Bør du investere i Bitcoin via aksjemarkedet?

Bitcoin har vært i nyhetene den siste uken på flere forskjellige fronter. El Salvador, som ikket har sin egen valuta, ble det første landet som gjorde bitcoin lovlig betalingsmiddel for all gjeld. MicroStrategy Inc., en leverandør av analyseprogramvare og -tjenester - det offentlige selskapet som eier flest bitcoins og hvis administrerende direktør, Michael Saylor, oppfordrer andre firmaer til å holde bitcoins i sine treasury-avdelinger - doblet seg ved å utstede 500 millioner dollar i gjeld i rekkefølge å kjøpe flere bitcoins. Og bitcoin-prisene fikk et løft fra en tweet av (hvem andre?) Elon Musk, som indikerte at Tesla igjen ville akseptere bitcoin-betalinger for Tesla-kjøretøyer når mer fornybar energi ble brukt i utvinningen av bitcoins. Ettersom bitcoin gjør flere inntog som en etablert valuta, forvent å se flere offentlige selskaper som holder den. Men hva er fordelene og risikoen for å eie aksjer som igjen eier bitcoin? La oss ta en nærmere titt på de ni amerikanske børsnoterte firmaene som eier bitcoin - jeg kaller dem kryptoaksjer. Vi vil se en historie om høy risiko, men (til dags dato) ikke nødvendigvis høy avkastning.

Hvem eier Bitcoins?

I følge BitcoinTreasuries.org eier land, fond og firmaer mer enn 1.4 millioner bitcoins, verdt over 57 milliarder dollar. Her er en inndeling etter kategori:

Børshandlede fond (ETF) eier i underkant av 33 milliarder dollar (til en nylig bitcoin-pris på 40,105 10 dollar); land eier over 8 milliarder dollar; offentlige selskaper (notert på organiserte børser hovedsakelig i USA, Canada, samt handlet på over-the-counter markeder) eier nesten 6 milliarder dollar; og private selskaper eier over 7 milliarder dollar. Til sammen eier disse fondene, landene og selskapene nesten 21 prosent av de 18.7 millioner bitcoinene som til slutt vil være i omløp (det er XNUMX millioner nå). Det er ingen overraskelse at ETF-er er den største kategorien, da dette er en av de enkleste måtene for investorer å få bitcoin-eksponering uten å måtte eie bitcoins direkte.

9 USA-noterte selskaper som eier Bitcoin

Ifølge BitcoinTreasuries.org er det for tiden ni amerikanske børsnoterte firmaer som eier bitcoin. Noen er mer direkte involvert i bitcoin-utvinning eller handel, mens andre ikke er det. Her er en rask oversikt over selskapene (beskrivelsene er fra S&P Capital IQ), fra største til minste bitcoin-tilstedeværelse:

• MicroStrategy Inc. (MSTR): leverer programvare og tjenester for bedriftsanalyse over hele verden;
• Tesla, Inc. (TSLA): designer, utvikler, produserer, leaser og selger elektriske kjøretøy;
• Square Inc. (SQ): lager verktøy som gjør det mulig for selgere å akseptere kortbetalinger;
• Marathon Digital Holdings Inc. (MARA): opererer som et digitalt aktivateknologiselskap som utvinner kryptovalutaer med fokus på blokkjedeøkosystemet;
• Coinbase Global, Inc. (COIN): gir finansiell infrastruktur og teknologi for kryptoøkonomien;
• Riot Blockchain, Inc. (RIOT): fokuserer på gruvedrift av kryptovaluta;
• Bit Digital, Inc. (BTBT): engasjerer seg i bitcoin-gruvevirksomheten;
• CleanSpark Inc. (CLSK): leverer energiprogramvare og kontrollteknologiløsninger; og
• Phunware, Inc. (PHUN): tilbyr integrert programvareplattform som utstyrer bedrifter med produktene, løsningene og tjenestene for å engasjere, administrere og tjene penger på mobilapplikasjonsporteføljene deres.

Her er gjeldende verdi av bitcoins hvert selskap eier:

MicroStrategy har det desidert største antallet bitcoins, over 92,000 60, og nesten 43,000 prosent av totalen eid av de ni firmaene. Tesla er neste med nesten XNUMX XNUMX bitcoins, og da faller det betraktelig. De fire selskapene vist i de røde søylene er direkte involvert i enten utvinning av bitcoins (MARA, RIOT og BTBT) eller å tilby en børsplattform (COIN).

Vi kan også se på verdien av bitcoins holdt av hvert firma som en prosent av markedsverdien til hvert selskaps egenkapital:

Igjen ser vi at MSTR bokstavelig talt er utenfor listene, med bitcoins som representerer over 63 prosent av markedsverdien. Mens TSLA får mye oppmerksomhet, er bitcoin-beholdningen bare 0.3 prosent av markedsverdien. Ikke overraskende har de tre bitcoin-gruveselskapene relativt høyere prosentandeler. Så det viktigste er at MSTR – et firma som ikke er direkte relatert til kryptovalutaindustrien – er aksjen der investorer kan spille størst på prisen på bitcoin.

Å eie Bitcoin kontra å eie kryptoaksjer

La oss ta en titt på hvordan disse aksjene har prestert hittil i år. For å sette ting i perspektiv, er bitcoins pris opp 40 prosent, og det brede aksjemarkedet målt ved S&P 500-indeksen er opp 13 prosent. Her er hva en dollar investert ved starten av året er verdt nå (merk at COIN nettopp ble børsnotert i april):

Tre aksjer har prestert bedre enn kursendringen i selve bitcoin: MARA (opp 187 prosent), RIOT (opp 108 prosent) og MSTR (opp 54 prosent). I forhold til S&P 500-indeksen, er den eneste andre aksjen som gir bedre resultater PHUN (opp 17 prosent). Mens SQ har en liten gevinst (opp 6 prosent), har alle de andre mistet verdi (TSLA ned 12 prosent, COIN ned 27 prosent, CLSK ned 32 prosent og BTBT ned 59 prosent).

