Historia Bitcoina się nie powtarza, ale często się rymuje

1. Majowe ruchy rynkowe

W maju Bitcoin (BTC) po stosunkowo umiarkowanym spadku z kwietnia (który był pierwszym miesięcznym spadkiem od września 2020 r.) odnotował znaczną wyprzedaż.

Bitcoin zakończył maj -36% za miesiąc. Ethereum radziło sobie lepiej, ale nadal spadło -8%.

Co się stało? Niemal idealna burza negatywności, od uszkadzania tweetów Elona Muska po chiński „zakaz bitcoinów” (po raz enty) uderzyła w rynki kryptowalut.

Tabela 1: Porównanie cen: Bitcoin, Ethereum, złoto, akcje amerykańskie, długoterminowe obligacje skarbowe USA, dolar amerykański (zmiana%)

Prawdopodobnie najciekawszą akcją na rynku niezwiązanym z kryptowalutami w maju, która ma znaczenie dla kryptowalut (a w szczególności bitcoina), były wyniki złota.

Żółty metal miał swój najlepszy miesiąc od prawie roku, wzrost o 8% w stosunku do maja. Dane o inflacji cenowej nabierają tempa, a ceny żywności, energii i innych produktów gwałtownie rosną (Wykres 1).

Rysunek 1: Niektóre ceny żywności są najwyższe od pięciu lat, co może okazać się szczególnie destabilizujące w krajach rozwijających się

Ceny żywności i energii (przy czym wzrost tych ostatnich często powoduje wzrost tych pierwszych, biorąc pod uwagę rolę, jaką energia odgrywa w produkcji żywności) mogą okazać się bardzo destabilizujące na wrażliwych obszarach.

Rzeczywiście, arabska wiosna dziesięć lat temu była prawdopodobnie częściowo spowodowana wzrostem kosztów żywności. Wielu zrzuciło winę za wzrost cen żywności na luźną politykę monetarną Rezerwy Federalnej w tamtym czasie pod rządami przewodniczącego Bena Bernanke.

Konkluzja: wierzymy nasza teza dotycząca inwestycji w aktywa twarde jest w trakcie walidacji i rynek byka kryptowalut jest nienaruszony.

2. Nasze przemyślenia na temat najnowszych osiągnięć kryptowalut w Chinach

Ponieważ mamy zamiar opublikować cenę bitcoina, jest podbijana przez wiadomość, że Salwador będzie pierwszym krajem, który uczyni bitcoin prawnym środkiem płatniczym. To i znaczny popyt instytucjonalny na ostatni wzrost zadłużenia MicroStrategy na zakup bitcoina połączyły się, aby wypchnąć bitcoin z powrotem powyżej poziomu 36 XNUMX USD.

Jednocześnie uważnie obserwujemy ciągłą presję cenową na kryptowaluty ze względu na wciąż ewoluującą sytuację w Chinach.

Uczestnicy rynku kryptowalut, co zrozumiałe, stali się nieco znudzeni licznymi „Chiny rozprawiają się z bitcoinami!” zapowiedzi na przestrzeni lat. W przeszłości nagłówki te nie miały znaczącego lub trwałego wpływu na adopcję kryptowalut zarówno w Chinach, jak i na całym świecie.

Jak ostatnio zauważyli nasi przyjaciele z Panterra, istnieje również bardzo uparty historia Chin rozprawiających się z różnymi platformami technologicznymi i sposób, w jaki wartość rynkowa tych platform zachowywała zakaz po chinach.

Mając to na uwadze, chiński rząd wydaje się podążać za zapowiedzianą majową zmianą polityki i w rzeczywistości jest rozprawa z wydobyciem w Chinach.

Widzimy również dowody na cenzura mediów społecznościowych wycelowana w chiński handel giełdowy.

Dwie kwestie, które zrobilibyśmy na temat Chin rozprawiających się z kryptowalutami:

Po pierwsze, Chiny marnują swoją wczesną przewagę w technologii blockchain i złota okazja do wykorzystania bitcoina do realizacji geopolitycznych celów Chin.

Innowacje w technologii Blockchain mają miejsce w dużej mierze w przestrzeni kryptograficznej sektora prywatnego, a nie w dużych organizacjach i rządach. Jeśli Chiny wyprowadzą kryptowaluty na morzu, odepchnie przedsiębiorców, rozwój kapitału i technologii z Chin. Wszystko to przyniosłoby korzyści wysiłkom rządu chińskiego, aby wykorzystać technologię rozproszonej księgi rachunkowej do priorytetowych inicjatyw blockchain.

