Aktualna akcja cenowa Bitcoin: widok makro

Aktywa ryzykowne w dalszym ciągu stoją w obliczu trudnych warunków, w miarę jak urzędnicy Rezerwy Federalnej podejmują stopniowe działania w celu zaostrzenia warunków finansowych.

Darius Dale jest założycielem i dyrektorem generalnym 42 Macro, firmy zajmującej się badaniami inwestycyjnymi, której celem jest wprowadzenie zmian w branży usług finansowych poprzez demokratyzację procesów zarządzania ryzykiem makro na poziomie instytucjonalnym.

Na wynos

Krótkoterminowe (mniej niż jeden miesiąc): Nasz proces sygnalizowania rynku wskazuje na kontynuację trudnego otoczenia dla aktywów ryzykownych. Chociaż niespodzianka w postaci negatywnych danych o CPI w USA za kwiecień zapewniła pewne wytchnienie, według naszej analizy – przy wartości 42 makro – nie sądzimy, że rażąco oczekiwana ujemna stopa zmian w izolacji będzie miała duży wpływ na katalizowanie trwałego dna na akcjach lub obligacjach, biorąc pod uwagę naszą analizę dynamiki inflacji w drugiej rundzie oraz najnowsze forward forwardy wydane przez Rezerwę Federalną i Europejski Bank Centralny.

Średnioterminowy (od trzech do sześciu miesięcy): Nadal widzimy ryzyko spadku do około 3,200 3,400–500 30 USD w przypadku trwałego dna na indeksie S&P 50 – co prawdopodobnie katalizuje kolejny spadek wartości Bitcoina o 200–300%, gdy pojawi się ryzyko korelacji między aktywami. Chociaż zakres ten może wynosić XNUMX– XNUMX punktów za nisko po uwzględnieniu opcji sprzedaży Fed. Uważamy, że każdy inwestor powinien zdawać sobie sprawę z ryzyka, które w dalszym ciągu dostrzegamy ex ante.

Nasz scenariusz bazowy zakłada powrót gospodarki amerykańskiej do inflacji w kwietniu 2022 r. i maju, po krótkim okresie reflacji, po czym do czerwca ustabilizuje się deflacja. Inflacja i deflacja to dwa elementy „reżimów GRID” 42 Macro, które charakteryzują się podwyższoną zmiennością i kowariancją pomiędzy klasami aktywów. Biorąc pod uwagę stan podwyższonego ryzyka portfela, prawdopodobnie znajdujemy się dopiero w środkowej części bessy w przypadku aktywów o wysokim ryzyku beta, której spodziewaliśmy się od jesieni.

Ponieważ jest mało prawdopodobne, że Fed otrzyma jakiekolwiek sygnały ze statystyk rynku pracy lub inflacji, aby zaprzestać zacieśniania polityki pieniężnej na co najmniej kolejny kwartał (być może dwa lub trzy), prawdopodobne jest, że warunki finansowe będą musiały znacznie się zaostrzyć, aby wymusić gołębi zwrot. Chociaż dynamika wzrostu w USA i na świecie nie potwierdza jeszcze tak niekorzystnego wyniku, uważamy, że jednoczesne pogorszenie cyklu płynności, cyklu wzrostu i cyklu zysków będzie w dalszym ciągu utrwalać długotrwałe i powszechne załamanie apetytu na ryzyko.

Bilans ryzyk związanych z wynikami naszego modelu jest zrównoważony. Jeśli chodzi o to, co naszym zdaniem jest mało prawdopodobnym przypadkiem byka, inflacja ryzyka osiąga szczyt i spowalnia w ciągu najbliższych dwóch–trzech miesięcy znacznie szybciej, niż obecnie przewidujemy – zgodnie z konsensusem ekonomistów i Fed – co doprowadzi do ostrej ponownej wyceny w dół od przewidywanej ścieżki dla stopy Fed Funds na rynkach pieniężnych. Każde tak gwałtowne spowolnienie inflacji spowodowałoby również zawyżenie dochodów realnych i opóźniłoby bardziej znaczące spowolnienie wzrostu poprzez utrwalenie miękkiego lądowania wzrostu plus inflacji („Złotowłosa”) w USA i w dużych częściach gospodarki światowej. Złotowłosa to niezwykle byczy reżim dla bitcoina, z oczekiwanym rocznym zwrotem na poziomie około 400%.

W odniesieniu do tego, co naszym zdaniem jest mało prawdopodobnym przypadkiem niedźwiedzia, pogorszenie sytuacji na froncie geopolitycznym w wyniku narastających zakłóceń w łańcuchu dostaw wynikających z chińskiej polityki „Zero Covid” może utrzymać utrzymujący się impuls inflacyjny przez kolejne dwa lub trzy miesiące. To powoduje, że urzędnicy Fed podejmują stopniowe działania (w stosunku do cen rynkowych), aby zaostrzyć warunki finansowe w odpowiedzi na ostrzejsze spowolnienie wzrostu, które nasze modele utrzymywały się przez całą drugą połowę 2 roku. Wynikająca z tego deflacja byłaby prawdopodobnie głębsza i bardziej długotrwała, co utrwaliłoby warunki skokowe w modelach prawdopodobieństwa recesji. Głęboka deflacja – o czym świadczy delta wzrostu (dwie sigma) jest dość szkodliwa dla bitcoina. System ten charakteryzuje się ujemnym oczekiwanym zwrotem w skali roku wynoszącym 22% z aktywów cyfrowych.

To jest post gościnny autorstwa Dariusa Dale'a. Wyrażone opinie są wyłącznie ich własnymi opiniami i niekoniecznie odzwierciedlają opinie BTC Inc. lub Magazyn Bitcoin.

• Coinsmart. Najlepsza w Europie giełda bitcoinów i kryptowalut.
• Platoblockchain. Web3 Inteligencja Metaverse. Wzmocniona wiedza. DARMOWY DOSTĘP.
• CryptoJastrząb. Radar Altcoin. Bezpłatna wersja próbna.
• Źródło: https://bitcoinmagazine.com/markets/current-bitcoin-price-action-a-macro-view