USD/JPY – Får stor motstand

Intervensjoner på vei?

Rallyet i USD/JPY har akselerert enormt de siste ukene ettersom markedene og Fed har blitt stadig mer hauke på amerikanske renter.

Dette har skjedd i en tid hvor mange sentralbanker er på vei i den retningen, til og med ECB som på et tidspunkt så år unna renter over 0 %. Selv om de ennå ikke har innrømmet den typen renteøkninger som markedene priser inn, er de absolutt på vei i den retningen.

BoJ er uteliggeren her. Inflasjonen er høyere, men kjernen forblir hardnakket lav, noe som betyr at presset på sentralbanken for å heve renten er i utgangspunktet ikke-eksisterende. Men i stedet for å la politiske beslutningstakere lene seg tilbake og sole seg i sin lykke, har det å være uteliggeren bydd på andre utfordringer, spesielt rundt sentralbankens politikk for yield curve control (YCC).

Når sentralbanker over hele verden har bunnrenter, er det ganske enkelt å opprettholde YCC. Prisene kan svinge litt, men stort sett utgjør det ingen store trusler å holde dem innenfor visse grenser. Når rentene rundt om i verden stiger og land opplever høy inflasjon, begynner plutselig JGB-er å se rentene deres øke i takt, og BoJ blir tvunget til å forsvare de takstene som kan utgjøre noen problemer, som vi ser.

I en tid da USA øker renten aggressivt, blir BoJ tvunget til å kjøpe ubegrensede JGB-er for å holde et tak på avkastningen som får USD/JPY-paret til å skyte i været. På noen måter er dette bra for Japan og dets eksportører. På andre måter er det ikke så bra da de også importerer mye, inkludert energi som allerede er veldig dyrt akkurat nå. Men den generelle tommelfingerregelen for beslutningstakere er at det ikke er noe definert godt eller dårlig nivå for valuta, snarere en tro på at hastigheten på disse trekkene betyr mye mer. Rask verdistigning eller avskrivning (som vi nå ser) kan være problematisk.

Så de siste trekkene har skapt spekulasjoner om at noe må skje. Det kan være valutaintervensjoner fra Finansdepartementet eller et skifte i YCC-politikken fra BoJ, kanskje utvide båndet eller heve nivået det ønsker å holde avkastningen rundt.

Fra et teknisk perspektiv har USD/JPY-paret raskt steget til et nivå som det tidligere har trukket seg tilbake fra, både i 2007 og 2015. Det er denne kunnskapen som kan ha bidratt til profitttakingen vi så i går og i dag. Et trekk ovenfor her ville være et potensielt massivt skritt og kan gjøre MoF og BoJ nervøse.

Et trekk under den stigende trendlinjen kan signalisere et dypere korrigerende trekk, selv om det raskt kan tiltrekke seg interesse gitt omfanget av bevegelsen som gikk forut. Tegn på et av de tidligere nevnte tiltakene kan se at det avtar, men inntil da kan ting bli ubehagelig for beslutningstakere ettersom forskjellen mellom Japan og de fleste andre land fortsetter å øke.

• Myntsmart. Europas beste Bitcoin og Crypto Exchange.
• Platoblokkkjede. Web3 Metaverse Intelligence. Kunnskap forsterket. FRI TILGANG.
• CryptoHawk. Altcoin Radar. Gratis prøveperiode.
• Kilde: https://www.marketpulse.com/20220329/usd-jpy-running-major-resistance/