Pule środków pieniężnych to rozwiązania stosowane najczęściej przez międzynarodowe grupy w celu optymalizacji zarządzania środkami pieniężnymi i płynnością oraz ograniczenia uzależnienia od finansowania zewnętrznego i związanych z tym kosztów finansowania.
Istnieją dwa podstawowe rodzaje umów cash poolingu:
- Fizyczny cash pooling, w ramach którego codziennie zarządzane są wszystkie rachunki uczestników cash poolu.
- Nominalny cash pooling, w którym bank ocenia indywidualne salda każdego uczestnika i płaci lub nalicza odsetki w zależności od salda netto.
Według Stephena Randalla, Global Head of Liquidity Management, Treasury and Trade Solutions w firmie Citi, to nie jest prosta kwestia skorzystania z jednej lub drugiej opcji.
„Gotówka jest zwykle fizycznie gromadzona według waluty w jednym podmiocie za pomocą pożyczek międzyfirmowych, często na zasadzie transgranicznej” – wyjaśnił. „Połączenie hipotetyczne można zatem najlepiej wykorzystać do optymalizacji wykorzystania środków pieniężnych wspierających niedopasowanie w przepływach pieniężnych między walutami. Nasze narzędzie do analizy porównawczej klientów pokazuje, że jest to najlepsza praktyka w zwiększaniu wydajności i kontroli”.
Ponieważ oba rozwiązania są popularne wśród korporacji, ponieważ zapewniają centralizację gotówki oraz pomagają odblokować i zoptymalizować kapitał obrotowy, preferencje klientów zwykle zależą od takich czynników, jak struktura firmy, skala i obecność geograficzna.
„Większość korporacji o globalnym zasięgu stosuje hybrydową strukturę zarówno fizyczną, jak i hipotetyczną, zazwyczaj koncentrując się na fizycznej puli w centralnej lokalizacji w celu zapewnienia widoczności i kontroli, a następnie otaczając hipotetyczną pulę wokół tych sald, aby osiągnąć zarówno samofinansowanie, jak i optymalizację odsetek”, mówi Adnan Ahmad, szef ds. produktów płynnych w Europie i globalnych rozwiązań płatniczych w HSBC.
Podczas gdy skarbce wdrażające hipotetyczny cash pooling poszukują optymalizacji oprocentowania na każdym poziomie swojej organizacji, fizyczny cash pooling umożliwia im skoncentrowanie płynności na jednym rachunku głównym.
Roczna stopa wzrostu skorygowana #pożyczki do sektora prywatnego (tj. dostosowany do #pożyczka obroty #sekurytyzacja i hipotetyczny cash pooling) spadł do 4.3% w lutym z 4.9% w styczniu, wykres @EBChttps://t.co/ekH3VlctRjpic.twitter.com/VDRHLNnhOm
— ANALITYKA ACEMAXX (@acemaxx) 27 marca 2023 r.
Łączenie hipotetyczne pozwala spółkom zależnym zachować kontrolę nad ich środkami pieniężnymi i może być dobrym pierwszym krokiem w kierunku centralizacji, zauważa Laurent Chenain, Global Head of International Trade and Transaction Banking w CIB Credit Agricole.
„Ma jednak więcej ograniczeń pod względem wykonalności z punktu widzenia prawnego i zdolności bankowych” – powiedział. „Fizyczny cash pooling jest używany przez scentralizowane organizacje, które potrzebują lub chcą mieć lepszą kontrolę nad swoimi środkami pieniężnymi”.
Zakłócenia w łańcuchu dostaw i niepewność geopolityczna spowodowały znaczną niestabilność rynkową, a przy wysokich stopach procentowych znacznie zwiększających koszt kapitału, korporacje restrukturyzują płynność swoich grup, aby zapewnić stały dostęp do gotówki i elastyczność jej wykorzystania.
Tesy Mathew, szef Cash Management Bankowości Instytucjonalnej w DBS zgadza się, że klienci korporacyjni zazwyczaj preferują fizyczną pulę jako prostsze rozwiązanie.
