert investeringsstrategi som vanligvis er knyttet til profesjonelle og institusjonelle handelsmenn, som i økende grad utnytter disse instrumentene for lang eksponering mot Bitcoin.

Fra et kjedeanalyseperspektiv ble den økende interessen for Bitcoin fra institusjonelle enheter sidestilt med en økning i HODLING oppførsel fra langsiktige investorer med sterk overbevisning i eiendelen.

Følgelig var oktober vitne til en bemerkelsesverdig innstramming av Bitcoins tilgjengelige handelstilbud, med andelen av BTC i hendene på langsiktige eiere som nådde nye all-time highs på over 76%. Dette betyr at mer enn to tredjedeler av den sirkulerende forsyningen ikke har handlet på minst fem måneder.

På samme måte la vi merke til det økende volumet av Illiquid Supply, som beveger seg omvendt til Exchange Balances, noe som betyr at et stort antall markedsdeltakere overfører sine eiendeler fra likvide børser til illikvide HODLer-lommebøker – adresser med lite forbrukshistorikk. Rent praktisk betyr dette at mens handelsvolumene tar seg opp, forblir markedslikviditeten grunt.

Denne trenden er interessant å merke seg fordi den antyder en sterk overbevisning om den nåværende kurstrenden fra de langsiktige eierne – som typisk er de mer erfarne investorene. Mens disse markedsaktørene allerede sitter på betydelig urealisert fortjeneste, de er motvillige til å tjene penger på dem – noe som potensielt signaliserer en tro på fortsettelse av opptrend.

Skiftende korrelasjoner og (gjen)fremveksten av "Flight-to-Quality"-fortellinger

De langsiktige innehavernes tillit til trenden virker ikke ubegrunnet, tatt i betraktning det avtagende omsettelige tilbudet av Bitcoin midt i økende interesse fra nye markedsdeltakere, spesielt de fra en mer tradisjonell finansiell bakgrunn. Denne nye etterspørselen ser ut til å bli validert av perspektivene til innflytelsesrike skikkelser som Stanley Druckenmiller, Paul Tudor Jones og BlackRocks Larry Fink, som anerkjenner Bitcoins potensial som en "flukt til kvalitet"-eiendom.

Denne fortellingen blir i sin tur stadig mer validert av data. I kjølvannet av økte geopolitiske spenninger og makroøkonomisk usikkerhet, kan Bitcoins appell som digitalt gull sees av dets endrede korrelasjoner til tradisjonelle eiendeler. 30-dagers korrelasjonen mellom Bitcoin og gull, per oktober, var i gjennomsnitt 0.65, noe som gjenspeiler lignende prisbevegelsesmønstre. Mens 30-dagers korrelasjonen avtok i november, forblir 90-dagers trenden intakt:

Denne korrelasjonen står i sterk kontrast til Bitcoins negative korrelasjon til tradisjonelle aksjeindekser som S&P 500 og Nasdaq Composite. Divergensen understreker Bitcoins økende appell som en diversifisering og en sikring mot markedsvolatilitet i tradisjonelle finansmarkeder.

Når vi navigerer gjennom denne utviklende markedsdynamikken, blir forventningen rundt den potensielle godkjenningen av en Spot BTC ETF et sentralt fokus. Den neste delen av analysen vår vil utforske den sannsynlige innvirkningen på Bitcoins etterspørsel, tilbud og prising. Vi vil trekke paralleller med gull-ETF-lanseringer og peke på essensielle beregninger i kjeden som vil hjelpe profesjonelle tradere og investorer til å forstå hvordan denne forventede utviklingen kan omsette pengeetterspørselen til prisbevegelser. Disse verktøyene kan bli instrumentelle for institusjonelle markedsdeltakere i å forutsi hvordan en Spot BTC ETF kan påvirke Bitcoins investeringslandskap, og potensielt gjenspeile den transformative effekten av ETFer i gullmarkedet.

