Sentralbanker spiller innhenting
Det har vært en utrolig motstandskraft i aksjemarkedene de siste ukene ettersom sentralbanker har økt renteforventningene, spesielt hos Fed, og obligasjonsmarkedene har til tider priset inn en resesjon. Selv om det har vært svingninger i aksjemarkedene, har de raskt kommet seg, noe som tyder på at investorer kanskje ikke kjøper resesjonsadvarslene.
Selvfølgelig er ikke alle lavkonjunkturer like, og det er mulig at mye lavere vekst på kort sikt allerede er priset inn som et resultat av de mange motvindene økonomien står overfor. En mild resesjon vil sannsynligvis ikke endre noe drastisk når det gjelder markeder. Spesielt hvis sentralbankene lykkes med å få kontroll over inflasjonen igjen.
Tatt i betraktning deres kollektive rekord over de siste seks månedene eller så, er det ikke en enorm tro på sentralbanker for å fikse rotet som i det minste delvis er av deres egne gjerninger. Kanskje de vil overraske oss alle, men det vil sannsynligvis bety noen store renteøkninger i løpet av de kommende månedene, da de håper å ta igjen tapt tid.
US
Akkurat nå er den viktigste økonomiske datautgivelsen for Fed inflasjonsdata. Wall Street kjøper Feds haukiske vending og priser inn renteøkninger på hvert politikkmøte resten av året, med de neste to politiske beslutningene som gir superstore renteøkninger på 50 basispunkter. Den siste inflasjonsrapporten forventes å vise at prispresset øker, med marsavlesning som viser en økning på 8.4 % fra et år siden.
Det er allment forventet at inflasjonen vil nå et høyt nivå på fire tiår, og det burde rettferdiggjøre forventningene til en renteøkning på 50 basiser på FOMC-møtet 4. mai og starten på balansereduksjonen. Andre bemerkelsesverdige økonomiske utgivelser skjer på torsdag og inkluderer detaljsalg og foreløpig avlesning av forbrukernes sentiment fra University of Michigan. På fredag frigis Empire-produksjonsundersøkelsen og industriell produksjonsdata.
Det blir nok en uke full av Fed-tale, med Bostic, Bowman, Waller og Evans som snakker på mandag, før den siste inflasjonsrapporten. Brainard vil være den første som snakker etter utgivelsen på tirsdag, mens Barkin snakker senere samme kveld. Mester og Harker skal begge snakke hver for seg torsdag.
EU
Ukraina-invasjonen fortsetter å dominere utsiktene når det gjelder Europa, med sanksjoner som kommer til en større kostnad enn de fra andre steder, på grunn av de tettere handelsbåndene. Og med den lavthengende frukten plukket, vil ytterligere sanksjoner være svært skadelige med mindre de fases inn over lang tid, noe som i stor grad undergraver virkningen.
ECB-møtet neste uke vil ikke se rentene stige, slik vi ser andre steder, men vi kan se tonen skifte ettersom sentralbanken kommer til enighet med mye høyere inflasjonsnivåer. ECB ble mye mer haukeaktig i mars, men hvis markedene skal bli trodd, og de har hatt det med andre sentralbanker i løpet av de siste seks månedene, er det mye lenger å gå. Vi kan få en indikasjon på at de går den veien neste uke, selv om de kan lagre noen store kunngjøringer for juni når de har nye økonomiske anslag.
Det franske presidentvalget går av stabelen denne helgen og løpet mellom Emmanuel Macron og Marine Le Pen har blitt mye tettere de siste ukene. En gang sett på som uvalgbar, er Le Pen nå en seriøs utfordrer, og de to forventes å gå videre til andre runde, på hvilket tidspunkt noen har avstemningen innenfor feilmarginen, noe som betyr at en seier ikke er sikret for Macron. Mange peker på Brexit og Trump som bevis på at det en gang tilsynelatende umulige kan bli veldig mulig, og Le Pen kan bli den neste som blir lagt til listen, noe som kan gjøre noen i Brussel veldig nervøse. En sterk visning denne helgen kan gjøre tradere nervøse på åpningen neste uke.
UK
En forkortet uke for Storbritannia, men vi får fortsatt den vanlige datadumpen med BNP på mandag, jobbrapport tirsdag og KPI-inflasjon onsdag. Det er åpenbart hva som er viktigst i det nåværende miljøet, med CPI-dataene som potensielt kan fortelle oss om BoE har rett til å allerede avkjøle innstramningspraten. Med tanke på hvordan dette har gått så langt, forventer jeg at dataene ikke vil gi god lesning for MPC.