„Korzystanie z rachunków wirtualnych do centralizacji płynności to kolejny sposób, dzięki któremu klienci zapewniają lepszy dostęp do płynności” — stwierdził Mathew. „Coraz częściej korporacje chcą scentralizować płynność, aby zwiększyć wydajność, a fizyczne łączenie pozwala skutecznie scentralizować rozproszoną płynność. Pozorne łączenie wymaga również bardziej uciążliwej dokumentacji i może wiązać się z dodatkowymi opłatami”.
Korporacje o mniejszej powierzchni lub zajmujące się wyłącznie działalnością krajową lub te, które nie mają wymogu pożyczkowego, mają tendencję do korzystania z puli fizycznej.
Łączenie hipotetyczne (a konkretnie wielowalutowe łączenie hipotetyczne) jest rozwiązaniem bardziej dostosowanym do indywidualnych potrzeb i przeznaczonym dla korporacji prowadzących działalność w różnych walutach, ze scentralizowanym operacyjnym skarbcem i odpowiednim modelem kapitału obrotowego.
Jest to szczególnie istotne dla przedsiębiorstw posiadających długie pozycje w kilku walutach i potrzebujących strategii operacyjnej lub inwestycyjnej w jednej lub kilku walutach, które chcą zoptymalizować swoje środki pieniężne bez konieczności wykonywania codziennych transakcji walutowych.
Zmniejsza to koszty i umożliwia firmom ocenę strategii hedgingowej w ujęciu rocznym lub sezonowym, wyjaśnia Philippe Penichou, dyrektor zarządzający i globalny szef sprzedaży, płatności hurtowych i zarządzania gotówką w Societe Generale.
„Pozorna pula umożliwia skarbnikom osiągnięcie celu, jakim jest prowadzenie wysoce wydajnego ogólnoświatowego skarbca przy pomocy małego zespołu – dwóch lub trzech wysoko wykwalifikowanych skarbników lub kierowników ds. gotówki może zarządzać całą grupą” — dodał Penichou.
Mariya Tretyak, szef działu rozwiązań płynnościowych dla korporacji w BNP Paribas odnosi się do zwiększonego zainteresowania klientów nowymi funkcjonalnościami, takimi jak automatyczne powiązania między centralizacją gotówki a inwestycjami, oraz wpływu, jaki te zmiany mogą mieć na to rozwiązanie płynnościowe.
Hybryda fizycznego i hipotetycznego cash poolingu może być skuteczna w obliczu wzrostu #stopy procentowe. W nowym webinarze, @StratSkarbnik i Kyriba badają, jak łączyć #przewidywanie gotówki bankowość wewnętrzna może zmniejszyć podatność na rosnące stopy procentowe. https://t.co/m12jnTku43pic.twitter.com/qmcHZyCw3W
— Kyriba (@kyribacorp) 21 lutego 2023 r.
Na pytanie, czy przedsiębiorstwa korzystające z poolingu uzyskują opłacalny zwrot z gotówki teraz, gdy stopy procentowe wzrosły z historycznie niskich poziomów, Tretyak wspomniał, że cash pooling zawsze był doceniany przez przedsiębiorstwa dzięki jego zdolności do automatycznej konsolidacji gotówki, a tym samym zmniejszenia spreadu kredytowo-debetowego, który byłby płacony na indywidualnych rachunkach bez rozwiązania polegającego na łączeniu.
W obliczu wyższych stóp procentowych wartość oferty poolingu wzrosła, umożliwiając klientom korzystanie z wewnętrznych pozycji gotówkowych w celu zrekompensowania wysokich kosztów finansowania zewnętrznego, a nawet uzyskiwania lepszych zwrotów dzięki centralizacji środków pieniężnych.
„Postrzegamy łączenie jako skuteczne narzędzie pomagające klientom zabezpieczyć się przed ryzykiem płynności poprzez konsolidację i optymalizację pozycji gotówkowych ze źródeł wewnętrznych przed uzyskaniem dostępu do zewnętrznych źródeł płynności, minimalizując potrzebę finansowania krótkoterminowego i poprawiając ogólne koszty odsetek” — powiedział Mathew.
