Hva er dYdX?

DYdX er en desentralisert utveksling (DEX) hostet på Ethereum som muliggjør bytte av minst 36 kryptovalutaer uten kjenn-din-kunde-identitetsverifisering (KYC). Børsen er også en av de sjeldne plattformene for å tilby evig marginhandel, slik at tradere kan finansiere bare en del av handelen i stedet for hele verdien av handelsposisjonen.

Men er dYdX virkelig desentralisert? I DeFi-spekteret faller dYdX et sted i midten.

dYdX opprinnelse og formål

Antonio Juliano, en tidligere programvareingeniør for Coinbase og Uber, startet dYdX-prosjektet i midten av 2017. Målet hans var å skape en åpen kildekode, fellesskapsstyrt derivatbørs. Selv om dette var i en økende ICO-bobleperiode, valgte Juliano å samle inn penger gjennom token-salg.

I stedet mottok dYdX en investering på 2 millioner dollar fra venturekapitalfirmaet a16z. I påfølgende runder samlet børsen inn 87 millioner dollar.

Frem til august 2020 var dYdX vert på Ethereum. Dette var problematisk gitt Ethereums volatile gassavgifter som øker med trafikken. For å overvinne dette skalerbarhetsproblemet, flyttet dYdX til StarkWare Layer 2-nettverk, som ga et transaksjonsløft og lave overføringsgebyrer.

I august 2021 lanserte børsen sitt native governance-token DYDX og luftdroppet det til lojale brukere. Teamet satte også opp dYdX Foundation for å koble brukere og utviklere.

Hva er dYdX?

dYdXs hovedfokus er å tilby derivathandel, i tillegg til spotmarkedshandel for kryptovalutaer. Takket være limit- og stop-loss-ordrer kan tradere tilpasse sin handelsopplevelse.

For eksempel, hvis en trader setter en stop-loss-ordre til 5 % under myntens pris, stenges markedsposisjonen automatisk for å forhindre ytterligere tap.

Ved første øyekast ser ikke dYdX så annerledes ut enn en vanlig kryptovalutabørs. Handelen støttes av en eiendels ordrebok, kartlegging med indikatorer og utvalgte markedsposisjoner, som kan være spot-baserte eller gearede. 

Spot-trading er å kjøpe eller selge eiendeler til sine markedspriser. Marginhandel forsterker ens markedsposisjon med lånte midler. Dette betyr at posisjonen utnyttes fordi den styrkes med ekstra kapital for større gevinster.

Likeledes er det større tap involvert hvis markedets posisjon går mot forventningene. Av denne grunn anses marginhandel som svært risikabelt. For eksempel:

• En trader åpner en Avalanche (AVAX) lang posisjon verdt $1,000, noe som betyr at forventningen er at prisen på AVAX skal gå opp. Hvis prisen går opp med 5%, får traderen $50. 

• Men hvis den samme posisjonen forsterkes med ekstra kjøpekraft, økt med "Margin Usage"-prosent, vil gevinsten også øke. For en marginøkning på 200 % vil gevinsten da være $100, fordi den åpne lange posisjonen ville blitt økt til $2,000. 

Likevel, hvis prisen på AVAX går uventet ned, er tapet stort og faller utover den opprinnelige investeringen. dYdX gir en måte å opprettholde finansieringen av posisjonene med sitt hjørnesteinsprodukt – evig handel med futures.

I stedet for å måtte finansiere hele marginen når posisjonen utløper, kan evigvarende futures fortsette å finansiere enten korte eller lange posisjoner med en brøkdel av marginens verdi. Dette uttrykkes som evigvarende (perps) finansieringsrate, oppdatert på timebasis.

Hvis finansieringsrenten er i det positive prosentområdet, betyr det at longs er betalende shorts. Dette indikerer bullish momentum fordi den evige prisen er over eiendelens spotpris. Omvendt, hvis finansieringsrenten er i det negative prosentvise området, betyr det at shorts betaler longs, som et bearish momentum.

Denne utvekslingen skjer direkte mellom handelsmenn, peer-to-peer. Derfor vinner eller taper handelsmenn med åpne posisjoner for evigvarende kontrakter, noe som gir muligheter til å samle inn dem. Vanligvis forplikter tradere lange posisjoner for Bitcoin og Ethereum, som vist fra plattformens dashbord for beregninger.