Den potensielle godkjenningen av en Spot Bitcoin ETF er et vannskille for kryptovalutamarkedet. SECs godkjennelsesnikk, ledet av store finansielle aktører som BlackRock, betyr et symbolsk skifte for Bitcoin – fra en flyktig digital valuta for Internett-entusiaster til en institusjonell verdi, omsettelig som et regulert finansielt produkt. Det vil også markere sin inntreden i de vanlige finansmarkedene, og åpne den for en bred base av profesjonelle investorer i verdens største og rikeste finansmarked.

Men virkningen av den første Spot Bitcoin ETF går utover det symbolske. Det representerer også en potensiell betydelig tilstrømning av ny etterspørsel. Med det rådende langsiktige HODLing-mønsteret som forverrer Bitcoins knapphet, kan introduksjonen av en ETF dramatisk endre markedsdynamikken. Men vil denne ETFen virkelig introdusere betydelig ny etterspørsel? Og selv om Bitcoins tilbud faktisk er lite, kan vi kvantifisere hvor mye av det som faktisk er tilgjengelig for handel?

Vår analyse tar en todimensjonal tilnærming til disse spørsmålene. Først tar vi sikte på å kvantifisere den forventede etterspørselen etter en Spot BTC ETF. Vi vil undersøke historiske paralleller med gull-ETF og nylige etterspørselsanalyser fra markedsinnsidere. Dette vil hjelpe oss med å måle den potensielle tilstrømningen av kapital til Bitcoin-markedene etter ETFs godkjenning.

For det andre går vi til Bitcoins tilgjengelige tilbud, en avgjørende faktor som ofte blir oversett av de som ikke er kjent med de karakteristiske egenskapene til denne digitale ressursen. Ved å analysere data på kjeden vil vi vurdere hvor mye Bitcoin som for øyeblikket kan handles og hvor mye som holdes i langtidslagring og derfor sannsynligvis er illikvid. Å forstå denne tilbudsdynamikken er avgjørende for å forstå hvordan markedet kan reagere på den potensielle nye etterspørselsbølgen.

Et historisk perspektiv: Spot Gold vs Spot Bitcoin

Å trekke paralleller mellom de første gull-ETFene og den potensielle første Bitcoin-ETFen kan være lærerikt når det gjelder å forstå deres innvirkning på deres respektive eiendeler.

Introduksjonen av de første spot gull-ETFene markerte et viktig øyeblikk i finansverdenen og resulterte i en betydelig styrking av gullprisene. I løpet av tiåret etter ETFs lansering i 2004, steg gullverdien fra omtrent $270 per unse til $1,000 per unse, noe som betyr en betydelig årlig avkastning på 19%.

Denne vekstfortellingen gir et optimistisk syn på den potensielle effekten av den første Spot Bitcoin ETFen på Bitcoins marked. Hvis Bitcoin skulle følge samme prisbane som gull gjorde etter godkjenningen av den første spot gull-ETFen, kunne vi forvente en betydelig økning. Gull ble verdsatt med omtrent 270.37 % i løpet av den perioden.

Mens den sterke ytelsen til gull i denne perioden delvis kan tilskrives gunstige makroøkonomiske forhold og en svekkelse av amerikanske dollar, spilte lanseringen av gull-ETF en nøkkelrolle i å gjøre gull mer tilgjengelig for et bredere spekter av investorer. Denne tilgjengeligheten bidro utvilsomt til gullets prisstigning.

Når det gjelder Bitcoin, genererer forventningen rundt introduksjonen av en Spot BTC ETF en lignende buzz. Likevel, som et potensielt motargument for vekstnarrativet for Bitcoin, nevnte noen analytikere bekymringer angående den faktiske markedsstørrelsen for Bitcoin ETFer.

