Przegląd swapów walutowych 2022

Biorąc pod uwagę, że blogi Cross Currency Swap co roku osiągają dobre wyniki na blogu Clarus, przyjrzyjmy się, czym handlowano w 2022 roku.

Widok SDR pokazuje miesięczne wolumeny transakcji swapów walutowych typu Cross Currency Basis. Ogólnie rzecz biorąc, są to typowe międzybankowe swapy walutowe typu mark-to-market.

Seans;

• Miesięczne wolumeny swapów XCCY Basis za ostatnie dwa lata. Sprawdź nasze poprzednie Blog o różnych walutach aby zobaczyć wielkie historie na 2021 rok!
• Sezonowość była żywa i miała się dobrze na rynkach walutowych w 2022 roku.
• Tradycyjne „sezony emisyjne” – styczeń, okolice Wielkanocy oraz wrzesień/październik charakteryzowały się największymi wolumenami w 2022 roku.
• Duże transgraniczne emisje są prawdopodobnie głównym motorem popytu.
• I kwartał 1 roku był okresem największego wolumenu, z ryzykiem zdarzenia napędzanie repozycjonowania ryzyka.
• Porównując dwa lata, w zeszłym roku wolumeny były o około 15% wyższe w ekwiwalentach USD niż w 2021 roku.
• Kurs EURUSD odnotował największy wzrost wolumenów, około 30% wzrostu, podczas gdy wolumeny AUD spadły o około 20%.

Widok SDR pokazuje również DV01 transakcji swapów walutowych:

Ogólny schemat wolumenów jest nieco podobny na obu wykresach w 2022 r. Styczeń jest naprawdę miesiącem dużego ryzyka dla bazy XCCY, a marzec był prawdziwym szczytem ryzyka – to nie tylko repozycjonowanie na krótkim końcu. Spadek w grudniu był jeszcze wyraźniejszy również w przypadku DV01.

Połączenie tych dwóch wykresów z liczbą transakcji zawieranych każdego miesiąca daje nam pewne wyobrażenie o „standardowych” transakcjach na rynkach swapów XCCY w 2022 roku.

Po pierwsze, średnie rozmiary transakcji w ekwiwalencie w milionach dolarów dla każdej pary walutowej:

Pokazuje, że średnia wielkość transakcji w ciągu roku wahała się od 85 mln USD w JPYUSD do 125 mln USD w EURUSD. Średnie różniły się jednak znacznie z miesiąca na miesiąc - na przykład, pomimo niskich wolumenów, średnia wielkość transakcji wyniosła 158 mln USD w EURUSD w grudniu.

I kolejny średni obrót DV01 w tysiącach dolarów dla każdej waluty:

Teraz każda z tych tabel podlega progom raportowania blokowego – więc z pewnością są zaniżone, reprezentując bardziej „medianę” średniej niż „średnią”. Co miesiąc od 3% do 10% transakcji XCCY było zgłaszanych powyżej progu blokowego:

Zakładając, że transakcje pakietowe są równomiernie rozłożone na wszystkie terminy zapadalności (czy to sprawiedliwe?), możemy stwierdzić, że:

• W EURUSD średnia wielkość transakcji jest większa niż 125 mln USD, co stanowi co najmniej 40 01 USD DV3.4 ryzyka. Oznacza to średni termin zapadalności wynoszący około 125 roku (tj. 3.4 mln USD 40-letniego okresu odpowiada 01 tys. USD ryzyka DVXNUMX).
• W GBPUSD nominalne rozmiary są mniejsze i wynoszą równowartość 105 mln USD, ale nadal odpowiadają średniej wartości 40 01 USD DV4.1. Oznacza to dłuższy średni termin zapadalności wynoszący XNUMX roku.
• JPYUSD to mniejszy rynek. Średnia wielkość nominalna wynosi zaledwie 85 mln USD i 26 tys. USD DV01, co oznacza średni okres zapadalności wynoszący 3.1 roku.
• Wreszcie, dane AUDUSD sugerują zaskakująco duży średni rozmiar transakcji. Przy 102 milionach dolarów jest to zgodne z GBPUSD, ale średni DV01 jest znacznie niższy i wynosi zaledwie 21 tysięcy dolarów. Daje to średni okres zapadalności wynoszący zaledwie 2.2 roku – co wydaje się mało? Wiem, że długi koniec AUDUSD w okresie około 15 lat naprawdę walczy o płynność, ale jestem zaskoczony, że średnia wypadła tak krótko.

