Bitcoin (BTC), a miesięczna korelacja złota osiągnęła rekordowo wysokie 68%, gdy Bitcoin osiągnął 12,000 20 $ na początku sierpnia, ale korelacja spadła o XNUMX% w następnym tygodniu. Mimo to Bitcoin wygląda zestaw stać się cyfrowym złotem w 2020 roku, biorąc pod uwagę korelacje cenowe i trendy na rynku kontraktów terminowych.
Zarówno złoto, jak i Bitcoin mają fenomenalny rok pod względem rocznych zwrotów. Według Skew Analytics złoto ma zwrot na poziomie 27.93% YTD, podczas gdy Bitcoin osiągnął zysk na poziomie 71.68% YTD. Chociaż Bitcoin widzi znacznie wyższą zmienność niż złoto, wydaje się, że w tych niepewnych, pandemicznych czasach inwestorzy skłaniają się ku aktywom wartościowym, takim jak złoto i Bitcoin.
Taki sam ale inny
Bitcoin i złoto to bardzo różne aktywa w tradycyjnym sensie, co wynika głównie z płynności, ponieważ oba znajdują się na różnych etapach cyklu życia aktywów. Obecnie złoto ma kapitalizację rynkową około 9 bilionów dolarów, podczas gdy bitcoiny to tylko 228 miliardów dolarów.
Pomijając te główne różnice, złoto i Bitcoin są w dużej mierze powiązane ze względu na dwa podobieństwa: oba aktywa są „wydobywane”, a ich niedobór oznacza nieelastyczną podaż. To ostatnie oznacza, że bez względu na to, jak bardzo wzrośnie cena aktywów, podaż nie może wzrosnąć z powodu ograniczeń produkcyjnych. Towary z elastyczną podażą nie byłyby rzadkie, a zatem nie można ich uznać za magazyn wartości. Dan Koehler, menedżer płynności w giełdzie kryptowalut OkCoin, powiedział Cointelegraph: „Chociaż każdy zasób może mieć wartość opartą na podaży i popycie, ograniczona dostępność w złocie i BTC daje im unikalny plan przechowywania wartości”.
Chociaż złoto jest aktywem uważanym za środek do przechowywania wartości, pod względem użytkowania ma kilka zastosowań w przemyśle elektronicznym i jubilerskim i jest głównie używane przez rządy i banki centralne jako nośnik wartości waluty fiducjarnej, podczas gdy Bitcoin jest używany wyłącznie jako środek przechowywania wartości dla inwestorów.
Koehler wskazał również, że zmienność Bitcoina jest szkodliwa dla tytułu „cyfrowego złota”, ponieważ wygląda na to, że stanie się aktywem bezpieczeństwa: „Bitcoin również walczył o utrzymanie tego tytułu, ale okresy dużej zmienności w przeszłości uniemożliwiły mu przechwycenie większy udział w rynku dla tego tytułu ”. Dennis Vinokourov, szef badań w BeQuant - giełdzie kryptowalut i pośrednictwie instytucjonalnym - powiedział Cointelegraph, że maksymaliści Bitcoin podziwiają aktywa deflacyjne, dodając: „Biorąc pod uwagę bezpieczną przystań i status zabezpieczenia przed inflacją, jaki posiada złoto, jest to prawdopodobnie jedyny inny zasób, który trochę przypomina to, co oznacza natywny Bitcoin. ”
Podczas gdy korelacje są często używane do porównywania dwóch aktywów na rynkach finansowych, Vinokourov dodatkowo ostrzega inwestorów, aby skupili się na dywersyfikacji Bitcoina, zamiast polegać zbytnio na wartościach korelacji w różnych ramach czasowych:
„Podczas gdy jednomiesięczna korelacja między nimi wzrosła ostatnio do 1%, znacznie szerzej stosowana miara trzymiesięczna wynosi zaledwie 68%, podczas gdy dłuższy czas trwania, np. 3 rok, współczynnik korelacji jest równy niższy. W związku z tym należy zachować ostrożność podczas budowania tezy inwestycyjnej w oparciu o powyższe wskaźniki, a zamiast tego lepiej skupić się na możliwościach dywersyfikacji Bitcoin. ”
Należy zauważyć, że w dłuższych okresach Bitcoin jest w dużej mierze nieskorelowany ze wszystkimi głównymi aktywami dostępnymi dla inwestorów. Korelacja z tradycyjnymi aktywami wynosi zwykle od 0.5 do -0.5, co sugeruje, że związek między ich zwrotami jest wyjątkowo słaby.