For eksempel fanger nåværende produkter som Grayscale's Bitcoin Trust (GBTC) eller MicroStrategys aksjer, ofte brukt som proxyer for Bitcoin-eksponering, mindre enn 7% av den totale Bitcoin-forsyningen. Noen hevder at dette indikerer et marked som ikke er så omfattende som man kunne forutse.

Fra et institusjonelt perspektiv er imidlertid ikke disse eksisterende produktene ideelle. GBTC, for eksempel, er kjent for sine store gebyrer og strukturen som ikke tillater innløsninger, noe som gjør det til et mindre enn optimalt investeringsmiddel. På samme måte, mens MicroStrategys betydelige Bitcoin-beholdning tilbyr en måte å få eksponering mot Bitcoin, er det en ufullkommen proxy da den involverer variabler utover bare ytelsen til Bitcoin.

Innføringen av en Spot BTC ETF forventes å overvinne disse begrensningene, og tilby en mer direkte og regulert investeringsvei til Bitcoin. Dette kan potensielt tiltrekke betydelig ny kapital, spesielt fra institusjonelle investorer som har vært på jakt etter en konvensjonell og strømlinjeformet metode for å investere i Bitcoin.

Likevel kan kritikere hevde at innføringen av en Spot Bitcoin ETF kan føre til en ren omstokking av midler, spesielt hvis GBTC konverterer til et ETF-format, som vil tillate utstrømmer. Det er derfor fortsatt avgjørende å se etter andre måter å vurdere etterspørselen som kan komme inn i Bitcoin-området etter at ETF er godkjent.

Estimering av tilsig

I vår analyse vurderer vi den potensielle tilstrømningen til en Bitcoin ETF fra to nøkkelkilder: aksje- og obligasjonsmarkeder og gullmarkedet. Med det nylige makroøkonomiske skiftet mot harde verdier og trygge eiendeler, antar vi en mer betydelig kapitalbevegelse fra aksje- og obligasjonsmarkeder til Bitcoin. For argumentets skyld, la oss anslå at 10 % av den kombinerte AUM for SPY, Vanguard Total Stock Market og Vanguard Total Bond Market ETFer kan bevege seg mot Bitcoin. Denne antakelsen er basert på det nåværende økonomiske klimaet der aksjer og obligasjoner står overfor utfordringer, noe som gjør Bitcoin til et attraktivt alternativ for investorer som søker verdibevaring og vekst.

La oss i tillegg anta at 5 % av gullmarkedets AUM vil skifte mot Bitcoin. Mens gull fortsatt er en populær trygg havn, kan de unike egenskapene til Bitcoin som en digital verdibutikk tiltrekke seg en del av gullinvestorer. Imidlertid antar vi en mindre prosentandel fra gullmarkedet på grunn av gulls varige popularitet og stabilitet som investering.

Basert på disse forutsetningene anslår vi at omtrent 60.6 milliarder dollar kan strømme inn i Bitcoin fra de kombinerte aksje- og obligasjons-ETFene, og rundt 9.9 milliarder dollar fra gullmarkedet, totalt rundt 70.5 milliarder dollar i potensiell ny kapitaltilførsel. Denne betydelige tilførselen av ny kapital kan ha en betydelig innvirkning på Bitcoins marked, og potensielt øke prisen ettersom den får bredere aksept og blir integrert i mer tradisjonelle investeringsporteføljer.

Selv om et tall på 70 milliarder dollar kan virke for optimistisk for mange, er det viktig å merke seg at det representerer en relativt liten prosentandel av det totale ETF-produktmarkedet i USA, som for tiden er verdsatt til rundt 7 billioner dollar. Vi kan imidlertid også sammenligne vårt estimat med et mer konservativt som nylig ble publisert av Galaxy Digital.

