Teknisk lavkonjunktur tilsvarer kjøp av aksjer

Wall Street stiger etter BNP-nedgang

USAs BNP hadde en stygg overraskelse for alle over natten, og falt uventet med 0.90 %, da markedsforventningene var en beskjeden økning på 0.50 %. Det markerte to negative kvartaler på rad med amerikansk vekst, noe som betyr at for mange økonomer er USA nå i en teknisk resesjon. Selvfølgelig, hvis du setter en gruppe økonomer i et rom i dag og spør dem hva to pluss to er, vil ingen av dem være enige med hverandre. Og slik er det med definisjonen av en resesjon.

Jeg er ikke økonom, men jeg la merke til noe veldig interessant i går kveld. To økonomiforskningshus som vi abonnerer på her på OANDA, fulle av veldig smarte mennesker, hadde to forskjellige meninger om den amerikanske økonomien for resten av dette året, post det BNP-tallet. En sa at andre indikatorer som arbeidsledighet ville hamle opp med BNP, og bekreftet en reell og ikke akademisk resesjon. Den andre sa at dette er det verste det burde bli, og den amerikanske økonomien vil forbedre seg i Q4. Så i utgangspunktet har ingen en anelse om hva som kommer til å skje.

Jeg er ingen økonom, og en regresjon er noe kona sier til meg, blant annet som potet, når jeg skal ut på rugbytrening på tirsdager. Her på «Voice of Reason Research» sliter jeg med å slutte meg til dysterhets- og undergangsmobben mens amerikanske sysselsettings- og jobbåpningsstatistikker fortsatt er robuste. Vi kan få mer klarhet i reiseretningen til den biten av puslespillet på neste fredags amerikanske non-farm Payrolls.

Likevel ga de svake amerikanske BNP-dataene en helt forutsigbar reaksjon fra markedene i det nåværende klimaet. Amerikanske obligasjonsrenter gikk ned, og den amerikanske dollaren trakk seg tilbake. Bemerkelsesverdig var den fortsatte avlivningen av USD/JPY lang handel, paret falt med 1.73 % til 134.25 over natten, og uttynningen av flokken ser ut til at den fortsatt har mye i seg. Asiatiske valutaer begynte også å stige kontra dollaren. For FOMO-nissene på Wall Street var regnestykket enkelt. Lavere amerikansk BNP tilsvarer resesjon tilsvarer færre Fed-økninger, en lavere terminalrente, tilsvarer kjøp av aksjer. Den mystiske logikken vil bli testet på et tidspunkt i fremtiden, men ikke akkurat ennå.

Amerikanske aksjeindeksfutures er i brann i Asia også i dag, og stiger imponerende etter at Apple annonserte robuste inntjening og Amazon slo den ut av parken, begge etter den avsluttende klokken. Amerikanske aksjemarkeder befinner seg i en situasjon der en amerikansk resesjon er et kjøpssignal for aksjer, og anstendig teknologiinntjening er et kjøpssignal for aksjer. Ikke føl deg dårlig hvis ingenting av det gir mening; bare respekter farten.

I motsetning til trenden steg den sørkoreanske industriproduksjonen med 1.90 % MoM i juni, og Japans industrielle produksjon steg med 8.90 % MoM i juni. År-til-år-dataene ser fortsatt bløte ut, men kortsiktige data tyder på at det ikke er alt undergang der ute i Asia, og at etterspørselen etter halvledere og avanserte produserte produkter fortsatt er sterk. Problemet forblir på forbrukersiden, med detaljsalg i juni for Sør-Korea og Japan skuffende, med fallende henholdsvis 0.90 % månedlig måned og økende 1.50 % på årsbasis. Begge var ganske dårlige og ser ut til å reflektere virkningen av økende levekostnader.

Australias PPI kom litt lavere på 1.40 % QOQ Q2, noe som potensielt lettet noen RBA-turnerver i det heldige landet. Og til og med New Zealands forbrukertillit steg litt i juli til 81.90. Rare dager egentlig.

Kinas politbyrå gjentok sitt 5.50 % BNP-mål for 2022, samtidig som det gjentok sin covid-nullpolitikk. Men Kinas handel uttalte at det innenlandske forbruksoppsvinget ennå ikke er solid, og flere tiltak for å øke det ville være nødvendig. De sa også at utenrikshandel sto overfor høy risiko, vanskeligheter og usikkerhet, ifølge Reuters. Hvordan det hele sammenfaller med en BNP-vekst på 5.50 % i år vet jeg ikke, og det ser det ut til at heller ikke Kinas markeder. Kinesiske aksjemarkeder er kraftig lavere i dag.

For resten av dagen vil BNP-veksten i Tyskland og eurosonen for 2. kvartal og eurosonens inflasjon stå i sentrum. BNP-dataene har nedsiderisiko av åpenbare grunner, men inflasjon har oppsiderisiko, og en utskrift over 8.60 % vil ha ordene stagflasjon og Europa brukt i mange setninger. Euroen har ikke vært i stand til å utnytte en svakere amerikansk dollar og øke meningsfullt. Lavere BNP og høyere inflasjonstall kan føre til at euroen og europeiske aksjer avslutter uken på en sur tone.

USAs personlige inntekter og utgifter MOM for juni avrunder uken, forventet å stige med henholdsvis 0.50 % og 0.90 %. Hvis den amerikanske forbrukeren fortsatt lever og har det bra og dataene er sterke, kan FOMO-nissene på Wall Street midlertidig stoppe for å puste. Motsatt ser svake data sannsynligvis en ny bølge av kjøpe alt ettersom Wall Street-priser i den nå dataavhengige Fed går mindre aggressivt.

God fredag, alle sammen. Jeg vil være borte i neste uke fra mandag til torsdag neste uke, da fru Halley og jeg reiser fra Jakarta til Bali, hvor vi for første gang på over tre år blir gjenforent med begge jentene våre for en familieferie. ?

Denne artikkelen er kun til generell informasjon. Det er ikke investeringsråd eller en løsning å kjøpe eller selge verdipapirer. Meninger er forfatterne; ikke nødvendigvis OANDA Corporation eller noen av dets tilknyttede selskaper, datterselskaper, offiserer eller styremedlemmer. Leveraged trading er høy risiko og passer ikke for alle. Du kan miste alle dine innskudd.

Med mer enn 30 års valutaerfaring – fra spot-/marginhandel og NDF-er til valutaopsjoner og futures – er Jeffrey Halley OANDAs senior markedsanalytiker for Asia Pacific, ansvarlig for å gi rettidig og relevant makroanalyse som dekker et bredt spekter av aktivaklasser.

Han har tidligere jobbet med ledende institusjoner som Saxo Capital Markets, DynexCorp Currency Portfolio Management, IG, IFX, Fimat Internationale Banque, HSBC og Barclays.

En svært ettertraktet analytiker, Jeffrey har dukket opp på et bredt spekter av globale nyhetskanaler inkludert Bloomberg, BBC, Reuters, CNBC, MSN, Sky TV, Channel News Asia samt i ledende trykte publikasjoner inkludert New York Times og The Wall Street Journal, blant andre.

Han ble født i New Zealand og har en MBA fra Cass Business School.

Siste innlegg av Jeffrey Halley (se alle)