The Rise and Fall of Terra: Hva skjedde med LUNA og UST 

Når folk fra kryptovaluta-området snakker om Terra, LUNA eller UST, er det første som sannsynligvis kommer til tankene prosjektets fall i mai 2022. Mens Terra-nettverket faktisk har opprettholdt sin rødglødende rekke siden det ble opprettet og steg til de høyeste nivåene i sektoren, gikk økosystemet til slutt inn i en alvorlig sammensmelting.

Coin Edition vil lede deg gjennom oppgangen og det uheldige fallet til Terra-økosystemet, og beskriver noe av prosjektets historie og hvordan den (nye) Terra blokkjeden, og alt som følger med den, klarer seg i dagens landskap.

Genesis

Earth er en blokkjedeprotokoll og betalingsplattform for fiat-tilkoblede, algoritmiske stabile mynter. Den ble lansert i januar 2018 av sørkoreanerne Do Kwon og Daniel Shin med planer om å utvikle Chai, en e-handelsbetalingsapplikasjon, og lage en prisstabil kryptovaluta mot de beste fiat-valutaene for å lette transaksjoner.

Selv før den store krasjen i 2022, fikk Terra sin første tilbakegang i april 2018 da Cyrus Younessi, tidligere risikosjef i MakerDAO og forskningsanalytiker ved Scaler, offentliggjorde tvilen sin om prosjektet. Younessi trodde da at Terra/LUNA ikke ville fungere, og fortalte om et scenario som endte opp med å gå i oppfyllelse.

Til tross for det røde flagget ble Terraform Labs, selskapet bak Terra blockchain, innlemmet i Singapore samme måned.

Terras tokens

Årene 2019 og 2020 var travle tider for Terraform Labs – publisering av Terra Money hvitt papir, kunngjør en sørkoreansk børs lansering av en staking av derivater produkt for LUNA, og frigjør DeFi-protokollen Anchor. Det selskapet og kryptovalutasamfunnet anså som to av de viktigste begivenhetene for prosjektet var imidlertid lanseringen av både LUNA og UST.

Et år etter at Terraform Labs ble innlemmet i Singapore, solgte firmaet LUNA, Terra blockchains opprinnelige token, via en første mynttilbud (ICO). På den tiden ble 1 LUNA priset til 18 cent under en seed-runde og 80 cent under et privat salg.

Ett og et halvt år senere, TerraUSD (UST) ble offentlig kunngjort, med planer om å lansere på Ethereum og Solana.

I følge hvitboken har Terraform Labs som mål å være et peer-to-peer elektronisk kontantsystem - det Bitcoin opprinnelig hadde som mål å være. Med Terra som et system som henvender seg til stablecoins, spiller LUNA en viktig rolle i å opprettholde prisen på Terras stablecoins og redusere markedsvolatiliteten slik at de forblir stabile. I hovedsak absorberer LUNA prisavviket til UST, en algoritmisk stabil mynt.

UST, Algorithmic Stablecoin

A stablecoin er en type kryptovaluta hvis pris vanligvis er knyttet til en statsutstedt fiat-valuta som amerikanske dollar eller euro. Når det gjelder USD-festede stablecoins, er prisene deres ment å være $1 til enhver tid. Det som gjør stablecoins i Terra annerledes er blokkjedens metode for å holde prisen stabil. Skriv inn algoritmiske stabile mynter.

Algoritmiske stabile mynter er ikke avhengige av en reserve av eiendeler for å opprettholde sin binding, i motsetning til USD Coin (USDC) og Tether (USDT).

UST opprettholdt sin 1:1 paritet med amerikanske dollar takket være sitt algoritmiske forhold til LUNA. Hver gang UST ville miste tappen i en nedadgående eller oppadgående retning, ville en arbitrasjemulighet by seg.

For eksempel, når USTs tilbud var for lite og etterspørselen ville øke, ville prisen gå over $1. For at UST skulle gjenvinne koblingen, ville Terra-nettverket la brukere handle USD$1 av LUNA for 1 UST ved å bruke Terra stasjon. Handelen ville brenne 1 USD av LUNA og mynte 1 UST, som handelsmenn kunne selge for 1.01 USD – med en fortjeneste på 1 cent. I store mengder var selvfølgelig fortjenesten tjent av brukerne større. Inntil UST ville gjenvinne pinnen sin, kunne brukerne lage så mye UST som nødvendig fra brent LUNA. Enkelt sagt gikk UST-prisen ned etter hvert som tilbudet økte.