„Integracja narzędzi cyfrowych sprawiła, że łączenie fizyczne stało się bardziej bezproblemowe, umożliwiając klientom śledzenie i monitorowanie pul gotówkowych w czasie rzeczywistym wraz z administracją pożyczkami międzyfirmowymi i cenami transferowymi, co pozwala centrali skarbowej zapewnić lepsze zwroty z płynności wewnętrznej”.
Dostawcy zewnętrzni mogą świadczyć usługi cash poolingu, takie jak „inteligentne” raporty i inicjowanie transakcji na koncie o zerowym saldzie. Ale jeśli dotyczy to wielu krajów i/lub podmiotów, Penichou uważa, że korporacje nadal będą chciały, aby ich konta nakładkowe były utrzymywane w ich banku.
Mathew stwierdził, że usługi łączenia stron trzecich mają zalety i wady. Z drugiej strony systemy zarządzania finansami pozwalają dużym korporacjom opracowywać rozwiązania, które są niezależne od banków, umożliwiając firmom przechodzenie z jednego banku do drugiego poprzez integrację systemu zarządzania finansami z platformami banku za pośrednictwem standardowych kanałów, takich jak Swift Score.
„Ale chociaż takie systemy pozwalają firmom ustalać zasady przenoszenia funduszy, nadal wymagają integracji z systemami banku w celu wykonywania transferów funduszy” – kontynuowała. „Firmy mogą zamiast tego zdecydować się na wykorzystanie własnego rozwiązania do zarządzania płynnością banku, a my postrzegamy to jako rosnący trend, zwłaszcza że banki ulepszają swoją ofertę za pomocą pulpitów nawigacyjnych płynności, analiz i innych funkcji, takich jak kalkulacje cen transferowych. Jeśli bank jest silnym kontrahentem, dodatkowo ogranicza to ryzyko płynności, przed którym stoją przedsiębiorstwa”.
Pule środków pieniężnych to rozwiązania stosowane najczęściej przez międzynarodowe grupy w celu optymalizacji zarządzania środkami pieniężnymi i płynnością oraz ograniczenia uzależnienia od finansowania zewnętrznego i związanych z tym kosztów finansowania.
Istnieją dwa podstawowe rodzaje umów cash poolingu:
- Fizyczny cash pooling, w ramach którego codziennie zarządzane są wszystkie rachunki uczestników cash poolu.
- Nominalny cash pooling, w którym bank ocenia indywidualne salda każdego uczestnika i płaci lub nalicza odsetki w zależności od salda netto.
Według Stephena Randalla, Global Head of Liquidity Management, Treasury and Trade Solutions w firmie Citi, to nie jest prosta kwestia skorzystania z jednej lub drugiej opcji.
„Gotówka jest zwykle fizycznie gromadzona według waluty w jednym podmiocie za pomocą pożyczek międzyfirmowych, często na zasadzie transgranicznej” – wyjaśnił. „Połączenie hipotetyczne można zatem najlepiej wykorzystać do optymalizacji wykorzystania środków pieniężnych wspierających niedopasowanie w przepływach pieniężnych między walutami. Nasze narzędzie do analizy porównawczej klientów pokazuje, że jest to najlepsza praktyka w zwiększaniu wydajności i kontroli”.
Ponieważ oba rozwiązania są popularne wśród korporacji, ponieważ zapewniają centralizację gotówki oraz pomagają odblokować i zoptymalizować kapitał obrotowy, preferencje klientów zwykle zależą od takich czynników, jak struktura firmy, skala i obecność geograficzna.
„Większość korporacji o globalnym zasięgu stosuje hybrydową strukturę zarówno fizyczną, jak i hipotetyczną, zazwyczaj koncentrując się na fizycznej puli w centralnej lokalizacji w celu zapewnienia widoczności i kontroli, a następnie otaczając hipotetyczną pulę wokół tych sald, aby osiągnąć zarówno samofinansowanie, jak i optymalizację odsetek”, mówi Adnan Ahmad, szef ds. produktów płynnych w Europie i globalnych rozwiązań płatniczych w HSBC.