Patrząc na dane dotyczące korelacji, należy pamiętać, że te dwa aktywa ostatecznie reprezentują odrębne rynki, na których każdy z nich ma wpływ różne czynniki makro i mikroekonomiczne. Koehler wzmocnił ten głos ostrzegawczy, stwierdzając:
„Ważne jest, aby pamiętać, że korelacja historyczna ma jedynie na celu pokazanie, jak dwa rynki zmieniły się lub rozeszły, ale nie jest wyjaśnieniem takich ruchów. [..] Wiadomości dotyczące jednego aktywa (na przykład hard fork BTC) niekoniecznie mają jakikolwiek wpływ na rynek złota i jako taka zmienność BTC wokół tego wydarzenia może nie być odzwierciedlona prawie tak bardzo na rynku złota, a korelacje mogą się zmniejszyć ponieważ zwroty z aktywów różnią się. ”
Na przykład rekordowo wysoki poziom korelacji bitcoinów i złota zaobserwowano w tym samym czasie, gdy Microstrategy, największa na świecie firma wywiadu gospodarczego, kupił 250 milionów dolarów w bitcoinach, czyniąc składnik aktywów podstawową rezerwą skarbową. Jest to postrzegane jako główna oznaka zainteresowania instytucji. Marie Tatibouet, dyrektor ds. Marketingu Gate IO - kryptowaluty z siedzibą w Wirginii - powiedziała Cointelegraph, że sygnalizuje to ogromną walidację, dodając:
„W pierwszym i drugim kwartale korelacja rosła, osiągając znaczące wartości szczytowe, bliskie 1% i 2%, od wybuchu koronawirusa. W czasach niepewności podczas pandemii, kiedy na świecie unosi się znaczna inflacja, ludzie szukają bezpiecznych aktywów ”.
Korelacja z innymi markerami
Oprócz tego, że jest skorelowany ze złotem, Bitcoin jest często porównywany z indeksem Standard & Poor's 500, dolarem amerykańskim, a nawet indeksem zmienności VIX. Jednak pomimo tego, że ropa jest towarem o największej liczbie obrotów na rynku, nie można wyciągnąć żadnych korelacji między West Texas Intermediate i BTC.
Wynika to z dużej podaży ropy, która jest uważana za obfity i niedrogi surowiec. Pokazało to niedawno podczas pandemii, kiedy ceny ropy spadły do ujemnych, a inwestorom płacono tylko za jej magazynowanie. Tatibouet wyjaśnił, dlaczego S&P 500 jest często używany jako punkt odniesienia dla korelacji cen z Bitcoinem:
„Korelacja między monetą a S&P była przez lata bardziej znacząca niż między aktywami cyfrowymi a złotem. Jednocześnie wydaje się, że złoto i BTC mają bardziej równoległe relacje, ale interakcja BTC-S & P 500 przebiega inaczej, co przez większość czasu odbywa się bardziej cyklicznie. Kiedy cena BTC spada, korelacja z indeksem giełdowym rośnie, a gdy cena BTC odbija się z powrotem, ich korelacja maleje. ”
Zarówno w długo-, jak i krótkoterminowych wskaźnikach korelacji, Bitcoin wydaje się mieć wyższą korelację z indeksem S&P 500 niż złoto, z roczną korelacją 0.36, podczas gdy złoto wynosi 0.08.
Bitcoin postrzegany jako bardziej ryzykowny
W porównaniu do złota, Bitcoin jest często postrzegany jako bardziej ryzykowny ze względu na większą zmienność, mniejszą płynność i niższe poziomy adopcji przez rządy i instytucje w porównaniu ze złotem, które w historii było jednym z najbardziej utowarowionych aktywów na rynkach. Vinokourov omówił zmienność cen Bitcoina w stosunku do ryzyka:
„Skłonność Bitcoina do przechodzenia parabolicznych spadków cen, a także błyskawicznych załamań w tym zakresie, stanowi większe ryzyko dla postrzeganego przez niego pojęcia przechowywania aktywów o wartości niż zmienność cen. W końcu mówi się, że zmienność jest odwrotną miarą płynności. […] Każdy składnik aktywów może podlegać nadmiernej zmienności, to sposób, w jaki uczestnicy rynku, w tym dostawcy płynności, reagują na próżnię związaną z odkrywaniem cen i inne ryzyka, które ostatecznie mają znaczenie ”.
Zgadzając się, że złoto jest historycznie bardziej stabilnym aktywem, Tatibouet wyjaśnił, że „jeśli chodzi o zabezpieczenie, BTC jest bardziej efektywny w perspektywie krótkoterminowej, szczególnie w stosunku do wzburzonych rynków”. Ponadto zwróciła uwagę, że „zwroty złota są niższe niż w przypadku bitcoinów, co sprawia, że cyfrowe złoto jest o wiele bardziej atrakcyjne pomimo ryzykownych aspektów”.
W obecnej hossie, która spowodowała, że Bitcoin osiągnął poziom 12,300 XNUMX USD, kilka tradycyjnych aktywów i towarów może ustanowić relacje cenowe z Bitcoinem. Inwestorzy musieliby jednak uważać na wydarzenia makroekonomiczne wpływające na te korelacje.