Russland
Russland står overfor den bratteste resesjonen siden Sovjetunionens fall, men valutakontroller har fungert for å stabilisere rubelen som gjorde det mulig for CBR å kutte renten med 3 % på fredag. Nøkkelrenten står nå på 17 %, og de advarte om at den kunne kuttes ytterligere, noe som ikke plaget valutaen.
Ytterligere sanksjoner har blitt innført, men de som virkelig vil skade fortsetter å møte motstand. Ingen store økonomiske hendelser neste uke.
Sør-Afrika
Nivå to og tre økonomiske utgivelser bare neste uke.
Kalkun
Inflasjonen steg til det høyeste i 20 år forrige måned på 61 %, noe som vanligvis vil gi sentralbankfolk søvnløse netter, men de ved CBRT er ingen vanlige beslutningstakere. Vi bør ikke forvente noen renteøkninger på torsdag, med reporenten fortsatt på 14 %. Gjennomgangen av pengepolitikken vil avgjøre de neste trinnene, når den er fullført.
Kina
Den pågående nedstengningen av Shanghai begynner å irritere markedene rundt dens innvirkning på Kinas vekst og som standard resten av Asia. Saker nådde 24,000 XNUMX på fredag, og utviklingen av denne situasjonen vil bli overvåket nøye over helgen. En spredning til andre byer eller en forverring i Shanghai vil være sterk motvind på Kinas aksjemarkeder den kommende uken.
Det vil overskygge Kinas inflasjon på mandag, som fortsatt burde være godartet ettersom PMI-ene indikerte at forbrukernes tillit er i ferd med å avta. Ny utlånsvekst, som har avtatt den siste tiden, og boligprisindeksen har betydelig nedsiderisiko og er potensielt negativt for aksjer i hele regionen.
Men markedene vil se etter den siste 1-årige Medium-Term Financing-utgivelsen denne uken. Kina har snakket om et stort spill om stimulans uten tegn til konkret handling. Markedene priser inn et kutt på 10 til 15 bps denne uken, noe som kan gi beskjeden aksjestøtte. Ingen bevegelse kan være en annen aksjemotvind.
PBOC har tappet likviditet den siste uken og holdt USD/CNY-festingene nøytrale etter å ha svekket dem de foregående ukene. Hvis de fortsetter å svekke Yuan neste uke, vil offshore CNH falme og regionale asiatiske valutaer kan følge etter.
India
Reserve Bank of India lot sin overordnede styringsrente være uendret på fredag, men i et enormt skifte gjeninnførte den en 50bps rentekorridor og økte styringsrenten den låner ut til bankene til 4.25 %. I tillegg uttalte RBI-guvernøren at inflasjonen nå vil prioriteres fremfor å opprettholde vekst, et stort skifte i retningslinjen. India-aksjer ser ut til å ha priset nyhetene inn, men endringen i holdning fra RBI kan begrense aksjegevinsten og være støttende for INR i ukene fremover.
India fortsetter å kjøpe russiske råvarer som olje og kull. Det er geopolitiske risikoer knyttet til dette fra vestmaktene, og den fine linjen India tråkker på vil være en pågående negativ risiko for INR og hjemmemarkedene.
Politisk ustabilitet i Sri Lanka og Pakistan bør overvåkes nøye. Begge regjeringene står overfor potensielt uordnede kollapser denne uken som kan ha en negativ smitteeffekt på indiske markeder.
India slipper industriproduksjon, produksjon og viktigst av alt, inflasjon midtuke. Sistnevnte kan øke innstrammingsrisikoen rundt RBI-politikken og potensielt være negativ for aksjer.
Australia
RBA endret tonen i språket sitt fra ultra-dueaktig ved den politiske beslutningen den siste uken. Den påfølgende AUD-rallyet løp raskt ut av dampen da amerikanske dollar og amerikanske renter økte. AUD står i fare for en mye dypere nedadgående korreksjon den kommende uken ettersom den nærmer seg støtte denne uken, med mange gode nyheter bakt inn i prisen på renteøkninger og råvarer.
Støyen øker om å dempe eiendomsprisene i Sydney og Melbourne, og bankaksjer kan komme under press i uken som kommer.
Australia gir ut bedriftstillit, forbrukertillit og sysselsettingsdata denne uken. Sistnevnte på torsdag er uten tvil den viktigste etter å ha klart bedre enn tidligere måneder. Avtagende tillit og sysselsettingsgevinster vil dempe sentimentet i de australske markedene og kan øke risikoen for en vesentlig korreksjon lavere med AUD og lokale aksjer. I det større bildet vil Ukraina/Russland-krigen forbli støttende for australske eiendeler via råvarekomplekset.
