Wynn lån til Macau Unit Negative Sign, Andre kunne følge, sier Morgan Stanley PlatoBlockchain Data Intelligence. Vertikalt søk. Ai.

Wynn lån til Macau Unit negativt tegn, andre kan følge, sier Morgan Stanley

Tidsstempel: 15. juni 2022 11:32

Wynn Resorts (NASDAQ:WYNN) utvider en kredittrevolver på $500 millioner til sin Wynn Macau-enhet er et negativt tegn, men andre konsesjonærer i verdens største kasinosenter kan følge etter, ifølge Morgan Stanley-analytikere.

Wynn Macau Wynn Macau
Det integrerte feriestedet Wynn Macau. Morgan Stanley er bekymret for at selskapet mottar finansiering fra sitt amerikanske morselskap. (Bilde: Wynn Resorts Macau)

Banken sier at utspillet fra Wynn antyder at Macao-operatører møter motvind når de skal skaffe kapital fra banker - et potensielt illevarslende tegn på en tid da analytikere er bekymret for kontantforbrenningsrater, lønnsomhet er vanskelig å få tak i, og avkastningen på bedriftsgjeld utstedt av konsesjonærer blåser ut.

Obligasjonsrentene for Wynn Macau er 12 %. Obligasjonsrenter for de fleste andre Macau-operatører også på >10 %, noe som gjør obligasjonsfinansiering dyrt, sier Morgan Stanley-analytikere.

Selv med utvidelsen av 500 millioner dollar kredittfasilitet for sin Macau-enhet lød Wynn en bullish tone om den spesielle administrative regionens (SAR) langsiktige utsikter.

"Avtalen fremhever både Wynn Resorts og selskapets (Wynn Macau) tillit til det langsiktige vekstpotensialet til Macau og tilgjengeligheten av anlegget styrker selskapets allerede sterke finansielle stilling ytterligere," sa selskapene i et regulatorisk dokument.

Wynn Resorts eier 72 % av Wynn Macau.

Andre Macau-operatører kan følge etter

Morgan Stanley-analytikerne indikerer at Wynn kanskje ikke er det siste morselskapet som utvider kapital til Macau-enheten.

"Vi forventer at Sands China og SJM kan kunngjøre lignende ordninger snart, med mindre SJM kan fullføre refinansieringen snart," sa analytikerne.

Det store Lisboa-palasset Operatøren SJM Holdings er kanskje den mest økonomisk utsatte av de seks konsesjonærene i Macau, men selskapet venter på at et konsortium av kreditorer skal godkjenne et lån på 2.4 milliarder dollar, som kan være en viktig livline.

Når det gjelder Las Vegas Sands (NYSE:LVS) som gir kapital til Sands China-virksomheten, forutså ikke Morgan Stanley nøyaktig når det kunne skje. I september i fjor endret operatøren av fem integrerte feriesteder i Macau en avtale med en gruppe kreditorer. I mars, Sands China trakk 201 millioner dollar på en kredittrevolver, og kjøper det på tide å støtte driften gjennom minst slutten av dette året.

Cash Burn Bekymringer

Morgan Stanley er spådd Macau andre kvartals brutto spillinntekter (GGR) på bare 1.1 milliarder dollar, som vil markere det tredje verste kvartalet siden 2020.

"Vi anslår 2Q22 [Bedriftsresultat før renter, skatter, avskrivninger og amortisering (EBITDA)] for Macau til [et tap på US$600 millioner til US$700 millioner] mot [et tap på USS$9 millioner] i 1Q22. 2Q fri kontantstrøms egenkapital (etter utviklingsinvesteringer) kan være negativ US$1.6 milliarder til US$1.7 milliarder for industrien mot et US$1 milliard tap i 1Q22,” legger banken til.

Som sådan forsterkes kontantforbrenningsratene. Mens Morgan Stanley-analytikerne bemerker at Wynn Macau har penger til å overleve i minst 38 måneder, anslår analysefirmaet at operatøren bruker 2 millioner dollar om dagen i inneværende kvartal, eller 82 % over nivåene i første kvartal.

MGM China Ltd, Sands China og SJM Holdings har mindre enn ett års kontanter, ifølge Morgan Stanley. Bankens rapport nevnte ikke at MGM Resorts International (NYSE:MGM) potensielt gir kapital til MGM China. Det USA-baserte morselskapet eier omtrent 56 % av Macau-enheten.

Innlegget Wynn lån til Macau Unit negativt tegn, andre kan følge, sier Morgan Stanley dukket først på Casino.org.

Tidstempel:

Mer fra Kasino