Podczas gdy skarbce wdrażające hipotetyczny cash pooling poszukują optymalizacji oprocentowania na każdym poziomie swojej organizacji, fizyczny cash pooling umożliwia im skoncentrowanie płynności na jednym rachunku głównym.
Roczna stopa wzrostu skorygowana #pożyczki do sektora prywatnego (tj. dostosowany do #pożyczka obroty #sekurytyzacja i hipotetyczny cash pooling) spadł do 4.3% w lutym z 4.9% w styczniu, wykres @EBChttps://t.co/ekH3VlctRjpic.twitter.com/VDRHLNnhOm
— ANALITYKA ACEMAXX (@acemaxx) 27 marca 2023 r.
Łączenie hipotetyczne pozwala spółkom zależnym zachować kontrolę nad ich środkami pieniężnymi i może być dobrym pierwszym krokiem w kierunku centralizacji, zauważa Laurent Chenain, Global Head of International Trade and Transaction Banking w CIB Credit Agricole.
„Ma jednak więcej ograniczeń pod względem wykonalności z punktu widzenia prawnego i zdolności bankowych” – powiedział. „Fizyczny cash pooling jest używany przez scentralizowane organizacje, które potrzebują lub chcą mieć lepszą kontrolę nad swoimi środkami pieniężnymi”.
Zakłócenia w łańcuchu dostaw i niepewność geopolityczna spowodowały znaczną niestabilność rynkową, a przy wysokich stopach procentowych znacznie zwiększających koszt kapitału, korporacje restrukturyzują płynność swoich grup, aby zapewnić stały dostęp do gotówki i elastyczność jej wykorzystania.
Tesy Mathew, szef Cash Management Bankowości Instytucjonalnej w DBS zgadza się, że klienci korporacyjni zazwyczaj preferują fizyczną pulę jako prostsze rozwiązanie.
„Korzystanie z rachunków wirtualnych do centralizacji płynności to kolejny sposób, dzięki któremu klienci zapewniają lepszy dostęp do płynności” — stwierdził Mathew. „Coraz częściej korporacje chcą scentralizować płynność, aby zwiększyć wydajność, a fizyczne łączenie pozwala skutecznie scentralizować rozproszoną płynność. Pozorne łączenie wymaga również bardziej uciążliwej dokumentacji i może wiązać się z dodatkowymi opłatami”.
Korporacje o mniejszej powierzchni lub zajmujące się wyłącznie działalnością krajową lub te, które nie mają wymogu pożyczkowego, mają tendencję do korzystania z puli fizycznej.
Łączenie hipotetyczne (a konkretnie wielowalutowe łączenie hipotetyczne) jest rozwiązaniem bardziej dostosowanym do indywidualnych potrzeb i przeznaczonym dla korporacji prowadzących działalność w różnych walutach, ze scentralizowanym operacyjnym skarbcem i odpowiednim modelem kapitału obrotowego.
Jest to szczególnie istotne dla przedsiębiorstw posiadających długie pozycje w kilku walutach i potrzebujących strategii operacyjnej lub inwestycyjnej w jednej lub kilku walutach, które chcą zoptymalizować swoje środki pieniężne bez konieczności wykonywania codziennych transakcji walutowych.
Zmniejsza to koszty i umożliwia firmom ocenę strategii hedgingowej w ujęciu rocznym lub sezonowym, wyjaśnia Philippe Penichou, dyrektor zarządzający i globalny szef sprzedaży, płatności hurtowych i zarządzania gotówką w Societe Generale.
„Pozorna pula umożliwia skarbnikom osiągnięcie celu, jakim jest prowadzenie wysoce wydajnego ogólnoświatowego skarbca przy pomocy małego zespołu – dwóch lub trzech wysoko wykwalifikowanych skarbników lub kierowników ds. gotówki może zarządzać całą grupą” — dodał Penichou.
