Analiza BTC na łańcuchu: akumulacja LTH – czy to sygnał z rynku niedźwiedzia?

W dzisiejszej analizie on-chain BeInCrypto przygląda się zachowaniu posiadaczy długo- i krótkoterminowych bitcoinów (BTC) w kontekście trwającego trendu cyklicznego.

Czy zachowanie długoterminowych posiadaczy wskazuje na koniec hossy i czeka nas długa bessa? Czy też obecna wyprzedaż jest typowa dla średniego cyklu i będzie napędzać kontynuację trendu wzrostowego.

Aby odpowiedzieć na te pytania, najpierw określimy, kogo możemy uznać za posiadacza długoterminowego. Potem zobaczymy jak stanowiska zajmowane przez uczestników długo- i krótkoterminowych zmieniły się ostatnio. Na koniec przyjrzymy się Niezrealizowany zysk / strata netto (NUPL) wykresy dla dwóch typów posiadaczy i porównanie ich z podobnymi poziomami z poprzednich cykli BTC.

Kim są posiadacze długoterminowi?

W artykułach opublikowany w marcu i Listopad 2020, dwaj analitycy, Rafael Schultze-Kraft i Kilian Heeg, wprowadzili definicję długoterminowych i krótkoterminowych uczestników rynku.

Posiadacze długoterminowi (LTH) są również czasami nazywani „inwestorami”. Mają tak zwaną niską preferencję czasową i są skłonni trzymać swoje kryptowaluty przez długi czas. Ich celem jest uniknięcie niebezpieczeństwa okresowych wahań cen na rzecz pewniejszego zysku w przyszłości. LTH uważają, że pod koniec dnia cena bitcoina tylko rośnie, więc nie zamykają swoich pozycji przy chwilowych dołkach.

Posiadacze krótkoterminowi (STH) są znani jako „traderzy”, mimo że często nie handlują profesjonalnie. Mają tak zwaną wysoką preferencję czasową i kierują się chęcią szybkiego pomnożenia swoich pieniędzy. Ich celem jest wykorzystanie trendów wzrostowych, okresowego szumu i euforii na rynku, aby uzyskać natychmiastowe zyski. STH nie utrzymują stratnych pozycji, ale zazwyczaj zamykają je, gdy strata przekracza dopuszczalny próg.

Aby określić ilościowo różnicę między dwoma typami posiadaczy, autorzy wprowadzili ostry próg 155 dni dla danego wieku UTXO. Po 155 dniach posiadacz danego adresu może być uznany za inwestora długoterminowego. Wcześniej jest traderem krótkoterminowym. Rafael Schultze-Kraft stwierdził,:

„Dlatego definiujemy 155 dni jako minimalny wiek, w którym uważamy, że UTXO jest kontrolowane przez posiadacza długoterminowego (LTH). Odwrotnie, posiadacze krótkoterminowych (STH) są definiowani przez wszystkich UTXO o żywotności mniejszej niż 155 dni.”

Niedawno ten ostry próg został nieco złagodzony na korzyść krzywej ważonej, która sprawia, że ​​przejście od posiadacza krótkoterminowego do długoterminowego jest płynniejsze i mniej arbitralne. Im dłużej monety są przechowywane w danym UTXO, tym większy jest inwestor. Oczywiście im jest krótszy, tym bardziej jest traderem.

Z LTH do STH iz powrotem

Historycznie okresy akumulacji i wzrostu długoterminowych pozycji inwestorów były okresami stosunkowo słabych akcji cenowych bitcoinów. I odwrotnie, w okresach, kiedy inwestorzy coraz częściej wyprzedawali swoje monety, cena BTC miała tendencję do wzrostu.

W przypadku traderów krótkoterminowych jest jednak odwrotnie. Kiedy cena bitcoina wzrasta, kupują i dodają do swoich pozycji. Z drugiej strony, kiedy spada, sprzedają.

Oba trendy były wyraźnie widoczne w tym roku. Pozycje posiadaczy długoterminowych systematycznie malały od października 2020 r. aż do roku Kwietniowe szczyty rozkładu Wyckoffa, który zakończył się monumentalną katastrofą w maju 2021 roku.

