China Hongqiao (01378.HK) zwiększa przepływy pieniężne, rynek czeka na nową emisję obligacji offshore

HONG KONG, 1 marca 2024 r. – (ACN Newswire) – W 2023 r. chiński przemysł aluminiowy odnotował dynamiczny wzrost, a dane Krajowego Biura Statystycznego wskazują, że produkcja aluminium osiągnęła 63.034 mln ton, co oznacza wzrost o 5.7% rok do roku ; Produkcja aluminium elektrolitycznego osiągnęła 41.594 mln ton, co oznacza wzrost o 3.7% rok do roku. Tę dynamikę wzrostu przypisywano stopniowemu ożywieniu w sektorze nieruchomości i szybkiemu rozwojowi branży energii odnawialnej.

Pogłębiająca się różnica między podażą a popytem na aluminium elektrolityczne spowodowała wzrost cen aluminium, co doprowadziło do ciągłej poprawy zysków i rentowności spółki China Hongqiao Group Limited (zwanej dalej „China Hongqiao”). Według stanu na pierwsze dziewięć miesięcy 2023 r. jej główna jednostka operacyjna, Shandong Hongqiao, osiągnęła skumulowane przychody w wysokości 97.866 miliarda RMB i zysk netto w wysokości 6.525 miliarda RMB. Warto zauważyć, że zysk netto spółki Shandong Hongqiao wzrósł w trzecim kwartale o 226.2% rok do roku, przy niezwykłym kwartalnym wzroście o 167.9%, co wskazuje na utrzymujący się silny wzrost China Hongqiao. Analitycy niniejszym podsumowują poprzednią obligację offshore i skupiają się na omówieniu HONGQI 6.25 z dnia 06 r.

Cena obligacji China Hongqiao w USD pozostaje stabilna. Analitycy przypisują tę stabilność solidnym fundamentom spółki, wieloletniej aktywności na zagranicznych rynkach kapitałowych oraz bliskim powiązaniom z instytucjami inwestycyjnymi.

W poniższej części przedstawiono historię firmy China Hongqiao na rynku offshore. Spółka wyemitowała pierwszą zamienną obligację offshore w 2012 roku i od tego czasu wyemitowała łącznie 9 obligacji offshore (6 obligacji uprzywilejowanych i 3 obligacje zamienne), na łączną skalę emisji 2.92 miliarda dolarów. Znane firmy zarządzające aktywami, takie jak UBS, E Fund i Schroders, dokonują długoterminowych inwestycji w China Hongqiao.

Jak pokazano na poniższym wykresie, pomimo zmienności rynku spowodowanej podwyżkami stóp procentowych przez Fed, ceny zagranicznych obligacji China Hongqiao pozostały ogólnie stabilne i wahały się od 5% do 7.7%. Najnowsza emisja spółki, HONGQI 6.25 06, wyceniona w czerwcu 08 r. na kwotę 24 mln USD przy stopie kuponu wynoszącej 2021%, spotkała się z szerokim uznaniem wśród inwestorów, a portfel zamówień osiągnął siedmiokrotność wielkości emisji.

Liczba inwestorów China Hongqiao stale rośnie z trzech głównych powodów:

Po pierwsze, fundamenty spółki są obiecujące. Jako drugi co do wielkości producent aluminium pierwotnego na świecie, posiada znaczne moce produkcyjne w zakresie boksytu, tlenku glinu, aluminium elektrolitycznego i obróbki aluminium prefabrykowanego.

Po drugie, jest bardzo konkurencyjna w branży. Największe agencje ratingowe przyznały spółce rating „BB”. Choć rating jest nieco niższy niż Alcoa Corporation, China Hongqiao czerpie korzyści ze skali i efektywności swojej podstawowej działalności, osiągając wyższą marżę EBITDA niż Alcoa Corporation.

Po trzecie, podobne inwestycje w obligacje dolarowe o wysokiej stopie zwrotu są stosunkowo rzadkie. Pogorszenie koniunktury w krajowej branży nieruchomości spowodowało trudności deweloperów na rynkach emisyjnych, ograniczając możliwości inwestowania w wysokiej jakości obligacje dolarowe o wysokiej stopie zwrotu. Od 2023 roku jedyną wysokodochodową obligację w sektorze przemysłowym wyemitowała Wynn Resorts.

