Tradisjonelle hedgefond anser regulatorisk usikkerhet som største adgangsbarriere i krypto

Det har aldri vært mer tradisjonelle hedgefond som investerer i krypto, men rundt to tredjedeler er fortsatt nølende med å gå inn i markedet, iht. PwCs 2022 Global Crypto Hedge Fund-rapport. De på gjerdet sa at de ventet på at markedet skulle modnes og at flere reguleringer skulle komme på plass.

Rapporten gir innsikt i den økende interessen tradisjonelle hedgefond har vist for kryptomarkedet. Skrevet i samarbeid med Alternative Investment Management Association (AIMA), analyserer den tilnærmingen disse fondene bruker når de vurderer om de skal investere i digitale eiendeler og utforsker de viktigste barrierene de står overfor.

Hvem og hvorfor for å investere i krypto

AIMAs undersøkelse ble utført i 1. kvartal 2022 og inkluderte 89 hedgefond som forvaltet rundt 436 milliarder dollar i eiendeler. Mer enn halvparten av fondene som deltok i undersøkelsen hadde over 1 milliard dollar i forvaltningskapital (AUM).

Omtrent ett av tre tradisjonelle hedgefond sa at de investerte i digitale eiendeler. Dette er en betydelig økning sammenlignet med fjoråret da kun én av fem sa at de hadde eksponering mot kryptomarkedet. Denne betydelige økningen i interesse støttes av funn fra fjorårets undersøkelse, som indikerte at rundt 25 % av fondene planla å investere i kryptovalutaer i det kommende året.

Økningen i antall fond som investerer i kryptovalutaer er ikke proporsjonal med økningen i den totale eksponeringen mot krypto. Av disse fondene som investerer i krypto, har mer enn halvparten bare en tåhold-posisjon med mindre enn 1 % av deres AUM allokert til digitale eiendeler. Bare én av fem respondenter sa at de hadde 5 % eller mer av AUM i kryptovalutaer.

To tredjedeler av fondene som investerer i kryptovalutaer sa at de planlegger å distribuere mer kapital til aktivaklassen innen utgangen av året. Dette er imidlertid en betydelig nedgang fra 2021, da 86 % av fondene sa at de ville øke sine kryptoinvesteringer. Flertallet av fondene som planlegger å distribuere mer kapital til kryptovalutaer, har mindre enn 1 % av AUM i aktivaklassen.

Når det gjelder motivasjon for å investere i kryptovalutaer, sa mer enn halvparten av respondentene at de gjorde det for å diversifisere porteføljene sine. Rundt en tredjedel sa at det var for «markedsnøytrale alfamuligheter», mens bare 18 % nevnte «langsiktig meravkastning».

Investering i krypto

Data fra undersøkelsen viste at flertallet av fondene diversifiserte porteføljene sine til Bitcoin (BTC) og Ethereum (ETH). En tredjedel sa at de investerte i tokens notert på sentraliserte børser, mens en fjerdedel sa var handelstokens notert på desentraliserte børser.

I motsetning til spesialiserte kryptofond, har tradisjonelle hedgefond vanligvis ikke direkte eksponering mot kryptovalutaer. Situasjonen ser imidlertid ut til å endre seg i 2022, og rapporten viser en merkbar økning i antall fond med direkte markedseksponering.

Mer enn halvparten av respondentene i PwCs undersøkelse sa at de investerte i kryptovalutaer gjennom derivater som futures og opsjoner. Dette er en liten nedgang fra i fjor da rundt to tredjedeler av respondentene sa at de kun investerte gjennom derivater. Tradisjonelle hedgefond som investerte i kryptovalutaer ved bruk av direkte- og spothandel økte fra 33 % i 2021 til 43 % i 2022. Fond som tok i bruk en passiv tilnærming til å investere i krypto gjennom passive fond, truster og EP-er falt fra 29 % i 2021 til bare 10 % i 2022.

Av alle hedgefondene som investerer i krypto, sa 43 % at de brukte innflytelse ved handel. Rundt 78 % av de som brukte belåning forvaltet mindre enn 1 milliard dollar i eiendeler, noe som viser at mindre sikringsinstitusjoner var mer sannsynlig å bruke mer risikofylte investeringsstrategier.