Mariya Tretyak, szef działu rozwiązań płynnościowych dla korporacji w BNP Paribas odnosi się do zwiększonego zainteresowania klientów nowymi funkcjonalnościami, takimi jak automatyczne powiązania między centralizacją gotówki a inwestycjami, oraz wpływu, jaki te zmiany mogą mieć na to rozwiązanie płynnościowe.
Hybryda fizycznego i hipotetycznego cash poolingu może być skuteczna w obliczu wzrostu #stopy procentowe. W nowym webinarze, @StratSkarbnik i Kyriba badają, jak łączyć #przewidywanie gotówki bankowość wewnętrzna może zmniejszyć podatność na rosnące stopy procentowe. https://t.co/m12jnTku43pic.twitter.com/qmcHZyCw3W
— Kyriba (@kyribacorp) 21 lutego 2023 r.
Na pytanie, czy przedsiębiorstwa korzystające z poolingu uzyskują opłacalny zwrot z gotówki teraz, gdy stopy procentowe wzrosły z historycznie niskich poziomów, Tretyak wspomniał, że cash pooling zawsze był doceniany przez przedsiębiorstwa dzięki jego zdolności do automatycznej konsolidacji gotówki, a tym samym zmniejszenia spreadu kredytowo-debetowego, który byłby płacony na indywidualnych rachunkach bez rozwiązania polegającego na łączeniu.
W obliczu wyższych stóp procentowych wartość oferty poolingu wzrosła, umożliwiając klientom korzystanie z wewnętrznych pozycji gotówkowych w celu zrekompensowania wysokich kosztów finansowania zewnętrznego, a nawet uzyskiwania lepszych zwrotów dzięki centralizacji środków pieniężnych.
„Postrzegamy łączenie jako skuteczne narzędzie pomagające klientom zabezpieczyć się przed ryzykiem płynności poprzez konsolidację i optymalizację pozycji gotówkowych ze źródeł wewnętrznych przed uzyskaniem dostępu do zewnętrznych źródeł płynności, minimalizując potrzebę finansowania krótkoterminowego i poprawiając ogólne koszty odsetek” — powiedział Mathew.
„Integracja narzędzi cyfrowych sprawiła, że łączenie fizyczne stało się bardziej bezproblemowe, umożliwiając klientom śledzenie i monitorowanie pul gotówkowych w czasie rzeczywistym wraz z administracją pożyczkami międzyfirmowymi i cenami transferowymi, co pozwala centrali skarbowej zapewnić lepsze zwroty z płynności wewnętrznej”.
Dostawcy zewnętrzni mogą świadczyć usługi cash poolingu, takie jak „inteligentne” raporty i inicjowanie transakcji na koncie o zerowym saldzie. Ale jeśli dotyczy to wielu krajów i/lub podmiotów, Penichou uważa, że korporacje nadal będą chciały, aby ich konta nakładkowe były utrzymywane w ich banku.
Mathew stwierdził, że usługi łączenia stron trzecich mają zalety i wady. Z drugiej strony systemy zarządzania finansami pozwalają dużym korporacjom opracowywać rozwiązania, które są niezależne od banków, umożliwiając firmom przechodzenie z jednego banku do drugiego poprzez integrację systemu zarządzania finansami z platformami banku za pośrednictwem standardowych kanałów, takich jak Swift Score.
„Ale chociaż takie systemy pozwalają firmom ustalać zasady przenoszenia funduszy, nadal wymagają integracji z systemami banku w celu wykonywania transferów funduszy” – kontynuowała. „Firmy mogą zamiast tego zdecydować się na wykorzystanie własnego rozwiązania do zarządzania płynnością banku, a my postrzegamy to jako rosnący trend, zwłaszcza że banki ulepszają swoją ofertę za pomocą pulpitów nawigacyjnych płynności, analiz i innych funkcji, takich jak kalkulacje cen transferowych. Jeśli bank jest silnym kontrahentem, dodatkowo ogranicza to ryzyko płynności, przed którym stoją przedsiębiorstwa”.
