Hva er Tether?

Tether (USDT) tilbyr kjentheten og stabiliteten til dollaren, men i digital form, og beveger seg på tvers av blokkjedenettverk. Som en av de første stablecoins av sitt slag, er Tether nr. 1 stablecoin etter markedsverdi.

Ikke desto mindre har Tethers rykte mildt sagt blitt svekket. I tilfelle av en bankrun, kan hver Tether-innehaver løse inn sine stablecoins til USA. dollar uten at USDTs pris kollapser? Hele det desentraliserte finansøkosystemet (DeFi) avhenger av det.

Tethering Financial Stability in a Volatile World

Av alle aktiviteter på blockchain-nettverk, hva er en som er verdsatt mest? Enkelt sagt, å sette inn en kryptovaluta som sikkerhet for å få et lån. Dette er hovedstøtten DeFi-tjenesten tilgjengelig på hundrevis av dApps, hvorav noen er DAOMaker, Curve, agjseller Forbindelse. 

Problemet er at når folk bruker kryptovalutaer for å stille sikkerhet for lånene sine, må de vanligvis overbevise dem flere ganger. Dette er nødvendig fordi nye kryptovalutaer, med drastisk lavere sirkulasjon sammenlignet med hvilken som helst fiat-valuta, er utsatt for ville prissvingninger. Ellers kan lånet lett bli likvidasjonspris.

Over-collateralization nøytraliserer dette problemet, men bare til en viss grad, som demonstrert under Terra (LUNA) kollaps. Som et resultat har investorer en større trygghet når de bruker stablecoins, forankret til fiat-valuta på en-til-en-basis

Det betyr at én Tether kan løses inn for $1. Resultatet er at stablecoin-støttede lån ikke krever oversikkerhet, noe som gjør DeFi dApps mer tilgjengelig for et bredere spekter av inntektsgrupper. Etterspørselen etter denne stabiliteten var Tethers hoveddriver siden den ble lansert i 2014.  

Sommeren 2020, da Ethereum begynte å være vert for levedyktige utlåns-dApps, gikk Tether inn i en parabolsk etterspørselsoverdrive. På et tidspunkt, i april 2022, var den verdt 83 milliarder dollar. 

Men dette reiser et viktig spørsmål. Hvis Tether holdt i seks år godt under markedsverdien på $5B, hvordan var det mulig at det kunne løses inn et mye større beløp så kort tid etter?

Hvordan fungerer USDT Stablecoins?

Som nevnt tidligere, er Tether-tokens knyttet til verdien av dollaren, USD, på en-til-en-basis. Tether-utstedelse og innløsningsprosess følger fem trinn:

1. I henhold til know-your-customer-regelen (KYC) sender en enkeltperson, kjøpmann eller børs en forespørsel om USDT ved å sette inn fiat-valuta på Tethers bankreservekonto.
2. På den forespørselen utsteder Tether USDT-tokens, som representerer USD-verdi, som sendes til forespørslens lommebokadresse. Minus overføringsgebyret er beløpet lik beløpet på USD som er satt inn.
3. Som digitale eiendeler kan brukere lagre eller overføre USDT-tokens mellom lommebokadresser og støttede blokkjedenettverk. Investorer lagrer vanligvis USDT i lommeboken mens de forbereder seg på å kjøpe kryptovalutaer, for eksempel Bitcoin (BTC). Når dette skjer på sentraliserte børser, er det en indikator på at store hvalaksjoner skjer, noe som resulterer i markedsspekulasjoner.
4. USDT-innehavere kan når som helst løse inn sin Tether for USD på Tether.to, eller på en hvilken som helst kryptovalutabørs som fungerer som formidler.
5. Når Tether-tokens er innløst, fjernes de fra den sirkulerende forsyningen. 

[Innebygd innhold]

Det er kun Tether som har ansvaret for å utstede eller fjerne tokens fra sirkulasjonen, noe som gjør den til en sentralisert stablecoin som er avhengig av det tradisjonelle banksystemet. Men er Tether fullt støttet med innløselige kontantreserver og andre likvide eiendeler eller ikke? Det er et spørsmål regulatorer og politimyndigheter i USA har undersøkt.

Tether (USDT) Opprinnelse

Tether stablecoin har sin opprinnelse i kryptovalutautvekslingsområdet. Det Hong Kong-baserte selskapet iFinex er eieren av både Bitfinex-børsen og Tether. Lenge før Ethereum dApp-økosystemet utviklet seg, i 2014, lanserte langtseende kryptoentusiaster Tether.to plattform for å tokenisere fiat-valuta.