Noen av disse resultatene burde ikke være for overraskende. Siden de fleste av disse kryptoaksjene ikke er direkte involvert i kryptovalutaindustrien, bør aksjene deres handles basert på det grunnleggende i virksomheten deres - for eksempel i tilfellet med TSLA, basert på utsiktene for elektriske kjøretøyer. Men det er viktig å forstå hvilken innvirkning endringen i prisen på bitcoin kan ha på aksjekursen til firmaer som eier bitcoin.

Ulike måter å se på risiko

La oss se på hvor risikable disse firmaene er, og starter med det tradisjonelle målet for standardavviket til daglig avkastning (annualisert):

Som referanse ser vi at volatiliteten i det totale aksjemarkedet er ganske lav på 14 prosent, som er under det typiske området på rundt 16–20 prosent. Historisk sett har individuelle aksjestandardavvik en tendens til å ligge i området 30–40 prosent. Interessant nok er alle kryptoaksjene mye mer volatile, med standardavvik fra 58 prosent (SQ) til 177 prosent (RIOT). Til sammenligning er volatiliteten til bitcoins pris 92 prosent (i nylige blogger tok jeg for meg bitcoins historiske risikoOg den siste selge ut). Seks av de ni aksjene er enda mer volatile enn bitcoin.

Det er viktig å være veldig forsiktig med å tolke disse resultatene. Bare fordi mange av disse kryptoaksjene er svært risikofylte, betyr det ikke nødvendigvis at det å skylde bitcoin har forårsaket disse aksjene blir mer risikable. Det er mulig at disse selskapene som TSLA iboende er mer risikable og tilfeldigvis eier bitcoin, eller som i tilfellet med MSTR har valgt å gjøre bitcoin-investeringer til en del av deres forretningsmodell.

Her er en annen måte å tenke risiko på: på en relativ basis. Med aksjer kan vi måle risiko i forhold til det totale markedet som S&P 500. Utviklet av Nobelprisvinnende økonom, Bill Sharpe, kalles det beta. Den måler i hvilken grad en aksje vil gå opp eller ned gitt en prosent økning eller reduksjon i det totale markedet. Per definisjon har markedet en beta på én, og det er også den gjennomsnittlige betaen for alle aksjer. La oss se på denne S&P 500-betaen for disse kryptoaksjene (grønne søyler):

Med unntak av COIN (hvor vi bare har mindre enn to måneder med data), har alle de andre kryptoaksjene mye høyere beta, fra 1.5 (PHUN) til 4.9 (MARA), og i gjennomsnitt 3.2. Hva dette betyr er at å legge disse aksjene til en godt diversifisert portefølje vil øke risikoen til den porteføljen.

Jeg opprettet også et nytt risikomål som jeg kaller en bitcoin beta (oransje barer). I stedet for å måle risikoen i forhold til det totale markedet, måler jeg kryptoaksjens avkastning mot bitcoin-kursendringer (teknisk er beta kovariansen av avkastningen i forhold til bitcoins avkastning delt på variansen av bitcoins avkastning). I motsetning til markedsbetaen, trenger ikke gjennomsnittet på tvers av aksjer å være 1.0. På tvers av kryptoaksjene er gjennomsnittet 0.6. Hva dette betyr er at for hver prosent økning (reduksjon) i bitcoins pris, bør disse aksjene øke (minske) med 0.6 prosent. Området er fra 0.2 (TSLA) til 1.2 (RIOT). Interessant nok er bitcoin-betaen til S&P 500 0.0, noe som ikke antyder noen sammenheng - det er faktisk en god ting, og det er derfor bitcoin kan betraktes som en porteføljediversifierer.

Leksjoner for investorer i kryptoaksjer

Hva kan vi ta med oss ​​fra denne analysen?

• Hvis du ønsker å delta i bitcoin-handlingen, er det sannsynligvis veien å eie bitcoin direkte, eller mer praktisk gjennom ETFer.
• Kryptoaksjer som utvinner bitcoin som forretningsmodell kan være enda mer risikable enn å skylde bitcoin direkte, og gir kanskje ikke engang samme avkastning. Analogien her er som forskjellen mellom å eie gull direkte kontra å eie aksjer i et gullgruveselskap. Ta en titt på bitcoin-betaen.
• Det er ganske sannsynlig at antallet offentlige firmaer som eier bitcoin vil øke, spesielt hvis og når bitcoins pris blir mindre volatil. Hva det betyr er at hvis du tilfeldigvis eier en aksje som begynner å investere i bitcoin, hold nøye øye med hvor stor eierandelen er. Det er rettferdig å si at MicroStrategys aksjeytelse er nært knyttet til bitcoins ytelse, i motsetning til Tesla. Med gjeldende regnskapsregler, ettersom prisen på bitcoin svinger fra kvartal til kvartal, kan selskaper legge ut gevinster eller tap som ikke er relatert til kjernevirksomheten.
• Hvis innsatsen ikke er stor, er det en forretningsmessig sak som må gjøres for at noen firmaer kan eie noen bitcoins. Det kan være en måte å signalisere at et firma er banebrytende og kanskje forberedt på å ta noen ekstra risikoer, som igjen kan være attraktive for enkelte investorer.

Source: https://sfoerster-5338.medium.com/should-you-invest-in-bitcoin-via-the-stock-market-9e002eab678f?source=rss——-8—————–cryptocurrency