Po drugie, chociaż Chiny nie mogą zabić bitcoina, kryptowaluty będą znacznie mniejsze, jeśli rząd Chin będzie mógł skutecznie stłumić przyjęcie chińskich kryptowalut.

Mniejszy pod względem szybkości mieszania. Mniejszy pod względem bazy użytkowników. I mniejsze pod względem wartości rynkowej.

Jeśli chodzi o to, co dalej w Chinach, jest kilka rzeczy, na które warto zwrócić uwagę.

Umożliwienie kontynuowania kopania kryptowalut w prowincji Syczuan, gdzie nadmiar i odnawialna energia wodna jest szeroko wykorzystywana, wskazywałoby, że chiński rząd nie zamierza całkowicie wyprowadzić kryptowalut z Chin.

Ponadto, nie podążając za obecnymi atakami na rynku górniczym/OTC/mediami społecznościowymi, pościgiem za właścicielami kryptowalut, którzy przechowują fundusze (klucze prywatne) w portfelach niepoufnych, takich jak Portfel Blockchain.com byłby kolejnym powodem do optymizmu co do przyszłości kryptowalut w Chinach.

3. Analiza łańcuchowa

Każdego miesiąca zagłębiamy się w dane on-chain, aby zbadać interesujące trendy lub ruchy w sieci Bitcoin. Ogólnie rzecz biorąc, aktywność w sieci spadła w maju.

Tabela 2: Maj vs kwiecień Aktywność sieci Bitcoin

Średnie dzienne opłaty za transakcję spadły w maju z 30 USD za transakcję do 15 USD za transakcję — do końca miesiąca wielkość mempoolu była na najniższym poziomie od początku 2021 roku. Jednak te obniżone opłaty nie zachęciły użytkowników do zwiększonej aktywności. W rzeczywistości w maju nastąpił spadek aktywności na całym świecie.

Zaskakujący wzrost szacowanego współczynnika haszowania?

Nieco zaskakująco, szacowany współczynnik haszowania (w EH/s) wzrósł w maju ze 157 EH/s do 161 EH/s.

Jak pisaliśmy w raporcie z zeszłego miesiąca, jednym z czynników przyczyniających się do wzrostu lub zmniejszenia opłaty jest współczynnik haszowania.

W tym miesiącu, gdy potwierdzonych jest więcej bloków, potwierdzanych jest więcej transakcji. Użytkownicy nie muszą płacić zwiększonych opłat, aby upewnić się, że ich transakcje zostały uwzględnione w bloku, ponieważ istnieje teraz większe prawdopodobieństwo, że ich transakcje zostaną potwierdzone bez tego bloku. Ostatecznie prowadzi do niższych opłat transakcyjnych.

Ten wzrost wskaźnika hashowania pokazuje, że wydobycie bitcoina pozostaje opłacalne dla większości górników pomimo spadku ceny bitcoina. Ciągła rentowność wydobycia w następstwie spadającej ceny bitcoinów może wynikać z rosnącej aktywności w obszarach takich jak Ameryka Północna, gdzie „darmowy” gaz spalany, energia słoneczna/wiatrowa o zerowej cenie w Teksasie oraz osierocone zasoby energetyczne są wykorzystywane.

Zanurz się w rozmiar mempool

Po miesiącach wysokich opłat i przeciążenia pamięć, w maju nastąpił pierwszy spadek wielkości mempool około 10 maja, a ostatecznie spadł pod koniec maja, a nawet ustąpił na początku czerwca w momencie pisania.

Jest to bezpośrednia konsekwencja utrzymujących się poziomów hash rate i niższej aktywności w łańcuchu.

Oznacza to, że wysyłanie bitcoinów jest teraz bardziej przystępne cenowo, a średnia opłata za transakcję wynosi średnio zaledwie 7 dolarów.

To, czy rozmiar mempool pozostanie niski w przyszłości, będzie zależeć od ogólnej aktywności sieci. Jednak już teraz możesz skorzystać z niskich opłat i skonsolidować swoje środki w jednym UTXO, dzięki czemu w przyszłości będzie taniej wysyłać. Co więcej, wysyłanie transakcji z portfela Blockchain.com będzie teraz tańsze w użyciu, ponieważ obsługuje transakcje Segwiti przyczyni się do utrzymania niskiego ogólnego stanu pamięci. Zagłębiamy się w to bardziej szczegółowo poniżej dla tych, którzy nie są zaznajomieni z utxos i segwitem.

Co to są UTXO i co mogę zrobić, aby zapłacić mniej opłat transakcyjnych?

UTXO oznacza niewykorzystane dane wyjściowe transakcji. Możesz myśleć o tym jako o monecie, którą otrzymujesz w swoim portfelu, która ma określoną wartość, powiedzmy 0.1 BTC. Saldo w Twoim portfelu to suma wszystkich UTXO, które otrzymałeś w przeszłości i których jeszcze nie wykorzystałeś.

