Fremveksten av CBDC - Hvordan disse digitale valutaene kan se ut

Ettersom kryptovalutaer har fått popularitet og trekkraft, frykter noen at deres desentraliserte, uregulerte natur kan ha katastrofale konsekvenser for det globale finansielle systemet. Dette har ført til at sentralbanker må utstede sine egne digitale valutaer (CBDC).

Den totale markedsverdien av kryptokurver overstiger nå 2 billioner dollar. Bortsett fra den generelle hypen med å verdsette eiendeler, har kryptokurver flere unike funksjoner som gir anke. Disse inkluderer aspekter av den underliggende blockchain-teknologien, som desentralisering og åpenhet. 

Imidlertid er mange i den tradisjonelle finansnæringen mye krigere for kryptovalutaer. Foruten noen som ser på dem som en spekulativ boble, frykter andre at de kan true det tradisjonelle økonomiske systemet.

Noen spekulerer til og med at deres uregulerte natur kan føre til en global finansiell katastrofe dersom de får nok innflytelse. 

I lys av disse bekymringene har monetære myndigheter, spesielt sentralbanker, utviklet sine egne digitale valutaer.

De håper å utnytte fordelene og effektiviteten til den underliggende blockchain-teknologien mens de opprettholder myndighetsmyndighet og stabilitet.

Definere en CBDC

Fiat-valutaer utstedt av sentralbanker over hele verden fungerer tilsynelatende på samme måte. Imidlertid er hver banks pengepolitikk unik for situasjonen i hvert land eller region under dens autoritet.

På samme måte vil CBDC også variere i stor grad etter behovene i hvert land eller region. Til tross for det høye potensialet for variasjon, vil mange CBDCer sannsynligvis ha lignende egenskaper.

For eksempel vil en CBDC være en elektronisk post eller et digitalt token som representerer den virtuelle formen for en fiat-valuta i en bestemt region.

På denne måten ville de fungere som en digital representasjon av et lands fiat-valuta. Tilsvarende vil en passende mengde monetære reserver sannsynligvis støtte dem - for eksempel gull- eller valutareserver. 

Dette er en måte de skiller seg fra kryptovalutaer, som ikke har noe reservevedlikehold for å sikkerhetskopiere verdivurderingen.

En annen potensiell forskjell er sentraliseringen av CBDC. Selv om CBDC-er kan bruke blockchain-teknologi, vil nettverket være under kontroll av den utstedende monetære myndigheten. 

Changpeng Zhao, administrerende direktør i Binance, verdens største kryptovalutautveksling etter volum, nylig fremhevet noen av disse forskjellene i et intervju med Bloomberg.

For eksempel, mens mange kryptovalutaer er begrenset for å dempe inflasjonstendenser som er typiske for fiat-valutaer, som et instrument for pengepolitikken, vil sentralbankene kunne utstede så mange CBDC-er som de ser passende.

Varianter av CBDC

I en verden fylt med en rekke komplekse betalingsmetoder, inkludert kontanter, kort, bankoverføringer og nå kryptovalutaer, kan det være et lignende utvalg av CBDCer som spiller en rekke forskjellige roller.

Bank of International Settlements (BIS) demonstrerer dette i 'Money Flower'-diagrammet.

Kilde: Bank of International Settlements

Generelt sett vil CBDCs imidlertid i stor grad falle i to kategorier, som er inkludert i diagrammet ovenfor: CBDCs for engrosbruk og CBDCs for allmennbruk og detaljhandel.

Ifølge BIS vil "engrosvarianten begrense tilgangen til en forhåndsdefinert gruppe brukere, mens den generelle bruken vil være allment tilgjengelig."

En rapport fra PwC om den nåværende tilstanden til CBDCs globalt gjør et lignende skille. Det karakteriserer detaljhandel CBDCs som de som innbyggere og bedrifter kan holde og bruke som en form for digitale kontanter.

Detaljhandel versus økonomisk

På den annen side vil grossist-CBDC-er generelt være begrenset til finansinstitusjoner, primært ved å bruke dem til interbankbetalinger og økonomiske oppgjørsprosesser.

I følge rapporten ser det ut til at detaljhandels-CBDC-prosjekter er på et mer avansert stadium, spesielt i fremvoksende økonomier.

Disse landene kan mangle et robust finans- og betalingssystem, så økonomisk inkludering er en nøkkelprioritet for disse detaljhandel-CBDCene. Rapporten lister opp Bahamas og Kambodsja som de eneste detaljhandels-CBDC-prosjektene som har blitt live.

I mellomtiden sier rapporten at det hittil ikke er noen live engros-CBDC-prosjekter. Dette er fordi pilotfasene deres har en tendens til å være mye lengre enn CBDCs i detaljhandel, til tross for at de i gjennomsnitt har kortere forskningsfaser.

Mens detaljhandel-CBDCer er mer fremtredende i land med fremvoksende økonomier, utvikles engros-CBDCer i land med mer avanserte økonomier som har modne interbank-systemer og kapitalmarkeder.

I de fleste av disse tilfellene vil disse prosjektene også lette tilkobling og interoperabilitet over landegrensene. 

CBDC-utvikling i forskjellige land

I følge en fersk undersøkelse, 80% av verdens sentralbanker forsker på eller eksperimenterer med å utstede en CBDC.

