Bli med i rekkene: Bitcoins korrelasjon med gull og aksjer vokser

Bitcoin (BTC) er en ukorrelert eiendel, eller så narrativet pleide å gå. I store deler av Bitcoins levetid eksisterte det som noe av verdi for en veldig liten gruppe mennesker. Nå øker bevisstheten og etterspørselen raskt. Så, hva betyr dette for statusen til BTC som en angivelig ukorrelert eiendel? 

At Bitcoin var en ukorrelert eiendel er ikke bare formodninger - tallene bekrefter det. I følge dato kompilert av VanEck tidlig i 2021, var det nesten ikke noe merkbart mønster mellom bevegelsene til Bitcoin og andre markeder, inkludert S&P 500, obligasjoner, gull, eiendom og andre, for perioden 2013 til 2019.

Men som diagrammet nedenfor viser, har det vært et tydelig skifte i korrelasjonsmønstre på tvers av ulike aktivaklasser siden 2020, spesielt aksjemarkedene og gull.

Videre, iht dato utarbeidet av singaporeanske bank DBS, fortsetter Bitcoins korrelasjon til aksjemarkedene å øke gjennom 2021.

Det er verdt å merke seg at Bitcoins økende korrelasjon med både aksjer og gull ikke er en anomali. Disse markedene anses generelt å ha et omvendt forhold takket være gulls status som et sikringsinstrument i perioder med volatilitet i aksjemarkedet. Men uten tvil delvis takket være markedsuroen forårsaket av makroøkonomiske faktorer, har både aksjer og gull vært i generelt positive markeder i det meste av 2020 og 2021.

Dette mønsteret forklarer hvordan BTC kan vise en korrelasjon til begge eiendelene. Fortellingen om at Bitcoin kan være mest korrelert med gull ser imidlertid ut til å være på stadig mer vaklende grunn. 

Til å begynne med var denne teorien bare noen gang basert på forestillingen om at investorer kan behandle BTC som en verdibutikk i tilfelle en større markedsnedgang, og gi den samme "trygge havn"-status som gull. Imidlertid hadde den i store deler av Bitcoins levetid eksistert i tider med økonomisk velstand, i det minste i de mer avanserte økonomiene, så teorien hadde aldri blitt testet.

Ikke digitalt gull?

TD Ameritrade-analytiker Oliver Renick har argumentert at BTC er langt mer korrelert til makroøkonomiske hendelser enn gull. Goldman Sachs-sjefen for råvareforskning skrev nylig det opp Bitcoin er mer som "digitalt kobber" enn digitalt gull. Hans posisjon er at Bitcoin oppfører seg mer som kobber som en "risk-on" eiendel, mens gull fungerer som en "risk-off"-sikring.

Brandon Dallmann, markedssjef for børseøkosystemoperatøren Unizen, mener Bitcoin ikke er en gulllignende eiendel, og sier til Cointelegraph: «Bitcoins nåværende volatilitet hindrer den i å være en stabil verdibutikk. Også gullprisen har en tendens til å stige når andre eiendeler faller, og Bitcoin viser ikke en så stabil opp-ned-trend.»

Det kan imidlertid ikke nødvendigvis være en positiv utvikling for volatilitetssøkere hvis Bitcoin tar på seg gulllignende egenskaper, siden handelspotensialet sikkert vil avta.

Nylig så markedsetterspørselen ut til å indikere en mer negativ korrelasjon mellom Bitcoin og gull. May-salget i kryptomarkedene kunne ha bedt om flyktende investorer for å gå på en gul metallkjøpsrunde.

Bitcoins korrelasjon med aksjemarkedene ser ut til å ta en annen vending. Hendelser de siste 18 månedene eller så har gitt ytterligere troverdighet til argumentet om at Bitcoin er korrelert til aksjemarkedene og at obligasjonen kan bli sterkere. I mars 2020, da aksjemarkedene begynte å falle midt i utbredt usikkerhet angående COVID-19, en kryptovaluta Black Thursday fulgte raskt.

Mer nylig kan Bitcoins volatile prishandling være assosiert med investorusikkerhet angående teknologiaksjer. Barry Silbert har også twitret hans tro på at kryptomarkedene er korrelert med aksjer.

Hva er det som binder BTC til aksjekurser?

Det er flere faktorer som forklarer hvorfor Bitcoin ser ut til å være stadig mer knyttet til aksjemarkedene. For det første, meme-aksjebevegelsen som startet med GameStop i februar, og mer nylig dukket opp igjen rundt AMC-aksjer, har forårsaket bølger i verden av aksjehandel. Fremveksten av en ny generasjon av digitalt kunnskapsrike investorer som bygger bro mellom krypto og aksjer kan forklare hvorfor det er en økende korrelasjon mellom de to eiendelene.