Wyobraź sobie, że masz dwa portfele, oba mają saldo 0.7 BTC, ale jeden ma 3 UTXO po 0.3 BTC, 0.15 BTC i 0.25 BTC, podczas gdy drugi portfel ma tylko jedno UTXO po 0.7 BTC. Wysyłając 0.6 BTC do strony trzeciej, pierwszy portfel będzie musiał zawierać te 3 UTXO jako dane wejściowe transakcji, podczas gdy drugi będzie musiał zawierać tylko 1 UTXO. Pierwsza transakcja będzie miała większą wagę bloku niż druga, przez co transakcja będzie droższa.

Konsolidacja wielu UTXO w jedno UTXO, gdy opłaty są niskie, sprawi, że wysyłanie środków będzie bardziej przystępne w przyszłości, gdy opłaty będą wyższe. Aby to zrobić w praktyce, możesz przesłać całe saldo do siebie, a utworzy to jedno UTXO kwoty Twojego bieżącego salda, pomniejszone o opłaty, które musiałeś zapłacić za transakcję.

Segwit

Blockchain.com obsługuje teraz Segwit, który zmniejsza wagę UTXO w transakcji bitcoin. Ponieważ 28% wszystkich transakcji bitcoin zostało wysłanych z Blockchain.com, ta wersja przyczyni się do utrzymania niskiego przeciążenia mempool.

4. Jak awaria kryptowalut znalazła odzwierciedlenie w protokołach pożyczek DeFi? — Post gościnny autorstwa Into the Block's Jesus Rodriguez

Niedawny krach na rynkach kryptograficznych miał różnego rodzaju efekty w różnych obszarach rynku. Jednym z segmentów, który został poważnie przetestowany, były rynki pożyczek DeFi. Ponieważ inwestorzy korzystający z protokołów takich jak Aave czy Compound spieszą się z dostosowaniem lub zlikwidowaniem niektórych swoich pozycji, dynamika protokołów została poddana poważnym testom warunków skrajnych, a skład tych rynków radykalnie się zmienił.

Niektóre wiadomości ogólnie dotyczyły wzrostu likwidacji w protokołach pożyczkowych DeFi, ale pomyślałem, że fajnie byłoby zajrzeć do niektórych danych. Na potrzeby przykładu wykorzystam analitykę protokołu Compound zawartego w platformie IntoTheBlock.

1) Likwidacje gwałtownie wzrosły

Gwałtowne rozwijanie pozycji w Związku przyczyniło się do masowego wzrostu likwidacji. W protokołach Związku likwidacje w tym tygodniu były prawie 20x poprzednie poziomy, jak pokazano na tym wykresie z Analityka IntoTheBlock dla Compound.

2) Spłacone pożyczki były poza wykresami

Dosłownie! Wskaźnik spłaty zadłużenia IntoTheBlock dla złożonego pokazuje, że 19 maja łączny spłacony dług wzrósł do ponad 1.7 mld USD z około 80 mln USD dzień wcześniej.

3) Drastycznie wzrosły wypłaty

Wraz z krachem na rynku ludzie pospieszyli z wypłatą środków z Protokoły wypożyczania DeFi. Wskaźnik wypłat IntoTheBlock dla Compound pokazuje, że wypłaty w dniu 19 maja wzrosły do ​​ponad 2.2 mld USD z 400 mln USD dzień wcześniej.

4) Większość pożyczek mieściła się w przedziale od 10 100 do XNUMX XNUMX USD

Wskaźnik dystrybucji wielkości pożyczki IntoTheBlock pokazuje, że większość pożyczek wynosiła od 10 100 do XNUMX XNUMX USD, co świadczy o tym, że inwestorzy ze średniej półki byli najbardziej aktywni podczas krachu.

5) Dominują odpływy

Wskaźnik pożyczek netto IntoTheBlock dla złożonego zmienił się na negatywny, pokazując, że spłacano więcej zadłużenia niż zaciągnięto nowe pożyczki.

Mimo że w tej analizie użyliśmy Compound, zachowanie było spójne w przypadku innych protokołów pożyczek DeFi. Biorąc wszystko pod uwagę, protokoły te trzymały się niesamowicie dobrze, pokazując odporność przestrzeni DeFi.

5. Co czytamy, słyszymy i oglądamy.

krypto

Poza krypto

Source: https://medium.com/blockchain/bitcoin-history-doesnt-repeat-but-it-often-rhymes-fdad30c198c1?source=rss—-8ac49aa8fe03—4