OlympusDAO skapte en banebrytende DeFi-modell – nå er den ned 93 % og kalt en "Ponzi"

OlympusDAO holdt så mye løfte da den eksploderte på DeFi-scenen i 2021. 

Prosjektet hadde som mål å gjøre intet mindre enn å tilby en ny desentralisert infrastruktur for finans, og enda bedre, det ville være samfunnsdrevet. Innerst inne tilbød OlympusDAO en løsning på et av de vanskeligste problemene i DeFi – å gi bærekraftig likviditet til prosjektenes opprinnelige tokens. 

DeFi-degens elsket det de så. Innen fire uker etter introduksjonen i mars, skjøt OlympusDAOs token, OHM, til værs til $1,415 4.4 og markedsverdien nådde et rekordhøyt nivå på $XNUMX milliarder i november. Dette var ikke bare et annet hett kryptospill som trakk spekulanter. Olympus ble kjent for sin banebrytende protokolleide likviditetsmodell (POL), og den ble fanebærer av "DeFi 2.0” bevegelse og en modig ny æra i åpen finans. 

Nå rystes Olympus av tvil. OHM har krateret 93% siden den er høy den 24. oktober og handles til rundt $97 midt på dagen i New York-tid, viser CoinGecko-data. Til sammenligning har ETH skrenset rundt 30 % i den perioden. 

Det er en rekke teorier om hvorfor Olympus har mistet investorenes tillit, men det virker klart at prosjektets bysantinske kompleksitet og uortodokse mekanikk gir næring til raseriet. Irriterte investorer denne uken har stemplet Olympus som en Ponzi-ordning som bruker sine likviditetsprotokoller for å berike tidlige deltakere på bekostning av sentkommere. Jordi Alexander, CIO i firmaet Selini Capital for handel med digitale eiendeler, karakteriserte Olympus som et "syndikat" i et godt sirkulert brikke på Medium med tittelen «The God's Father», et skuespill om Zevs og den klassiske mafiafilmen.

"Primitiv Ponzi"

Alexander hevdet at protokollen i hovedsak er en primitiv Ponzi kledd ut som et forsøk på å få OHM til å oppnå den dårlig definerte statusen som "desentralisert reservevaluta", som Olympus' hjemmesiden setter det. 

"Jeg tror grunnleggerne skapte det hele drevet av ideen om å tjene penger," sa Alexander til The Defiant. "Jeg tror aldri det har vært en direkte svindel, jeg tror de trodde at spillteori-mekanikeren kunne føre til at den fortsetter å vokse for alltid og kanskje bli en virkelig betydelig del av det finansielle systemet."

Alexanders artikkel viser hvordan et opplegg kan oppstå når to hypotetiske hulemenn legger en gullmynt hver inn i en statskasse og får ut to "PapyrusCoins". Med én Papyrus-mynt som kan løses inn for kun én gullmynt, er svindelen satt.

"Hulemennene står i kø for å bli rike," skriver Alexander. "Med 100 gullmynter i bøtta nå, og 200 PapyrusCoins der ute, kan begge hulemennene ta hver sin musikalske stol for å doble."

pOHM

Alexanders artikkel rettet også kritikk mot mekanikken bak pOHM, et tegn gitt til investorer i en privat finansieringsrunde for å dekke revisjoner, utvikling og juridiske kostnader, ifølge Olympus' Artikkel om symbolet.

I et nøtteskall, blir ikke pOHM fortynnet når ny OHM kommer inn i forsyningen gjennom en mekaniker kalt "rebasing", ifølge Alexander. "De får 11.8% av rebasene," sa han. "Det vil si, mens den andre OHM blir fortynnet av de nye som skrives ut, blir pOHM IKKE fortynnet, så de har alltid 11.8 % selv når tingen vokser." 

Alexander sa at artikkelen hans tvang folk på Olympus-teamet til å innrømme at det måtte gjøres endringer i pOHMs design.