På den annen side, når tilbudet av UST var for stort og etterspørselen var for lav, gikk prisen på stablecoin under $1. Når dette skjer, ville protokollen la brukere gjøre det motsatte: brukere ville kjøpe 1 UST for USD 0.99, deretter bytte 1 UST for 1 USD 1 LUNA. Handelen ville brenne 1 UST og prege 1 USD LUNA. Den næringsdrivende vil få en fortjeneste på 0.1 UST. Som de tidligere nevnte trinnene, vil brukere kontinuerlig brenne UST og motta LUNA til UST går tilbake til $1.

Terra-økosystemet hilste suksess fra alle fronter - LUNA registrerte topper over $90, lansering av Luna Foundation Guard for å bygge reserver for å støtte UST-pinnen, og dens algoritmiske stablecoin ble en reell trussel mot de beste stabile myntene.

Terra åpnet den første uken i april 2022, og LUNAs pris nådde sin endelige hele tiden høy på $119.18. Og 19. april overgikk Terras opprinnelige token de fleste kryptovalutaer i markedet, med en økning på 17%. Samtidig passerte Terras UST Binance USD (BUSD) for å bli den tredje største stabile mynten.

Det var imidlertid dette da ting begynte å bli skjelven for Terra.

Terras fall ble utløst den 8. mai da UST falt til et lavpunkt på $0.985 etter en rekke store dumping av UST på Terras utlånsprotokoll Anchor og stablecoin exchange protocol Curve.

På det tidspunktet spredte frykten for at UST fullstendig skulle miste sin $1-pinne over hele kryptovalutaområdet. Midt i FUD-belegget på sektoren, var Do Kwons løsning å spøke med USTs depegging-risiko.

Ironisk nok gikk Terraform Labs-sjefens spøk til virkelighet da UST falt ytterligere fra sin $1-pinne, og snudde til så lavt som 35 cent. Kwon forsikret umiddelbart Terra-samfunnet om at teamet hans var "sette inn mer kapital” for at UST skal gjenvinne sin dollarfeste. Dessverre ble det verre derfra da den totale verdien låst på Terra's Anchor falt 11 milliarder dollar over to dager.

Mens Terraform fortsatte å gripe etter halmstrå og nesten tømte BTC-reservene for å støtte UST, falt LUNAs pris med 96 % på én dag, og tappet på under 10 cent.

I løpet av de neste fem dagene siden 8. mai deltok Terraform Labs sine tokens, LUNA og UST, i et kappløp mot bunnen.

Katalysatoren

Så hva skjedde egentlig med LUNA og UST?

Som nevnt før, virket nettverksinsentivene tvilsomme for noen industriovervåkere. Cyrus Younessi, som var en av de første som delte tvilen sin om prosjektet, er bare en av de mange kritikerne som diskuterte feilene i USTs algoritmemodell og fremhevet mulige angrepsvektorer.

Etter USTs og LUNAs kontinuerlige fall, er eksperter fortsatt uvitende om den massive nedsmeltingen ble utløst av et koordinert angrep fra rike kryptohvaler eller mesterlig av en enkeltperson. Uansett er nære overvåkere enige om at USTs tvilsomme økonomiske modell var en tidsbombe - en ulykke som ventet på å skje.

James Taylor fra CeDeFi-børsen Unizen hevdet at problemet lå bak feilstyringen av UST-pinnen.

"Den grunnleggende årsaken bak Lunas kollaps var på grunn av komplikasjonen med å administrere UST-pinnen på tvers av sentraliserte og desentraliserte handelsforetak," sa Taylor, som sitert av Forbes. "Angriperen valgte på en smart måte Curve stableswap (Terras stablecoin-børs) for å angripe protokollen, som påførte maksimal skade og vakte panikk."

I mellomtiden sa administrerende direktør i ParallelChain Lab, Ian Huang, at katalysatoren i Terras kollaps var dens "feil tokenomiske modell og mangel på forskjellige verktøy som støtter økosystemet." Til syvende og sist resulterte Huangs poeng i tap av selvtillit og aggressivt panikksalg.

Fallout

Med LUNAs bratte fall som truet sikkerheten til Terra-blokkjeden, stoppet protokollen offisielt for første gang ved blokkhøyde 7603700. Terra-blokkjeden ville til slutt gjenoppta aktiviteter, men ville igjen stoppe driften.

Enorme globale børser som Binance og OKX avsluttet handelen med Terra-tokens etter at UST mistet dollarbindingen, og LUNA synker ytterligere med over 99 %. Imidlertid har Binance siden gjenopptatt handelen i LUNA (LUNC).

Det er viktig å merke seg at kollapsen av UST og LUNA skjedde i løpet av de tidligste nettene av den lange kryptovinteren 2022, med nedsmeltingen som forverret markedsuroen.

