Neste generasjonsverktøy for sentral clearing: DLT-aktivert sponset repo

Neste generasjonsverktøy for sentral clearing: DLT-aktivert sponset repo

Tidsstempel: 28. mars 2024 10:50
The Next-Gen Tool for Central Clearing: DLT-aktivert sponset Repo PlatoBlockchain Data Intelligence. Vertikalt søk. Ai.

Det amerikanske finansmarkedet er i ferd med å gjennomgå en handelstransformasjon. SEC vedtok regelendringer i desember 2023 som vil kreve at de fleste kontantkasse- og repo-handler skal cleares sentralt. Sentralisert clearing vil være nødvendig for Treasury-handler
fra utgangen av desember 2025. Repo-handler vil ha frem til 30. juni 2026 før den nye forskriften trer i kraft.

I følge SEC er 70–80 % av finansieringsmarkedet for statskassen og minst 80 % av kontantmarkedene for øyeblikket uavklarte. Å flytte flere treasury- og repo-handler til sentral clearing vil redusere systemrisiko. Det vil også gi regulatorer større innsyn i
Treasury-markedet på 26 billioner dollar.

Verdipapirbransjen har mye tungt å gjøre for å gjøre seg klar for det som vil bli et massivt skifte. Forhandlere må bygge ut operasjonelle prosesser, styringsrammer og forretningsmodeller som kreves for sentralt å fjerne billioner av dollar i statskassen
og repo-handler – og sikre regulatorisk godkjenning for disse nye prosedyrene.

Broadridge mener at distribuert ledger-teknologi (DLT) vil spille en sentral rolle i å hjelpe forhandlere med å overføre amerikanske finans- og repo-handler til sentral clearing [ved å redusere handelskostnader og operasjonell risiko]. Dette vil også hjelpe regulatorer med å oppnå sine
mål om å redusere systemrisiko i et av verdens viktigste markeder.

Sponset repo

På repo-siden vil kapitalforvaltere, hedgefond og andre markedsdeltakere på kjøpersiden ha to primære alternativer for å få sine handler sentralt klarert:

  • Bli medlem av Fixed Income Clearing Corporation (FICC).
  • Delta i FICCs sponsede tjenesteprogram.

Det første alternativet ville tillate disse markedsdeltakerne å bli med forhandlere på FICC-plattformen og sentralt klare handler. Imidlertid vil de høye kostnadene forbundet med FICC-medlemskap sette dette alternativet utenfor rekkevidde for mange firmaer.

I stedet vil de fleste buyside-firmaer bruke FICCs sponsede serviceprogram, som lar forhandlere sponse motparter som ikke er forhandlere for å cleare gjennom FICC.

Denne ordningen gir enorme fordeler for forhandlere, motparter som ikke er forhandlere, og markedet som helhet. Ved å tillate forhandlere å sponse klienter for sentral clearing lar forhandlere nette ut transaksjonene sine gjennom FICC. Økningen i sentralrydding
reduserer oppgjørsfeil i stor grad og minimerer motparts- og kredittrisiko, noe som åpner for et mer robust marked som er mindre utsatt for kriser.  

FICC for tiden klarerer rundt 1 billion dollar i daglig sponset aktivitet. For at industrien skal overholde de nye SEC-reglene, må beløpet øke med størrelsesordener på mindre enn tre år.
Broadridge anslår at omtrent halvparten av forhandlerne som behandler Treasury-handler på vår
innvirkningSM-systemet har etablert sponsede repo-programmer. De gjenværende forhandlerne må bygge disse programmene fra bunnen av. Regulatorer må godkjenne programmene sine i tide for å overholde de nye clearingreglene.

DLT-løsningen

Innovasjoner innen teknologi kan lette forhandleres overgang til sentral clearing ved å eliminere mange av kompleksitetene som er involvert i å sette opp og behandle sponsede repotransaksjoner, samt redusere kostnadene betydelig.

I løpet av de siste fem årene har selskaper over hele verden jobbet med å utvikle robuste bruksområder for distribuert ledger-teknologi (DLT). I de fleste bransjer har resultatene i beste fall vært blandede. I finansielle tjenester, derimot, markedsaktører og teknologi
eksperter har funnet en nesten perfekt applikasjon for DLT: arbeidsflyteffektivitet i repomarkedene.

En overbevisende DLT-brukssak

På mange måter representerer repo et ideelt bruksområde for DLT. Det er et marked der et stort volum av bilaterale transaksjoner – utført med manuelle prosesser – skaper store driftskostnader og risiko. DLT effektiviserer disse prosessene og fjerner mange av de
kostnader og risiko. Ved å forbedre hastigheten og sikkerheten til disse transaksjonene, har DLT-drevne løsninger, som Broadridges Distributed Ledger Repo-plattform, allerede transformert intradag-repo fra ønske til virkelighet, og låst opp en viktig ny kilde til kortsiktig
midler til finanstjenester.

DLT effektiviserer den sponsede repoprosessen ved å redusere bevegelsen av sikkerheter i løpet av transaksjonens livssyklus. Derfor reduserer transaksjonsgebyrer, oppgjørsgebyrer og risikoen for mislykkede handler.

Forhandlere bør se nøye på disse potensielle fordelene når de legger planer for å overholde de nye SEC sentrale clearingkravene. Selv om det absolutt er mulig å bygge ut et sponset repoprogram uten å bruke DLT, er det mer fornuftig å konstruere en
ny kapasitet som utnytter "neste generasjons"-teknologi. Gitt effektivitetsgevinstene, kostnadsbesparelsene og risikoreduksjonene som tilbys av DLT-løsninger, bør selv forhandlere med etablerte sponsede repo-programmer vurdere å bli med slike som UBS og HSBC, som allerede har
byttet til den DLT-baserte modellen.

Klokka tikker

I ukene fremover vil alle de store forhandlerne ferdigstille sine strategier for å flytte sine kontanter og repohandelsvirksomheter til sentral clearing. Ved å gjøre det mulig for disse firmaene å gjøre det hoppet raskere, sikrere og til lavere kostnad, har DLT-aktivert sponset
repo-løsninger vil hjelpe SEC med å nå målet om å redusere systemrisiko ved å sikre en jevn overgang til en ny, sentralt klarert markedsstruktur.

Tidstempel:

Mer fra Fintextra