17. januar stilte Darren Lau, som driver en Telegram-kanal på krypto med 35,000 3,000 abonnenter, spørsmålet om OHM er en Ponzi til sine følgere på Twitter. Avstemningen fikk over 67.2 respondenter som viste at XNUMX % av dem stemte «ja» på at OHM er en Ponzi. 

Traders likvidert

Men den virkelige skandalen som piskesager Olympus er likvideringen av OHM verdt 150 millioner dollar i løpet av de siste 30 dagene ettersom den raskt fallende prisen utløste sikkerheter. Det fikk mange låntakere til å føle seg ganske rå fordi de hadde utnyttet sine stakede tokens med forventning om å maksimere avkastningen.

Olympus sine forsvarere motsetter seg at prosjektet ikke er en svindel og er en innovativ finansiell modell som omfavner kjerneverdier for DeFi. «Ponzier er uredelige. Olympus er transparent og åpen kildekode» Isfandiyar Shaheen, et OlympusDAO-fellesskapsmedlem, fortalte The Defiant. 

Shaheen, grunnlegger og administrerende direktør i NetEquity Networks, et internettinfrastrukturselskap, har undervist i finansiell modellering og jobbet i private equity. Olympus' kontantstrømmer fanget oppmerksomheten hans, og etter å ha gjort en analyse, i tillegg til å ha kontrollert grunnleggeren, bestemte Shaheen seg for å foreta en langsiktig investering i OHM i fjor. 

"Ponzis har innkommende midler og utgående midler i samme valuta. Olympus tar inn dollarmynter og kryptoaktiva, betaler ut OHM, en valuta den kontrollerer, sa han. Shaheen tror så mye på Olympus at han startet Wagmi Labs, et C-Corp som hjelper familiekontorer og institusjoner med å investere i protokollens økosystem.

Samtidig,  Zeus, Olympus' pseudonyme grunnlegger, og andre har holdt seg aktive på Twitter. Zevs til og med konverterte en tviler gjennom DM-er, samtidig som de påpeker at på en måte er alt som støtter Bitcoin elektrisiteten som trengs for å utvinne den.

"Bitcoin er tydeligvis ikke noe mer enn et energimarkedsfond," grunnleggeren skrev, og bruker sarkastisk det han ser på som argumentasjonslinjen mot Olympus for å kritisere BTC. "Med buzzwords som "digitalt gull" og en illusjon av knapphet, har det ført til at investorer har gitt over $25B+ med strøm gjennom en prosess kalt "gruvedrift".

Zeus svarte ikke umiddelbart på The Defiants forespørsel om kommentar. 

OlympusDAO-fracasene fanger opp den presserende debatten som driver DeFi når den forvandles fra noe eksotisk og nytt til et modent system som betjener institusjoner og forbrukere. På den ene siden. prosjekter som Olympus viser kreativiteten og innovasjonen som fungerer i desentralisert finans. Olympus' bruk av statskassen har for eksempel blitt rost av supportere som et gjennombrudd innen DeFi-design. 

På den annen side tiltrakk hypen rundt prosjektet en storm av investorer og ser ut til å ha satt for høye forventninger. På tross av alle sine anstrengelser for å gjøre fellesskap og åpenhet til kjernefunksjoner, har Olympus' kompleksitet utløst frustrasjon og påstander ettersom investorer regner med kostnadene ved sin praksis.

Protokolleid likviditet

Når Zeus dannet Olympus i mars startet grunnleggeren med et enkelt premiss: prosjektet ble designet som en løsning på problemet med leiesoldatskapital. Dette refererer til likviditet gitt til desentraliserte børser (DEXer) i bytte mot tokenbelønninger, som trekkes tilbake så snart belønningene avsluttes. 

Dette førte til at mange DeFi-prosjekter var høye og tørre ettersom avlingsbønder ville dumpe tokens og trekke likviditeten når et belønningsprogram var over. 

Olympus tok en annen vei ved å faktisk skaffe likviditet gjennom sin bindingsmekanisme i stedet for å leie den gjennom symbolske belønninger. Mekanismen tilbyr prosjektets OHM-token til en rabatt i bytte for tokens, inkludert likviditetsleverandør (LP)-tokens (f.eks. de som representerer innskudd i OHM-DAI-poolen).

