S&P Global nedgraderer Coinbase-kredittvurderingen på grunn av svak inntjening i 2. kvartal, konkurransepress

Den store amerikanske kryptovalutabørsen Coinbase så sin langsiktige utsteders kredittvurdering nedgradert fra BB+ til BB-status av ratingbyrået S&P Global etter sin siste resultatrapport i år.

Etaten bekreftet nedgraderingen i et notat på torsdag, som peker mot Coinbases svakere resultater i andre kvartal 2022 som en drivende faktor. Økt konkurranserisiko i kryptovalutautvekslingssektoren ble også fremhevet, med Coinbase som tapte markedsandeler til konkurrentene i år.

"De negative utsiktene reflekterer usikkerhet om varigheten av nedgangen i kryptomarkedet og selskapets evne til å operere effektivt ved å håndtere driftsutgifter med forsiktighet."

Nedgraderingen reflekterte også potensialet for "ytterligere forringelse av markedsandeler" drevet av konkurranselandskapet og regulatorisk risiko. Ratingbyrået bemerket at det totale handelsvolumet på Coinbase falt med 30 % kvartal til kvartal, mens det totale spothandelsvolumet for kryptovaluta på tvers av alle arenaer falt bare 3 %, noe som førte til en lavere markedsandel.

Notatet innrømmet at spothandel har blitt mer konsentrert blant markedsmakere og høyfrekvente handelsfirmaer, hvorav Coinbase har en langt mindre markedsandel.

Det pågående bjørnemarkedet for kryptovaluta har også satt sine spor, med S&P Global som fremhever totale eiendeler på Coinbase som falt 63 % til 96 milliarder dollar fra første kvartal, som har vært drevet av svekkede kryptovalutaverdier og netto utstrømmer fra institusjonelle kunder.

Relatert: Coinbase viser et tap på 1.1 milliarder dollar i 2. kvartal på grunn av "rask og rasende" kryptonedgang

Binances flytting til gjøre unna Bitcoin-handelsgebyrene rundt om i verden fikk også ratingbyrået til å tro at Coinbase kunne bli tvunget til å revidere sine egne gebyrstrukturer, som fortsatt er en viktig inntektskilde for selskapet:

"Vi tror høyere handelsgebyrer hos Coinbase sammenlignet med andre selskaper, kombinert med slike aggressive prishandlinger fra konkurrenter, kan øke risikoen for gebyrkomprimering i detaljhandelskanalen (som genererte omtrent 80 % av selskapets totale inntekter i første halvdel av 2022) ."

Reguleringspress er også en bekymring, med Coinbase under gransking av pågående undersøkelser inn i sine innsatsprogrammer og klassifisering av ulike børsnoterte kryptovaluta-tokens. En tidligere Coinbase-ansatt var også siktet for verdipapirsvindel av US SEC i juli 2022, og satte utvekslingen ytterligere under lupen.

Til tross for nedgraderingen, forventer S&P Global at Coinbase vil opprettholde "lav samlet risiko" til tross for makrofaktorer som har forverret den nylige nedgangen i kryptovalutamarkedet.