Stablecoins viser tegn til stabilisering etter FTX Storm

TVL for topp fem Stablecoins faller 18 % siden FTX-nedsmelting

Akkurat som stablecoins ble, vel, stabile igjen etter $60B-kollapsen av Terra-økosystemet i mai, inntraff FTX-katastrofen og festede tokens har blitt pisket siden. 

Den totale verdien (TVL) av de fem beste stabile myntene i DeFi har falt 18 %, til $2.64 milliarder siden 6. november, ifølge DeFi Llama. 

Etablere seg

Det er dagen Binance-sjef Changpeng Zhou sa at selskapet hans ville gjøre det dumpe FTXs hjemmelagde FTT-token, som var bærebjelken i dens finansielle modell, og hjørnesteinen i balansen til Alameda Research, det gjensidig avhengige hedgefondet også kontrollert av Sam Bankman-Fried. 

Curve-poolen, som tillater handler mellom DAI, USDC og USDT, har tapt $97 millioner i stall siden FTXs kollaps traff nyhetssyklusen. Uniswaps DAI-USDC-pool har derimot fått $86M.

Men nå ser det ut til at markedet endelig er i ferd med å slå seg ned. Avkastningene som tilbys på disse fem tokenene har stabilisert seg med ikke lenger enn 30 basispunkter fra der de var før FTX krise. 

Innskudd i Compound, utlånsprotokollen er den høyeste av de fem med 1.29 % per 21. november, et nivå som blekner i sammenligning til 3.79% tilgjengelig på kortsiktige amerikanske statsobligasjoner, ifølge YCharts. 

Flytte inntektene

Markedshandlingen antyder at når investorer trekker stablecoins ut av DeFi, selger de ikke nødvendigvis tokens fordi de økte i verdi eller av bekymring som vil falle i pris. Snarere ser det ut til at investorer oppfatter plassen som for risikabel og enten velger å holde sine dollar-festede eiendeler i lommeboken, eller flytte inntektene til TradFi der stigende renter endelig gir meningsfull avkastning på innskudd. 

Med andre ord tar investorer av risikoen for hele aktivaklassen.

Holder ut

Likevel er stablecoin-bildet rotete. TVL av stablecoins i DeFi har falt siden FTXs kollaps av en rekke årsaker. Folk som hadde holdt ut til tross for stigende renter i tradisjonell finans, kan kaste inn håndkleet ettersom den opplevde risikobelønningen ved å bo i krypto har blitt for stor. 

FTXs insolvens har vist et søkelys på tvers av krypto. Overalt hvor en institusjon forvarer eiendeler har blitt undersøkt om - USDT, kryptos største stabile mynt med en markedsverdi på 65.5 milliarder dollar, har hatt evig tvil om hvorvidt den er fullt støttet av reservemidler. FTX-fiaskoen kan ha skremt folk til å ikke bare trekke ut stablecoins ut av DeFi, så vel som ut av krypto som helhet. 

På denne måten har tilførselen av de fem beste stabile myntene falt rundt 2 % siden 6. november til $138 milliarder, ifølge CoinGecko. Med et fall på 3.8 milliarder dollar bidro USDT mest til denne nedgangen i tilbudet. 

FRAX, kryptos femte største stabile mynt med en markedsverdi på 1.18 milliarder dollar har ikke vært immun mot et fallende tilbud – det er ned 3.3 % siden CZ sa at han ville selge det som viste seg å være FTX og Alamedas akilleshæl i FTT. 

Vokse igjen

Sam Kazemian, grunnlegger av Frax Finance, en DeFi-protokoll som produserer FRAX, ser ikke på nedgangen i tilbudet som enden-alt-være-alt. "Jeg tror vi vil vokse sakte igjen, men hver stor insolvens suger ut litt stablecoin-likviditet som er å forvente," sa han til The Defiant. 

Stablecoins har stadig blitt en større del av kryptotransaksjonsvolumet. I følge a diagram levert av Chainalysis, et blokkjedeanalysefirma, var 2021 første gang majoriteten av verdien av kryptotransaksjoner skjedde i stablecoins.

Kazemian sa at han forberedte seg på hva som helst. "Vi aner ikke hvor markedet er på vei," sa Frax-gründeren. "Så vi må være forberedt på virkelig det verste og sørge for at pinnen vår, produktene våre og protokollen vår utmerker seg i de mest ondskapsfulle miljøer."

Med rentene som har klatret høyere i de siste seks Fed-møtene, kommer det til å bli tøft for DeFis store stabile myntavkastninger å konkurrere med tradisjonelle eiendeler som amerikanske statsobligasjoner. 

"Det er bare totalt sett et veldig tøft markedsmiljø," sa Kazemian. "Ting bryter med disse renteøkningene."