Avkastningskurver, inversjon, Eurodollar og Bitcoin

Med indikasjoner på inflasjon som dukker opp i horisonten, hvordan kan bitcoin tjene som en sikring mot virkningen?

• Hva er avkastningskurven?
• Hva betyr det når det er omvendt?
• Hva er yield curve control (YCC)?
• Og hvordan passer eurodollaren inn i alt dette?

Inspirerende tweet:

Link til tweet-tråd.

Som Lyn Alden forklarer i denne tråden: "...10-2-kurven sier, "vi nærmer oss sannsynligvis en mulig lavkonjunktur, men ikke bekreftet, og sannsynligvis mange måneder unna ...'”

La oss bryte det ned litt, skal vi?

Hva er avkastningskurven?

Først av alt, hva er egentlig avkastningskurve som alle ser ut til å snakke om i det siste, og hvordan er det knyttet til inflasjon, Federal Reserve Board og mulig resesjon?

Avkastningskurven er i utgangspunktet et diagram som plotter alle gjeldende nominelle (ikke inkludert inflasjon) rentene for hver statsutstedte obligasjon. forfall er betegnelsen på en obligasjon, og utbytte er den årlige renten som en obligasjon vil betale kjøperen.

Et diagram med normal avkastningskurve (denne fra 2018) vil vanligvis se slik ut:

Fed setter det som kalles federal funds-renten, og dette er den korteste renten du kan få et tilbud på, da det er renten (annualisert) som Fed foreslår at kommersielle banker låner og låner ut overskuddsreservene deres til hverandre over natten. Denne prisen er referansen som alle andre priser er priset fra (eller så, i teorien).

Som du kan se, i et normalt økonomisk miljø, jo kortere løpetid obligasjonen har, desto lavere blir avkastningen. Dette gir perfekt mening ved at jo kortere tid det er forpliktet til å låne penger til noen, jo mindre renter vil du belaste dem for den avtalte låseperioden (perioden). Så hvordan forteller dette oss noe om fremtidige økonomiske nedgangstider eller mulige resesjoner?

Det er hvor inversjon av avkastningskurven spiller inn og hva vi skal takle videre.

Hva betyr det når det er omvendt?

Når kortsiktige obligasjoner, som 3-måneders eller 2-årige, begynner å reflektere en høyere avkastning enn langsiktige obligasjoner, 10- eller til og med 30-årig, da vet vi at det er forventet problemer i horisonten. I utgangspunktet forteller markedet deg at investorer forventer at rentene vil bli lavere i fremtiden på grunn av en økonomisk nedgang eller resesjon.

Så når vi ser noe slikt (f.eks. august 2019):

… der 3-måneders og 2-årige obligasjoner gir mer enn de 10-årige obligasjonene gir, begynner investorene å bli nervøse.

Du vil også noen ganger se det uttrykt som nedenfor, som viser den faktiske spredningen mellom 2-års og 10-års rentene. Legg merke til den øyeblikkelige inversjonen tilbake i august 2019 her:

Hvorfor betyr det så mye, hvis det bare er en indikasjon og ikke en realitet ennå?

Fordi inversjon ikke bare viser en forventet nedgang, men kan faktisk skape kaos i selve utlånsmarkedene og skape problemer for bedrifter så vel som forbrukere.

Når kortsiktige renter er høyere enn langsiktige, vil forbrukere som har boliglån med regulerbar rente, boliglån, personlige lån og kredittkortgjeld se betalingene øke på grunn av økningen i kortsiktige renter.

Også fortjenestemarginene faller for selskaper som låner til kortsiktige renter og låner ut til langsiktige renter, som mange banker. Denne spredningen kollapser forårsaker en kraftig nedgang i fortjenesten for dem. Så de er mindre villige til å låne ut til redusert spredning, og dette opprettholder bare låneproblemer for mange forbrukere.

Det er en smertefull tilbakemeldingssløyfe for alle.

Hva er avkastningskurvekontroll?

Ingen overraskelse, Fed har et svar på alt dette - gjør de ikke alltid? I form av det vi kaller avkastningskurve kontroll (YCC). Dette er i utgangspunktet at Fed setter et målnivå for rater, for deretter å gå inn i det åpne markedet og kjøp kortsiktig papir (vanligvis 1 måned til 2 års obligasjoner) og/eller selger langsiktig papir (10- til 30-års obligasjoner).

Kjøpet driver de kortsiktige obligasjonsrentene lavere og salget driver de langsiktige obligasjonsrentene høyere, og normaliserer dermed kurven til en "sunnere" tilstand.