StarkWare: dYdXs underliggende teknologi

1. november 2021 forlot dYdX Ethereums spot- og marginhandelstjenester, og dro til raskere handelsbeite på StarkWare. Denne skalerbarhetsløsningen for Layer 2 bruker ZeroKnowledge (ZK) sammendrag for å fremskynde transaksjoner og redusere gebyrer.

Selv om denne ytelsen er utenfor egenskapene til Ethereums hovedkjede, bruker dYdX fortsatt Ethereum for å fullføre transaksjoner som ekstra datablokker. STARK står for Scalable Transparent Arguments of Knowledge.

Hvordan gir dYdX likviditet?

Alle som bruker en DEX vs. en sentralisert utveksling (CEX) merker en ytelsesforskjell. I en DEX gir brukerne selv likviditet ved å sette inn tokens i en likviditetspool, drevet av smarte kontrakter. Ved å trykke på dem, bytter brukere deretter tokens og handler.

Følgelig kan det hende at noen likviditetspooler ikke er riktig finansiert, noe som skaper en backlog av uoppfylte bestillinger. Derimot har CEX-er som Binance dyp likviditet som dekker for alle handler. Når du ser dette problemet, bruker dYdX en hybridmodell der transaksjoner i kjeden er sammenkoblet med en matchende motor utenfor kjeden.

Med andre ord, mens AMM-er som finnes i DEX-er som Uniswap bruker probabilistisk handelsmatching, bruker dYdX deterministisk matching og oppgjør. For at det skal skje, har dYdX sin egen API for markedsmakere å plugge inn i plattformens ordrebok for å dekke handelsspreadene for et lite kutt.

DYDX Tokenomics

DYDX er plattformens styrings- og verktøytoken. Av maksimalt 1B DYDX er bare 7 % i omløp, fra og med oktober 2022. DYDX-tokeninnehavere får stemmerett proporsjonalt med deres beholdning. De kan deretter stemme på justering av handelsavgifter, partnerskap, oppgraderinger og annen protokollutvikling.

Som et nyttesymbol brukes DYDX til å betale handelsgebyrer og satsing på avkastning. Dette fungerer som et likviditetsredundanslag for ekstreme markedsforhold. Ikke desto mindre tilbyr dYdX ytterligere stabilitet ved å satse USDC stablecoin i enten plattformens sikkerhets- eller likviditetspool. De resulterende innsatsbelønningene genererer DYDX-tokens.

Hver 28. dag tjener tradere også DYDX-belønninger proporsjonalt med betalte avgifter, som deretter deles på alle avgifter betalt av tradere i denne perioden.

Er dYdX virkelig desentralisert?

Da U.S. Treasury's Office of Foreign Assets Control (OFAC) sanksjonerte Tornado Cash personvernprotokoll, var dYdX en av de første plattformene som startet blokkering av brukerkontoer. Dette betyr at selv om noen aldri hadde hørt om Tornado Cash, men ble sendt penger gjennom myntmikseren, kunne de ha fått kontoen sin blokkert.

Med det sagt, fordi dYdX ikke er i varetekt av brukermidler, kan den ikke beslaglegge dem. Videre bør man merke seg plattformens forsøk på å bruke biometrisk sporing å knytte brukernes lommebokadresser til deres virkelige identiteter. Hopppunktet var dYdXs henvisningsbelønningsprogram, der brukere kunne få 25 USD for å hente inn tradere som har satt inn 500 USDC.

Ikke desto mindre er plattformen fortsatt i ferd med å bli desentralisert. Ved utgangen av 2022 har V4 oppgradering bør ta fra selskapets kontroll og overlate den fullstendig til fellesskapet.

Seriens ansvarsfraskrivelse:

Denne serieartikkelen er kun ment for generell veiledning og informasjonsformål for nybegynnere som deltar i kryptovalutaer og DeFi. Innholdet i denne artikkelen skal ikke tolkes som juridisk, forretningsmessig, investerings- eller skatterådgivning. Du bør rådføre deg med rådgiverne dine for alle juridiske, forretningsmessige, investerings- og skattemessige implikasjoner og råd. The Defiant er ikke ansvarlig for tapte midler. Bruk din beste dømmekraft og utfør due diligence før du samhandler med smarte kontrakter.