6. AM Berlin

Czwartek zapowiada się na radosny dzień dla rynków finansowych, ale prawdopodobnie nic dzisiaj nie będzie ważniejsze niż dzwon o 6. nad ranem w Berlinie. Oficjalny okres konserwacji Nord Stream 1 dobiega końca, a gaz ziemny z Rosji ma zostać wznowiony. Prezydent Putin już zasygnalizował, że przepływy pozostaną poniżej przepustowości, a jeśli zostaną wznowione na poziomie 40%, czyli tempie przed zamknięciem, to prawdopodobnie najlepsze, czego może oczekiwać Europa. Unia Europejska już powiedziała państwom członkowskim, że będą musiały obniżyć zużycie gazu o 15% do marca przyszłego roku, a jeśli przepływy będą nawet mniejsze niż 40%, obraz gospodarczy Europy i Wielkiej Brytanii znacznie się pociemnieje.

Rynki europejskie wsparły w tym tygodniu bessę na giełdzie amerykańskiej. Jednak wczoraj natknęli się na ceglany mur, gdy nastała euro-rzeczywistość. Warto zauważyć, że EUR/USD spadł przed 1.0300 i spadł z powrotem do 1.0200. Nie tylko gaz ziemny ogranicza ryzyko strefy euro; Wygląda na to, że włoski rząd jest zagrożony upadkiem po wczorajszym głosowaniu o wotum nieufności przez Mario Draghiego. Był to jednak koń trojański, ponieważ trzej najwięksi członkowie koalicji zbojkotowali głosowanie. Oczekuje się, że Draghi ponownie zrezygnuje, wywołując nowe wybory. Zagraża to również wypłacie kolejnych wielomiliardowych transz funduszu naprawczego Covid i zagraża ścieżce reform we Włoszech, a co za tym idzie, prawdopodobnie spowoduje wzrost rentowności BTP.

EBC gotowy do startu

Nie chciałbym być dzisiaj Europejskim Bankiem Centralnym, który dziś po południu ma ogłosić swoją ostatnią decyzję w sprawie polityki pieniężnej. Byłoby cholernie, jeśli to zrobisz, cholera, jeśli nie spotkasz się, gdy spojrzą na stagflacyjną gospodarkę Europy w czasie wojny i zdolność Włochów do strzelania sobie w stopę tak regularnie od 1945 roku. Możemy spodziewać się symbolicznego 0.25% podwyżka do obniżającej inflację 0.25%, przy czym depozyt wzrósł do równie przerażającego um, -0.25%. Zawsze mówiłem, że od czasu GFC coś zepsuło się w Danii z UE. Podczas gdy reszta świata ma wiele do wyciskania w ciągu dwóch lub trzech cykli gospodarczych, w Europie od 2008 r. w zasadzie stopy procentowe są od zera do ujemnych i od tego czasu w jakimś kształcie lub formie pod względem ilościowym łagodzi.

Podczas gdy podwyżka stóp jest dziś po południu wyborem Hobsona dla EBC, więcej uwagi prawdopodobnie skupi się na narzędziu EBC do przeciwdziałania fragmentacji, które ma utrzymać spready obligacji rządowych między państwami członkowskimi. Tylko nie nazywaj tego ukierunkowanym luzowaniem ilościowym, ok? Ponieważ Rzym ściąga włoską robotę w strefie euro w najgorszym możliwym czasie, może to być potrzebne raczej wcześniej niż później. Jeśli rynki będą rozczarowane zestawem narzędzi oraz konferencją prasową pani Lagarde i perspektywami stóp, europejskie akcje i euro mogą również być rozczarowane, i to zanim zobaczymy, czy rosyjski gaz powróci dziś rano.

Rajd akcji w USA trwał przez noc, dzięki grze o sumie zerowej w wynikach Netflix i nawet dużym amerykańskim liniom lotniczym, które notowały zyski; kto by pomyślał? Wyniki Tesli również były w porządku, chociaż wzięli kąpiel, sprzedając swoje bitcoiny, ale kto nie? Co ciekawe, sprzedaż istniejących domów spadła o -5.40% m/m w czerwcu, ponieważ podwyżki stóp procentowych są gryzące. Rynki akcji zignorowały to, jak to mają w zwyczaju, ale wiele mówi, że chociaż rentowności w USA były prawie niezmienione, dolar amerykański zyskał dość imponująco. I to nie tylko w porównaniu z pustym euro. Funt szterling był w górę i w dół, podobnie jak AUD i NZD itp., a waluty azjatyckie również się wycofały. Więcej na ten temat poniżej.