Selvfølgelig er det en kostnad for alt dette med den sannsynlige utvidelsen av Feds balanse og ytterligere utvidelse av pengemengden, spesielt når det åpne markedet ikke deltar på det nivået som er nødvendig for at Fed skal nå sine målrettede renter.

Resultat? Mulig forverret inflasjon, selv i møte med en krympende økonomi. Det er det vi kaller Stagflasjon. Med mindre kontrollen av kurven hjelper mot en ventende resesjon og økonomisk ekspansjon gjenopptas: et stort «hvis».

Hva er Eurodollar og hvordan passer den inn i alt dette?

En eurodollar-obligasjon er en obligasjon pålydende amerikanske dollar utstedt av et utenlandsk selskap og holdt i en utenlandsk bank utenfor både USA og utstederens hjemland. Litt forvirrende, som prefikset "euro» er en generell referanse til alle utenlandske, ikke bare europeiske selskaper og banker.

Enda viktigere, og i vår sammenheng her, eurodollar futures er rentebaserte futureskontrakter på eurodollar, med tre måneders løpetid.

For å si det enkelt, vil disse futures handle på det markedet forventer Amerikanske 3-måneders rentenivåer vil være i fremtiden. De er et ekstra datapunkt og indikator på når markedet forventer at rentenivået topper seg. (Dette er også kjent som terminalpris av Fed-syklusen.)

For eksempel, hvis eurodollar-kontrakten for desember 2023 viser en implisitt rente på 2.3 % og kursene synker til 2.1 % i mars 2024-kontrakten, vil den forventede toppen for fed funds-renten være på slutten av 2023 eller tidlig i 2024.

Enkelt som det, og bare et annet sted å se etter ledetråder om hva investorer tenker og forventer.

Hva du kan gjøre med det … (Jepp – Bitcoin)

La oss si at du følger nøye med på rentene og hører at Fed kommer til å begynne å bruke YCC for å styre rentekurven, og dermed skrive ut mer penger og i sin tur sannsynligvis forårsake mer langsiktig inflasjon. Og hva om inflasjonen på en eller annen måte kommer ut av kontroll? Hvordan kan du beskytte deg selv?

Det spiller ingen rolle når du leser dette, så lenge verden fortsatt primært opererer med fiat (offentlig utstedte og "støttede") penger, forblir bitcoin en sikring mot inflasjon og forsikring mot hyperinflasjon. Jeg skrev en enkel, men grundig tråd om det her:

Link til tweet-tråd.

For å identifisere inflasjonssikringsattributtene til Bitcoin, er det egentlig enkelt. Fordi Bitcoin styres av en matematisk formel (ikke et styre, administrerende direktør eller grunnlegger), er tilgangen på bitcoin absolutt begrenset til 21 millioner totalt.

Videre, med et virkelig desentralisert nettverk (datamaskinene som til sammen styrer Bitcoin-algoritmen, gruvedrift og transaksjonsoppgjør), vil avgjorte transaksjoner og totalt antall bitcoin som skal preges aldri endres. Bitcoin er derfor uforanderlig.

Bitcoin er med andre ord trygt.

Hvorvidt prisen på bitcoin (BTC) er volatil på kort sikt spiller ikke så stor rolle som det faktum at vi vet at verdien av den amerikanske dollaren fortsetter å synke. Og på lang sikt og totalt sett, når dollaren synker, setter BTC pris på. Det er derfor en sikring mot langsiktig inflasjon av ikke bare amerikanske dollar, men enhver statlig utstedt fiat-valuta.

Den beste delen? Hver enkelt bitcoin består av 100 millioner "pennies" (faktisk den minste enheten av bitcoin - 0.00000001 btc - kalles satoshis, eller sats), og man kan derfor kjøpe så mye eller så lite de kan eller vil i en enkelt transaksjon .

5 dollar eller 500 millioner dollar: You name it, Bitcoin kan håndtere det.

Dette er et gjesteinnlegg av James Lavish. Uttrykte meninger er helt deres egne og reflekterer ikke nødvendigvis meningene til BTC Inc Bitcoin Magazine.

• Myntsmart. Europas beste Bitcoin og Crypto Exchange.
• Platoblokkkjede. Web3 Metaverse Intelligence. Kunnskap forsterket. FRI TILGANG.
• CryptoHawk. Altcoin Radar. Gratis prøveperiode.
• Kilde: https://bitcoinmagazine.com/markets/yield-curves-inversion-eurodollar-bitcoin