Następna gra głodnych instytucji o stałym dochodzie to prawdopodobnie Ether

Według uczestników branży, zyski z obstawiania, które inwestorzy mogą teraz zarobić na eterze, mogą przynieść duży kapitał instytucjonalny. Jednak ryzyko regulacyjne i powiernicze pozostają dużymi przeszkodami. 

Ethereum z powodzeniem zrealizowało długo wyczekiwane przejście od proof-of-work do proof-of-stake w zeszłym tygodniu — a niektórzy powiedzieli Merge „całkowicie zmienia” sprawę inwestycyjną etheru dla instytucji.

Oprócz wyeliminowania wszystkich oprócz ułamka zużycie energii przez blockchain, Merge to a proof-of-stake system pozwala posiadaczom tokenów na zdobywanie dodatkowych tokenów poprzez udział w walidacji blockchain – przypominającej stabilne procedury o stałym dochodzie, które od dawna są cechą charakterystyczną dywersyfikacji w stosunku do zmienności akcji i towarów. 

Vivek Ramana, szef proof-of-stake w cyfrowej platformie finansowania aktywów BitOoda, powiedział, że walidatorzy mogą uzyskać dotację blokową w wysokości około 4%, opłaty transakcyjne wynoszą obecnie około 1.5%, a maksymalna wartość do wydobycia (MEV) wynosi od 0.2% do 0.5% — wydajność tyczenia kruszywa około 6%.

„Zysk jest jednym z podstawowych filarów tradycyjnego finansowania i finansowania kryptograficznego, a dochód z obstawiania ETH będzie reprezentował „stopę wolną od ryzyka” ekosystemu kryptograficznego, podobnie jak dochód ze skarbu państwa reprezentuje „stopę wolną od ryzyka” dla tradycyjnych finansów, – powiedział Blockworks.

Pranav Kanade, zarządzający portfelem VanEck Digital Assets Alpha Strategy, powiedział, że ETH ma konkurencyjną stopę zwrotu w porównaniu z innymi dochodowymi instrumentami, takimi jak obligacje o ratingu inwestycyjnym, obligacje komunalne i bony skarbowe. Dodał, że częstotliwość, z jaką inwestorzy uzyskują tę rentowność, jest również plusem.  

Szefowie firmy Globe 3 Capital, firmy zajmującej się funduszami hedgingowymi, powiedzieli Blockworks, że spodziewają się, że w miarę wzrostu wolumenu zyski z obstawiania mogą wzrosnąć powyżej 6%, blokując dodatkowe aktywa w łańcuchu.

„Kiedy te instytucje finansowe zaczną wkraczać w przestrzeń i umieszczać aktywa cyfrowe w swoich księgach, w naturalny sposób będą zmierzać w kierunku najbardziej stabilnych, największych, najłatwiejszych w handlu i bezpiecznych oraz najbardziej dochodowych aktywów” – powiedział Matt Lason, dyrektor inwestycyjny Globe 3 Capital. . „Ethereum sprawdza wszystkie te skrzynki”.

Dział aktywów cyfrowych Fidelity Investments chce zaoferować swoim inwestorom instytucjonalnym możliwość kupowania, handlu, sprzedaży i przechowywania etheru – odzwierciedlając obecne produkty bitcoinowe – do końca roku, potwierdził rzecznik firmy.

„Narracje, które powstają w wyniku połączenia, prawdopodobnie zwiększą ogólny poziom zainteresowania aktywami wielu inwestorów instytucjonalnych, szczególnie w wystarczająco długim okresie czasu” – powiedział Jack Neureuter, analityk ds. badań w Fidelity Digital Assets.

Kto pierwszy zaadoptuje?

Adopcja prawdopodobnie rozpocznie się od instytucji krypto-natywnych, biur rodzinnych i funduszy hedgingowych, zanim zostanie włączona do portfeli funduszy inwestycyjnych i funduszy emerytalnych, powiedział Raman.

Kanade zgodził się, że biura rodzinne i niektóre fundusze hedgingowe mogą być zainteresowane posiadaniem etheru, zauważając, że państwowe fundusze majątkowe i kapitały żelazne mogą również podążać za ekspozycjami. 

