Terra med stor øyne

Terra kjøper milliarder i Bitcoin og prisen stiger. Er det bare en Ponzi klar til å kollapse?

I tilfelle du ikke hadde lagt merke til det, har prisen på Bitcoin begynt å gå opp igjen. Som med de fleste av disse trekkene, ser tilbake på de siste tre månedene med brutal chop, negative nyheter og selvsikre samtaler om at "BTC skulle til US$10k!!!!", var den eneste mulige retningen opp.

Likevel er fristelsen til å lete etter nærliggende årsaker sterk. Absolutt har det vært lettelse over hele linja for aksjer, rammet av krig og spøkelset av stigende renter. Det er fornuftig at krypto også vil øke; korrelasjonen mellom de to aktivaklassene er like sterk som den har vært siden flashkrakket i mars 2020.

Men for Bitcoin kan det være noe annet som spiller inn: kunngjøringen fra Terra (LUNA) administrerende direktør, Do Kwon, om at de skulle kjøpe 10 milliarder dollar i Bitcoin å støtte opp sine UST (USD Terra) stablecoin, en posisjon som ville gjøre Terra – en flyktig, skrå og stort sett uprøvd DeFi-plattform – til den største bedriftseieren av Bitcoin i verden.

Vær så snill, sir, kan jeg få ytterligere 2,500 BTC?

Siden kunngjøringen har Terra kjøpt Bitcoin hver dag i biter av US$125 millioner. Så langt har de nesten samlet seg 28,000 BTC, eller rundt 1.344 milliarder dollar.

Så hvorfor kjøper Do Kwon all denne Bitcoin? Kort sagt, Terras behov for BTC er eksistensielt.

Jeg skrev om mekanikken til LUNA–UST-Anchor Protocol (ANC)-systemet i forrige ukes Onchain, så jeg skal ikke gjenta det i detalj her. Hurtigversjon: Terra brenner LUNA for å lage UST, som deponeres til ANC for fast 20 % avkastning; LUNA er preget og solgt for å løse inn UST, noe som betyr at store uttak kan føre til at prisen krasjer og at USD-pinnen mislykkes.

Ved å bygge et BTC-skattkammer sprer Do Kwon den systemiske risikoen til LUNA-UST-ANC-daisy-kjeden til Bitcoin/krypto-markedene for øvrig. Funksjonelt sett er det ikke så forskjellig fra reservekravet som alle banker er underlagt. Bitcoin-skattkammeret eksisterer for å dempe et bankløp som ellers kunne forårsake en LUNA-UST-dødsspiral.

Ukjent terreng

Alle vil ha UST akkurat nå fordi ANCs 20% avkastning er, jeg tror at begrepet er ufattelig. Siden november (dvs. starten av bjørnemarkedet) har mengden UST i omløp økt med 800 % og øker fortsatt med omtrent 100 millioner dollar per dag. Med 16 milliarder dollar er UST nesten dobbelt så stor som DAI, den nest største algoritmiske stabile mynten.

Men spørsmålet har blitt stilt: hva skjer når pengene tørker opp og ANC ikke lenger kan tilby 20 % avkastning? For bare noen dager siden, ANC vedtok en resolusjon lar APY endre seg. Hvis det synker, kan det hende folk ønsker å utbetale UST for å forfølge avkastning andre steder. Det skulle ikke mye til før transaksjonene på USD 125 millioner begynte å strømme i den andre retningen.

La oss nå forestille oss en massepanikkhendelse; si, en storstilt utnyttelse av ANC. Over natten løses milliarder av UST inn for LUNA. For å forhindre engroskollaps av økosystemet, selger Terra en tilsvarende mengde BTC i stedet. Akkurat nå er vi begeistret over kjøp for USD 125 millioner. Hva skjer ved et salg på USD 3 milliarder?

Føl avkastningen

Hvis krypto er det ville vesten, så er DeFi en fremmed planet på den andre siden av Andromeda. Tingene som skjer er så nye, så uforutsigbare, så ekstremt kompliserte at det kan føles som om de trosser fysikkens lover. Men man kan bare unnslippe tyngdekraften så lenge, og hvis pengene slutter å strømme … vel.

For å være sikker, bør Terra applauderes for å ha forsøkt å sjokksikre økosystemet sitt. Jo mer bredt integrert denne typen protokoller blir, jo mindre sjanse kan et enkelt feilpunkt ta hele greia. Det er desentralisering for deg.

Men det representerer også en av de første sanne smitterisikoene en DeFi-protokoll har utøvd på det bredere kryptoområdet. På godt og vondt har vi alle nå en eierandel i Terras suksess – eller evnen til det ikke bli hacket. La oss håpe at troen vår ikke er feilplassert.

Luke fra CoinJar

CoinJar UK Limited er registrert av Financial Conduct Authority som en Cryptoasset Exchange Provider og Custodian Wallet Provider i Storbritannia i henhold til regelverket for hvitvasking av penger, terrorismefinansiering og overføring av midler (informasjon om betaleren) 2017, som endret (Firm Reference No. 928767). Som alle investeringer bærer kryptoaktiva risiko. På grunn av den potensielle volatiliteten til kryptoaktivemarkedene, kan verdien av investeringene dine falle betydelig og føre til totalt tap. Kryptoaktiva er komplekse og er foreløpig ikke finansielle produkter regulert av ASIC eller FCA, og du har ikke tilgang til Australian Financial Complaints Authority (AFCA) eller UK Financial Service Compensation Scheme eller UK Financial Ombudsman Service i forhold til noen tvist med CoinJar knyttet til handel med kryptoaktiva. Vi bruker tredjeparts bank-, oppbevarings- og betalingsleverandører, og svikt hos noen av disse leverandørene kan også føre til tap av eiendelene dine. Vi anbefaler at du får økonomisk råd før du bestemmer deg for å bruke kredittkortet ditt til å kjøpe kryptoaktiva eller investere i kryptoaktiva. Overskudd kan være underlagt kapitalgevinstskatt.

• Myntsmart. Europas beste Bitcoin og Crypto Exchange.
• Platoblokkkjede. Web3 Metaverse Intelligence. Kunnskap forsterket. FRI TILGANG.
• CryptoHawk. Altcoin Radar. Gratis prøveperiode.
• Kilde: https://blog.coinjar.com/wide-eyed-terra/