Mekanikken til en kryptolikviditetskrise

For å bryte ned mekanikken til en krypto-likviditetskrise, satte vi oss ned med en institusjonell markedsekspert, Chuck Lugay, leder for utførelsestjenester hos sFOX. sFOX er kjent av institusjonelle investorer for sine dype ordrebøker – hentet fra mer enn 30 toppbørser, OTC-er og over 80 markeder. Lugay har mer enn 20 års institusjonell erfaring og har levd gjennom de betydelige markedssvingningene de siste to tiårene. 

Hva er en kryptolikviditetskrise, og hvordan starter den? 

Definisjonen er enkel. En kryptolikviditetskrise er når plattformer mangler den likvide tilgangen på kontantreserver og 1:1 konvertible stabile mynter som trengs for å møte etterspørselen uten å kollapse markedsprisene.

Det er et bankløp.

Og i verden av digitaliserte eiendeler er menneskelig atferd ikke annerledes. I likhet med krakket i eiendomsmarkedet i 2007-08, følger begge en periode med hyperkonkurransedyktig avkastningsjag med liten interesse for risikovillig kapitalforvaltning. De som Chuck Lugay har vært vitne til den samme oppførselen på tvers av flere bransjer.  

"Jeg levde gjennom markedskorreksjonene i 2001. Jeg levde gjennom eiendomskatastrofen i 2008. Jeg tror at hvis du ikke har hatt slike opplevelser i din profesjonelle karriere, kan du være åpen for store problemer som dette," Lugay sa. 

«Det er ingen spesifikke garanterte røde flagg som gir en indikasjon på en likviditetskrise, men du må forberede deg på det verste. Det kan komme ved ofring av umiddelbar avkastning av det du gjør nå. Men jeg vil nesten heller tape en liten sum penger på en handel i dag, enn å miste halvparten av min egenkapital i hele porteføljen fordi jeg ikke praktiserte gode sikringsstrategier. Flere spillere i rommet akkurat nå vil ikke klare det fordi de ikke sikret seg riktig, sa Lugay. 

Hvordan likviditetsmekanikken er forskjellig 

Mens menneskelig atferd forblir konsistent på tvers av bransjer, fungerer mekanikken til en kryptolikviditetskrise annerledes. I krypto er det svært få on-ramps som lar institusjoner overføre store mengder kapital inn og ut av markedet. Tenk på det som en ny by med mange høyhus, men ikke nok motorveier inn og ut. Crypto-plattformer utviklet løsninger som ligner en overjordisk jernbane for å lindre overbelastning i markedet. De enten tokeniserte eiendeler ved å holde en 1:1 ekvivalent verdi i kontanter eller brukte algoritmisk styrt pengepolitikk for å opprettholde en 1:1 kobling. I likhet med skinner over bakken, hjelper disse løsningene med å overføre likviditet i systemet, men tilbyr ingen enkel utvei. De trenger fortsatt bytte eller stablecoin-bankinnløsninger for å avslutte helt.   

Terra/Lunas UST var et eksempel på en 1:1 algoritmisk stabil mynt som smuldret av dårlig arkitektur. Før kollapsen brukte fond og børser den som en kritisk kilde til likviditet. Men da den begynte å avta, kunne noen av de største markedsaktørene ikke bevege seg raskt nok til å møte likviditetskravene. Og i en verden av automatiserte og desentraliserte smarte kontrakter kollapset prisene til null på timer. Fond med UST på balansen ble rammet av konsekvensene. Og nå står flere kryptoutlånsplattformer overfor konkurs og avvikling. 

Å si at dette er en stor sak kan være en underdrivelse. I en nylig webinar om kryptos tilstand i unionen, Chuck hadde dette å si om dagens marked sammenlignet med tidligere bitcoin-sykluser:

"Jeg tror den største forskjellen i denne syklusen er kredittfallet. Vi hadde en likviditetssituasjon i 2017, men jeg tror ikke du hadde det systemproblemet som du ser i dag. Vi er i ukjent territorium." 

Å skaffe riktig likviditet fra påkjøringsramper og børser er nøkkelen til å navigere og forberede seg på en markedsomfattende krise. Chuck forklarer at institusjoner velger sFOX fremfor individuelle børser fordi det ikke begrenser ordreboktilgang til en eller to spesifikke likviditetsleverandører. I stedet har sFOX samlet og samlet over 30 likviditetsleverandører på én plattform. 

Hvordan aggregerte likviditetsleverandører kan hjelpe under en likviditetskrise 

Si en bytte inn sFOX sin aggregerte likviditet er overeksponert for en kollapset stablecoin. Chuck påpeker at investorer på institusjonsnivå kan opprettholde en grad av beskyttelse gjennom de mer enn 30 ekstra likviditetstilbyderne. sFOX gjør tilgangen enkel fordi all aktivitet ivaretas internt. Dette inkluderer finansforvaltning og etablering av relasjoner – sparer investorer for tid og ressurser. 

Han argumenterer til og med at når en institusjon ønsker å gå ut under en likviditetskrise, kan institusjoner unngå noe av den typiske prisglidningen som oppstår på børser. De oppnår denne effektiviteten gjennom smarte ordrerutere og spesifikke algoritmiske ordretyper. 

I konklusjonen 

Det er ingen måte å se en massiv nedgang i noen spesifikke token, så institusjonelle investorer må sørge for at de er grundig sikret. Først og fremst starter likviditetskriser ofte med store nedsidebevegelser i markedet. I tillegg til miljøfaktorer kan markedsnedganger skje når porteføljeforvaltere, hedgefond og institusjonelle investorer ikke praktiserer god risikostyring. 

Aggregerte likviditetsleverandører som sFOX kan tilby dypere likviditetspooler ved å trekke på mer enn 30 beste børskilder, inkludert bransjens OTC-handelsbord, samt over 80 markeder.

Dette innholdet er sponset av sFOX.

Få dagens beste kryptonyheter og innsikt levert til innboksen din hver kveld. Abonner på Blockworks sitt gratis nyhetsbrev nå.