Det er potensial for mer kapitulasjon fra Bitcoin-gruvearbeidere

Nedenfor er et utdrag fra en nylig utgave av Bitcoin Magazine Pro, Bitcoin Magazine's premium markets nyhetsbrev. For å være blant de første som mottar denne innsikten og andre markedsanalyser på kjeden av bitcoin rett til innboksen din, Abonner nå.

Siste offentlige gruvearbeiderutviklinger

After writing on the potential for public miner capitulation and covering Core Scientific’s possible bankruptcy route, there’s been a wave of miner announcements and developments that show industry-wide risks taking more shape. The major risk is miners’ accumulated debt and lack of cash flow to afford the interest rate on that debt as profit margins are squeezed. The other risk is hash rate (ASIC mining machines) that has been used as collateral to secure this debt financing.

Public miners across the board continue to heavily underperform bitcoin in year-to-date performance. That’s not a new trend but now, as miners start to fall and the survivors emerge, the performance gap starts to widen in a big way. Miners on the edge of going under are down over 90% while the market’s chosen “stronger” miners are more in the 60-70% drawdown range. 

Fra og med Core Scientific, er det en vaskeriliste over firmaer som skylder penger, inkludert BlockFi, NYDIG og Anchor Labs. Totalt skylder kreditorer rundt 1 milliard dollar, og til og med MassMutual Barings (et investeringsselskap eid av Mutual Life Insurance Co.) er på kortlisten. 

Argo Blockchain is one of those at the bottom, now down 93.23% this year. They released the biggest mining news of the week after announcing that a planned $27 million fundraise didn’t go through. Earlier this year, NYDIG agreed to a $70.6 million loan with Argo. Argo also used some of its bitcoin holdings in August to redusere sine BTC-støttede låneforpliktelser fra Galaxy Digital også.

Iris Energy fremhevet i en finansieringsoppdatering denne uken som selskapet er "currently capable of generating an indicative $2 million of Bitcoin mining monthly gross profit, compared to aggregate required monthly principal and interest payment obligations of $7 million." Etter å ha lånt 71 millioner dollar fra NYDIG som ble sikret av ASIC-maskiner for et av deres utestående lån og i fare for å trenge en gjeldsrestrukturering, har Iris nesten 36,000 8 maskiner som kan bytte hender ganske raskt. Selskapet vil misligholde disse lånene med mindre de kan finne en ny avtale innen XNUMX. november.

Stronghold Digital Mining bare denne uken stengte på deres gjeldsrestruktureringsavtale med NYDIG, leverer en flåte på 26,200 67.4 gruvearbeidere i bytte mot utslettelse av 36 millioner dollar i gjeld. Stronghold utvidet også en ny transje av gjeld som skal tilbakebetales over 13 måneder i stedet for XNUMX for å kjøpe mer kontanter rullebane. Bevegelsene har vært en strategisk handling for å "raskt frigjøre balansen vår og forbedre likviditeten".

CleanSpark, som har vært i et sted med vekst og i stand til det kjøp ASIC-er til lavere priser nylig, ended up selling more of their bitcoin holdings (mined 532 BTC and spent 836) last month to support growth and operations. Although many major miners are still maintaining their HODL strategies and bitcoin balances, strong miners will tap into those holdings for growth opportunities or funding operations when absolutely needed.

TeraWulf, another bitcoin miner down 92.38% year-to-date, runs a relatively high debt-to-equity ratio compared to other miners (86%) and has Gjeld på $ 120 millioner å begynne å bli tilbakebetalt våren 2023 med en rente på 11.5 %.

Ettersom større private långivere som BlockFi og NYDIG ikke avslører hvor mye gruvegjeld som er på balansen, er det umulig å vite med sikkerhet hvor utsatt noen av disse långivere er for en større risiko for konkurs i gruveindustrien i horisonten. Disse lånene kan være en rimelig del av bredere finansieringsaktiviteter og godt rustet til å håndtere misligholdsrisikoen, men det er en dynamikk som er verdt å fremheve og bedre forstå ettersom vi forventer at flere gruvearbeidere vil møte presset fra gjeldsmislighold og/eller restrukturering i løpet av de neste månedene .

En mening fra administrerende direktør i Marathon Digital Holdings, Fred Thiel, understreker det 20 eller så offentlige gruvearbeidere kan være i fare å gå konkurs i det han anser som en perfekt storm for bransjen. Det er ingen tvil om at større, bedre posisjonerte gruvearbeidere ser etter potensielle, gunstige oppkjøpsavtaler som vil oppstå ganske snart. Som alle andre bransjer før den, er større industrikonsolidering uunngåelig og offentlig Bitcoin gruvedrift looks primed to go through that next phase of its lifecycle. It’s likely we move to a world where there are only a few major bitcoin miner giants with a handful of much smaller miners behind them.

På samme måte er det fullt mulig at når denne syklusen beveger seg fra den nederste høyre kvadranten til den nederste venstre, begynner kontantrike energiprodusenter på både offentlig og privat nivå å samle opp ASIC-er for å distribuere som forberedelse til neste oksefase. 

Siste beskjed

The biggest risk inherent to the bitcoin market today remains the weak players hanging by a thread underneath the surface. The lack of meaningful price volatility in this $20,000 range is certainly encouraging from the standpoint of buyers and sellers finding a temporary equilibrium. But as the frequency of miner troubles continues to rise, along with the possibility of more fund-based leverage still in the market, max pain unequivocally is lower for industry participants. The brunt of the selling has taken place with bitcoin now at $20,000, but one has to question whether the marginal buyer is of sufficient size to stem the potential selling pressure on the horizon.

Vi mistenker at presset begynner å øke på kryptolånerne som overlevde sommerens smitte, på grunn av den økende motvinden enkelte gruvearbeidere møter i dette miljøet.