En annen kritisk faktor må imidlertid være tilførselen av institusjonelle midler til krypto. Mens det "ukorrelerte" argumentet holdt vann mens krypto ble dominert av detaljinvestorer, er det i økende grad ikke lenger tilfelle. Logisk, hvis det kommer til et punkt hvor begge markedene består av de samme deltakerne, blir korrelasjonen uunngåelig.

Relatert: GameStop baner utilsiktet vei for desentralisert finans

Dette korrelasjonsmønsteret gir også mening når du borer ned i korrelasjonsdataene til nivået på indekser eller til og med individuelle selskapsaksjer. Mens Bitcoin er korrelasjon med S&P 500 og Nasdaq-indeksene er relativt lav på 0.2, Bitcoin-investerte firmaer viser en langt høyere korrelasjon, med Tesla rundt 0.55, MicroStrategy over 0.7, og Grayscales Bitcoin Trust over 0.8.

Ved å ekstrapolere hva dette kan bety hvis den institusjonelle trenden fortsetter, virker det plausibelt at Bitcoins korrelasjon til aksjemarkedet vil fortsette å øke så lenge firmaer ønsker å holde BTC på balansen. Igneus Terrenus, kommunikasjonssjef i Bybit Exchange, tror imidlertid at det vil ta lang tid før det skjer, sier til Cointelegraph:

"Ting kan meget vel endre seg på lang sikt når institusjonell adopsjon virkelig setter i gang, og flere av de over 40,000 XNUMX børsnoterte selskapene begynner å sette BTC på balansen. Men for øyeblikket bruker de fleste institusjonelle investorer Bitcoin som en diversifisering i sin portefølje. Vi har ennå ikke sett noen større tegn på konvergens i prisbevegelser.»

Et toveis forhold

Korrelasjon er ikke årsakssammenheng, og Bitcoins forhold til aksjemarkedet er ikke enveis. Mens hendelser i aksjemarkedene kan forårsake BTC-markedsbevegelser, kan det motsatte også være sant? Det virker sannsynlig, spesielt ettersom institusjonell interesse for BTC fortsetter. Flaggskipet kryptovaluta ville bli mer utsatt for makroøkonomiske faktorer enn det var under sine cypherpunk-dager.

Likevel har Bitcoin sine egne markedskrefter på spill, og disse kan til syvende og sist påvirke de globale aksjemarkedene hvis verdien av bedriftens balanser svinger. For eksempel har Bitcoins halveringshendelser en overbevisende sammenheng med prissyklusene. Daniele Bernardi, administrerende direktør i fintech-forvaltningsselskapet Diaman Partners, mener at BTCs egne prissykluser vil overstyre påvirkningen fra institusjonelle investorer, og sier til Cointelegraph:

"Hovedaktørene som er involvert i kryptos markedsdynamikk er tradere, så introduksjonen av institusjonelle investorer kan dempe volatiliteten, men jeg mistenker at de sterke sykliske mønstrene som er tilstede akkurat nå i Bitcoins prisdannelse vil overstyre eventuelle korrelasjonskrefter med andre markeder."

Det er også verdt å huske at eksternaliteter, som strømpriser, tilgjengelighet og kostnader for gruveutstyr, og regulatoriske utviklinger alle påvirker Bitcoins pris.

Så det virker usannsynlig at mange firmaer vil innta den samme entusiastiske holdningen til BTC-investeringer som MicroStrategy og sannsynligvis vil ta en mer forsiktig og diversifisert vei dersom de investerer i krypto. Imidlertid er ideen om en strømbrudd i Xinjiang, som kan tørke billioner av S&P 500, kan være litt skremmende.

Hva med altcoins?

En annen spennende vurdering er hva som vil skje med resten av kryptovalutamarkedene dersom Bitcoin blir tettere knyttet til aksjemarkedene. Så langt følger kryptomarkedene generelt Bitcoins ledelse, selv om det kan være rare unntak.

Institusjonell interesse for kryptovalutaer strekker seg imidlertid ikke nødvendigvis veldig langt ned i kryptorangeringstabellene. Ville det derfor være mulig å se en fremtid der prisbevegelser i altcoin-markedene er mindre korrelert med Bitcoin, takket være en investorbase delt mellom enkeltpersoner og institusjoner?

Relatert: Bullish hele veien? MicroStrategy dobler ned på sitt Bitcoin-spill

Skiftet i investorprofilen, selv om det bare så vidt har startet, er den enkleste forklaringen på hvorfor BTC ikke nødvendigvis alltid presterer på samme måte som det har gjort under tidligere halveringssykluser.

Selvfølgelig kan det være andre faktorer som spiller inn. Uansett hva fremtiden bringer, virker det nå utvilsomt at BTC er uløselig knyttet til de globale markedene på en måte som er uten sidestykke i løpet av levetiden.

Kilde: https://cointelegraph.com/news/joining-the-ranks-bitcoin-s-correlation-with-gold-and-stocks-is-growing