New Zealand
RBNZ offentliggjør sin siste rentebeslutning på onsdag, en av de mest etterlengtede de siste årene. Alt mindre enn 50 bps kan få NZD/USD til å ta et seriøst bad og tære ytterligere på tilliten til RBNZs styring av Covid-økonomien. En stigning på 50 bps kan være et signal om at mer kommer og kan holde NZD stabil. Lokale aksjer kan slite ettersom RBNZ, kanskje en av de dårligst presterende sentralbankene i den utviklede verden skynder seg å spille etter inflasjonen.
Å dempe boligprisene og velgernes sinne rundt økningen i levekostnadene kan svekke tilliten til aksjemarkedet ytterligere. AUD/NZD kan fortsette å prestere bedre, men i likhet med AUD/USD står NZD/USD overfor noen store nedsiderisikoer i uken som kommer.
Japan
Japan publiserer Tanken-undersøkelsen denne uken, sammen med banklån og maskinordredata. Tanken har nedsiderisikoer som kan tynge japanske aksjer.
USD/JPY forblir prisgitt renteforskjellen mellom USA og Japan, som økte kraftig den siste uken ettersom amerikanske renter steg og BOJ vellykket begrenset 10-års JGB-rentene. Det har reversert USD/JPY-salget kraftig, og vi er nå tilbake til 124.00 igjen. USD/JPY kan lett teste 125.80 i ukene fremover til tross for BOJ/MOF-retorikk. Jeg forventer ingen intervensjon før vi nærmer oss 140.00, men ryktene kan se kortsiktige topper lavere med AUD/JPY.
Singapore
MAS har annonsert at den 14. april vil holde sitt halvårlige pengepolitiske møte. MAS har allerede telegrafert at de vil stramme inn politikken ved å verdsette SGD via NEER, samt øke styrkingshellingen. Selv om jeg forventer at dette vil skje, kan språket i uttalelsen, selv om det fortsatt er veldig haukisk, tynge lokale aksjer. Omvendt, hvis MAS blinker, kan SGD falle mens lokale aksjer finner midlertidig pusterom.
Økonomisk kalender
Søndag, april 10
Resultatene fra første runde av det franske presidentvalget
Mandag april 11
Økonomiske data / hendelser
Kina PPI, KPI
Feds Evans snakker om økonomi og pengepolitikk på Detroit Economic Club
EUs utenriksministre møtes i Luxembourg
Japan maskinverktøy bestillinger
Mexico industriproduksjon
New Zealand kortutgifter
Russland handel
Sør-Afrika produksjonsproduksjon
Tyrkia driftskonto, arbeidsledighet
Storbritannias industriproduksjon, tjenesteindeks, handelsbalanse
Tirsdag april 12
Økonomiske data / hendelser
US Mar KPI M/M: 1.2 %ev 0.8 % tidligere; Y/Y: 8.4 %ev 7.9 % tidligere, månedlig budsjettoppgave
Feds Brainard taler på WSJ Jobs Summit
Feds Barkin snakker med Money Marketeers fra NYU
Bankene starter inntjeningssesongen
Australias forbrukertillit, husholdningenes forbruk
Frankrike handel
Tyskland KPI, ZEW undersøkelse forventninger
India industriproduksjon, KPI
Japan PPI
Mexico internasjonale reserver
New Zealand sentralbank (RBNZ) rentebeslutning: Forventet å heve renten med 25bps til 1.25 %
New Zealand netto migrasjon
Sør-Koreas pengemengde
Thailand terminkontrakter, valutareserver
Tyrkias industriproduksjon
Arbeidsløse krav i Storbritannia, arbeidsledighet
OPECs månedlige oljemarkedsrapport
VVM-rapport om råolje
Onsdag, april 13
Økonomiske data / hendelser
US PPI, MBA boliglån søknader
Forbrukernes tillit i Australia
Bank of Canada (BOC) rentebeslutning: Forventet å heve rentene 50 bps til 1.00 %
Kina handel, mellomlange lånefasiliteter
Japan maskinordre, M2 pengelager
Industriell produksjon i eurosonen
Italia industriproduksjon
New Zealand matvarepriser, prisbeslutning
Sør-Afrika detaljhandel
Spania KPI
Storbritannia KPI
Torsdag, april 14
Økonomiske data / hendelser
Detaljhandel i USA, innledende arbeidsløshetskrav, bedriftsbeholdning, forbrukerstemning fra University of Michigan