Galaxy Digitals analyse som projiserer 14 milliarder dollar i tilførsel til en Bitcoin ETF det første året etter lansering, og eskalerer til 27 milliarder dollar det andre året og 39 milliarder dollar det tredje året. Dette estimatet er basert på antakelsen om at Bitcoin er tatt i bruk av 10 % av totale tilgjengelige eiendeler i hver formueskanal med en gjennomsnittlig allokering på 1 %. Når det gjelder prispåvirkning, estimerer Galaxy Digital en prispåvirkning på +6.2 % for BTC i den første måneden av ETF-lanseringen, noe som fører til en estimert +74 % økning i BTC det første året, ved å bruke historiske forhold mellom ETF-fondsstrømmer og aktivaprisen Endringer.

On-Chain Perspektiv

Ved å estimere den forventede tilstrømningen av kapital til Bitcoin-markedene etter en potensiell Spot Bitcoin ETF-godkjenning, har vi så langt analysert etterspørselssiden av ligningen. For å forstå markedsdynamikken som sannsynligvis vil utfolde seg etter introduksjonen av ETF, må vi nå rette oppmerksomheten mot Bitcoins tilgjengelige tilbud. Analysen på kjeden gir en perfekt verktøykasse for å estimere disse faktorene.

Det utbredte langsiktige beholdningsmønsteret blant Bitcoin-investorer, preget av en økende trend mot illikviditet, reiser kritiske spørsmål om den faktiske mengden Bitcoin som er tilgjengelig for handel. Ved å fordype oss i nøkkelverdier på kjeden, tar vi sikte på å måle omfanget av Bitcoins omsettelige tilbud og dens potensielle respons på den forventede nye etterspørselsbølgen, og prøver å estimere hvordan disse faktorene kan spille sammen for å forme Bitcoins marked i nær fremtid.

Handelsklar Bitcoin-tilgjengelighet

En måte å vurdere hvor mye Bitcoin kan anses som handelsklar er å se på Short-Term Holder Supply. Dette konseptet representerer mengden Bitcoin som har blitt flyttet eller transaksjonert innenfor en relativt ny tidsramme, vanligvis definert som de siste 155 dagene. Mynter som ikke har flyttet seg på over 155 dager regnes vanligvis som en del av den langsiktige holderen, noe som indikerer en mindre sannsynlighet for at disse myntene blir solgt eller omsatt umiddelbart.

Begrunnelsen for å likestille Kortsiktig Holder Supply med handelsklar Bitcoin ligger i atferdsmønstrene til Bitcoin-innehavere. Kortsiktige eiere er generelt mer lydhøre for markedssvingninger og vil sannsynligvis handle basert på nyere trender og utvikling.

For øyeblikket er kortsiktig holdertilførsel på flere års laveste nivå, noe som tyder på et skifte i markedet mot langsiktige holdestrategier. Denne reduksjonen i kortsiktig tilbud betyr en innstramming av lett tilgjengelige Bitcoin for handel. Et slikt scenario er spesielt relevant i sammenheng med en ny tilstrømning av etterspørsel fra en Spot BTC ETF, der det begrensede tilgjengelige tilbudet kan slite med å tilfredsstille den innkommende etterspørselen, noe som potensielt kan føre til økt markedsvolatilitet og prisbevegelser.

Iliquid og Liquid Supply Dynamics

Ved å bygge på konseptet med kort- og langsiktige eiere, kan tilbudet av Bitcoin også segmenteres videre i kategoriene Illiquid, Liquid og Highly Liquid, noe som gir et mer nyansert syn på markedsdynamikken. Denne klassifiseringen utfyller ikke bare kort- og langsiktig innehaverrammeverk, men gir også dybde til vår forståelse av Bitcoins tilgjengelige tilbud, spesielt i sammenheng med en ETF-introduksjon.