Średnie te można dodatkowo udoskonalić, dzieląc dane między transakcje pakietowe i „normalne” – daj nam znać, jeśli jesteś zainteresowany tego typu analizą. To też powinienem podkreślić progi blokowe ulegną zmianie w I kwartale 1 r – zobacz mój stary blog, aby uzyskać więcej informacji na ten temat:

Handel SEF

Jeśli chodzi o handel SEF na bazie Vanilla XCCY, odsetek transakcji SEF według liczby transakcji był dość stabilny w każdym miesiącu 2022 r. Tylko 24-32% transakcji zostało zgłoszonych jako transakcje poza SEF:

Przypominamy, że nie obejmuje to całego globalnego rynku – trudno więc powiedzieć, czy handel SEF w XCCY przyniósł szczególne korzyści np. z Brexitu. Aby dokonać ostatecznej oceny, potrzebowalibyśmy europejskich (lub brytyjskich!) danych dotyczących przejrzystości.

Powyżej na SEFView, mamy ogólne statystyki udziału w rynku w 2022 r. dla swapów walutowych według SEF:

Seans;

• Tylko 4 SEF zgłosiły w zeszłym roku wolumeny w systemie Cross Currency Basis w naszych czterech parach walutowych.
• W ujęciu nominalnym Tulletts odnotował największy udział w rynku, wynoszący 47%.
• Tradycja zajęła drugie miejsce z wynikiem 25% w ciągu roku.
• BGC na trzecim miejscu z 20%.

W przypadku tych danych należy zwrócić uwagę na dwie rzeczy:

• Biura Tulletts i ICAP XCCY muszą wysyłać wszystkie swoje transakcje SEF do jednego miejsca.
• Te dane niekoniecznie są reprezentatywne dla całego rynku, a jedynie dla części będącej przedmiotem obrotu na SEF.

W przypadku części rynku, na której IS handluje się na SEF, mamy teraz przejrzystość na poziomie transakcji co do tego, gdzie handlowano swapami. Zgodnie z poniższym blogiem Amira, który dotyczył swapów USD:

Od 5 grudnia możemy zobaczyć, na jakich platformach odbywały się transakcje swapami walutowymi:

Seans;

• Wolumeny nominalne dla XCCY Basis zgłaszane jako „ON SEF” na platformę od 5 grudnia.
• Platformy są identyfikowane za pomocą tak zwanych kodów „MIC”. W prostym języku angielskim mamy:
  • TPSE, IMRD, TPIR = Tulletts SEF, TP ICAP UK MTF i TP ICAP Europe MTF.
  • TSEF i TCDS = Transakcje SEF i Transakcje OTF.
  • ISWV = Głos ICAP
  • BGCD i BGCO = BGC
  • XYIE = Yieldbroker (australijski broker)

To pozwala nam monitorować transakcje w czasie rzeczywistym, gdy pojawiają się na każdym SEF przez SDRView Professional, znacząca zmiana sposobu, w jaki mogliśmy wcześniej wykorzystywać dane. Pozwala nam również monitorować udział w rynku poprzez:

• Licznik handlu
• Pojęciowy
• DV01
• Transakcje blokowe
• Tenor

Na przykład:

Całkiem interesujące dane dla każdego, kto zajmuje się rynkami i miło widzieć poprawę przejrzystości danych w USA.

W podsumowaniu

• Wolumen swapów walutowych wzrósł o 15% w 2022 r.
• W szczególności wolumeny EURUSD wzrosły o 30%.
• Średnie wielkości transakcji wahają się od 25 40 USD do 01 XNUMX USD DVXNUMX, w zależności od pary walutowej.
• Około jedna czwarta transakcji XCCY jest zgłaszana poza SEF w danych ze Stanów Zjednoczonych.
• Mamy teraz przejrzystość na poziomie transakcji dla 75% transakcji na SEF dzięki ulepszeniom w danych publicznych.
• Zmiany w progach blokowych zobaczymy również w I kwartale 1 r.

• Dystrybucja treści i PR oparta na SEO. Uzyskaj wzmocnienie już dziś.
• Platoblockchain. Web3 Inteligencja Metaverse. Wzmocniona wiedza. Dostęp tutaj.
• Źródło: https://www.clarusft.com/cross-currency-swap-review-2022/?utm_source=rss&utm_medium=rss&utm_campaign=cross-currency-swap-review-2022