Det er på tide å kjøpe obligasjoner fra El Salvador, sier Morgan Stanley

Morgan Stanley kalte El Salvador-utstedte euroobligasjoner på deres nåværende prisnivåer for en kjøpsmulighet, delvis på grunn av den nylige kryptokrasj som har ødelagt verdien av landets bitcoinbeholdning. Til tross for sin alvorlige gjeld, kunne regjeringen fortsette å "rote igjennom" i minst ett år uten å unnlate å oppfylle sine obligasjonsbetalinger, sa investeringsbanken.

Dårlige scenarier er priset inn

Midt i potensielt et av de verste bjørnemarkedene i kryptohistorien, har det første landet som tok Bitcoin som sitt lovlige betalingsmiddel falt dypt i økonomisk nød. El Salvadors økonomiske nød vises i de stupte obligasjonsprisene, delvis tilskrevet eksponeringen mot den primære kryptovalutaen. For kontekst – landets 2027-obligasjon har falt 32 cent på dollaren til 28 cent i år, og nådde et rekordlavt nivå på 26.3 cent forrige fredag, bemerket Bloomberg.

Det umiddelbare stresset foran El Salvadors president Nayib Bukele er å komme opp med 800 millioner dollar for en obligasjonsbetaling med forfall i januar 2023. Med sine referanseobligasjoner med forfall i 2032 som gir 24 %, har obligasjonsprisene falt i tråd med andre nødlidende økonomier som Ukraina, Argentina, etc.

Simon Waever – den globale sjefen for fremvoksende markeders suverene kredittstrategi hos Morgan Stanley – har et relativt optimistisk syn på El Salvadors økonomiske utsikter, og sier at landet sannsynligvis ikke vil gå mot mislighold midt i strammet global likviditet. Ifølge hans estimater bør 2027-obligasjonen prises til 43.7 cent på dollar i stedet.

"Markedene priser tydeligvis en høy sannsynlighet for autarki-scenariet der El Salvador misligholder, men det er ingen restrukturering."

Det generelt negative sentimentet som ble kastet på landets utsikter er angivelig knyttet til Bukeles eruptive endring av politikk, alt fra å ta Bitcoin som lovlig betalingsmiddel til å kunngjøre lanseringen av BTC-obligasjoner. Til tross for eiendelens nylige økning, har verdien falt over 50 % siden El Salvador gjorde sitt første kjøp i september i fjor.

IMF var spesielt misfornøyd med Bukeles pro-krypto-holdning, oppfordret landet for å gå tilbake på vedtakelsen og hevdet at grepet innebar betydelige risikoer for finansiell stabilitet.

Gjentatte forsinkede Bitcoin-obligasjoner

Da regjeringen i El Salvador kunngjorde planen om å utstede obligasjoner med Bitcoin-støtte til en verdi av 1 milliard dollar i november i fjor, hadde den som mål å få inn litt penger til den vanskelige økonomien. Inntektene mottatt fra obligasjoner vil bli rettet mot å støtte den mye hypede "Bitcoin-byen", som rapportert by Kryptopotet Tidligere.

Gitt den nåværende bearish markedstilstanden har regjeringen utsatt lanseringen flere ganger i løpet av de siste månedene siden Bitcoins høye volatilitet kan potensielt forverre landets gjeldsproblem.