• Illikvid forsyning: Omfatter Bitcoin i lommebøker som sjelden deltar i transaksjoner, noe som reflekterer en sterk HODLing-adferd, hvor fokuset er på akkumulering og oppbevaring i stedet for handel.
• Flytende tilførsel: Representerer Bitcoin som er hyppigere transaksjoner. Lommebøker i denne kategorien viser en blanding av kjøps- og salgsaktiviteter, og er mer på linje med kortsiktig holdertilførsel. Dette er ofte investorer og tradere som aktivt engasjerer seg i markedets ebb og flod.
• Høyt flytende forsyning: Består av Bitcoin som handles veldig aktivt, ofte funnet i børslommebøker og brukes til høyfrekvent handel. Denne forsyningen er den mest responsive til markedsforhold og representerer vanligvis den mest umiddelbare og tilgjengelige kilden til Bitcoin for handel og investering.

Innenfor disse kategoriene har vi også sett et bemerkelsesverdig skifte mot en økende illikvideforsyning. Denne trenden stemmer overens med reduksjonen i Kortsiktig Holder Supply, noe som indikerer et marked som heller mot akkumulering og beholdning enn aktiv handel.

På den annen side har Liquid and Highly Liquid Supplies sett relative nedganger, noe som reflekterer en reduksjon i lett omsettelige Bitcoin. I likhet med kortsiktig holderdynamikk, innebærer denne markedsstrukturen et strammere marked med mindre Bitcoin umiddelbart tilgjengelig for nye investorer.

Realiserte tak som et mål på kapitalstrømmer i Bitcoin

Å forstå den realiserte verdien av Bitcoin er avgjørende for å vurdere kapitalstrømmer og deres innvirkning på markedsverdien, spesielt når man vurderer de potensielle implikasjonene av en Spot BTC ETF. Realized Cap tilbyr et mer nyansert syn sammenlignet med den tradisjonelle markedsverdien, og gir innsikt i den faktiske kapitalen som er investert i Bitcoin over tid.

Mens den tradisjonelle markedsverdien multipliserer gjeldende pris med det totale tilbudet, beregner Realized Cap verdien av hver Bitcoin til prisen den sist ble flyttet eller transaksjonert og summerer deretter disse individuelle verdiene. Denne metoden erkjenner at ikke alle Bitcoins er like i forhold til deres siste aktive markedspris, og tilbyr en mer realistisk vurdering av den totale investerte kapitalen. Vi har forklart dette konseptet og dets anvendelse i detalj i en av de tidligere utgavene av Finance Bridge, tilgjengelig her..

The Realized Cap er avgjørende i vår diskusjon om virkningen av Spot Bitcoin ETFer fordi forholdet til markedsverdiendringer kan brukes som et praktisk verktøy for å måle Bitcoins markedsfølsomhet for ny kapitaltilførsel. Denne følsomheten er et mål på hvor responsiv markedsverdien til Bitcoin er på tilførsel eller uttak av midler.

Metodikken bak å vurdere dette forholdet har blitt lagt frem i en nylig Ukes kjede rapport, tilgjengelig her.. Det generelle trekket fra denne analysen er at når forholdet mellom kapitaltilførsel og endring i markedsverdi er lav, antyder det at selv små mengder ny kapital kan føre til betydelige endringer i markedsverdi. Disse periodene med høy følsomhet markerer et miljø der strategiske, godt timede investeringer kan gi betydelige konsekvenser. På den annen side innebærer et høyere forhold at større kapitalinnsats er nødvendig for samme effekt, noe som peker på en lavere følsomhet.

For institusjoner er forståelsen av denne dynamikken grunnleggende for å planlegge investeringer i Bitcoin. I et svært sensitivt marked kan mindre, taktiske investeringer ha overdimensjonerte effekter på markedsverdien, noe som potensielt kan føre til betydelig avkastning. Denne innsikten er spesielt relevant for å navigere i perioder med markedsvolatilitet eller når markedet er mer mottakelig for ny kapital, for eksempel etter lanseringen av en Spot BTC ETF.