Co więcej, wielu zagranicznych inwestorów instytucjonalnych stało się bardziej ostrożnych w inwestowaniu po doświadczeniu cyklu spadkowego na rynku nieruchomości. Zwykle faworyzują emitentów z solidną historią emisji obligacji, wyższymi ratingami i stabilnymi przepływami pieniężnymi. Dlatego też, aby zaspokoić popyt inwestorów na wysokiej jakości chińskie aktywa offshore, instytucje inwestycyjne zabiegają o dalszą emisję zagranicznego długu przez China Hongqiao.

Obecnie China Hongqiao ma tylko dwie wyemitowane obligacje w USD: HONGQI 6.25 06/08/24 (obligacja uprzywilejowana) i HONGQI 5.25 01/25/26 (obligacja zamienna). Wraz z terminem zapadalności HONGQI 6.25 06 na rynku pojawia się niepewność co do tego, czy China Hongqiao ponownie wyemituje obligacje offshore. Jeżeli spółka zdecyduje się na spłatę zamiast nowej emisji, będzie to znacząca strata dla inwestorów.

Biorąc pod uwagę wysoką płynność spółki China Hongqiao w bilansie, jej spółka zależna Shandong Hongqiao z sukcesem wyemitowała w styczniu obligacje krótkoterminowe i średnioterminowe na kwotę odpowiednio 1 miliarda. Jednakże, ze względu na wysoki kurs wymiany pomiędzy RMB i USD, trend emisji obligacji offshore zaostrza się. Dlatego też, jeśli firma zdecyduje się na spłatę HONGQI 6.25 06, może w przyszłości stanąć przed nowymi wyzwaniami. Nowe obciążenia mogą wynikać z wysokiego kursu walutowego, zaostrzenia tendencji w emisji obligacji offshore oraz potencjalnego odwrócenia się odwróconej krzywej dochodowości.

Na rynku działa wielu doświadczonych emitentów obligacji offshore, którzy utrzymują stałą częstotliwość emisji przez cały rok. Ta regularna emisja nie tylko pomaga utrzymać pozycję rynkową i reputację emitenta, ale także pomaga poprawić krzywą dochodowości i ułatwia bieżącą komunikację z instytucjami. Biorąc za przykład Shandong Commercial Group Co. Ltd., od 2020 r. emituje ona co najmniej jedną obligację offshore rocznie, co świadczy o spójnej strategii finansowania.

Podsumowując, korzystając ze wzrostu popytu na aluminium elektrolityczne i jego mocnych fundamentów, pozycja China Hongqiao na zagranicznym rynku kapitałowym staje się coraz bardziej solidna. Biorąc jednak pod uwagę obecne otoczenie rynkowe i zmiany polityki, rynek ma obawy, czy ponownie wyemituje obligacje offshore. Inwestorom zaleca się śledzenie aktualności spółki oraz trendów rynkowych, aby wykorzystać potencjalne możliwości inwestycyjne.

Temat: Podsumowanie komunikatu prasowego

Sektory: Metale i górnictwo

https://www.acnnewswire.com

Z Asia Corporate News Network

Copyright © 2024 ACN Newswire. Wszelkie prawa zastrzeżone. Oddział Asia Corporate News Network.

• Dystrybucja treści i PR oparta na SEO. Uzyskaj wzmocnienie już dziś.
• PlatoData.Network Pionowe generatywne AI. Wzmocnij się. Dostęp tutaj.
• PlatoAiStream. Inteligencja Web3. Wiedza wzmocniona. Dostęp tutaj.
• PlatonESG. Węgiel Czysta technologia, Energia, Środowisko, Słoneczny, Gospodarowanie odpadami. Dostęp tutaj.
• Platon Zdrowie. Inteligencja w zakresie biotechnologii i badań klinicznych. Dostęp tutaj.
• Źródło: https://www.acnnewswire.com/press-release/english/89303/