Feds Mester taler på Ohio Economic Forum
Feds Harker taler ved Rider University
Amerikanske obligasjonsmarkeder stenger kl. 2 EST
Kina eiendomspriser
ECB rentebeslutning: Ingen endret forventet hovedrefinansieringsrente, marginal utlånsfasilitet og innskuddsfasilitetsrente
New Zealand PMI
Arbeidsledighet i Australia, forventninger til forbrukerinflasjon
Singapore BNP, pengepolitisk uttalelse
Tyrkia rentebeslutning: En ukes reporente forventes å forbli uendret på 14.00 %
Fredag april 15
Økonomiske data / hendelser
Amerikanske aksje- og obligasjonsmarkeder stengte langfredag, og britiske markeder stengte også
USAs grenseoverskridende investeringer, Empire-produksjon, industriell produksjon
Frankrike KPI
Polen KPI
Kina nye boligpriser
Det er ikke ventet noen større oppdateringer av kredittvurderinger
- 000
- 10
- 7
- Om oss
- Logg inn
- tvers
- Handling
- afrika
- Alle
- allerede
- Selv
- beløp
- annonsert
- Kunngjøringer
- En annen
- takknemlighet
- April
- rundt
- asia
- Eiendeler
- Bank
- Bank of India
- Banker
- bli
- BoE
- Brexit
- Brussel
- budsjett
- virksomhet
- kjøpe
- Kjøpe
- Canada
- saker
- Central Bank
- Sentralbanker
- endring
- Kina
- Byer
- krav
- stengt
- nærmere
- Kull
- Kom
- kommer
- Commodities
- handelsvare
- komplekse
- selvtillit
- forbruker
- fortsette
- fortsetter
- kontrakter
- kontroll
- kunne
- Covid
- grense
- valutaer
- valuta
- Gjeldende
- dato
- dypere
- levere
- Til tross for
- utviklet
- Dollar
- Inntjening
- lett
- ECB
- økonomisk
- økonomi
- Valg
- Valg
- emalje
- sysselsetting
- Miljø
- egenkapital
- spesielt
- EU
- Europa
- hendelser
- evolusjon
- forvente
- forventninger
- forventet
- Face
- ansikter
- Facility
- vendt
- falme
- Fed
- slutt
- Først
- Fix
- følge
- mat
- Forward
- Fransk
- fersk
- Fredag
- fullt
- videre
- spill
- BNP
- få
- god
- regjeringer
- Guvernør
- flott
- større
- Vekst
- å ha
- Høy
- høyere
- hold
- Hjemprodukt
- hus
- husholdning
- Hvordan
- HTTPS
- stort
- Påvirkning
- viktig
- umulig
- inkludere
- Øke
- økende
- indeks
- india
- industriell
- inflasjon
- interesse
- Renter
- internasjonalt
- inventar
- investering
- Investorer
- IT
- Jobb
- arbeidsløse påstander
- Jobb
- nøkkel
- korea
- Språk
- siste
- utlån
- linje
- Likviditet
- Liste
- lokal
- lockdown
- Lang
- maskin
- større
- ledelse
- produksjon
- Mars
- marked
- Markets
- MER
- materiale
- betyr
- Melbourne
- mandag
- penger
- Måned
- måneder
- mer
- mest
- flytte
- flere
- Nær
- nett
- New Zealand
- nyheter
- Ohio
- Olje
- åpen
- ordrer
- Annen
- Outlook
- egen
- PBOC
- kanskje
- bilde
- Spille
- Point
- politikk
- mulig
- potensiell
- presidentvalget
- presidentvalg
- press
- pris
- prising
- prioritet
- Produksjon
- Anslagene
- eiendom
- gi
- raskt
- Race
- heve
- rally
- priser
- vurdering
- RBI
- Lesning
- resesjon
- rekord
- regional
- slipp
- Utgivelser
- gjenværende
- rapporterer
- reservebank
- Reserve Bank of India
- REST
- gjenoppta
- detaljhandel
- anmeldelse
- Risiko
- risikoer
- runde
- salg
- sanksjoner
- sentiment
- alvorlig
- Tjenester
- Shanghai
- skift
- kortsiktig
- Skilt
- SIX
- Seks måneder
- So
- noen
- Snakker
- spre
- står
- Begynn
- uttalte
- Uttalelse
- Damp
- stimulus
- lager
- Aksjemarkeder
- aksjer
- gate
- sterk
- vellykket
- støtte
- overraskelse
- Undersøkelsen
- sydney
- Snakk
- midlertidig
- test
- tid
- verktøy
- handel
- Traders
- problemer
- trumf
- Uk
- Ukraina
- arbeidsledighet
- union
- universitet
- oppdateringer
- us
- Amerikanske dollar
- Stem
- Wall Street
- krig
- onsdag
- uke
- helg
- veie
- om
- mens
- innenfor
- arbeidet
- verden
- ville
- år
- år
- yuan