Dyrektorzy Globe 3 Capital powiedzieli, że fundusz zamierza zawsze posiadać trochę etheru.

„Uważamy, że pierwsi nabywcy będą naturalnie podejmować ryzyko, szukając aprecjacji kapitału, a zyski będą premią, która zrekompensuje część ryzyka” – powiedział Lason. Należą do nich państwowe fundusze majątkowe, plany emerytalne i biura rodzinne.

Niektórzy twierdzą, że inne instytucje, takie jak pasywni zarządzający aktywami, prawdopodobnie nie będą miały odpowiedniego upoważnienia do ekspozycji na kryptowaluty.

„Chociaż widzimy oznaki, że niektóre instytucje TradFi rzucają się w oczy, dla zdecydowanej większości jest to zbyt trudne dla nich bezpośrednie posiadanie zgodnego z ETH” – powiedział dyrektor generalny Aplo Oliver Yates w e-mailu. „Oznacza to, że wszelkie zwroty związane z obstawianiem, które otrzymuje TradFi, są zwykle pośrednie i poprzez ekspozycję na pożyczkodawców, w których zainwestowali”. 

Przeszkody pozostają

Jedną z największych przeszkód dla instytucji jest niepewność dotycząca osi czasu dla postawionego eteru.

Według strony internetowej Ethereum, aktualizacja Ethereum w Szanghaju, która ma zostać przeprowadzona w ciągu najbliższych sześciu do 12 miesięcy, umożliwiłaby obstawianie wypłat. 

„Postawienie ETH w tradycyjnym sensie otwiera ich na to ryzyko, ponieważ nie znamy terminu modernizacji w Szanghaju” – powiedział Kanade.

„Jeśli uczestniczą w obstawianiu ETH, prawdopodobnie zbadają płynne instrumenty pochodne, które dają im zysk z ETH przy jednoczesnym zachowaniu płynności”, powiedział.

Niepewność regulacyjna w szeroko pojętym segmencie kryptograficznym jest kolejnym czynnikiem, który rozważają instytucje, twierdzą analitycy. 

Biały Dom wydał swój pierwszy „kompleksowe ramy” koncentruje się na odpowiedzialnym rozwoju zasobów cyfrowych. Niektórzy uczestnicy z branży skrytykował framework, mówiąc Blockworks, że brakuje jej szczegółów i zbyt mocno opiera się na regulacjach przez egzekwowanie. 

Raporty zebrane przez administrację Biden zachęcają SEC i Commodity Futures Trading Commission (CFTC) do „agresywnego prowadzenia dochodzeń i działań egzekucyjnych przeciwko bezprawnym praktykom w przestrzeni aktywów cyfrowych”, zgodnie z ramami.  

Chociaż ustawa wprowadzona w zeszłym miesiącu proponuje, aby bitcoin i eter były regulowane jako towary w ramach CFTC, przewodniczący SEC Gary Gensler powiedział, że większość kryptowalut – poza bitcoinem, który uważa za towar – to papiery wartościowe.

„Czy stawianie plonów jest zabezpieczeniem?” powiedział Raman. „Jeśli tak, wymaga to innego zestawu inwestorów”.

Środowisko makro również będzie odgrywać pewną rolę, dodał dyrektor BitOoda. Rezerwa Federalna podniosła stopy procentowe o 75 punktów bazowych W środę po raz trzeci z rzędu w celu ograniczenia inflacji.

„Jeśli rentowność tradycyjnych instrumentów finansowych będzie nadal rosła z powodu trwających podwyżek Fed”, powiedział Raman, rentowność z stawiania ETH może wyglądać mniej atrakcyjnie w porównaniu do rentowności obligacji skarbowych i tradycyjnych obligacji.

Macaulay Peterson przyczynił się do powstania reportaży.

Otrzymuj najważniejsze wiadomości i spostrzeżenia dotyczące kryptowalut każdego wieczoru na swoją skrzynkę odbiorczą. Zapisz się do bezpłatnego biuletynu Blockworks teraz.