(3,3)

Dessuten skapte Olympus det legendariske 3,3 meme, stenografi for spillteoretisk samarbeid. I forbindelse med prosjektet innebar det valget om å satse OHM-tokenet for å motta den iøynefallende sekssifrede APY som var tilgjengelig ved prosjektets start. Protokollen preger nye OHM-tokens når nye obligasjoner opprettes, og flertallet av disse tokens utbetales til stakere.

Olympus startet sakte, med under 15,000 XNUMX lommebøker som inneholdt OHM-tokenet i midten av september, fem måneder etter lansering, ifølge en Dune Analytics dashbord. OHM-innehavere ville skyte i været sammen med tokens pris i høst, men nådde 75,000 23 innehavere den 4.36. november, dagen da prosjektet nådde en topp på en markedsverdi på XNUMX milliarder dollar. 

Antall OHM-innehavere har flatet ut i de høye 80,000 XNUMX-tallet siden desember. 

Treasury Assets

En nøkkelstyrke til Olympus er hvordan den bruker statskassen, verdt $587 millioner per 20. januar, ifølge prosjektets dashbord. Olympus bygde denne statskassen nesten utelukkende ved å selge OHM gjennom sitt bindingsprogram. 

Det er avgjørende at statskassen støtter OHM. Så mens Bitcoin er avhengig av tro for å støtte det, lener Olympus seg på eiendeler, om enn digitale. Dette støtter ideen om at OHM er støttet, ikke pegged, som prosjektets dokumenter understreker. Olympus' dokumentasjon sier at protokollen vil kjøpe tilbake OHM hvis den noen gang handles under verdien av én DAI, en stabil mynt knyttet til USD. 

Spørsmålet oppstår da om hvorfor OHM bør handle over sin statskasses verdi? Hvis det representerer eiendelene prosjektet anskaffet, hvorfor har det handlet til massive premier i forhold til dets pro-rata krav på statskassen?

Olympus har faktisk to beregninger for statskassen sin, den ene kalt risikofri verdi (RFV), som består av stabile mynter og prosjektet sier vil garantert støtte OHM, og den andre inkluderer andre eiendeler som ETH og BTRFLY, symbolet til [Redacted] en Olympus subDAO.

Mot den generelle statskassen handler OHM fortsatt til en premie på 125 % etter krasj, ifølge en Dune Analytics dashbord. Den premien nådde en topp på hele 1,118 % den 13. oktober, samme dag som OHM nådde sin seks måneders høyeste på $1,334, ifølge CoinGecko.

Dette gir mening. Tokenprisen er løsrevet fra statskassen, og etter hvert som folk kjøper tokenet, stiger prisen, mens statskassen ikke nødvendigvis følger med. Etter OHMs krasj er den på sitt høyeste nivå av støtte noensinne mot den generelle statskassen på 41 %, ifølge samme dashbord.

Er noen premie i det hele tatt forsvarlig? Ryan Watkins, tidligere analytiker i Messari, mener det.

"Premien til egenverdien kan rettferdiggjøres på grunn av kontantstrømmene prosjektet produserer," sa Watkins til The Defiant. "OlympusDAO genererer inntekter både fra å sette statskassen i arbeid (likviditetstilførsel, utlån, etc.), så vel som fra Olympus Pro-produktet det selger til andre DAOer."

Olympus Pro

Olympus Pro er Olympus viktigste produkt. Pro ble lansert i september og har siden tatt med 40 partnere og generert over 2 millioner dollar i inntekter til prosjektets statskasse, ifølge et innlegg fra 13. januar. lag. Produktet tilbyr prosjekter et alternativ til likviditetsutvinning gjennom det samme bindingsmekanisme som Olympus bruker, slik at protokoller kan anskaffe målaktiva, inkludert LP-tokens.