Motsatt, i tider med lav følsomhet, kreves større investeringer for å flytte markedsverdien merkbart. Denne situasjonen krever mer betydelige forpliktelser og kan innebære større risiko, noe som krever en mer forsiktig investeringstilnærming. Institusjoner må være oppmerksomme på disse følsomhetsskiftene for å maksimere avkastningen og redusere risiko effektivt.

Introduksjonen av en Spot BTC ETF forventes å endre markedets følsomhet for kapitaltilførsel. Institusjoner bør overvåke den realiserte verdien nøye i kjølvannet av ETF-lanseringen, da den vil være en avgjørende beregning for å tilpasse investeringsstrategier for å tilpasse seg den nye markedsdynamikken. Å forstå disse endringene vil gjøre det mulig for institusjoner å reagere effektivt på endringer i Bitcoins markedsadferd, ved å utnytte Realized Cap som en guide for å navigere i det utviklende landskapet og optimalisere investeringsbeslutningene deres.

Konklusjoner

Den forventede godkjenningen av en Spot Bitcoin ETF representerer et historisk øyeblikk for Bitcoin, og symboliserer overgangen fra en digital eiendel som hovedsakelig favoriseres av individuelle investorer til en investering av institusjonell klasse. Dette skiftet understreker ikke bare Bitcoins regulatoriske og mainstream-aksept, men setter også scenen for betydelig ny etterspørsel fra profesjonelle investorer i verdens mest omfattende finansmarked.

Historiske paralleller med introduksjonen av gull-ETF-er antyder en potensiell verdistigning i Bitcoins pris, som ligner på gulls post-ETF-bane. Vår analyse antyder at selv om en Spot BTC ETF kan tilføre betydelig ny kapital, møter den et marked der den tilgjengelige tilgangen på Bitcoin hovedsakelig er låst i langsiktige beholdninger. Knappheten på lett omsettelige Bitcoin kan forsterke markedsvolatiliteten og prisbevegelsene som svar på tilstrømningen av ETF-drevet kapital.

For institusjonelle investorer er det avgjørende å forstå denne dynamikken, spesielt gjennom kjedemålinger som Realized Cap. Denne tilnærmingen vil gi en dypere innsikt i markedets respons på ny kapitaltilførsel, og vil være veiledende for investeringsstrategier i det nye handelsmiljøet etter lansering av ETF.

Hos Glassnode er en nøkkeltilnærming for å klassifisere Bitcoin-investorer gjennom konseptene langsiktige holdere (LTH) og kortsiktige holdere (STH). Disse klassifiseringene, basert på observert forbruksatferd og statistiske mønstre for myntbevegelser, gir et vindu inn i investeringsstrategiene og markedsresponsene til ulike investorkohorter.

Dynamikken til lang- og kortsiktige eiere

Langsiktige eiere eller LTH-er er de som beholder sin Bitcoin i lengre perioder, vanligvis fra flere måneder til år. Terskelen for å kvalifisere som en LTH er ca. 155 dager med oppbevaring. Utover denne perioden blir det stadig mer usannsynlig at mynter blir brukt, noe som indikerer en forpliktelse til langsiktige investeringsstrategier. LTH-adferd er ofte på linje med bearish markedstrender, der disse investorene akkumulerer mynter til lavere priser, noe som tyder på at en bullish trend er i horisonten.

Korttidsholdere (STH-er), derimot, er nyere markedsdeltakere eller aktive handelsmenn. Det er mer sannsynlig at de reagerer på kortsiktig markedsvolatilitet og forlater sine posisjoner lettere. Mynter som holdes i mindre enn 155 dager faller inn i denne kategorien, og reflekterer en mer flytende og aktiv del av Bitcoins forsyning. Oppførselen til STH-er er spesielt viktig under bullish markedsfaser, hvor disse innehaverne har en tendens til å være mer aktive, noe som bidrar til økt markedslikviditet og potensielt press på salgssiden.

