VanEcks Bitcoin Futures ETF skal lanseres tirsdag

VanEck er i ferd med å lansere sin bitcoin futures ETF etter US Securities and Exchange Commission (SEC) nektet det foreslåtte fondet som ville ha holdt kryptoaktivaen direkte.

Den New York-baserte fondsforvalteren, som forvalter 82 milliarder dollar i eiendeler, forventes å lansere VanEck Bitcoin Strategy ETF (XBTF) på Cboe på tirsdag, kunngjorde firmaet mandag. Selv om regulatoriske registreringer antydet det planlagte tilbudet kunne lanseres sent i forrige måned, følger selskapets kunngjøring etter SECs avvisning av VanEcks foreslåtte spot bitcoin ETF på fredag.

SEC-styreleder Gary Gensler sa først under et virtuelt forum i august at byrået hans ville foretrekke ETF-er arkivert under Investment Company Act av 1940 som var begrenset til bitcoin-futures-kontrakter. SECs beslutning om å nekte VanEcks innlevering kom derfor ikke som en overraskelse for mange bransjefolk.

"Det er ingen hemmelighet at vi som et firma føler at et fysisk spot-produkt er et overlegent produkt, og så vi trodde vi ville se det gjennom," sa Kyle DaCruz, VanEcks direktør for digitale eiendeler, til Blockworks. "Når vi mottok SECs avgjørelse, bestemte vi oss for å markedsføre det futuresbaserte produktet, slik at i det minste investorer har et verktøy nå for å få tilgang til bitcoin gjennom et regulert børshandlet fond."

XBTF vil primært investere i bitcoin-futures notert og handlet på Chicago Mercantile Exchange (CME), en kategori som nylig har hatt en enorm vekst, la DaCruz til. Gjennomsnittlig daglig åpen interesse for CMEs bitcoin-futures har økt fra 77 millioner dollar i første kvartal 2018 til rundt 1.5 milliarder dollar i tredje kvartal 2021, rapporterte firmaet. 

Tredje til markedet, men en annen struktur 

Fondet vil være det tredje av sitt slag i USA, og slutter seg til ProShares Bitcoin Strategy ETF (BITO) og Valkyrie Bitcoin Strategy ETF (BTF), som ble lansert henholdsvis 19. og 22. oktober. 

BITO har raskt vokst til mer enn 1.4 milliarder dollar mens BTF har 60 millioner dollar under forvaltning. 

"Det er skuffende at vi ikke er først til å markedsføre, da vi var de første til å søke om en futuresbasert ETF i 2017, og det er absolutt fordeler med å være først til å markedsføre klart i denne aktivaklassen," forklarte DaCruz.

Men firmaet mener at fondets lavere pris og ulike skattestruktur posisjonerer det godt mot de lignende tilbudene som er tilgjengelige for øyeblikket, la han til. 

Mens Valkyrie- og ProShares-produktene har et gebyr på 95 basispunkter, vil VanEck-produktet koste 65 basispunkter. I tillegg, i motsetning til de fleste fond under Investment Company Act av 1940, som er klassifisert som regulerte investeringsselskaper, vil XBTF være strukturert som et C-Corporation.

ETFer som bruker denne strukturen beskattes som selskaper, noe som betyr at fondet betaler skatt, og investorer betaler skatt på utbytte og gevinster. 

Under C-Corporation-strukturen kan fondet videreføre tap i tilfelle et uttak, som i hovedsak motvirker gevinster, forklarte DaCruz. I tillegg er et C-Corporation kvalifisert utbytteinntekt (QDI) kvalifisert, noe som betyr at investorer betaler den langsiktige kapitalgevinstskattesatsen, i stedet for deres ordinære inntektsskattesats.

"For investorer med en høyere ordinær skattesats er det ganske attraktivt å være i et C-Corp," sa DaCruz. "Vi har gjort flere analyser, og som du kan forestille deg, kan fremføringen av tap og QDI-kvalifiseringen virkelig, virkelig påvirke avkastningen etter skatt for investorer, spesielt langsiktige investorer."

Dave Nadig, CIO og forskningsdirektør for ETF Trends og ETF Database, sa at mange investorer kanskje ikke engang innser ETFs C-Corporation-struktur.

"Det er litt uprøvd territorium, så jeg er faktisk nysgjerrig på hvordan de regner," sa han til Blockworks. "Jeg kan absolutt se at for visse skattepliktige investorer med høy nettoverdi kan VanEck ha funnet ut noe ganske smart."

Etterspørselen?

Nadig sa at VanEcks differensiator av pris vil ha betydning, men sannsynligvis ikke vil skape "en flom" av tilsig. 

Nathan Geraci, president for ETF Store, har tidligere fortalt Blockworks at til tross for VanEcks rykte og XBTFs lavere prispunkt, forventer han at den første etterspørselen blir "dempet" sammenlignet med ProShares-fondet. 

Bitwise Asset Management nylig trakk søknaden for en bitcoin futures ETF, som Matthew Hougan, firmaets CIO, sa i et Twitter-innlegg at de fleste langsiktige investorer ville være bedre tjent med spoteksponering. 

"Bitcoin futures ETF-markedet har et naturlig tak gitt at investorer virkelig ønsker en spot bitcoin ETF," sa Geraci den gang. "Jeg tror en utsteder som Bitwise er fornøyd med å fokusere på den større premien og la andre utstedere kjempe om hva som helst som er tilgjengelig i bitcoin futures ETF-markedet."

I stedet for å lansere fond som nesten utelukkende investerer i bitcoin-futures, velger andre utstedere en annen tilnærming for å få investorene eksponering mot det voksende markedet. 

WisdomTree Enhanced Commodity Strategy Fund (GCC) – en aktivt forvaltet ETF som søker å gi bred eksponering mot en diversifisert varekurv – ble forrige måned den første ETFen som la til bitcoin-futures. Den kan investere opptil 5 % av nettoformuen i dem, en fersk innlevering indikerer.

Et administrert futuresfond foreslått av SkyRock Investment Management kan også holde opptil 5 % av fondets eiendeler i derivater som refererer til bitcoin eller andre kryptovalutaer som er registrert hos Commodity Futures Trading Commission, ifølge en avsløring levert på fredag.

---

Få dagens beste kryptonyheter og innsikt levert til innboksen din hver kveld. Abonner på Blockworks sitt gratis nyhetsbrev nå.

---

Kilde: https://blockworks.co/vanecks-bitcoin-futures-etf-set-to-launch-tuesday/