Så for eksempel kan brukere få 9.63 % rabatt på Bankløs' BANK tokens per 18. januar ved å selge protokollen BANK-ETH LP tokens gjennom Olympus Pro's markedsplass.

Watkins ser på inntektene prosjektet genererer som levedyktig forretningsaktivitet. "Ettersom verdsettelse for organisasjoner i vekststadiet vanligvis gjøres, bør OlympusDAO være verdt noen flere av sine fremtidige kontantstrømmer," sa analytikeren. 

Watkins la til at en annen teori for OHMs premie ligger i potensialet til å bli penger. Med sikte på å bli en «desentralisert reservevaluta», sikter Olympus på at OHM til slutt skal bli en global kontoenhet og vekslingsvaluta som beskrevet i sin dokumentasjon. 

Selv om det er vanskelig å verdsette penger. "Penger har ingen egenverdi, og hva som er pengepremie kontra spekulativ verdi er utrolig vanskelig å skille mellom," sa Watkins.

Olympus har også en ivrig gruppe støttespillere og bidragsytere, som Scoopy Trooples, grunnlegger av selvbetalende låneprotokoll Alchemix, som heter det "største aktive fellesskapet av noe prosjekt [han] noensinne har vært vitne til". 

Oppgangen og fallet til (9,9)

Problemet de står overfor er tydelig med debatten rundt 150 millioner dollar i OHM-likvideringer de siste 30 dagene. 

Ettersom OHMs pris fortsatte å stige, bestemte geniale degens seg for å ta (3,3)-strategien til neste nivå, og (9,9) ble født.

Denne strategien innebærer å sette inn sine OHM-tokens i Rari Capitals Fuse-pool, låne stablecoins og bruke inntektene til å kjøpe og satse mer OHM. Den resulterende belånte posisjonen maksimerer en brukers avkastning, men bærer risikoen for å bli likvidert hvis prisen på OHM faller.

Det er akkurat det som skjedde denne måneden da låntakernes OHM-sikkerhet ble likvidert for å dekke deres utestående lån.

I kjølvannet sa Zeus at Olympus-samfunnet aktivt burde fraråde praksisen på samtalen 17. januar.

En spesielt stor, $13M salg av OHM utløste en rekke likvidasjoner på Rari Capitals Sikringsbassenger på Jan. 17. 

Debatten raser videre

I alt OHMs utvidede krasj, dets likvideringer og fordømte innlegg om mekanikken bak eiendelen har sluppet løs en utrolig mengde energi og diskusjon rundt Olympus. Hvorvidt prosjektet går inn i hallene til kryptolore som en svindel i størrelsesorden Bitconnect eller blir en pålitelig valuta som en kontoenhet og vekslingsmiddel gjenstår å se.

Olympus kan ende opp som noe helt annet. På en måte er det et prosjekt med et symbol og en statskasse som genererer inntekter, noe som får noen til å si at det egentlig er en hedgefond. 

Men du kan ikke korte prosjektet på ambisjoner. Bitcoin og Ethereum selv vinner fortsatt over skeptikere som tviler på at de er bona fide eiendeler. Kanskje OHM gjennomgår den prosessen nå. 

Om ikke annet har prosjektet samlet store mengder samfunnsengasjement - 17. januar samfunnssamtale opprettholdt godt over 1,000 deltakere i nesten hele varigheten. Selvfølgelig er poenget med Ponzi-opplegg også å få mye engasjement. 

Uansett, OHMs høst trekker tilbudsjegere. 

cubansk, en populær pseudonym handelsmann, delte at han kjøpte tokenet for første gang 16. januar den Twitter. Shaheen fra Wagmi Labs sier også å kjøpe OHM med en lavere premie er mindre risikabelt enn da det var 1,000 % i oktober. Shaheen innrømmet at spekulasjoner kan ha drevet prisen, men la til en advarsel: "Spekulasjoner gir alltid drivstoff til innovasjon. Dette er meningsfull, relevant innovasjon. Jeg er solgt på det.»

Les originalinnlegget på Den trassende.

Kilde: https://thedefiant.io/olympus-under-fire/