GBTC-premie forblir negativ, antyder at Bitcoin-prisfølelsen fortsatt er lav?

Bitcoin (BTC) står overfor vanskeligheter bryter $ 40,000-marken igjen etter å ha krysset den kort 26. mai. Kryptovalutaen utveksler for øyeblikket hender til rundt $ 36,000 44, noe som er en nedgang på 64,889% fra den høyeste tiden på $ 14 XNUMX den XNUMX. april. Blant annet en nøkkelforskjell mellom makroøkonomiske forhold som påvirker kryptovalutaen markedet som helhet er institusjonell etterspørsel.

En av de viktigste investeringsmidlene for ønsket etterspørsel er Grayscale Bitcoin Trust (GBTC), en BTC-tillit fra Grayscale Investments, en av de mest betydningsfulle investeringsforvalterne for institusjoner som henter seg i digitale valutaer. Tilliten tillater investorer å bli eksponert for prisen på Bitcoin gjennom et regulert tradisjonelt investeringsmiddel uten å måtte kjøpe, lagre og beholde token direkte.

GBTC handler offentlig på OTCQX, en reseptfri markedsplass som muliggjør aksjehandel. GBTC handler for tiden i $ 30-serien, 46% lavere enn den høyeste tiden på $ 58.22 den 19. februar.

Hver aksje representerer 0.00094716 BTC, med aksjen som sporer Bitcoins markedspris, eksklusive gjeldende gebyrer og utgifter. Den har en minimumsperiode på seks måneder og et minimumsinvesteringskrav på $ 50,000, noe som innebærer at det ikke er ideelt for privatpersoner.

Gråskala BTC-premie negativ i over tre måneder

På grunn av implikasjonene av institusjonell etterspørsel som støtter gråtoner og det faktum at det er en regulert måte å få eksponering mot Bitcoin, handler produktene vanligvis til en premie til netto aktivaverdi (NAV), eller nåverdien av eierandelen. GBTC-premien refererer til forskjellen mellom verdien av eiendelene som holdes av tilliten mot markedsprisen på disse eierandelene.

Før 23. februar i år var denne forskjellen alltid et positivt tall som indikerer en premie som nådde sin heltid på 122.27% for fire år siden 6. juni 2017. Siden slutten av februar i år har premien blitt til en rabatt som nådde et heltidsnivå på -17.89% 16. mai. 

Siden denne forskjellen er drevet av tilbud og etterspørselsfaktorer i markedet, viser en stigende GBTC-premie en høyere innstrømning av Bitcoin til tilliten, mens en synkende premieovergang til en rabatt indikerer en fallende BTC-innstrømning innebærer at GBTC handler med rabatt til spotpris på Bitcoin.

Cointelegraph diskuterte implikasjonene av endringen av GBTC-premiumtrenden med Nikita Ovchinnik, sjef for forretningsutvikling i 1inch Network - en desentralisert kryptokursutveksling. Ovchinnik sa: ”Det ser ut som GBTC premium er en veldig god indikator på mellomlang sikt på markedet. Premien ble negativ i slutten av april, og mens de digitale eiendelene opplevde en lokal boom, spådde mangel på institusjonell interesse Mays markedsverdi-krymping. ”

Denne trenden er i samsvar med antall Bitcoin Grayscale-tilliten har i sine beholdninger, siden den har økt gradvis siden 13. januar for å nå sin heltidshøyde på 655,702.89 2 tokens 652,410.55. mars. Siden den gang har Bitcoin-reservene vært på den gradvise nedgangen for første gang noensinne til dagens nivåer på 4 24.27 per XNUMX. juni. Tilliten har for øyeblikket et AUM på XNUMX milliarder dollar.

Premien tillater investorer å utnytte denne muligheten gjennom arbitragemuligheter. En måte er at investorer låner Bitcoin og bruker det som en børs for GBTC-aksjer. Når den seks måneders låseperioden slutter, kan investorer selge aksjene i sekundærmarkedet til den gjeldende premien. 

Med midlene de mottar i denne utvekslingen, kjøper de og gir tilbake de lånte BTC-tokens til utlåneren. I denne prosessen lommer investorer prisforskjellen på grunn av premien, og utfører dermed vellykket arbitrage. Ovchinnik mente videre:

“GBTC er et av de mest praktiske og sikre inngangsstedene for institusjonelle midler. Det ser ut til at deres etterspørsel var en av driverne tidlig i 2021, men det avtok, og vi hører ikke lenger nye enheter som hevder at de har bestemt seg for å diversifisere og prøver å ha blockchain-eiendeler.

