Hvordan Polychain Capital unngikk krypto-utbruddene i 2022 – Unchained

Olaf Carlson-Wee sa at VC-firmaets stramme risikokontroll viste seg å være uvurderlig.

I motsetning til mange andre store kryptoinvestorer, sier Olaf Carlson-Wee at hans venturekapitalfirma Polychain Capital klarte å komme relativt uskadd ut av alle de store eksplosjonene i 2022, inkludert Sam Bankman-Frieds FTX og Alameda, og Terra Luna/UST.

Det er fordi Carlson-Wee, som har investert i krypto siden 2011 og var den første ansatte hos Coinbase, følger strenge risikokontroller gitt at krypto i seg selv er en "risikofylt og spekulativ aktivaklasse." 

"På grunn av det liker jeg faktisk å ha ekstremt stram risikokontroll rundt tingene vi kan kontrollere," Carlson-Wee fortalte Unchained-podcasten. "Og jeg vil aldri bli overmodig eller legge til risiko som er som denne unødvendige risikoen. Vi har allerede nok markedsforbrukeradopsjon, hardcore teknologirisiko, [og] sikkerhetsrisikoer med disse protokollene." 

Den viktigste av disse potensielle ekstra risikoene er å ha motpartsrisiko. 

Les mer: Hva er motpartsrisiko i krypto? En nybegynnerveiledning

"Jeg har alltid vært ekstremt paranoid fra begynnelsen av Polychain angående motpartsrisiko," bemerket Wee. «Og det jeg mener med det er hvor er myntene? Sitter de på børser? La oss si at vi gjør låneavtaler. Hvem er den personen vi låner ut til? Hvis det er gjennom en av disse utlånspultene, hvem låner de myntene til og hvor lever disse myntene til slutt?»

Ingen utlån i stor skala, heller ikke innflytelse

Carlson-Wee forklarte at Polychain har fått mange investorer til å oppmuntre selskapet til å låne ut sine kryptobeholdninger for ekstra avkastning gjennom årene, men han sier nesten alltid nei, og sier at risiko-belønningsforholdet ikke er verdt det.  

"Vi engasjerer oss egentlig ikke i utlån i stor skala i det hele tatt," sa Carlson-Wee. "Vi har bare aldri gjort det. Og det er fordi det bare tar på seg denne ekstra motpartsrisikoen for å få litt avkastning, men du mangler liksom det store bildet, som er at hvis vi spiller kortene våre riktig, er avkastningen vi kommer til å få veldig , veldig bra, og la oss ikke ta på oss denne ekstra risikoen.»

Carlson-Wee sa også at han vanligvis ikke bruker innflytelse på investeringene sine. 

"Jeg prøver ikke å time markedet og flytte opp og ned eksponeringen min og løfte opp," sa Carlson-Wee. "Du vet, 50% fall i krypto er ikke Black Swan-hendelser. Det skjer hvert annet år. Så hvis du har 2x innflytelse, kommer du bare til å bli blåst ut annethvert år i krypto. Det er ikke en rimelig måte å handle i dette markedet og overleve på lang sikt og oppnå bærekraftig avkastning.»

FTX og Terra Luna/UST

Carlson-Wee sa at hans aversjon mot økt risiko er det som tillot Polychain å unngå å bli senket av de store krypto-eksplosjonene i 2022. 

Med hensyn til FTX og Alameda, bemerket Carlson-Wee at han "ble slått opp av Sam mange, mange ganger og bestått hver gang fordi det var en så åpenbar og uforsonlig interessekonflikt mellom FTX og Alameda. Og det viste seg å være det som ødela hele greia.»

Carlson-Wee forklarte videre at alle myntene FTX og Alameda lanserte hadde en svært lav flyte der det var et misforhold mellom pris og likviditet. "Så det ser ut som det er verdt hundre milliarder dollar, men du prøver virkelig å selge og komme deg ut og du får ingenting," sa Carlson-Wee. 

Les mer: FTX Estate Ansvarlig for $1B i GBTC-utbetalinger: Rapport

Når det gjelder Terra Luna og UST, sa Carlson-Wee at han tidlig anerkjente et system som på en eller annen måte sikret seg selv ikke var bærekraftig. "Vi hadde hatt dette eksperimentet utspilt i årevis," sa han, og la merke til at Polychain hadde investert i Luna tidlig i dets eksistens da det var et smart kontraktspill, men så avsluttet når det snudde til å bli et algoritmisk stablecoin-system. 

Les mer: Terraform Labs, Do Kwon solgte uregistrerte verdipapirer, amerikanske dommerregler

Til slutt sa Carlson-Wee at Polychain var i stand til å unngå de verste eksplosjonene i 2022 "80 % på grunn av ekte risikostyringsfilosofi som jeg hadde på plass i mange år, og 20 % flaks. Det er alltid flaks i disse tingene." 

Og totalt sett føler Carlson-Wee seg veldig positiv til hvordan selskapet hans klarte all uroen.

"Jeg føler meg faktisk veldig, veldig bra med måten Polychain navigerte i 2022," sa Carlson-Wee. "Selvfølgelig ble vi tatt ned med makrotrekket nede, men alle de spesifikke landminene unngikk vi å tråkke på."