Denne mangelen på aversjon mot risiko ble imidlertid ikke oversatt til andre kryptokategorier. Til tross for den enorme veksten GameFi, metaverse og Web3-plattformene så i år, ser det ikke ut til at hedgefond er interessert i å investere i disse områdene. Over halvparten av hedgefondene sa at de så den største vekstmuligheten i DeFi.

Økende interesse kvalt av uklarhet

Den økende interessen hedgefond har vist for kryptomarkedet har bare ytterligere forverret noen av hovedproblemene bransjen står overfor. Over 90 % av hedgefondene som investerer i krypto sa at mangel på regulerings- og skatteregimer var de viktigste problemene de sto overfor. Rundt 78 % siterte også mangel på dype, flytende syntetiske og indirekte produkter, problemer med forvaring, ingen prime broker-tjenester og kompliserte fiat-uttak på børser.

Hedgefond er heller ikke fornøyd med dagens markedsinfrastruktur.

I gjennomsnitt sa mindre enn ett av ti hedgefond at de fant kryptomarkedets infrastruktur "tilstrekkelig". På den annen side sa 95 % av de at revisjon og regnskap var et segment med et seriøst behov for forbedring. Ytterligere svimlende 94 % av fondene sa at risikostyring og compliance trengte vesentlige forbedringer, det samme var muligheten til å bruke digitale eiendeler som sikkerhet.

De som ikke investerer i kryptomarkedet hadde mange tanker om det også.

Undersøkelsen rapporterte en liten nedgang i antall hedgefond som ikke investerte i kryptovaluta – fra 79 % i 2021 til 63 % i 2022. Av disse 63 % sa rundt en tredjedel at de enten var i «sen-fase» planlegging» for å investere eller aktivt ønsker å investere. Selv om dette er en økning fra i fjor, sa 41 % av fondene fortsatt at de neppe ville komme inn på kryptomarkedet i løpet av de neste tre årene. Ytterligere 31 % sa at de var nysgjerrige på markedet, men venter på at det skal modnes.

Uansett om de har investert i kryptovalutaer eller ikke, ser de fleste hedgefond ut til å være enige om hva som er markedets største inngangsbarrierer. Ifølge PwC sa flertallet av fondene at regulatorisk og skattemessig usikkerhet var det største problemet de måtte overvinne før de kom inn på markedet. Et interessant funn fra undersøkelsen var det faktum at 79 % av de spurte sa at reaksjoner fra kunder og farer for deres omdømme holdt dem ute av markedet.

Med flertallet av fondene som ikke investerer i krypto forvalter over 1 milliard dollar i eiendeler, er det ikke rart hvorfor risikoen ved å få eksponering mot kryptovalutaer oppveier fordelene. Å forvalte over 1 milliard dollar i eiendeler krever en betydelig mengde tillit som er bygget opp gjennom år, om ikke tiår, og basert på konservative, vellykkede strategier.

Mens rundt en tredjedel av respondentene sa at de aktivt ville akselerere sitt engasjement i kryptomarkedet hvis disse barrierene ble fjernet, vil en stor del av midlene kreve mer enn det for å bli overbevist.

"45 % av de spurte sa at fjerning av barrierer fortsatt sannsynligvis ikke ville påvirke deres nåværende tilnærming, da enten investering i digitale eiendeler forblir utenfor deres mandat, eller de vil fortsette å være skeptiske," heter det i rapporten.

Det PwCs rapport viser er en klar trend blant tradisjonelle hedgefond — jo flere eiendeler de forvalter, jo mindre sannsynlig er det at de investerer i kryptomarkedet. Relativt små institusjoner virker mer villige til å ta på seg risikoen og volatiliteten som har blitt synonymt med kryptovalutaer og håndtere barrierene som følger med et så ungt og relativt uregulert marked.

Innlegget Tradisjonelle hedgefond anser regulatorisk usikkerhet som største adgangsbarriere i krypto dukket først på CryptoSlate.

• Myntsmart. Europas beste Bitcoin og Crypto Exchange.
• Platoblokkkjede. Web3 Metaverse Intelligence. Kunnskap forsterket. FRI TILGANG.
• CryptoHawk. Altcoin Radar. Gratis prøveperiode.
• Kilde: https://cryptoslate.com/traditional-hedge-funds-consider-regulatory-uncertainty-biggest-barrier-to-entry-in-crypto/