Når en plan ikke henger sammen

Markedene panikk over mulig 1% Fed-økning

Jeg har bare litt egg som drypper fra ansiktet mitt denne morgenen, i stedet for et helt dusin inkludert skjell. Mitt syn på at prishandlingen etter amerikanske inflasjonstall på tvers av aktivaklasser antydet at en om enn midlertidig risikosentimentrally var på vei, var i alvorlig tvil i går. Markeder i Europa og tidlig i New York gikk "hold min øl" og gikk inn i "Fed kommer til å øke med én prosent, vi er alle dømt"-modus. Negativiteten ble forsterket av svake kvartalsresultater fra JP Morgan og Morgan Stanley. Aksjer, olje, råvarer og edle metaller ble styrtet, mens den amerikanske dollaren steg til værs på valutamarkedene med euroen som falt nær 0.9950 før den tok tilbake 1.0000 senere på dagen.

Riktignok hadde Europa grunn til å være nervøs. Uttalelser fra Russland om hvorvidt Nord Stream 1 vil starte på nytt etter at vedlikeholdet er ferdig 21^st Juli fylte ikke markedet med selvtillit. Ruksjoner i italiensk politikk (det er noe helt annet ...), bidro til plagene med at statsminister Draghi tilbød å trekke seg. Noe den italienske presidenten heldigvis takket nei til. Selv om euroen klarte å avvikle det meste av tapene sine, ble europeiske aksjer kastet i bakken, sparket mye og holdt seg der. Det er vanskelig å se dem komme seg før den 21^st juli går «gass-mageddon»-dagen. Du kan kaste Europas uekte kjærlighetsbarn, Storbritannia, inn i den kampen også.

Heldigvis var det to Federal Reserve-tjenestemenn som syklet til unnsetning. Fed-guvernør Waller og St Louis Fed-president Bullard indikerte begge at de tok feil mot en økning på 0.75 % på FOMC-møtet i juli, og ikke den fryktede 1.0 %. Tapt i den lille skriften for begge var at begge kvalifiserte det på «innkommende data». Oljen endte der den startet, den amerikanske dollaren ga tilbake en god del av oppgangen, og Wall Street endte litt lavere, mens Nasdaq faktisk stengte flatt. Amerikanske obligasjoner opplevde at rentene steg i de lengre løpetidene, mens 2-årsperioden forble uendret, noe som reduserte kurveinversjonen og økte risikosentimentet i periferien.

I Asia er alle øyne rettet mot Kina i dag. Streiken om boliglån fra kinesiske forbrukere ser ut til å samle flere overskrifter, og fremhever en kvernstein rundt Kinas hals som nylig hadde blitt glemt, det saktegående togvraket til den private utviklersektoren, der gjeldsproblemer ser ut til å spre seg til hjemmemarkedet fra å være et offshore-problem. Alibaba Cloud-ledere har også blitt invitert på te og kjeks hos politiet, tilsynelatende, som er opptatt av å vite hvordan en 1 milliard navnedatabase av deres lagret på Ali Cloud ble stjålet av hackere. Kinesiske aksjemarkeder vil ikke like det ettersom ordene "felles velstand" ringer som en dårlig julesang som kommer tilbake fra de døde hvert år i desember, eller midten av oktober hvis du bor i Singapore.

For det meste vil oppmerksomheten være på tier-1-datadumpen som nettopp har blitt utgitt. Boligprisindeksen for juni år-til-år har sunket til -0.50 %, og BNP for 2. kvartal på år steg med bare 0.40 %. Det er sannsynligvis knyttet til industriproduksjonen, som bommet på estimater, og steg med 3.90 % år for juni. Motvirket dette var en meget sterk ytelse fra detaljsalget, som økte med 3.10 % år for juni, godt over estimatene. Forutsatt at 3. kvartal ikke er preget av flere nedstengninger i sentrale bysentre som Shanghai, forventes dataene å ta seg opp igjen. Med den kinesiske forbrukeren tilsynelatende i bedre form enn antatt, vil markedene konsentrere seg om detaljsalgsnummeret, og datadumpen er trolig en beskjeden positiv balanse.

Oppmerksomheten vil nå dreie seg mot kveldens amerikanske detaljsalgstall, som forventes å stige med 0.80 % MoM for juni. Gitt at begge Fed-tjenestemenn over natten kvalifiserte sine rentehevingskommentarer som avhengige av innkommende data, kan vi forvente en viss volatilitet over utgivelsen. Høyere detaljsalg vil sette 1.0%-stigningen i sentrum igjen, og jeg forventer at vi vil se en ny reprise av den tidlige Wall Street-kursaksjonen i går, dvs. selge alt, kjøpe dollar. Mykere detaljsalgsdata kan tillate at tilbakegangen i risikosentimentet jeg snakket om i går, samler seg, ettersom markedene ser ut til å ha priset inn en renteøkning på 0.75 % fra FOMC nå.

Denne artikkelen er kun til generell informasjon. Det er ikke investeringsråd eller en løsning å kjøpe eller selge verdipapirer. Meninger er forfatterne; ikke nødvendigvis OANDA Corporation eller noen av dets tilknyttede selskaper, datterselskaper, offiserer eller styremedlemmer. Leveraged trading er høy risiko og passer ikke for alle. Du kan miste alle dine innskudd.

Med mer enn 30 års valutaerfaring – fra spot-/marginhandel og NDF-er til valutaopsjoner og futures – er Jeffrey Halley OANDAs senior markedsanalytiker for Asia Pacific, ansvarlig for å gi rettidig og relevant makroanalyse som dekker et bredt spekter av aktivaklasser.

Han har tidligere jobbet med ledende institusjoner som Saxo Capital Markets, DynexCorp Currency Portfolio Management, IG, IFX, Fimat Internationale Banque, HSBC og Barclays.

En svært ettertraktet analytiker, Jeffrey har dukket opp på et bredt spekter av globale nyhetskanaler inkludert Bloomberg, BBC, Reuters, CNBC, MSN, Sky TV, Channel News Asia samt i ledende trykte publikasjoner inkludert New York Times og The Wall Street Journal, blant andre.

Han ble født i New Zealand og har en MBA fra Cass Business School.

Siste innlegg av Jeffrey Halley (se alle)