Hva skjer med Silvergate, banken som støtter det amerikanske kryptomarkedet?

Tidligere denne uken, cryptocurrency bank Silver kunngjorde at eksponeringen mot FTX var begrenset til innskuddene. Den amerikanske banken, som betjener flertallet av kryptoindustrien i landet, sa at det ikke hadde lån eller investeringer i FTX.

Bankens uttalelser klarte å berolige markedet, og aksjen viste en liten bedring etter å ha mistet nesten 50 % av verdien den siste måneden.

Silvergate er imidlertid ikke ute av skogen ennå. Banken fungerer som et fundament for kryptomarkedet i USA og er dypt sammenvevd med den globale industrien. Mens FTXs konkursbehandling kan ha en ubetydelig effekt på balansen nå, får den bredere markedsnedgangen grunnmuren til å sprekke.

Hva er Silvergate, og hvorfor er det viktig for kryptoindustrien?

Banken begynte å målrette kryptoselskaper som kunder allerede i 2013 og har blitt en av en håndfull tradFi-institusjoner som tilbyr tjenester til industrien.

Som den første på markedet, klarte Silvergate å posisjonere seg som hovedrørledningen som letter flyten av fiat-midler og konvertering av kryptovalutaer mellom børser. Selskapet teller noen av de største kryptoselskapene i USA blant sine kunder - Coinbase, Kraken, Gemini, Genesis, Circle, Bitstamp, Paxos og FTX bruker alle bankens tjenester.

Dens betydning for industrien ligger i lisensene den har i USA. Silvergate er regulert av Federal Deposit Insurance Corporation, Federal Reserve og California Department of Financial Protection and Innovation.

Denne typen regulering gjorde det mulig for banken å utvikle et sanntidsbetalingssystem kalt Silvergate Exchange Network (SEN), som lar kryptobørser og institusjoner veksle dollar og euro i sanntid. Tjenesten var revolusjonerende på den tiden, ettersom ingen annen bank hadde sanntidsbetalingsmuligheter som ville matche 24/7 betalingsbehovet til kryptoindustrien.

Fra september 2022, Silvergate HAD 1,677 12 kunder som brukte SEN og hadde kundeinnskudd til en verdi av rundt XNUMX milliarder dollar.

Fordi banken ikke tar gebyrer for å bruke SEN og kundeinnskuddene ikke bærer noen rente, tjener den penger ved å bruke innskuddene til å investere i obligasjoner eller utstede lån for å tjene penger på spreaden. Banken gir også lån med Bitcoin-sikkerhet gjennom SEN Leverage, men innskudd er den primære inntektskilden.

Ifølge Forbes nådde forpliktelsene til SEN Leverage 1.5 milliarder dollar i midten av oktober, opp fra 1.4 milliarder dollar registrert i juni.

Silvergate og FTX-nedfallet

I en uttalelse i forrige uke sa Silvergate at de ikke hadde noe utlånsforhold til FTX. Men selv om det gjorde det, representerte de utestående saldoene på SEN Leverage mindre enn 10 % av Silvergates totale eiendeler forrige måned.

Rapporter viste også at bare rundt 300 millioner dollar hadde blitt trukket på disse kredittlinjene i slutten av september, uten grunn til å bekymre seg for at dette tallet vil øke betydelig. Selv om det gjorde det, er alle Silvergates lån oversikret, og det er ennå ikke opplevd noe tap eller tvunget likvidasjon av sikkerheten, sa selskapet i sin oppdatering midt i kvartalet.

Bortsett fra 1.2 milliarder dollar i FTX-innskudd, så Silvergate rundt 900 millioner dollar i ytterligere innskuddsutstrømmer den siste uken.

Mens forrige ukes utstrømmer alene ikke var nok til å utløse panikk i hele markedet, gjorde det mange bekymret for at smitten fra FTX kunne spre seg til andre kreditorer. Silvergates ti største innskytere – som inkluderer Coinbase, Paxos, Crypto.com, Gemini, Kraken, Bitstamp og Circle – sto for rundt halvparten av bankens innskudd ved utgangen av tredje kvartal.