Tusenvis av investorer, inkludert bedrifter, fikk et stort slag med Terras fall. Nettverkets DeFi-applikasjoner hadde et tap på rundt 28 milliarder dollar ettersom investorer i stor grad har forlatt Terra-økosystemet.

Korea Times rapporterte også at rundt 280,000 2.3 innbyggere ble ofre for det plutselige fallet i UST og LUNA. I mellomtiden har flere kilder rapportert at folk endte livet etter å ha tapt tusenvis til millioner i LUNA-investeringer. Det var også denne rasende investoren som overtrådte Do Kwons hjem i Seoul etter å ha tapt XNUMX millioner dollar under krasjet.

Stykket oppfordret myndigheter fra Sør-Korea, USA og flere til å granske kryptovalutabørser og den nye aktivaklassen selv. Dessuten begynte tvil om stablecoins å dukke opp.

Terraforms hodehoncho, Do Kwon, foreslo den gang å gaffel Terra uten UST, og kalte den nåværende kjeden "Terra Classic." Validatorer av blokkjeden godkjente Kwons plan om å lansere en ny blokkjede kalt "Terra 2.0" uten en stablecoin. Planen under denne overgangen var å gi tidligere LUNA- og UST-innehavere det opprinnelige tokenet til den nye blokkjeden, LUNA (LUNA), basert på deres beholdning.

Den gamle Terra-blokkjeden fortsetter å fungere, med tokens omdøpt til Terra Luna Classic (LUNC) og TerraClassicUSD (USTC).

Den 28. mai ble Terra 2.0 lansert, akkompagnert av en LUNA airdrop dager etter.

Mens flaket rettet mot Terra stort sett var rettet mot den feilaktige algoritmiske stablecoinen, fikk Do Kwons voksende hybristiske krumspring på sosiale medier raseri fra samfunnet.

Det stolte Terraform Labs-sjefen ignorerte advarselsskilt fra kritikere og latterliggjorde til og med de som forsøkte å kaste lys over Terras mangler.

"Do Kwon stilnet konstant kritikere som påpekte feil i stablecoins algoritme," sa Victor Young fra blokkjedefirmaet Analog. «Han hånet til og med en økonom for å være fattig. Enhver diskurs om hva som fikk UST til å krasje kan ikke ignorere det faktum at stablecoin ikke var knyttet til noen ikke-krypto-sikkerhet. I stedet brukte den et parvis tokensystem der brukere byttet Luna til UST og omvendt for en garantert pris på $1, avhengig av en svak og manipulerende konsensusmekanisme."

Det har gått måneder siden Terras massive nedsmelting og lanseringen av Terra 2.0. Mens den originale Terra og Terra Luna (nå LUNC) fortsatt eksisterer, er det nesten umulig at prosjektet vil komme seg. På tidspunktet for skriving av denne artikkelen ser LUNC-diagrammet slik ut:

I mellomtiden har sørkoreanske myndigheter startet en etterforskning på Terra, og til og med gjenopplivet en nedlagt etterforskningsenhet kalt «Grim Reapers of Yeoui-do». I følge lokale rapporter vil etterforskningen se på skadene forårsaket av kollapsen av UST og LUNA på sørkoreanere.

For øyeblikket fortsetter Terra 2.0 og dets opprinnelige token, Terra (LUNA), arven fra forgjengerne. Med hjelp fra fellesskapet kalt "LUNAtics", ser teamet ut til å fortsette å bygge og utvikle det nye Terra-økosystemet.

Som Forbes' bidragsyter Lawrence Wintermeyer beskriver, er kryptovalutaindustrien dyktig til å gjenoppfinne seg selv. Til tross for Terras bortgang, vil industriledere helt sikkert ta sammenbruddet som en lekse for å sikre at historien ikke gjentar seg.

Prosjektets implosjon åpner nå muligheter for sektoren for å forbedre eksisterende systemer og utvikle robuste protokoller som kan holde ut mot ekstreme markedsforhold. I mellomtiden fortsetter kravet om rettferdig og sterk digital eiendelsregulering som sikrer forbrukerbeskyttelse og markedsstabilitet å gi gjenklang. Kryptosamfunnet kan bare håpe at deres følelser ikke faller på Do Kwon-lignende døve ører.

Ansvarsfraskrivelse: Synspunktene og meningene, samt all informasjon som deles i denne prisanalysen, er publisert i god tro. Lesere må gjøre sine egne undersøkelser og due diligence. Enhver handling utført av leseren er strengt tatt på egen risiko. Coin Edition og dets tilknyttede selskaper vil ikke holdes ansvarlig for noen direkte eller indirekte skade eller tap.

Innlegg Visninger:
13