Det kinesiske prosjektet

Det mest avanserte pilotprosjektet så langt finner sted i Kina. Landet lanserte sitt prosjekt i april 2020.

I løpet av det siste året har Kina gjort flere utviklinger med sin "digitale yuan", og spredt den med forskjellige forsøk. Det er anslått at over 150 millioner RMB (23 millioner dollar) av den digitale yuanen for øyeblikket er i sirkulasjon.

People's Bank of China (PBOC) har som mål å øke innenlands bruk av den digitale yuanen innen vinter-OL 2022 i Beijing. 

Det er imidlertid bekymringer for at Kina kan være det streber etter å bli verdens reservevaluta med denne digitale valutaen.

Selv om sjefen for betalingssystemeravdelingen ved Bank of Japan (BOJ), Kazushige Kamiyama, føler at disse bekymringene er overdreven. Kamiyama er overbevist om at "dollarens status som den viktigste globale valutaen ikke vil endre seg så lett." 

Kamiyama uttrykte også skepsis til den digitale yuanen. Han bemerket at PBOC har jobbet med en digital valuta siden 2014.

"Jeg tror teknologien er i stadig utvikling, og teknologien de bruker for øyeblikket kan bli utdatert."

"Det kan til og med hindre videre teknologisk innovasjon," sa han.

I tillegg sa han at for at en valuta skal bli populær, må den være trygg, ha en stabil verdi og bevege seg uten begrensninger. Dette innebærer at yuanen ikke oppfyller disse standardene.

Kamiyama er også ansvarlig for forskning og utvikling av sitt eget lands digitale valuta.

I forrige måned initierte BOJ den første fasen av eksperimenter for sin CBDC. Kamiyama sa at BOJ deltar i gruppestudier med Bank for International Settlements og seks sentralbanker, inkludert den amerikanske sentralbanken (Fed) og Den europeiske sentralbanken.

Til tross for at han gikk videre til eksperimentfasen, sa Kamiyama at BOJ ikke hadde noen spesifikke planer om å utstede et CBDC. 

Digital valuta i USA

I mellomtiden gjennomfører USA sine egne forsøk for utvikling av en "digital dollar." Digital Dollar Project (DDP), et non-profit partnerskap mellom konsulentselskapet Accenture og Digital Dollar Foundation, lanserer minst fem pilotprogrammer i løpet av det neste året.

Prosjektene har til hensikt å utfylle annet viktig CBDC-arbeid, inkludert Federal Reserve Bank of Boston og Massachusetts Institute of Technology.

I et nylig intervju med 60 Minutes snakket Federal Reserve-formann Jerome Powell om utviklingen av den digitale dollaren. Han sa at Fed for tiden "evaluerer" det.

Ifølge Powell vurderer Fed om en digital dollar faktisk vil være til fordel for publikum i en avansert økonomi der raske digitale betalinger allerede eksisterer.

I tillegg, mens bruken av kontanter har falt dramatisk i disse andre landene i USA, "liker amerikanere fortsatt å bruke kontanter," sa Powell.

Til slutt la Powell vekt på at Fed ville ta seg tid til å levere en digital dollar. Dette skyldes dollarens betydning som verdens reservevaluta.

"Vi trenger ikke være de første til å gjøre dette," understreket han. "Vi ønsker å få det riktig, og det er det vi skal gjøre."

CBDC fordeler og ulemper

Imidlertid kan det hende at noen land ikke utsteder CBDC. Dette er fordi det kommer en liste over fordeler og ulemper.

En potensiell fordel vil være å redusere de høye kostnadene ved å administrere og overføre kontanter.

For CBDCs i detaljhandel vil utvidelse av finansiell inkludering gjøre det mulig for de som ikke har bank, å få lettere og tryggere tilgang til penger. Dette kan potensielt være like praktisk som å få tilgang til penger via telefonen.

Til slutt kunne noe så stort og ugudelig som pengepolitikken strømme raskere og sømløst gjennom bruk av CBDC.

Men det er det flere potensielle ulemper som sentralbankene også må ta et oppgjør med.

Sentralisering av et system som er designet for å være privat, kan gi tilbakeslag blant brukerne og skape cybersikkerhetsrisiko. Reguleringsmyndigheten til sentralbankene kan også undergraves fordi gjeldende regelverk kan være dårlig rustet til å håndtere de nye formene for penger. 

Detaljhandelbanker fungerer ofte som en buffer mellom forbrukere og sentralbanken. Som sådan kan utstedelse av CBDC-er direkte til innbyggerne som kontanter kunne kompromittere sentralbankenes rolle og stabilitet.

For eksempel kan borgere trekke for mye penger ut av bankene på en gang. Dette kan utløse et løp på banker, noe som kan være ødeleggende for et lands sentrale pengemyndighet.

Fjerning av denne bufferen kan i tillegg resultere i en større tilstedeværelse av sentralbanker i finansielle systemer. Dette kan føre til at de faller under politisk innblanding.

Ser frem til

Selv om det ennå ikke er klart hvordan digitale valutaer kan komme til å bli fremtredende, setter ikke sentralbankene blinde øynene for disse nye økonomiske veiene. I løpet av de neste årene vil det bli tydeligere nøyaktig hvor CBDC vil bli sentrale og hvor de vil mislykkes.