I de tradisjonelle finansmarkedene kan GBTC-premien / rabatten sammenlignes med prisingen av lukkede aksjefond. Ideelt sett, siden mengden Bitcoin av tilliten er offentliggjort, bør verdien av tilliten beløpe seg til akkurat den verdien. På grunn av de ovennevnte premie- / rabattfaktorene er ikke verdien den samme.

Bryan Routledge, førsteamanuensis i økonomi ved Carnegie Mellon Universitys Tepper School of Business, fortalte Cointelegraph at "premien reflekterte sin posisjon som et" regulert "alternativ til å eie Bitcoin", og dermed "en investor ville betale en premie for tilgangen via en tillit." Routledge la også til at GBTC-premien ikke skulle oppfattes som en ekstra kostnad:

“Hvis du kjøper og selger og premien er den samme, er effekten minimal. Nylig er det enklere og mer komfortable måter å få tilgang til Bitcoin, så premien i gråtoner har falt. Det er nå rabatt i forhold til Bitcoin NAV. ”

Til tross for GBTC-handel som rabatt i forhold til NAV, har det vært noen få positive tegn i den siste tiden. GBTC-rabatten kom kraftig tilbake mellom 21. mai og 24. mai fra -21.23% til -3.86% før de falt til rundt -12% per 3. juni. Dette indikerer at institusjonell interesse øker i takt med å redusere Bitcoin-prisene mellom disse dagene.

Retningen GBTC premie / rabatt beveger seg kan fungere som en indikator på markedssentimentet i eiendelen, spesielt blant institusjonelle investorer.

Bitcoin ETF er en nær konkurrent til GBTC

I tillegg til GBTC er en annen rute for institusjonelle og private investorer for å få eksponering for Bitcoins kursvolatilitet gjennom en regulert kanal Bitcoin-børshandlede fond.

Purpose Investments lanserte Nord-Amerikas første Bitcoin ETF noensinne den 18. februar, som så eiendelene under forvaltning (AUM) stige til over 500 millioner dollar på under en uke og deretter krysset 1 milliard dollar i samme måned. ETFs AUM ligger for øyeblikket på $ 714.6 millioner eller 19,407.63 Bitcoin per 4. juni og bruker tickeren BTCC.

I tillegg til Purpose's BTC ETF, lanserte Evolve ETFs sin egen Bitcoin ETF 19. februar med ticker EBIT. Selv om den tapte på førstegangsfordelen som Purpose's ETF oppnådde, har den for tiden eiendeler under forvaltning på $ 78.52 millioner, som er litt over 12% av BTCCs nåværende AUM. Samlet sett er det flere bemerkelsesverdige ETF-er notert på Toronto Stock Exchange.

Relatert: Karbonnøytrale Bitcoin-fond får grep når investorer søker grønnere krypto

Det som er interessant å merke seg om disse ETFene er at tidspunktet for lanseringen sammenfaller med en reduksjon i GBTC-premien, som til slutt ble til en rabatt. Routledge nevnte hvorfor dette kan være tilfelle: “ETF er en billigere måte (transaksjonskostnader, avgifter) til Bitcoin-eksponering. Så premien på gråtoner har falt - noe som gjenspeiler god gammeldags konkurranse.

GBTC-tilliten har et forvaltningsgebyr på 2%, mens Formålet med BTC ETF har et forvaltningsgebyr på 1%, og Evolve ETF-avgift er enda mindre på 0.75%. På grunn av suksessen til de eksisterende kanadiske ETFene, er lokket til ETF-markedet slik at selv gråtoner har bekreftet at det vil være snu produktene sine til ETFer i stedet.

Men før det, ville de trenge den mye unnvikende godkjenningen fra United States Securities and Exchange Commission som flere bedrifter har allerede søkt, inkludert Fidelity og SkyBridge. For Ovchinnik er eksistensen av disse nye produktene "veldig viktig over den langsiktige horisonten, selv om vi kanskje ikke ser endringer umiddelbart."

Relatert: På lang sikt? Da Bitcoin nosedived, holdt institusjonene seg fast

Konkurransen om BTC ETF-markedsandelen er satt til å bli varmere hvis US SEC godkjenner noen av de flere krypto-ETF-applikasjonene den har mottatt. Fram til det tidspunktet forblir GBTC blant de beste indikatorene for institusjonell interesse, med ETF-er som følger etter og kjemper for de samme markedsaktørene.

Siden GBTC forblir stengt for nye investeringer frem til september i år, forventes det ikke drastiske endringer i den nåværende GBTC-rabatten, men en spell av positive trender som ble lagt merke til mellom 21. mai og 24. mai, kunne gi gode nyheter på grunn av mangel på institusjonell etterspørsel. følte seg i markedet.

Kilde: https://cointelegraph.com/news/gbtc-premium-stays-negative-suggests-bitcoin-price-sentiment-still-low