Redaktørens notat: Dr. Mike Walden er en Reynolds Distinguished Professor Emeritus ved North Carolina State University.
+ + +
RALEIGH – Med BNP-nummeret kommer negativt i dag, er tommelfingerregeldefinisjonen av en resesjon oppfylt. Regelen sier at en resesjon oppstår når det har vært to kvartaler på rad med negativ real (inflasjonsjustert) BNP-vekst.
Selv om denne tommelfingerregelen er mye brukt, er den "offisielle" betegnelsen på en resesjon laget av økonomer ved National Bureau of Economic Research (NBER), en århundre gammel tenketank. Deres definisjon av en resesjon er annerledes: "en resesjon er utpekt når det er en bredt basert reduksjon i økonomisk aktivitet over flere måneder."
Nøkkelen her er "bredt basert", noe som betyr at NBER vil se på mange tiltak, ikke bare ett.
Mens NBER ikke vil veie inn de siste tallene på flere måneder, tror jeg en grunn til å stoppe opp med å erklære en resesjon er at vi ennå ikke har sett betydelig forverring i arbeidsmarkedet. Faktisk har jobbveksten fortsatt vært robust, og det har ikke vært noen økning i arbeidsledighetsraten. Selv om dette kan endre seg i de kommende månedene, er det verste som kan sies for arbeidsmarkedet at jobbgevinster, mens de forekommer, viser tegn til nedgang.
Økonomien krymper igjen i andre kvartal – har en resesjon kommet?
Min bunnlinje er dette: Vi er i en avtagende økonomi – akkurat det Federal Reserve (Fed) ønsker. Hvis Fed fortsetter å heve renten – slik jeg tror de vil – vil økonomien bremse ytterligere, og vi kan godt se samlet tap av arbeidsplasser og en økende arbeidsledighet.
Min gjetning er at NBER IKKE vil erklære en resesjon basert på BNP-fall i første og andre kvartal. Men hvis vi ser tilbakeslag i arbeidsmarkedet i 3. eller 4. kvartal – eller begge deler – så spår jeg at NBER vil erklære en resesjon.
En siste interessant merknad: For at NBER skal erklære en resesjon, trenger ikke de kvartalsvise nedgangene i økonomien å være i påfølgende kvartaler. For eksempel, hvis BNP-tallet for tredje kvartal er positivt, men BNP-tallet for fjerde kvartal er negativt, kan NBER fortsatt angi at en lavkonjunktur inntreffer i 2022.
