Det amerikanske senatets høringsoppsummering om Stablecoins

14. desember 2021 innkalte Senatets bankkomité for bank-, hus- og bysaker til en høring for å diskutere fordeler og ulemper med stablecoins. Stablecoins kan være privat utstedte kryptovaluta eller algoritmiske eller "ikke-sikkerhetsbaserte/desentraliserte" stablecoins som DAI, en algoritmisk stablecoin utstedt av MakerDAO.

Stablecoins skiller seg fra andre kryptovalutaer fordi verdien deres er knyttet til offentlig utstedt valuta eller "stabile" eiendeler (som kan inkludere kontanter, obligasjoner, gull eller et hvilket som helst antall eiendeler selv andre kryptovalutaer.) På grunn av denne koblingen anses stablecoins generelt for å være mindre volatil i markedssvingninger enn andre former for kryptovaluta. Men siden fiat-støttede stablecoins deler så mange egenskaper som tradisjonelle former for valuta, oppstår spørsmålet om stablecoins bør reguleres akkurat som eksisterende former for fiat-baserte penger.

Dette var det sentrale diskusjonstemaet før Senatets bankutvalg hvor et panel av juridiske eksperter presenterte vitnesbyrd om hvorvidt stablecoins bør reguleres eller ikke. Det livlige vitnesettet for utvalget hadde divergerende meninger om denne saken. Vitner inkluderte:

• Alexis Goldstein, direktør for finanspolitikk, Open Markets Institute
• Mr. Dante Disparte, Chief Strategy Officer og Head of Global Policy, Circle
• Jai Massari, partner, Davis Polk & Wardwell, LLP
• Professor Hilary J. Allen, American University Washington College of Law

Politikkalternativer for Stablecoins

Etter hvert som bruken av kryptovalutaer blir mainstream, fortsetter spørsmålet om hvordan kryptovalutaer bør reguleres på mange regulatoriske fronter. Det er også bekymringer om hvem som spiller nøkkelrollene som er nødvendige for å støtte stablecoin-aktiviteter, for eksempel utstedelse og styring.

Et nøkkeltema er fortsatt en vedvarende bekymring over store teknologiselskaper som forfølger en ledende rolle i stabile mynttilbud (f.eks. Facebook, Amazon). Mens Facebooks Libra/Diem-prosjekt har mistet farten det siste året, forblir beslutningstakere fokusert på potensielle risikoer ved å la teknologigiganter bli for store til å mislykkes innen finans- og betalingstjenester, og dets effekter på finansiell stabilitet, konkurranse og markedsmakt. og forbrukerbeskyttelse. For eksempel tok professor Allen opp punktet om at den "største risikoen for finansiell stabilitet" godt kan være involvering av teknologiselskaper i stablecoin-tilbud.

"Vi har potensielt problemer med både pengepolitikk og finansiell stabilitet, i den forstand at teknologiselskapet vil bli for stort til å mislykkes og i hovedsak en del av statens sikkerhetsnett. Så, med mindre et av disse teknologiselskapene flytter inn i dette området, selv om jeg ikke ser at stabile mynter blir brukt til daglige varer og tjenestebetalinger uten noen form for statlig støtte i form av innskuddsforsikring eller tilsvarende."

-Professor Hilary Allen i hennes vitnesbyrd til Senatets bank-, bolig- og byutvalg.

Ifølge Professor Hilary Allen, "Retningslinjer spenner fra et direkte forbud mot stablecoins, gjennom et lisensieringsregime for stablecoins, til en mangefasettert tilnærming som bruker aspekter av verdipapirlovgivning, antitrust, finansiell stabilitetsregulering og banklovgivning for å svare på stablecoins risiko."

Fra oktober 2021 oversteg "stablecoins utstedt av de største stablecoin-utstederne 127 milliarder dollar", en vekst på over 500 % fra året før i henhold til President's Working Group (PWG) stablecoin-rapport basert på forskning fra Coin Metrics.

Selv om bruken av stablecoins absolutt har vokst eksponentielt i løpet av det siste året, har omfanget ennå ikke tippet mot mainstream-adopsjon av kjøpmenn og forbrukere, slik at et flertall av beslutningstakere har blitt enige om hvorvidt og hvordan de skal regulere stablecoins. En slik økning i omfanget av adopsjon vil påvirke hvorvidt og hvordan risikoer som stammer fra stablecoin-aktiviteter vokser uten å bli adressert av eksisterende reguleringer som fører til behovet for nye regler.

Kompleksiteten ved å regulere et "DeFi"-system
Spørsmålet blir da hvilke regler som vil være hensiktsmessige og mest effektive for å håndtere risikoen ved stablecoin-aktiviteter. Som prof. Hilary Allen vitnet, presenterer desentraliserte finansaktiviteter eller "DeFi" iboende utfordringer for eksisterende regulatoriske tilnærminger fordi det mangler en enkelt eller identifiserbar person eller enhet som kan holdes ansvarlig for ting som å utstede en stablecoin, drive blockchain digital reskontro og utføre konsensus som må nås av flertallet av brukerne for å gjøre endringer. Siden dette systemet er "fremvoksende", er det vanskelig å regulere det i sin nåværende form, spesielt sammenlignet med mer tradisjonelle bankfunksjoner som "innskudd" og uttak.

Mens det er regulatoriske bekymringer angående et system som fortsatt er under utvikling, kan den fremtidige amerikanske reguleringen av stablecoins presentere de samme fordelene som reguleringen av det eksisterende finansielle systemet. Disse fordelene vil inkludere "forbrukerbeskyttelse, systemisk stabilitet, sikkerhet og forsvarlighet, og bekjempelse av ulovlig finans," ifølge Jai Massari, Partner, Davis Polk & Wardwell, LLP.

Å regulere eller ikke regulere, det er spørsmålet

Det er mulig at et nytt og godt utformet føderalt charter kan romme en "forretningsmodell basert på utstedelse av stabile mynter fullt støttet av kortsiktige, likvide eiendeler og levering av relaterte betalingstjenester." Dette vil imidlertid ta tid å utvikle. Det vil også ta tid for lovgivere å utvikle en tilnærming som passer både statlig og føderal myndighet for å regulere "Harmonisering av en bred amerikansk tilnærming til digitale eiendeler og konkurranse i det digitale valutaromkappløpet, kan forbedre USAs konkurranseevne, sikkerhet og redusere grunnleggende kostnader for grunnleggende økonomisk tilgang,» bemerket Dante Disparte, Chief Strategy Officer og Head of Global Policy, Circle

Siden teknologien er relativt umoden, kan du forvente at det vil bli flere høringer og undersøkelser om overvåking av stablecoins og hvordan man best sikrer samsvar med eksisterende (eller ny) lover. For nå er det virkelige banebrytende øyeblikket hvordan Senatets tilnærming har utviklet seg fra en presumptiv fiendtlig holdning til krypto til å søke ettertenksomt. dialog om stablecoin-regulering i et forsøk på å tilby et "innovativt utvalg av sikre bank- og betalingsalternativer" som inkluderer digitale eiendeler.

Innlegget Det amerikanske senatets høringsoppsummering om Stablecoins dukket først på CipherTrace.

Kilde: https://ciphertrace.com/us-senate-hearing-recap-on-stablecoins/