Wiadomość, że zarówno Alphabet, jak i Microsoft „oceniają wymagania dotyczące zatrudniania”, obniżyła amerykańskie kontrakty terminowe w Azji. Jedyne, co mogę powiedzieć, obserwując rozbieżne ceny klas aktywów, to to, że należy uważać na giełdy niosące „prezenty”. Mówię to przez dziesięciolecia o bankach inwestycyjnych, ale wydaje się to odpowiednie również dla krasnali FOMO z Wall Street.

W dzisiejszej Azji Azjatycki Bank Rozwoju po raz kolejny obniżył swoje prognozy wzrostu w Azji, jednocześnie podnosząc swoje prognozy inflacyjne. Mamy też dwa ważne posiedzenia banków centralnych. Po pierwsze, dziś rano Bank Japonii ogłasza swoją decyzję polityczną. Oczekuje się, że BOJ złagodzi swoje prognozy wzrostu i inflacji do 2023 r. i możemy słusznie założyć, że nie nastąpią żadne zmiany w jego obecnych bardzo łatwych ustawieniach. Po ustabilizowaniu się rentowności w USA w tym tygodniu, długi handel USD/JPY również stracił nieco impetu, prawdopodobnie łagodząc wewnętrzną presję biurokratyczną.

Z Bankiem Indonezji trudniej jest zadzwonić. BI jest bardzo niechętnym do podwyżek stóp procentowych, ponieważ jego środowisko inflacyjne pozostaje łagodne, z dobrze nagłośnionym priorytetem wspierania ożywienia w Indonezji po kryjówce. Nieplanowane w zeszłym tygodniu zaostrzenie polityki pieniężnej przez Singapur i Manilę podkreśla presję banków centralnych w całym regionie, ponieważ ich waluty tracą pod rządami King Dollar. Warto zauważyć, że zwyżka głównych walut w stosunku do dolara w zeszłym tygodniu nie wpłynęła znacząco na azjatycki rynek walutowy. W rzeczywistości, patrząc na nie dziś rano, wszystkie są na lub w pobliżu swoich ostatnich minimów, w tym USD/IDR, który nadal podbija 15,000.00. Może to zmusić BI do podwyżki o 0.25%, ponieważ przy spadających cenach surowców pomoc, jaką BI otrzymuje z dużej nadwyżki na rachunku obrotów bieżących, będzie się zmniejszać.

Turecki bank centralny również ogłosi swoją ostatnią decyzję polityczną dziś po południu. Zawsze warto kupić trochę popcornu i zająć wygodne miejsce, gdy oglądamy część 10 Erdogan-omics. Więcej zabawy niż kontynuacja Johna Wicka i z wyższą ekonomiczną liczbą ciał. Nie oczekuj zmian. Republika Południowej Afryki również ogłasza i spodziewam się, że nastąpi znacznie rozsądniejsza podwyżka o 0.50% do 5.25%, z ryzykiem w górę. To prawdopodobnie nie wystarczy, aby zmniejszyć presję na notowania i spodziewam się, że ta historia będzie się rozgrywać bardziej w drugiej połowie roku na rynkach walutowych wschodzących i azjatyckich, w miarę jak Fed kontynuuje podwyżkę.

Ten artykuł służy wyłącznie do ogólnych celów informacyjnych. Nie jest to porada inwestycyjna ani sposób na kupno lub sprzedaż papierów wartościowych. Opinie są autorami; niekoniecznie firmy OANDA Corporation lub jakichkolwiek jej podmiotów stowarzyszonych, filii, kierowników lub dyrektorów. Handel lewarowany wiąże się z wysokim ryzykiem i nie jest odpowiedni dla wszystkich. Możesz stracić wszystkie zdeponowane środki.

Z ponad 30-letnim doświadczeniem na rynku walutowym – od transakcji spot/margin i NDF po opcje walutowe i kontrakty futures – Jeffrey Halley jest starszym analitykiem rynku OANDA w regionie Azji i Pacyfiku, odpowiedzialnym za dostarczanie terminowej i odpowiedniej analizy makro obejmującej szeroki zakres klas aktywów.

Wcześniej współpracował z wiodącymi instytucjami, takimi jak Saxo Capital Markets, DynexCorp Currency Portfolio Management, IG, IFX, Fimat Internationale Banque, HSBC i Barclays.

Jeffrey, bardzo poszukiwany analityk, występował w wielu globalnych kanałach informacyjnych, w tym w Bloomberg, BBC, Reuters, CNBC, MSN, Sky TV, Channel News Asia, a także w wiodących publikacjach drukowanych, w tym w New York Times i The Wall Street Journal m.in.

Urodził się w Nowej Zelandii i uzyskał tytuł MBA w Cass Business School.

Ostatnie posty Jeffreya Halleya (zobacz wszystkie)