Det har allerede begynt trøbbel hos Gemini, som stanset uttak fra Gemini Earn-programmet tidligere denne uken. Den New York-baserte børsen siterte problemer med kryptoutlåner Genesis, som fungerte som programmets offisielle utlånspartner. Genesis stanset sine egne kundeuttak noen dager tidligere, og sa eksponering mot Three Arrows Capital, firmaet sto overfor hundrevis av millioner i tap fra det overbelånte hedgefondet.

Gemini bemerket at ingen av utvekslingsfondene ble berørt av problemer ved Genesis. Andre store børser prøvde å vise frem rykter om insolvens ved å legge ut reservene sine og forplikte seg til bedre åpenhet i fremtiden.

Mange aktører i bransjen mener imidlertid at det verste er i vente.

Multicoin Capital, et venturefond for kryptovaluta med en heftig investering i FTX, sa at det ikke forventet at markedet skulle snu når som helst snart. I en brev til investorer sa selskapet at det forventet at smittenedfallet fra FTX ville fortsette i løpet av de neste ukene.

"Mange handelsbedrifter vil bli utslettet og stengt, noe som vil legge press på likviditet og volum i hele kryptoøkosystemet. Vi har allerede sett flere kunngjøringer på denne fronten, men forventer å se flere.»

Marc Cohodes, den legendariske shortselgeren fra Alder Lane Farm, mener Silvergate ikke vil være immun mot smitten.

I et intervju på Hedgeye sa Cohodes at Silvergate sto overfor en mye mer betydelig fare enn det de projiserer for publikum.

"Hvis de mister alle innskyterne, vil det bli et løp på banken."

Hvis amerikanske tilsynsmyndigheter begynner å grave dypt inn i Silvergate og transaksjoner verdt 1 billion dollar det la til rette for, tror Cohones at banken kan være i trøbbel. Han sa at etterforskning av banken kunne avsløre lite eller ingen KYC- og AML-prosesser og stille spørsmål ved dens involvering i det han kaller "FTXs kriminelle operasjon."

Mange har anklaget Cohones for å manipulere fakta for å trekke ned Silvergates aksjer. Silvergate må levere kvartalsregnskap til amerikanske regulatorer som en regulert institusjon, som beskriver dets eiendeler og forpliktelser. Bankens rapporter for tredje kvartal viser ingen risiko for mislighold takket være sine overpantiserte lån og en sunn aktivabalanse.

@AlderLaneEggs er enten dum eller bevisst prøver å manipulere (i mangel på et bedre ord) $SI aksjer. Silvergate Capital er et bankholdingselskap som driver en føderalt regulert bankinstitusjon. I henhold til Q3 Form 10-Q beløper deres totale eiendeler seg til 15.5 milliarder dollar, pic.twitter.com/62sjwVsmut

— Kashyap Sriram (@kashyap286) November 16, 2022

Det er trøbbel for Silvergate.

Likevel øker listen over selskaper som slutter å bruke banken.

FalconX, en av de ledende kryptomeglerne i USA, kunngjorde at de vil slutte å bruke Silvergate SEN og bankoverføringer "i kraft umiddelbart og inntil videre."

"Denne handlingen er basert på offentlig tilgjengelig informasjon om Silvergate og er i samsvar med andre markedsaktører," sa selskapet i en e-post til kunder. "FalconX fortsetter ellers å fungere som vanlig."

Banken ble også nylig stevnet og funnet å ha 425 millioner dollar i overføringer blant sine kryptobankkontoer til søramerikanske hvitvaskere. Mens domstolene i Florida ennå ikke har avgjort om det er grunn til et søksmål og inndragning, reiste erklæringen bekymring.

Hvis ytterligere undersøkelser av banken åpnes, kan gjenværende innskytere begynne å ta ut midler. Imidlertid viser økonomiske poster at banken er fullstendig solvent, så innskytere vil sannsynligvis ikke oppleve noen problemer med å trekke seg.

Smitten fra FTX kan imidlertid påvirke andre Silvergate-låntakere. Å likvidere Bitcoin-sikkerheten deres vil legge ytterligere salgspress på det allerede slitende markedet og utløse flere likvidasjoner ettersom verdien av gjenværende sikkerhet faller under verdien av lånene.