Sammenslåingen vil samle Ethereum som en Bitcoin-halvering: Arthur Hayes

I sitt siste blogginnlegg brøt tidligere BitMEX-sjef Arthur Hayes ned hvordan han forventer at Ethereum-handlere vil reagere før og etter sammenslåingen.

Basert på det tekniske ved oppgraderingen, mistenker han at Ethereum vil rally etter en vellykket overgang i september, på samme måte som hvordan Bitcoin rally under sine periodiske halveringssykluser. 

Teorien om refleksivitet

I en artikkel med tittelen "ETH-fleksiv," Hayes sentrerer sin bullish avhandling rundt George Soros sin "teori om refleksivitet." Teorien antyder at det er en tilbakemeldingssløyfe mellom markedspriser og forventningene markedsaktørene har til en gitt markedssituasjon.

I sammenheng med sammenslåingen, mener Hayes at dette fenomenet kan øke Ethereums pris på grunn av det refleksive forholdet mellom prisen og dens deflasjonsegenskaper. 

"Hvis sammenslåingen er vellykket... vil handelsmenn kjøpe ETH i dag, vel vitende om at jo høyere prisen går, jo mer vil nettverket bli brukt og jo mer deflasjonært vil det bli, noe som driver prisen høyere, gjør at nettverket blir brukt mer, og så videre og så videre,” forklarte han. "Dette er en god sirkel for okser."

Sammenslåingen vil innlede to store endringer for Ethereum: det vil flytte sin konsensusmekanisme fra bevis på arbeid til bevis på eierandel, og også redusere ETHs forsyningsutstedelsesrate med omtrent 90 %. Dette har fått noen til å kalle arrangementet «trippelhalveringen».

Kombinert med EIP-1559 – som brenner ETH ut av sirkulasjon med hver transaksjon – ETH forventes av mange å bli en nettodeflasjonsvaluta etter oppgraderingen. Derfor mistenker Hayes at det kan dannes en tilbakemeldingssløyfe mellom ETHs prisstigning, bruk og deflasjonsutstedelse.  

Alternativt bemerket medgründeren at denne tilbakemeldingssløyfen kunne virke mot ETH, og presse prisen ned i tilfelle en mislykket sammenslåing. En titt på ETHs spotmarkedsaktivitet, som har utkonkurrert Bitcoin de siste ukene, tyder imidlertid på at markedsaktørene forventer en vellykket sammenslåingsbegivenhet. 

Selger ikke nyhetene

Ethereum derivater data fra glass node forrige uke antydet at tradere kanskje planlegger å "selge nyhetene" når sammenslåingen faktisk finner sted midten av september. 

Spesifikt handler terminstrukturen for Ethereum-futures i backwardation som fører hele veien frem til juni 2023. Det betyr at futures-handlere forventer at ETHs pris vil falle innen forfallsdatoen for kontraktene deres.

Hayes tilbød imidlertid to alternative teorier for hvorfor ETH kan oppleve kjøpspress i spotmarkedet, og salgspress i futuresmarkedet.

På den ene siden kan tradere sikre sine lange fysiske ETH-spill i futuresmarkedene i tilfelle en mislykket fusjon. På den annen side kan de sikre seg mot sin ETH-posisjon av generelle årsaker, mens de samler spot-ETH bare for å plukke opp gratis kjededelte tokens etter en spekulativ POW-gaffel.

Hayes forventer at disse handelsmennene vil "kjøpe tilbake sikringen" etter en vellykket sammenslåing, og at alle som prøver å selge sin spot-ETH vil være i mindretall. Hvis det faktisk er et salg på det tidspunktet, planlegger Hayes bare å øke, i stedet for å redusere, sin posisjon. 

"Jeg forventer at vi vil se det utspille seg på samme måte som Bitcoin-halveringer," skrev han. "Vi vet alle datoene de vil finne sted, og likevel samler Bitcoin seg alltid etter halvering."