Nytte i markedsanalyse

Skillet mellom LTH-er og STH-er er verdifullt for å forstå markedssentiment og potensielle fremtidige bevegelser. For eksempel korrelerer en dominerende LTH-forsyning ofte med akkumuleringsfaser, hvor erfarne investorer kjøper og holder, i påvente av fremtidige prisøkninger. Omvendt kan et økende STH-tilbud signalisere økt markedsaktivitet og potensielt salgspress, ofte observert i oksemarkeder.

Praktisk anvendelse i handel og risikostyring

Traders kan bruke LTH- og STH-beregningene for å måle markedssentimentet. En stigende LTH-tilførsel antyder et godt tidspunkt for akkumulering, siden det ofte går foran bullish trender. I mellomtiden kan en økning i STH-tilbudet indikere en potensiell markedstopp eller økt volatilitet, noe som signaliserer handelsmenn til å justere sine strategier, muligens ta fortjeneste eller redusere posisjoner.

For risikostyring hjelper balansen mellom LTH- og STH-forsyning med å vurdere den generelle markedsstabiliteten. Et marked dominert av LTH-er er generelt mer stabilt og mindre utsatt for plutselige prissvingninger, noe som tyder på lavere risiko for langsiktige investeringer. I motsetning til dette indikerer et høyt STH-tilbud et mer volatilt marked, noe som krever strengere risikostyringsstrategier for å redusere potensielle tap på grunn av markedssvingninger.

Oppsummert er forståelsen av dynamikken mellom LTH-er og STH-er et viktig aspekt ved markedsanalyse i Bitcoin-handel. Det hjelper ikke bare med å identifisere gjeldende markedstrender, men hjelper også med å ta informerte beslutninger for handel og risikostyring. Ved å holde øye med skiftene mellom disse to kohortene, kan tradere og investorer bedre navigere i det komplekse landskapet til Bitcoin-kjeden.

Hvis du ønsker å lære mer om denne beregningen samt å oppdage dens avledede indikatorer og de mange måtene du kan lære den på, har Glassnode utarbeidet en omfattende Dashbord. Vi oppfordrer deg også til å utdype forståelsen av denne essensielle beregningen ved å lese denne dedikert artikkel på Glassnode Academy-sidene. Disse ressursene vil hjelpe deg med å ta dine første skritt i verden av kjedeanalyse og bruke innsikten du avdekker i din daglige handel eller risikostyringsaktiviteter.

---

Få personlig tilpasset innsikt

Vi håper at Finance Bridge fortsetter å gi verdifull innsikt og hjelper deg å navigere i kryptolandskapet mer effektivt.

Hvis du har en idé om hvordan vi kan forbedre dette nyhetsbrevet for å gjøre det mer praktisk for deg, inviterer vi deg til å ta kontakt med oss. Har du spørsmål om innholdet i denne utgaven eller andre spørsmål? Vil du komme i direkte kontakt med vårt team av analytikere? Eller er du interessert i å finne ut hvordan du kan utnytte Glassnodes fulle potensial?

Ikke nøl med å ta kontakt. Dine tanker og innsikter vil hjelpe oss å fortsette å forbedre kvaliteten på tjenestene våre og dette nyhetsbrevet, så vi er oppriktig glade for å høre fra deg. Planlegg en samtale med et dedikert medlem av vårt institusjonelle salgsteam for å starte samtalen.

---

in

---

---

• SEO-drevet innhold og PR-distribusjon. Bli forsterket i dag.
• PlatoData.Network Vertical Generative Ai. Styrk deg selv. Tilgang her.
• PlatoAiStream. Web3 Intelligence. Kunnskap forsterket. Tilgang her.
• PlatoESG. Karbon, CleanTech, Energi, Miljø, Solenergi, Avfallshåndtering. Tilgang her.
• PlatoHelse. Bioteknologisk og klinisk etterretning. Tilgang her.
• kilde: https://insights.glassnode.com/finance-bridge-spot-btc-etf-impact/