- Dystrybucja treści i PR oparta na SEO. Uzyskaj wzmocnienie już dziś.
- PlatoData.Network Pionowe generatywne AI. Wzmocnij się. Dostęp tutaj.
- PlatoAiStream. Inteligencja Web3. Wiedza wzmocniona. Dostęp tutaj.
- PlatonESG. Motoryzacja / pojazdy elektryczne, Węgiel Czysta technologia, Energia, Środowisko, Słoneczny, Gospodarowanie odpadami. Dostęp tutaj.
- Przesunięcia bloków. Modernizacja własności offsetu środowiskowego. Dostęp tutaj.
- Źródło: https://www.financemagnates.com//fintech/corporates-spoiled-for-choice-when-it-comes-to-cash-pooling/
- :ma
- :Jest
- :nie
- :Gdzie
- 22
- 23
- 27
- 7
- a
- dostęp
- Dostęp
- Konto
- Konta
- Osiągać
- zajęcia
- w dodatku
- Dodatkowy
- Skorygowana
- administracja
- Wszystkie kategorie
- dopuszczać
- pozwala
- wzdłuż
- również
- zawsze
- Wśród
- an
- analityka
- i
- roczny
- Inne
- SĄ
- na około
- AS
- oszacować
- powiązany
- At
- zautomatyzowane
- automatycznie
- Bilans
- salda
- Bank
- Bankowość
- Banki
- transparent
- podstawowy
- podstawa
- BE
- być
- zanim
- Benchmarkingu
- zrobiony na zamówienie
- BEST
- Ulepsz Swój
- pomiędzy
- Pożyczanie
- obie
- ale
- by
- Obliczenia
- CAN
- zdolność
- Pojemność
- kapitał
- Gotówka
- Zarządzanie gotówką
- powodowany
- centralny
- scentralizowany
- łańcuch
- Zmiany
- kanały
- Opłaty
- Wykres
- wybór
- Dodaj
- klient
- klientów
- łączenie
- byliśmy spójni, od początku
- Firmy
- sukcesy firma
- koncentrować się
- Obawy
- Wady
- konsolidować
- konsolidacja
- nadal
- kontrola
- Korporacyjny
- korporacje
- Koszty:
- Koszty:
- kontrahenta
- kraje
- transgraniczny
- waluty
- Waluta
- Klientów
- codziennie
- Deski rozdzielcze
- spadek
- dostarczyć
- W zależności
- rozwijać
- rozwijać
- cyfrowy
- Dyrektor
- Zakłócenie
- dokumentacja
- napęd
- napędzany
- jazdy
- e
- każdy
- Efektywne
- faktycznie
- efektywność
- wydajny
- bądź
- Umożliwia
- umożliwiając
- wzmocnienie
- zapewnić
- Cały
- podmioty
- jednostka
- szczególnie
- Europie
- Parzyste
- Każdy
- wykonać
- wydatki
- doświadczenie
- wyjaśnione
- Objaśnia
- odkryj
- zewnętrzny
- Twarz
- Czynniki
- Korzyści
- finansowanie
- i terminów, a
- Elastyczność
- Przepływy
- obserwuj
- Ślad stopy
- W razie zamówieenia projektu
- od
- Funkcjonalność
- fundusz
- Finansowanie
- fundusze
- dalej
- FX
- Wzrost
- geograficzny
- geopolityczna
- otrzymać
- miejsce
- Globalne
- Globalne płatności
- dobry
- Zarządzanie
- Grupy
- Rozwój
- Wzrost
- Have
- he
- głowa
- żywopłot
- zabezpieczających
- pomoc
- Wysoki
- wyższy
- wysoko
- historyczny
- W jaki sposób
- Jednak
- HTTPS
- Hybrydowy
- i
- if
- Rezultat
- wykonawczych
- poprawy
- in
- wzrosła
- wzrastający
- indywidualny
- zamiast
- instytucjonalny
- Bankowość instytucjonalna
- Integracja
- integracja
- zamierzony
- odsetki
- Stopy procentowe
- wewnętrzny
- na świecie
- International Trade
- najnowszych
- inwestycja
- Strategia inwestycyjna
- Inwestycje
- angażować
- IT
- JEGO
- Styczeń
- jpg
- Trzymać
- duży
- Regulamin
- poziom
- Dźwignia
- linki
- Płynność
- pożyczka
- Kredyty
- lokalizacja
- długo
- Lows
- zrobiony
- Większość
- zarządzane
- i konserwacjami
- Rozwiązanie do zarządzania
- Zarządzający
- zarządzający
- Dyrektor zarządzający
- rynek
- Zmienność rynku
- mistrz
- Może..