Jednak nawet podczas tych spadków ceny BTC już widzimy wzrost zakupów przez LTH. Ci nabywcy tylko zyskują na sile w obecnym okresie konsolidacji/akumulacji. Strzałki pokazane na wykresie wskazują, że zmienność pozycji LTH jest odwrotnie proporcjonalna do ceny BTC.

Natomiast w tym samym okresie hossy od października 2020 do kwietnia 2021 pozycje krótkoterminowych posiadaczy wyraźnie wzrosły. Niektórym z nich udało się nawet sprzedać w okolicach szczytu, ale od tego czasu wśród pozycji STH widoczny jest wyraźny trend spadkowy.

Tutaj strzałki pokazują, że zmienność pozycji STH jest wprost proporcjonalna do ceny BTC i praktycznie za nią podąża.

Dokładne liczby zostały dostarczone na Twitterze przez @WClementeIII. Zgodnie z przedstawionymi przez nich informacjami:

• Posiadacze długoterminowi kupili w zeszłym miesiącu 397,487 BTC.
• Posiadacze krótkoterminowi sprzedali 428,749 XNUMX BTC w zeszłym miesiącu.

Analityk dodał, że po tak znaczącej wymianie – od słabych do silnych rąk – możemy być świadkami krótkoterminowego ruchu w dół. Jednak ich zdaniem „proces akumulacji jest prawie zakończony”.

Czy to początek bessy?

W ostatnia analizaGlassnode opublikował wykres zmiany pozycji długoterminowych posiadaczy, szukając paraleli z cyklem BTC 2016/2017. Zmiana zachowania LTH, które powróciły do ​​akumulacji, może być sygnałem nadchodzącej bessy.

Podobny argument dostarcza inny wykres z Glassnode, który porównuje podaż LTH i STH w zysku/stracie. Przy obecnej wycenie BTC większość długoterminowych posiadaczy, którzy kupowali w 2020 roku, pozostaje w zysku (ciemnofioletowy).

W przeciwieństwie do tego, większość traderów krótkoterminowych ponosi straty (jasnoczerwony). Część z nich dołącza również do LTH, ponieważ pięciomiesięczny próg przechowywania monet jest z biegiem czasu coraz bardziej przekraczany.

NUPL 2013 daje nadzieję bykom

Ostatnim wskaźnikiem, który rzuca światło na zachowanie dwóch typów posiadaczy, jest NUPL. Przyjrzyjmy się jego długoterminowym wykresom osobno dla STH i LTH.

Obecny NUPL dla STH zbliża się do -0.5 (niebieska linia). Osiągnięcie tego obszaru i niższych wartości (żółte kółka) zwykle miało miejsce podczas pogłębiającej się bessy, zwłaszcza niedługo po osiągnięciu szczytu cykli, zarówno w 2013, jak i 2017 roku.

Jednak nadzieja na kontynuację długoterminowej hossy przez byki wynika z wykresu środkowego cyklu 2012/2013, gdzie BTC doświadczył podwójnego szczytu. W tym czasie NUPL dla STH spadł dramatycznie (zielone kółko), by kilka tygodni później szybko powrócić do stanu nadziei, optymizmu i wiary.

Co ciekawe, podobną perspektywę daje wykres NUPL dla LTH. Tutaj również widzimy, że spadek poniżej obecnej wartości w pobliżu 0.75 (czerwona linia) był mocnym sygnałem do kontynuacji bessy (czerwone kółka).

Jedynym wyjątkiem był cykl podwójnego piku (zielone kółko). W tym momencie długoterminowi posiadacze na krótko zanurzyli się w zielony obszar wiary, by szybko powrócić do stanu euforii i kontynuacji hossy.

W ostatnich tygodniach zaobserwowaliśmy zwiększoną akumulację BTC przez długoterminowych posiadaczy. W poprzednich cyklach zachowanie to wskazywało na bessę, ale pomogło też lepiej zbadać potencjalne dna rynkowe.

Jednak według wskaźnika NUPL dla LTH i STH istnieje możliwość kontynuacji długoterminowej hossy. Najwyraźniej tak się stanie, jeśli obecny cykl bitcoinów będzie podobny do podwójnego szczytu z 2012/2013.

Najnowsze wersje BeInCrypto Bitcoin Analiza (BTC), kliknij tutaj.