Tethers hovedformål er å tilrettelegge for pengeoverføringer 24/7, nesten umiddelbart og rimelig, noe som ikke er mulig med det tungvinte SWIFT-systemet. For eksempel må sending av internasjonale betalinger via bank bekreftes av flere banker, noe som resulterer i forsinkelser og ekstra gebyrer.

Med Tether avhenger overføringshastigheten av ytelsen til selve blokkjedenettverket, enten det er Ethereum, Tron eller Avalanche. Det har lenge vært spørsmål om koblingene mellom Bitfinex og Tether. 

Tethers omdømmehistorie

Tether ble først undersøkt da Bitfinex brukte Tether (USDT) for å maskere $ 850M som ble borte. I april 2019 instruerte riksadvokaten i New York iFinex å slutte å flytte USDT fra Tethers bankkontoer til Bitfinex bankkontoer. Riksadvokaten estimerte at minst 700 millioner dollar var oppbrukt fra Tethers reserve.

Tether måtte betale en bot på 18.5 millioner dollar for å avgjøre etterforskningen to år senere. I oktober 2021 ga Commodity Futures Trading Commission (CFTC) et pålegg om at Tether skulle betale en 41 millioner dollar i bot over sin villedende påstand om at USDT var fullt støttet av amerikanske dollar.

Under kongresshøringen om stablecoins i desember 2021 klarte ikke Tether å sende noen representanter. Unødvendig å si var dette ganske merkelig gitt det faktum at Tether var verdens største stabile myntutsteder på den tiden. John Betts, den tidligere administrerende direktøren i Noble Bank International, som på et tidspunkt hadde Tether-midler, vakte ytterligere mistanke da han sa at:

"Det er ikke en stabil mynt, det er et offshore-hedgefond med høy risiko,"

Verifisering av Tethers USD-beholdning

Sentraliserte stablecoins er vanligvis revidert kvartalsvis av et uavhengig regnskapsbyrå. Tether utsteder nå en begrenset "forsikring" ved at et regnskapsbyrå fører opp eiendelene i sine reserver. 30. juni 2022 rapporterte Tether $66.4 milliarder i eiendeler som støttet USDT. Kontanter og bankinnskudd utgjorde 8 % av reserven, og amerikanske statsobligasjoner utgjorde om lag 44 %. Resten var sammensatt av selskapsobligasjoner, edle metaller og andre eiendeler.

Sam Bankman-Fried, administrerende direktør i FTX, kryptobørsen, FTX-sjef, milliardær har uttrykt selvtillit USDT vil ikke depege:

"Jeg tror at de virkelig bearishne synene på Tether er feil ... jeg tror ikke det er noen bevis som støtter dem."

Har Tether (USDT) noen gang avkoblet?

En stablecoins sanne reservetest skjer under ekstreme markedsforhold når investorer strømmer til stablecoins for å løse inn sine tokens for fiat-valutaer. Dette scenariet utspant seg etter at Terra kollapset tidlig i mai 2022, og utslettet 44 milliarder dollar umiddelbart og mange milliarder senere gjennom kryptosmitte.

Kryptomegleren Voyager Digital, utlånsplattformen Celsius og kryptohedgefondet Three Arrows Capital (3AC) var bare noen av de mange milliarder konkursene. Salgspresset vaklet USDTs kobling til dollaren, men bare kort.

Sammenlignet med mange algoritmiske stabile mynter, som kollapset fullstendig, gikk aldri USDTs peg under $0.98, som var i underkant av 2% av $1. Dette skjedde i løpet av en enkelt dag, hvoretter koblingen stabiliserte seg til den vanlige ~99.99%.

Den mai-toppen var verdt 10 milliarder dollar i USDT-innløsninger, noe som betyr at Tether besto sin stressn-test. 

Seriens ansvarsfraskrivelse:

Denne serieartikkelen er kun ment for generell veiledning og informasjonsformål for nybegynnere som deltar i kryptovalutaer og DeFi. Innholdet i denne artikkelen skal ikke tolkes som juridisk, forretningsmessig, investerings- eller skatterådgivning. Du bør rådføre deg med rådgiverne dine for alle juridiske, forretningsmessige, investerings- og skattemessige implikasjoner og råd. The Defiant er ikke ansvarlig for tapte midler. Bruk din beste dømmekraft og utfør due diligence før du samhandler med smarte kontrakter.