- wzmiankowany
- monitor
- jeszcze
- przeważnie
- ruch
- wielonarodowy
- wielokrotność
- Potrzebować
- wymagania
- netto
- Nowości
- Nie
- Pojęciowy
- już dziś
- Obserwuje
- of
- Oferty
- offset
- często
- on
- ONE
- operacyjny
- optymalizacji
- Option
- or
- organizacja
- organizacyjne
- Inne
- ludzkiej,
- koniec
- ogólny
- własny
- płatny
- Uczestnicy
- szczególnie
- przyjęcie
- Wzór
- płatności
- kraj
- wykonać
- perspektywa
- Philippe
- fizyczny
- Fizycznie
- Miejsce
- Platformy
- plato
- Analiza danych Platona
- PlatoDane
- plus
- basen
- Baseny
- Popularny
- Pozycje
- praktyka
- preferencje
- obecność
- wycena
- prywatny
- Sektor prywatny
- Produkty
- propozycja
- PROS
- zapewniać
- wykwalifikowany
- pytanie
- Kurs
- ceny
- dosięgnąć
- real
- w czasie rzeczywistym
- zmniejszyć
- zmniejsza
- odnosi
- poleganie
- Raporty
- wymagać
- wymaganie
- Wymaga
- Ograniczenia
- Restrukturyzacja
- powrót
- powraca
- prawo
- Wzrosła
- podniesienie
- Ryzyko
- ryzyko
- reguły
- run
- bieganie
- Powiedział
- sole
- mówią
- Skala
- rozrzucone
- wynik
- bezszwowy
- poszukiwania
- sezonowy
- sektor
- widzieć
- Usługi
- zestaw
- kilka
- ona
- Short
- Targi
- bok
- znaczący
- znacznie
- Prosty
- pojedynczy
- mały
- mniejszy
- rozwiązanie
- Rozwiązania
- Źródła
- swoiście
- rozpiętość
- stwierdził,
- Ewolucja krok po kroku
- Stephen
- Nadal
- bezpośredni
- Strategia
- silny
- Struktura
- taki
- Wspierający
- SWIFT
- Przełącznik
- system
- systemy
- cel
- zespół
- semestr
- REGULAMIN
- Podziękowania
- że
- Połączenia
- ich
- Im
- następnie
- Tam.
- Te
- one
- Trzeci
- to
- tych
- trzy
- Przez
- czas
- do
- narzędzie
- narzędzia
- w kierunku
- śledzić
- handel
- transakcja
- transakcje
- przenieść
- transfery
- Obligacje skarbowe
- skarbiec
- zarządzanie środkami finansowymi
- Trend
- i twitterze
- drugiej
- typy
- zazwyczaj
- Niepewność
- odblokować
- posługiwać się
- używany
- za pomocą
- zazwyczaj
- wartość
- różnorodny
- sprzedawców
- Wirtualny
- widoczność
- Zmienność
- wrażliwość
- chcieć
- Droga..
- we
- Webinar
- jeśli chodzi o komunikację i motywację
- czy
- który
- Podczas
- KIM
- Hurt
- będzie
- w
- bez
- pracujący
- na calym swiecie
- wart
- by
- Twój
- zefirnet
- zero